Si dhe pse depegohen stablecoins?

Stabilcoins janë një lloj kriptomonedhe e krijuar për të pasur një vlerë të qëndrueshme në lidhje me një aktiv specifik ose një shportë aktivesh, zakonisht një monedhë fiat si dollari amerikan, euro ose jen japonez.

Stablecoins janë krijuar për të ofruar një depo "të qëndrueshme" të vlerës dhe një mjet këmbimi krahasuar me kriptovalutat më tradicionale si Bitcoin (BTC) dhe Eteri (ETH), të cilat mund të jenë shumë të paqëndrueshme.

Paratë e Fiat-it, kriptovalutat dhe mallrat si ari dhe argjendi janë shembuj të aktiveve të përdorura për të kolateralizuar ose për të "rikthyer" monedhat e qëndrueshme. Tether (USDT), Monedhë USD (USDC) dhe Dai (DAI) janë disa shembuj të monedhave të qëndrueshme të lidhura me dollarin amerikan.

Stabilcoins mund të jenë gjithashtu stabilizuar algoritmikisht përmes kontratave të mençura dhe mekanizma të tjerë që rregullojnë automatikisht furnizimin e stablecoin për të ruajtur lidhjen e tij me aktivin themelor.

Pavarësisht përfitimeve të mundshme, monedhat e qëndrueshme nuk janë pa rreziqe. Rreziku më i rëndësishëm me çdo stabilcoin është potenciali që lidhja e tij të thyhet, duke shkaktuar që ai të humbasë vlerën e tij në raport me aktivin themelor.

Depegging është ajo ku vlera e një stablecoin devijon ndjeshëm nga vlera e saj e lidhur. Kjo mund të ndodhë për arsye të ndryshme, duke përfshirë kushtet e tregut, çështjet e likuiditetit dhe ndryshimet rregullatore.

USDC është një monedhë stabile plotësisht e rezervuar, që do të thotë se çdo monedhë USD mbështetet nga paratë aktuale dhe thesaret e Shteteve të Bashkuara me datë të shkurtër. Përkundër kësaj, emetuesit e USDC, Circle, njoftuan më 10 mars se USDC ishte shkëputur nga dollari amerikan, me rreth 3.3 miliardë dollarë nga rezervat e saj USDC prej 40 miliardë dollarësh të mbërthyer në Silicon Valley Bank tashmë të zhdukur. Banka – e 16-ta më e madhe në SHBA – u shemb më 10 mars dhe është një nga dështimet më të mëdha bankare në historinë e SHBA. Duke pasur parasysh ndikimin kolateral të USDC-së, monedhat e tjera të qëndrueshme ndoqën shembullin në shkëputjen nga dollari amerikan.

2/ Ashtu si klientët dhe depozituesit e tjerë që mbështeteshin në SVB për shërbimet bankare, Circle u bashkohet thirrjeve për vazhdimësinë e kësaj banke të rëndësishme në ekonominë amerikane dhe do të ndjekë udhëzimet e ofruara nga rregullatorët shtetërorë dhe federalë.
— Rrethi (@circle) March 11, 2023

MakerDAO - një protokoll i bazuar në Blockchain Ethereum — nxjerr DAI, një stabilcoin algoritmik i krijuar për të ruajtur një raport të saktë 1:1 me dollarin amerikan. Megjithatë, DAI ra gjithashtu nga kunja e saj mes kolapsit të Silicon Valley Bank, kryesisht për shkak të një efekti ngjitës nga depegging-u i USDC. Mbi 50% e rezervave që mbështesin DAI mbahen në USDC.

Tether lëshon USDT, me çdo shenjë USDT ekuivalente me një monedhë fiat përkatëse në një raport 1:1 dhe të mbështetur plotësisht nga rezervat e Tether. Megjithatë, USDT gjithashtu përjetoi një depegging në 2018, gjë që ngre shqetësime në lidhje me mekanizmin e përgjithshëm të stabilitetit të monedhave të qëndrueshme.

Rëndësia e kunjave të stablecoin

Rëndësia e kunjave të stablecoin është në ofrimin e një vlere të qëndrueshme dhe të parashikueshme në lidhje me një aktiv ose shportë aktivesh – zakonisht një monedhë fiat si dollari amerikan. Monedhat e qëndrueshme janë një alternativë e dëshirueshme për raste të ndryshme përdorimi, duke përfshirë tregtare cryptocurrency, pagesat dhe remitancat, për shkak të qëndrueshmërisë dhe parashikueshmërisë së tyre.

