Pavarësisht krizës, kreditimi i kriptove me rrezik të lartë është këtu për të qëndruar

Në një mesazh të menjëhershëm drejtuar Edward Zhaos nga Three Arrows Capital më 11 maj, Scott Odell, një analist në huadhënësin britanik të kriptomonedhave Blockchain.com, kërkoi që fondi mbrojtës i Singaporit të shlyente të paktën një pjesë të një kredie prej 270 milionë dollarësh. Rënia e kriptomonedhës Terra kohët e fundit i kushtoi para Three Arrows, duke shkaktuar pasiguri në aftësinë e saj për të bërë pagesa. Blockchain.com ishte i shqetësuar për këtë pasi nuk kishte përdorur kolateral për të siguruar kredinë, sipas dokumenteve të gjykatës.

Në lidhje me rimbursimin, Odell tha: "Kjo është e ndjeshme ndaj kohës, kështu që le ta zgjidhim nëse je në dispozicion." Zhao nuk dinte çfarë të thoshte.

Në korrik, Three Arrows deklaroi falimentimin dhe sipas Blockchain.com, nuk ka arritur të rikuperojë as edhe një cent të kredisë së saj. Një nga dokumentet e betimit të dorëzuar nga likuiduesit si pjesë e procedurave të likuidimit të fondit mbrojtës është shkëmbimi i teksteve.

Kur u kontaktua për komente, Three Arrows nuk dha asnjë. Zhao ishte i paarritshëm dhe Odell nuk pranoi të komentonte.

Sipas një hetimi të Reuters të gjykatës së falimentimit dhe të të dhënave rregullatore dhe intervistave me gati 20 drejtues dhe ekspertë, kredia ishte një komponent i një rrjeti të errët huadhëniesh të pasigurta midis bizneseve të kriptove që ekspozoi industrinë kur çmimet e kriptomonedhave ranë 50% në fillim të këtij viti.

Huadhënia institucionale e kriptove përfshin kreditimin si në para ashtu edhe në kriptomonedhë në këmbim të një rendimenti. Huadhënësit mund të ngarkojnë norma më të larta dhe të rrisin fitimet duke hequr dorë nga kërkesa që huamarrësit të postojnë kolateral, të tilla si aksionet, obligacionet ose më shpesh, tokena të tjerë kripto, ndërsa huamarrësit mund të fitojnë me shpejtësi para.

Sipas shefit të biznesit Lane Kasselman, Blockchain.com ka ndalur kryesisht kreditë e pasigurta, të cilat ishin 10% e të ardhurave të tij. Ai deklaroi, "Ne nuk jemi të gatshëm të marrim pjesë në të njëjtën sasi rreziku", por shtoi se biznesi do të vazhdojë të japë kredi "shumë të kufizuara" të pasigurta për klientët e tij më të vlefshëm në rrethana specifike.

Ekzaminimi i dosjeve dhe intervistat tregojnë se huadhënia e pasiguruar është bërë tipike në të gjithë sektorin e kriptomonedhave. Pavarësisht trazirave të fundit, disa ekspertë të sektorit parashikuan se praktika ndoshta do të vazhdojë dhe madje do të zgjerohet.

Alex Birry, zyrtari kryesor analitik për institucionet financiare në S&P Global Ratings, thotë se huadhënia e pasiguruar është në fakt gjithnjë e më e popullarizuar në sektorin e kriptomonedhave. Ai vuri në dukje se "mjedisi i përqendruar" i kriptomonedhave rriti rrezikun e ngjitjes brenda industrisë.

Ai tha për kolapsin e verës të huadhënësve, “Pra, nëse thjesht po u jepni hua njerëzve që punojnë në këtë ekosistem, dhe veçanërisht nëse numri i këtyre palëve është shumë i kufizuar, sigurisht, do të shihni dukuri të tilla si ajo që sapo kemi përjetuar. .”

