Si ndikon rritja e normave të interesit në tregun e aksioneve?

Në gjysmën e parë të vitit 2022, peizazhi i investimeve pësoi një ndryshim të dukshëm. Kjo ishte kryesisht për shkak të rritjes së ndjeshme të normave të interesit dhe rritjes së vazhdueshme të normës së inflacionit. Megjithatë, stoqet nuk i kanë shpëtuar këtyre ndryshimeve. "Riçmimi" i rëndësishëm u zhvillua në tregun e aksioneve deri në qershor 2022. Si rezultat, indeksi i aksioneve Standard & Poor's 500, një tregues kryesor i performancës së aksioneve në SHBA, ra në një treg të rënies. Kjo përfaqëson një rënie prej 20% nga vlera maksimale e saj.

Në përpjekje për të ulur inflacionin, Rezerva Federale (Fed) nisi një ndryshim të madh të politikës në fillim të vitit. Veprimet e Fed synojnë të ngadalësojnë rritjen ekonomike. Megjithatë, ato nuk synojnë të shkaktojnë recesion. Megjithatë, politika e rishikuar e Fed-it duket se ka pasur një ndikim të rëndësishëm në mjedisin më të gjerë të normave të interesit. Gjatë pjesës më të madhe të vitit, yield-et e obligacioneve treguan prirje rritëse.

Rritja e normave të interesit ka ndryshuar peizazhin për investitorët e kapitalit, të cilët ishin mësuar me një mjedis në të cilin normat e interesit ishin të ulëta për një kohë të gjatë. Pra, cila është marrëdhënia midis norma e interesit dhe tregjet e aksioneve? Çfarë do të thotë kjo për portofolin tuaj të kapitalit?

Politika e dikurshme e Fed-it të "parasë së lehtë".

Politika e "parasë së lehtë" të Fed u zbatua për një periudhë dyvjeçare, duke filluar nga fillimi i vitit 2020. Ajo zgjati gjithashtu për një pjesë të madhe të dekadës së mëparshme. Kjo përfshinte mbajtjen e normave të fondeve të Fed në një nivel të ulët dhe rritjen e zotërimeve të saj në tregun e obligacioneve. Ndërsa COVID-19 u publikua për herë të parë në shkurt dhe mars 2020, Fed mori masa të rëndësishme lehtësuese. Ajo uli normën e synuar të fondeve të Fed në afër 0% dhe rriti zotërimet e saj në letrat me vlerë të Thesarit dhe hipotekave.

Kjo rezultoi në norma të ulëta interesi në të gjithë tregun e obligacioneve. Asetet me rrezik u bënë më tërheqëse. Kjo për faktin se investimet me të ardhura fikse nuk ofronin kthime tërheqëse për investitorët.

Investitorët më tej në spektrin e rrezikut e panë në mënyrë të favorshme politikën e "parasë së lehtë" të Fed. Eric Freedman është shefi i investimeve në US Bank. “Politika monetare mbështetëse ishte thelbësore për pronarët e aktiveve me rrezik, pavarësisht nëse ishte në kapitalin e brendshëm, pasuritë e paluajtshme apo kriptovalutat,” thotë ai. Si rezultat, S&P 500 u rrit 18.40% dhe 28.71% në vitin 2020 dhe 2021, respektivisht.

Gjatë pjesës më të madhe të asaj periudhe, ekonomia amerikane performoi mirë. Ekonomia mbeti elastike pas një rënie të mprehtë në gjysmën e parë të 2020, e cila iu atribuua fillimit të COVID-19. Ekonomia u rrit me 5.7% në 2021 (siç matet nga Prodhimi i Brendshëm Bruto). Kjo e ndihmoi Fed-in të përmbushte një nga mandatet e saj, që ishte arritja e "punësimit maksimal". Edhe pse Fed thotë se qëllimi nuk është lehtësisht i matshëm dhe mund të ndryshojë me kalimin e kohës, tendencat e punësimit janë ende pozitive. Inflacioni dhe normat e interesit kanë qenë relativisht të ulëta për shumicën e 40 viteve të fundit. Ky mjedis tenton të favorizojë investitorët e kapitalit. Megjithatë, është e paqartë se sa mund të ndryshojnë këto rrethana.