Me kunjat stablecoin, tregtarët mund të hyjnë dhe të dalin nga pozicionet pa iu nënshtruar luhatjeve të çmimeve të kriptomonedhave si BTC ose ETH. Kjo është e rëndësishme për investitorët dhe kompanitë institucionale që varen nga një depo e besueshme e vlerës dhe një mjet këmbimi për të drejtuar operacionet e tyre.

Transaksionet ndërkufitare gjithashtu mund të bëhen më të aksesueshme duke përdorur kunjat e stablecoin, veçanërisht në vendet me monedha të paqëndrueshme ose akses të kufizuar në shërbimet financiare konvencionale. Krahasuar me metodat më tradicionale si transfertat bankare ose shërbimet e remitancave, monedhat e qëndrueshme mund të ofrojnë një mënyrë më efektive dhe më të përballueshme për të bërë pagesa dhe për të transferuar vlerë përtej kufijve.

Kunjat e stablecoin mund të rrisin gjithashtu përfshirjen financiare, veçanërisht për njerëzit dhe ndërmarrjet pa akses në shërbimet tradicionale financiare. Stablecoins mund të përdoren për të bërë pagesa dhe për të kryer transaksione në asete dixhitale pa kërkuar një llogari bankare ose kartë krediti, gjë që mund të jetë vendimtare në tregjet në zhvillim dhe në zhvillim.

Pse stabilcoins depegohen?

Monedhat e qëndrueshme mund të depegohen për shkak të një kombinimi të faktorëve mikro dhe makroekonomikë. Mikrofaktorët përfshijnë ndryshime në kushtet e tregut, të tilla si një rritje ose ulje e menjëhershme e kërkesës për monedha të qëndrueshme, problemet me likuiditetin dhe modifikimet e kolateralit themelor. Variablat makro përfshijnë ndryshime në peizazhin e përgjithshëm ekonomik, si rritja e inflacionit ose e normave të interesit.

Për shembull, çmimi i një stablecoin mund të tejkalojë për momentin vlerën e tij të lidhur nëse kërkesa rritet për shkak të rritjes së aktivitetit të tregtimit të kriptomonedhave. Megjithatë, çmimi i stablecoin mund të bjerë nën vlerën e tij fikse nëse likuiditeti i pamjaftueshëm përputhet me kërkesën e rritur.

Në frontin makroekonomik, nëse ka inflacion të lartë, fuqia blerëse e aktiveve bazë që mbështesin monedhën e qëndrueshme mund të bjerë, duke çuar në një ngjarje depeg. Në mënyrë të ngjashme, rregullimet në normat e interesit ose masat e tjera makroekonomike mund të ndikojnë në kërkesën për stablecoin.

Ndryshimet rregullatore ose çështjet ligjore mund të shkaktojnë gjithashtu depeg të një stablecoin. Për shembull, nëse një qeveri do të ndalonte përdorimin e monedhave të qëndrueshme, kërkesa për stablecoin do të binte, duke shkaktuar rënien e vlerës së tij. Një ngjarje depegging mund të shkaktohet gjithashtu nga probleme teknike si gabimet e kontratave inteligjente, sulmet e hakerave dhe mbingarkimi i rrjetit. Për shembull, a kontratë zgjuar e meta mund të rezultojë në llogaritjen e gabuar të vlerës së stablecoin, duke shkaktuar një largim të konsiderueshëm nga kunja e tij.

Si depegohen monedhat e qëndrueshme?

Depeggimi i stablecoin zakonisht ndodh në disa hapa, të cilët mund të ndryshojnë në varësi të stablecoin specifik dhe rrethanave që çojnë në ngjarjen e depeggimit. Më poshtë janë disa tipare të përgjithshme të një ngjarjeje depegging:

Vlera e stablecoin devijon nga kunja e saj

Siç u përmend, shumë faktorë, të tillë si turbulencat e tregut, problemet teknologjike, mungesa e likuiditetit dhe problemet rregullatore, mund të rezultojnë në një depeg të stablecoin. Vlera e stablecoin mund të ndryshojë në mënyrë dramatike në lidhje me aktivin e lidhur ose shportën e aktiveve.