Valët kripto lart dhe poshtë

Gjatë pandemisë, huadhënësit e kriptomonedhave - bankat de fakto të botës së kriptomonedhave - shpërthyen, duke joshur klientët e zakonshëm me norma dyshifrore në këmbim të depozitave të tyre në kriptomonedhë. Huadhënësit fituan para nga diferenca kur investitorët institucionalë si fondet mbrojtëse që donin të bënin baste me levë paguanin tarifa më të larta për të marrë hua prej tyre.

Ndryshe nga huadhënësit tradicionalë, huadhënësit e kriptove nuk janë të detyruar të mbajnë rezerva kapitali ose likuiditeti dhe disa prej tyre e gjetën veten të ekspozuar kur mungesa e kolateralit i detyroi ata - dhe klientët e tyre - të përballonin humbje të konsiderueshme.

Voyager Digital, i cili shpalli falimentimin në korrik dhe u bë një nga viktimat më të mëdha të verës, ofron një pamje të zhvillimit shpërthyes të huadhënies së pasiguruar të kriptove. Sipas dosjeve rregullatore të kompanisë, libri i kredisë së kriptove të huadhënësit me bazë në New Jersey u rrit nga 380 milionë dollarë në mars 2021 në afërsisht 2 miliardë dollarë në mars 2022, dhe kërkoi siguri vetëm për 11% të atyre 2 miliardë dollarëve.

Pasi Three Arrows humbi një pagesë për një kredi kripto me vlerë më shumë se 650 milionë dollarë në atë kohë, huadhënësi u zhgënjye. Voyager nuk zbuloi likuidimin e asnjë kolaterali për shkak të mospagesës dhe Three Arrows e klasifikoi statusin e tij të kolateralit me Voyager si "të panjohur", sipas dokumenteve të falimentimit të kompanive, pavarësisht faktit se asnjëra palë nuk ka deklaruar në mënyrë eksplicite nëse kjo hua ishte e pasiguruar. Voyager nuk pranoi t'u përgjigjej pyetjeve për këtë histori.

Sipas dokumenteve të gjykatës, huadhënësi konkurrent Celsius Network, i cili gjithashtu shpalli falimentimin në korrik, dha gjithashtu kredi të pasigurta, megjithëse nuk dihet se sa. Për shkak të faktit se pjesa më e madhe e kredive janë private, është e pamundur të përcaktohet shuma totale e kredisë së pasiguruar në këtë sektor dhe vlerësimet edhe nga njerëzit që punojnë në industri ndryshojnë shumë.

Për shembull, firma kërkimore e kriptove Arkham Intelligence vlerësoi shumën rreth 10 miliardë dollarë, ndërsa huadhënësi i kriptove TrueFi vlerësoi se ishte të paktën 25 miliardë dollarë. Bashkëthemeluesi Antoni Trenchev i huadhënësit të kriptomonedhave Nexo pretendoi se biznesi i tij kishte refuzuar kërkesat për kredi të pasigurta nga investitorët dhe tregtarët. Sipas tij, shuma totale e kreditimit të pakolateralizuar në këtë sektor është “ndoshta në qindra miliarda dollarë”.

Optimizmi në skenën e huadhënies

Ndërsa Blockchain.com ka ndalur kryesisht ofrimin e kredive të pasigurta, shumë huadhënës të kriptomonedhave janë ende optimistë për industrinë. Edhe pse ata nuk thanë se sa nga libri i tyre i huave do të pakolateralizohej, shumica e 11 institucioneve të intervistuara thanë se do të ofronin akoma kredi të tilla.

BlockFi, një huadhënës i rëndësishëm i kriptomonedhave, do të vazhdojë strategjinë e tij për të ofruar vetëm kredi të pasigurta për klientelën elitare për të cilën ka rishikuar financat e audituara, sipas Joe Hickey, kreu global i tregtisë. Sipas BlockFi, i cili u shpëtua nga shkëmbimi i kriptomonedhave FTX në korrik, pasi fajësoi humbjet në një kredi dhe rriti tërheqjet e klientëve, një e treta e kredive të saj prej 1.8 miliardë dollarësh ishin të pasigurta që nga 30 qershori.