Fed ndryshoi politikën e saj monetare pas një rritje të papritur të inflacionit. Indeksi i Çmimeve të Konsumit mat koston e jetesës dhe u rrit 7% në 2021. Si rezultat, Indeksi i Çmimeve të Konsumit regjistroi një rritje prej 9.1% të inflacionit gjatë periudhës 12-mujore që përfundon në qershor 2022. Kjo është shumë më e lartë se objektivi i Fed për ruajtja e inflacionit vjetor në intervalin 2% për një periudhë afatgjatë.

Ndryshimi i politikës së Fed ka reflektuar ndryshime në tregun e obligacioneve. Yield-i i bonove 10-vjeçare të thesarit amerikan ishte 3.49% në qershor 2022. Rendimenti 10-vjeçar i letrave me vlerë të thesarit amerikan, një pikë referimi për tregun më të gjerë të obligacioneve, u rrit nga 1.52% në 2021 në një kulm prej 3.49% në qershor 2022. Përveç kësaj , yield-et e bonove 3-mujore të thesarit të SHBA (i cili është i lidhur ngushtë me normat e fondeve Fed) u rritën nga 0.06% në 2.5% nga fundi i 2021 deri në mes të korrikut 2022.

Normat më të larta ndikojnë në peizazhin e investimeve të kapitalit

Ka shumë arsye pse normat e interesit mund të kenë një efekt në tregjet e kapitalit. Një arsye është se normat më të larta të interesit mund të kenë një ndikim në rritjen e të ardhurave të ardhshme të bizneseve amerikane. Freedman thotë se ndërsa Fed shtrëngon normat e interesit, ne mund të presim një ulje të rritjes ekonomike. Në fakt, rritja e PBB-së u ngadalësua në gjysmën e parë të vitit 2022, me një rënie vjetore prej 1.6% në tremujorin e parë.

Freedman thotë se "Fed ka telegrafuar synimin e saj për të rritur më tej normat e interesit". Si rezultat, aksionet kanë humbur një pjesë të tërheqjes së tyre në këtë mjedis që u krijua nga periudha e "parave të lehta" të Fed para vitit 2022.

Arsyeja pse ndodhi ky ndryshim është se obligacionet, certifikatat dhe automjetet e depozitave ofrojnë yield-e më të larta se aksionet, gjë që mund të rrisë konkurrencën për aksione. Rob Haworth, drejtor i lartë i strategjisë financiare në US Bank Wealth Management, thotë se nëse normat e interesit rriten, investitorët e aksioneve do të jenë më pak të prirur për të blerë çmimet e aksioneve. Vlera e fitimeve të ardhshme do të duket më pak tërheqëse sesa obligacionet që ofrojnë rendimente më konkurruese. Fitimet e ardhshme për aksionet kanë një vlerë aktuale që varet nga inflacioni dhe normat e interesit. Normat më të larta të parashikuara në të ardhmen do të ulin vlerën aktuale të aksioneve. Kjo mund të ushtrojë presion shtesë mbi çmimet e aksioneve.

Haworth thotë se aksionet me shumëfishin e çmimit ndaj fitimit kanë qenë më të goditurit. Sipas Haworth, rëniet më të mëdha të çmimeve u përjetuan nga aksionet që janë "të shtrenjta" nga një këndvështrim vlerësimi. Këto aksione përfshinin kompani të teknologjisë dhe rritjes laike, të cilat kanë pasur një performancë të fortë që nga pandemia. Haworth vë në dukje se aksionet me fitime të ulëta korrente u rritën çmimet e tyre përpara se Fed të ndryshonte politikën e saj; investitorët ishin më të fokusuar në fitimet e ardhshme. Haworth thotë se tregjet kanë më pak gjasa të "paguajnë" për stoqet me fitime të pamjaftueshme nëse normat e interesit vazhdojnë të rriten.

Burimi:

https://www.usbank.com/investing/financial-perspectives/market-news/how-do-rising-interest-rates-affect-the-stock-market.html#:~:text=%E2%80%9CIf%20interest%20rates%20move%20higher,at%20U.S.%20Bank%20Wealth%20Management.