(Bloomberg) - Industria e kriptomonedhave është tronditur nga shpërthimi i shkëmbimit dikur të njohur FTX, rënia e të cilit ka rrëzuar një numër firmash dhe ka gjymtuar ose shkatërruar shumë të tjera. Investitorët dhe ata që kanë lidhje tangjenciale me atë që ka ndodhur ditët e fundit janë ende duke shoshitur rrënojat dhe presin dominotë e radhës që të bien.
Më i lexuari nga Bloomberg
Matt Hougan, CIO në Bitwise, një menaxher i aseteve të fokusuar në kripto, i cili ka qenë dëshmitar i dimrave të tjerë të kriptove, bashkohet me podkastin "What Goes Up" të kësaj jave për të ofruar vëzhgimet dhe mendimet e tij se sa kohë mund të zgjasë procesi i rikuperimit.
Këtu janë disa pika kryesore të bisedës, të cilat janë përmbledhur dhe redaktuar lehtë për qartësi. Klikoni më poshtë për të dëgjuar podcast-in e plotë, ose abonohuni në Apple Podcasts ose kudo që dëgjoni.
Jeta në Crypto pas FTX (Podcast)
Pyetje: Na tregoni për Bitwise dhe si jeni ndikuar nga të gjitha ngjarjet.
Përgjigje: Bitwise është një menaxher specialist i kripto-pasurive. Kripto është gjithçka që bëjmë. Ne u shërbejmë kryesisht investitorëve profesionistë - këshilltarë financiarë, zyra familjare dhe institucione. Ne kemi qenë në treg që nga viti 2017, kështu që ky nuk është tregu ynë i parë i ariut në kripto. Dhe ne jemi më të njohur për krijimin e fondit të parë të indeksit të kriptove në botë, Bitwise 10 (BITW), i cili mban 10 asetet më të mëdha të kriptove të peshuara sipas kapitalit të tregut. Në shkallën e menaxherëve të aseteve të kriptove, ne jemi në anën shumë konservatore - investitorë afatgjatë në fondet e indeksit të larmishëm.
Dy javët e fundit kanë qenë rraskapitëse. Si menaxher asetesh, ne nuk tregtuam në FTX. Ne në fakt pothuajse kurrë nuk tregtojmë në shkëmbime. Ne nuk mbajtëm asete me FTX, kështu që nuk kemi humbje të lidhura me këtë. Por sigurisht, ne jemi pjesë e kësaj industrie më të gjerë të kriptove dhe kjo ka pasur efekte të mëdha në atë treg.
Pyetje: Kujdestaria ka qenë në lajme. Nga kuptimi im, ju djema e keni kujdestarinë me Coinbase, apo jo?
Përgjigje: Ne ruajmë fonde të ndryshme me kujdestarë të ndryshëm. Pra, fondi ynë kryesor ruhet nga Coinbase Institucional. Fondi ynë Bitcoin ruhet me Fidelity. Ne kemi një fond tjetër që është nën kujdestarinë e Anchorage, e cila është një bankë dixhitale federale. Gjëja që i lidh të tre ata, dhe mënyra se si unë mendoj për këtë peizazh të kujdestarisë, është se ata janë të gjithë institucione të rregulluara me vendbanim në SHBA, me sigurime në vend për kujdestarinë e tyre. Nëse mendoni për mënyrat e ndryshme që investitorët e kriptove mund të ruajnë aktivet, është disi si një shtangë - në njërin skaj të shtangës është vendi ku mbani çelësat tuaj të kriptos drejtpërdrejt, individualisht në një kuti depozitimi në një libër apo çfarëdo tjetër. Në anën tjetër të spektrit është ajo që bën Bitwise, duke punuar me disa nga institucionet më të mëdha në hapësirën e kriptove, firma si Fidelity, firma si Coinbase që kanë qenë në treg për 10 vjet, një ent i tregtuar publikisht.
Dhe pastaj është ky mesi i paqartë. Dhe mesi i paqartë është vendi ku ndodhin të gjitha gjërat e këqija. Ajo që duket mesi i paqartë janë institucione të centralizuara që nuk janë të rregulluara dhe shpesh në det të hapur. Dhe ky nuk është vendi ku duhet të ruani asetet e kriptove. Ose shkoni drejt institucioneve të rregulluara të vendosura në SHBA, ose po, nëse keni një higjienë të madhe sigurie, bëjeni vetë. Unë do të argumentoja se ana e rregulluar e spektrit është më e sigurt për shumicën dërrmuese të investitorëve. Por ju mund të jeni në të dy skajet e shtangës, thjesht nuk mund të jeni në këtë mes të paqartë. Ja ku vdesin idetë e mira të kriptove.
Pyetje: Kur bëhet fjalë për fondet e indeksit të kapitalit, shumë herë mënyra se si ato i mbajnë kostot e ulëta dhe sjellin pak të ardhura shtesë është që të lejojë që letrat me vlerë që ata mbajnë t'u huazohen shitësve të shkurtër kryesisht përmes ndërmjetësimeve të ndryshme. A është kjo fare në lojë me kujdestarinë e kriptos suaj? A e jep dikush hua?
