Raporti i Nansen zbulon se Terra shkaktoi depeg stETH dhe gjymtoi Celsius, 3AC

Burimi i paqëndrueshmërisë aktuale të tregut dhe çështjeve të likuiditetit me kompani të tilla si Celsius dhe Three Arrows Capital mund të lidhet drejtpërdrejt me Ethereum të aksioneve (ETH) në Lido, sipas një 29 qershori raportojnë nga firma e analizës Nansen mbi ndikimin e depeg stETH/ETH në industrinë e kriptove.

Gabim me para të pafundme

Kur Ethereum vendoset në ETH 2.0 nëpërmjet investitorëve Lido, merrni një token ERC-20 të quajtur stETH. Ky token është i tregtueshëm dhe një stETH mund të blihet për 1 ETH pasi Ethereum të kalojë te prova e aksioneve dhe të shkrihet me zinxhirin beacon.

Megjithatë, investitorët gjithashtu mund të postojnë stETH si kolateral në faqe të tilla si Aave për të marrë hua ETH. Kjo ETH e huazuar mund të vendoset gjithashtu në Lido për të marrë më shumë stETH. Ky cikli yield-i shumëfishon shpërblimet e aksioneve ETH, por e vë investitorin në rrezik nëse 1 stETH nuk është e barabartë me 1 ETH. Lido e promovoi këtë strategji përmes një postimi në Twitter në mars.

2) Aksionet e levave të ETH

stETH në Aave ju lejon të përdorni bastet tuaja ETH për të maksimizuar kthimet e basteve.

1. Furnizoni stETH tuaj si kolateral.
2. Huazoni ETH kundrejt stETH.
3. Rivendosni ETH të huazuar për më shumë stETH.

Përsëriteni këtë proces aq sa ju lejon profili juaj i rrezikut.

- Lido (@LidoFinance) March 1, 2022

Si Ethereum uli Celsiusin dhe 3AC

Nansen theksoi se gjatë krizës UST depeg, depozituesit e beTH (një version i mbështjellë me urë i stETH në Terra) i zhvendosën argumentet e tyre përsëri në rrjetin kryesor Ethereum mes frikës për stabilitetin e rrjetit. Në raport thuhej se 615,980 beTH u lidh përsëri me Ethereum gjatë kësaj kohe dhe u shpalos përsëri në stETH. 

Është ky stETH që Nansen pretendoi se më pas ishte shitur përsëri te Ethereum që filloi presionin e shitjes mbi kunjin stETH/ETh, sipas të dhëna të disponueshme në platformën e saj. Një rritje prej 567 mijë stETH u shtua në grupin stETH/ETH të Curve, duke krijuar një çekuilibër dhe duke e detyruar Lido të marrë masa për të tentuar të rivendosë kunj.

Pasoi një dalje e madhe neto pasi investitorët u shqetësuan nga situata dhe Nansen tha se Three Arrows Capital ishte një nga marrësit më të mëdhenj të stETH nga Curve. Dalja e Tre Shigjetave thuhet se arriti në total 9724 stETH dhe 486 WETH.

Ndërsa çmimi i Ethereum dhe tregu më i gjerë i kriptove, në përgjithësi, filluan të bien, tha Nansen

“Adresat që ne shënuam si Celsius dhe Three Arrows Capital ishin tërheqësit më të mëdhenj, duke hequr likuiditetin me vlerë pothuajse 800 milionë dollarë të kombinuara (236 mijë stETH dhe 145 mijë ETH, respektivisht) më 12 maj.”

Ai vazhdoi të komentonte se “këto transaksione ishin më ndikuar në devijimin fillestar nga çmimi ETH.” Transaksionet e mëposhtme janë kuletat kryesore që transferojnë stETH midis 1 dhe 12 qershorit. 

Nga kuletat e mësipërme, Nansen analizoi transaksionet individuale për të zbuluar se Amber Group, Celsius, Three Arrows Capital dhe disa kuleta balenash lëvizën të gjitha sasi serioze stETH gjatë kësaj kohe. Amber Group dhe Celsius e zhvendosën stETH në FTX në një tregti të mundshme OTC pasi likuiditeti stETH në FTX ishte shumë i cekët për të shitur tokenat pa pësuar rrëshqitje kolosale. Nansen zbuloi gjithashtu se Celsius mori hua të mëdha stabilcoin nga Compound për të "përmbushur ndoshta shlyerjet".

Pasi Celsius ndërpreu tërheqjet, 108.9 ETH dhe 9,000 WBTC u dërguan në FTX, me origjinë nga një prej kuletave të saj kryesore. Ky portofol është "ende huadhënësi/huamarrësi më i mirë 1 për ETH (përfshirë WETH dhe stETH) dhe kolateralin WBTC si në Aave ashtu edhe në Compound me një vlerë të kombinuar kolaterali prej gati 1 miliard dollarësh," sipas Nansen.

Three Arrows Capital "tërhoqi një shumë të konsiderueshme prej 29,054 stETH nga BlockFi" më 7 qershor dhe e depozitoi atë midis Lido dhe Aave. Një tjetër portofol 3AC mori hua 7,000 ETH nga Aave duke përdorur një pjesë të fondeve të hequra nga BlockFi si kolateral dhe u dërguan në FTX. Gjatë javës në vijim, disa transaksione të tjera u kryen nga 3AC me fonde të depozituara midis FTX dhe Deribit. Deribit është një nga opsionet më të mëdha dhe platformat e tregtimit të derivateve në kripto; depozitimi i fondeve në këtë bursë ka të ngjarë ose të paguajë marzhin ose të hapë kontrata të reja derivative.

Nansen zbuloi se më 13 qershor, 3AC filloi të shesë asetet e saj nga "duke e zbërthyer wstETH-in e saj për stETH dhe e shiti atë për wETH nëpërmjet Cow Swap” për një total prej 49,021 stETH. 3AC shiti dhjetëra mijëra stETH për ETH dhe stabilcoins gjatë ditëve në vijim, duke dalë kështu nga pozicionet e saj stETH.

Përfundim

Raporti arriti në përfundimin se Celsius kishte një problem likuiditeti dhe nevoja e tij për të shitur dhe transferuar stETH çoi në një efekt domino. 3AC ishte një "viktimë e infektimit" dhe jo shkaku fillestar i depeg stETH/ETH. Nansen deklaroi se 3AC "ka shumë të ngjarë të zvogëlojë rreziqet dhe të pranojë humbjet e saj". Në të kundërt, Celsius uli rrezikun e tij dhe "raporti i tyre shëndetësor është ende i mirë në kontekstin e gjërave, për sa kohë që nuk ka një luhatje të papritur në rënie prej >30% në çmimet e kolateralit të tyre".