Hickey tha, "Unë mendoj se procesi ynë i menaxhimit të rrezikut ishte një nga gjërat që na shpëtoi nga ndonjë ngjarje më e madhe krediti." Përveç kësaj, një numër në rritje i platformave më të vogla të huadhënies P2P po përpiqen të mbushin boshllëkun e lënë nga largimi i kompanive më të mëdha si Voyager dhe Celsius.

Pas falimentimit të Three Arrows, huadhënësit institucionalë të kriptove ishin më të kujdesshëm, por kushtet janë stabilizuar që atëherë dhe huadhënësit janë përsëri të qetë me huadhënien e pasiguruar, sipas Sid Powell, bashkëthemelues dhe CEO i platformës së pasiguruar të huadhënies së kriptove Maple.

Dëshira e vazhdueshme e krijuesve të tregut për kredi të pasigurta ka çuar në një rritje të kërkesës, sipas drejtuesve të dy huadhënësve të tjerë "peer-to-peer", TrueFi dhe Atlendis. CEO i një platforme tjetër peer-to-peer, Umee, Brent Xu, parashikoi se industria e kriptomonedhave do të mësojë nga gabimet e saj dhe se huadhënësit do të përfitonin nga dhënia e kredive për një shumëllojshmëri më të gjerë biznesesh kripto.

Ai tha, në vend që të përqendrohet te njerëzit që bëjnë tregti me levë mbi çmimet e kriptomonedhave. Si ilustrim, kjo do të përfshinte kompanitë që kërkojnë të bëjnë blerje ose zgjerim të fondeve. Përsa i përket huamarrjes dhe kreditimit të pasigurt, Xu shprehu optimizmin e tij të fortë.

Malet e Parave

Pa dyshim, shumë kredi kripto kanë siguri. Edhe atëherë, megjithatë, kolaterali zakonisht merr formën e shenjave kalimtare që kanë një jetëgjatësi të shkurtër.

CEO i BlockFi, Zac Prince, pohoi në një postim në Twitter nga korriku se huadhënësi mbikolateralizoi një hua për Three Arrows, por megjithatë humbi 80 milionë dollarë për të. BlockFi pretendoi se huadhënia që i dha fondit mbrojtës u mbështet nga një koleksion argumentesh kriptomonedhash dhe aksionesh në një besim bitcoin.

Në të njëjtën javë, lajmet 3AC përhapën frikë të mëtejshme në treg. Ndërsa ne ishim një nga të parët që përshpejtuam plotësisht kredinë tonë të mbikolateralizuar në 3AC, si dhe likuiduam dhe mbrojmë të gjithë kolateralin, ne përjetuam ~ 80 milion dollarë humbje, që është një pjesë e humbjeve të raportuara nga të tjerët.

- Zac Prince (@BlockFiZac) Korrik 1, 2022

Sipas Daniel Besikof, një partner në Loeb & Loeb, i specializuar në falimentimin, “një huadhënës më tradicional sigurisht që do të kërkonte më shumë se mbulim të plotë kolateral në një kredi të mbështetur nga kriptomonedha, sepse në çdo ditë vlera e kolateralit mund të luhatet me 20% ose më shumë.” dhe shtoi se “Të huazosh një milion dollarë kundrejt një milion dollarësh bitcoin është më e rrezikshme sesa huadhënia kundrejt kolateralit më tradicional dhe të qëndrueshëm”.

i lidhur

Tamadoge - Luaj për të fituar monedhë meme

• Fitoni TAMA në Betejat me Kafshët Doge
• Furnizimi me kapak prej 2 miliardë dollarësh, djegie në shenjë
• Parashitja mblodhi 19 milion dollarë në dy muaj
• ICO e ardhshme në LBank, Uniswap