Tregtarët dhe investitorët reagojnë ndaj ngjarjes së depegging

Pavarësisht nëse ata mendojnë se vlera e stablecoin përfundimisht do të kthehet në fiksimin e saj ose do të vazhdojë të ndryshojë prej saj, tregtarët dhe investitorët mund të përgjigjen duke blerë ose shitur stablecoin kur ai të largohet në mënyrë dramatike nga kunja e tij.

Si do të përgjigjen fondet ndaj $ USDC depegging?
Shitje paniku $ USDC ose duke blerë $ USDC në fund?
1.
Këtu janë operacionet e Fondeve
Shpresoj se mund të jetë e dobishme për ju. pic.twitter.com/x4PYEyZbev
- Lookonchain (@lookonchain) March 11, 2023

Mundësitë e arbitrazhit lindin

Mundësitë e arbitrazhit mund të materializohet nëse vlera e stablecoin largohet nga kunja e saj. Për shembull, tregtarët mund të shesin stablecoin dhe të blejnë aktivin bazë për të përfituar nëse vlera e stablecoin është më e lartë se kunja e saj.

Emetuesi i stablecoin merr masa

Emetuesi i stablecoin mund të ndërmarrë veprime për të korrigjuar problemin nëse vlera e stablecoin vazhdon të largohet nga kunja e saj. Kjo mund të sjellë ndryshimin e furnizimit të stablecoin, raportit të kolateralizimit dhe veprimeve të tjera për të rritur besimin në stablecoin.

Vlera e stablecoin stabilizohet

Nëse tregtarët dhe investitorët rregullojnë pozicionet e tyre dhe emetuesi i stablecoin i përgjigjet ngjarjes së depeggimit, vlera e stablecoin mund të stabilizohet. Vlera e stablecoin mund të kthehet në fiksimin e saj nëse emetuesi i stablecoin fiton me sukses besimin e publikut.

Rreziqet dhe sfidat që lidhen me depeggimin e monedhave të qëndrueshme

Zhdukja e monedhave të qëndrueshme mund të paraqesë disa rreziqe dhe vështirësi për investitorët, tregtarët dhe ekosistemin më të madh të kriptomonedhës:

Paqëndrueshmëria e tregut: Kur monedhat e qëndrueshme depegohen, tregu mund të përjetojë turbulenca të rënda pasi tregtarët dhe investitorët ndryshojnë zotërimet në përgjigje të ngjarjes së depeggimit. Kjo mund të çojë në pasiguri të tregut dhe të rrisë mundësinë e humbjeve.
Rreziku i reputacionit: Zhdukja e monedhave të qëndrueshme rrezikon reputacionin e emetuesit dhe ekosistemit më të madh të kriptomonedhës. Kjo mund ta bëjë më të vështirë për emetuesit e stablecoin të tërheqin përdorues dhe investitorë të rinj dhe të ulë vlerën totale të tregut.
Rreziku i likuiditetit: Çështjet e likuiditetit mund të lindin nëse një stablecoin depegohet sepse tregtarët dhe investitorët e shesin stablecoin në sasi të konsiderueshme. Si rezultat, vlera e stablecoin mund të ulet, duke e bërë sfiduese për tregtarët dhe investitorët që të likuidojnë pronat e tyre.
Rreziku i kundërpartisë: Tregtarët dhe investitorët mund të ekspozohen ndaj rrezikut të mospagimit nga emetuesi i stablecoin ose palët e tjera që marrin pjesë në operacionin e stablecoin për shkak të ngjarjes së depeg.
Rreziku rregullator: Zhdukja e monedhave të qëndrueshme mund të sjellë gjithashtu probleme rregullatore. Qeveritë dhe autoritetet mund të vendosin kufizime për monedhat e qëndrueshme nëse besojnë se aktivet kërcënojnë stabilitetin e sistemit më të gjerë financiar.

Duke marrë parasysh rreziqet e mësipërme, investitorët dhe tregtarët duhet të mbajnë një sy të ngushtë në performancën e monedhave të qëndrueshme në portofolet e tyre. Hulumtoni emetuesin e stablecoin dhe kolateralizimin e tij dhe jini në vëzhgim për çdo indikacion të depeggimit ose probleme të tjera që mund të ndikojnë në vlerën e stablecoin. Ata gjithashtu mund të mendojnë për diversifikimin e zotërimeve të tyre duke përdorur një sërë monedhash të qëndrueshme ose aktive të tjera. Kjo mund të zvogëlojë mundësinë e vuajtjes së humbjeve në një ngjarje depegging të stablecoin.