Opsionet e ditës zero janë si bastet në 'garën me kuaj', thotë Tchir

(Bloomberg) – Një rritje e tregtimit të opsioneve me datë të shkurtër, e nxitur nga sjellja e rrezikut nga investitorët, po përforcon lëvizjet e përditshme në tregun e aksioneve, sipas Peter Tchir në Academy Securities.

Më i lexuari nga Bloomberg

“Njerëzit me të vërtetë janë duke luajtur bixhoz”, tha kreu i strategjisë makro të Akademisë për Bloomberg TV dhe Radio të enjten, duke shtuar se “është pothuajse si të shikosh një garë kuajsh”.

"Vëllimet kanë shpërthyer," tha Tchir. "Kjo është arsyeja pse ne po shohim lëvizje që thjesht përforcohen - kështu që ndoshta diçka që do të ishte një lëvizje gjysmë për qind bazuar në lajmet, bëhet një lëvizje 1.5% deri në 2% dhe po shkon në të dy drejtimet."

Vëzhguesit e tregut kanë tërhequr vëmendjen për çmendurinë e papritur për ato kontrata me jetëgjatësi më të shkurtër se 24 orë, të njohura në industri si opsione nga dita zero deri në skadim ose 0DTE.

Të marra nga tregtarët me pakicë në 2021 ndërsa stoqet e memeve u rritën, këto opsione kanë fituar gjithashtu popullaritet me menaxherët e mëdhenj të parave - Goldman Sachs Group Inc. thotë se ata përbënin më shumë se 40% të vëllimit total të tregtimit të S&P 500 në gjysmën e dytë të 2022 .

Rritja në përdorimin e tyre e ka bërë detyrën e zbulimit të mendimit kolektiv të tregut për ekonominë të vështirë për t'u deshifruar kohët e fundit. Falë, pjesërisht, rritjes së përdorimit të derivateve, aksionet kanë përjetuar ndryshime të dhunshme dhe luhatje të mëdha brenda ditës.

Tchir ka një shpjegim se si opsionet 0DTE mund të përforcojnë lëvizjet ditore: merrni, për shembull, një skenar hipotetik ku Trusti SPDR S&P 500 ETF (ticker SPY) fillon ditën duke tregtuar rreth 400 dollarë. Një investitor blen një telefonatë pa para duke vënë bast se mund të shkojë në 405 dollarë. Tregtari i opsioneve që shiti thirrjen duhet të vazhdojë të blejë sigurinë bazë - për të mbajtur një qëndrim neutral ndaj tregut - duke e rritur çmimin e SPY. Në atë pikë, investitorët e tjerë mund të hidhen për të vënë bast që ajo të shkojë në 408 dollarë - dhe cikli vazhdon.

Historia vazhdon

Ai e sheh atë pothuajse si një tregti të tipit shkallë që ndodh vazhdimisht. "Më kujton shumë atë që po shihnim rreth një vit e gjysmë, dy vjet më parë ku kishit ato shtrydhjet e gama," tha Tchir. Gjatë furisë së memeve në fillim të vitit 2021, tregtarët ditorë përdorën opsione me datë të shkurtër për të vënë bast se ndërsa vlera e aksioneve i afrohej çmimit të një opsioni, tregtarët do të duhej të blinin gjithnjë e më shumë nga aksionet bazë.

Në fillim të kësaj jave, strategu i rangut më të lartë të JPMorgan Chase & Co., Marko Kolanovic, paralajmëroi se tregtimi shpërthyes në opsionet 0DTE po krijon një rrezik ngjarjeje në shkallën e shpërthimit të paqëndrueshmërisë së tregut të aksioneve në fillim të vitit 2018. Sipas vlerësimit të ekipit të tij, vëllimi ditor i imagjinuar në opsione të tilla afatshkurtra është rreth 1 trilion dollarë.

Tchir thotë se një shitje ka të ngjarë të tërheqë një kontroll rregullator. Ka shenja të tjera se shpirtrat e kafshëve po tërbohen në treg. Lëvizjet e aksioneve të ngjashme me meme po tronditin sërish aksionet duke përfshirë Bed Bath & Beyond Inc., të cilat u rritën në qiell edhe pasi kompania tregoi se po përgatitej për një paraqitje të mundshme falimentimi.

"Njerëzit do të fillojnë ta shikojnë këtë," tha Tchir. “Furnizimi im në Twitter është i mbushur me njerëz që premtojnë të bëjnë $1,000 në 100,000 $. Është me të vërtetë kumar.”

– Me ndihmën e Jonathan Ferro, Lisa Abramowicz dhe Tom Keene.

Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek

© 2023 Bloomberg LP