Përgjigje: Ne kurrë nuk i japim hua asetet tona të kriptos që janë nën kujdestari për investitorët. Ne jemi një nga menaxherët më konservatorë të kripto-aseteve në botë, gjë që është zhgënjyese gjatë tregjeve të demit, por ndihet mjaft mirë tani. Ka menaxherë të tjerë të aseteve që angazhohen në atë që ju përshkruani se çfarë përbën huadhënien e letrave me vlerë - huazimin e aktiveve të klientit. Por ne e konsiderojmë atë shumë të rrezikshme dhe gjithashtu jo atë që duan investitorët. Nëse mendoni se çfarë duan investitorët që po akordojnë për kripto, ata po vënë bast se Bitcoin vlen gjysmë milioni ose një milion dollarë. Ata po kërkojnë përmbysje asimetrike. Ne nuk e kuptojmë pse dikush do të përpiqet të fitojë një rendiment shtesë prej 1% ose 2% ose 3% duke dhënë hua Bitcoin e tij në rrugën drejt kësaj, duke pasur parasysh rreziqet që lidhen me të. Pra, ne nuk tregtojmë në bursa, nuk i japim hua asetet tona. Ne blejmë asete dhe i vendosim menjëherë në paraburgim dhe i lëmë të ulen aty.
Pyetje: Ju shikoni Fondin e Indeksit Bitwise Crypto 10, vlera neto e aktiveve (NAV) është rreth 15 dollarë për aksion, çmimi i aksionit është rreth 7 dollarë. Pra, ne po flasim për një zbritje prej 55% për aktivet aktuale që ju mbani në atë fond. Pse është kështu, a mendoni?
Përgjigje: Ne kemi tre mënyra të ndryshme që investitorët mund të kenë akses në Bitwise 10. Një mënyrë është nëpërmjet një vendosjeje private për investitorët e akredituar që ofrohet me akses në baza javore në NAV – kështu që nuk ka premium dhe zbritje. Një mënyrë tjetër është një llogari e menaxhuar veçmas që mund të krijojë një këshilltar financiar që mban aktivet e mbajtura drejtpërdrejt në NAV. Dhe mënyra e tretë është ajo që përmendët, e cila është BITW, e cila është një letër me vlerë e tregtuar publikisht, e tregtuar pa bursë, OTCQX. Këto letra me vlerë funksionojnë, duke pasur parasysh kufizimet rregullatore në hapësirën e kriptove, si fondet e mbyllura, që do të thotë se ata mund të tregtojnë me prime dhe zbritje. Dhe duke pasur parasysh paqëndrueshmërinë e tregut të kriptove, jo për t'u habitur, ata tregtojnë me prime dhe zbritje më të mëdha sesa do të shihnit, të themi, në një ETF të mbyllur me bono.
Pra, ajo që reflekton kjo zbritje është më shumë shitës sesa blerës gjatë një periudhe kohore. Ajo që u kemi deklaruar publikisht investitorëve dhe shpresoj se do të jetë rezultati afatgjatë, është pasi të na lejohet, ne do ta konvertojmë këtë fond në një ETF, i cili ka të ngjarë ta eliminojë kryesisht, nëse jo tërësisht, këtë zbritje. SEC nuk ka lejuar që të ketë një ETF kripto. Mendoj se ky është një shembull tjetër i mirë se rregullatorët nuk i ndihmojnë investitorët duke shtyrë përpara qartësinë rregullatore. Investitorët duan të kenë akses në Bitcoin, ata duan të kenë akses në asete të tjera kripto. Nëse ata mund ta bënin atë në një ETF, nuk do të kishte kjo çështje e primeve dhe zbritjeve. Menaxherët e aseteve si Bitwise po përpiqen të ndihmojnë investitorët të ekspozohen ndaj hapësirës brenda kufizimeve rregullatore me të cilat përballemi. Dhe kështu ne kemi këto letra me vlerë të tregtuara në OTCQX që mund të tregtohen me prime dhe zbritje.
Pyetje: Në BITW - ai mban 10 aktivet më të mëdha dixhitale, por kontrollohet FTT edhe kur ai token, i cili është mjeti FTX, token kur do të ishte klasifikuar për përfshirje. Pra, mund të na tregoni për atë proces?
Përgjigje: Unë mendoj se në një treg kufitar si kripto, nuk mund të kesh një fond të thjeshtë indeksi. Ju duhet të keni shumë rregulla që kontrollojnë asetet. Nëse keni shkuar në CoinMarketCap.com dhe keni parë listën e tyre të aseteve kripto sipas kapitalit të tregut, do t'ju duhet të arrini në aktiv rreth 21 ose 22 përpara se të gjeni aktivin e 10-të në fondet tona. Pra, ne po shqyrtojmë një numër të madh asetesh. Ne shqyrtuam FTT-në, ne kontrolluam Luna-n, nuk e kemi mbajtur kurrë Dogecoin, nuk e mbajmë Tron. Ka një shumëllojshmëri ekranesh që na mbrojnë nga ata shembuj. Ne shikojmë në tokenomikën themelore të një aktivi. Kjo është ajo që na mbrojti nga Luna. Ne pamë potencialin për spiralen e vdekjes që pretendonte atë 'stablecoin'. Ne shikojmë asetet që janë në rrezik të panevojshëm për t'u gjetur në kundërshtim me ligjet federale të letrave me vlerë. FTT ra në atë kornizë, sepse ne menduam se ishte e mundshme ose e mundur të konsiderohej një vlerë nga rregullatorët. Kryesisht ishte i kontrolluar nga brenda. Sipas mendimit tonë, ai potencialisht mund të përmbushë testin Howey dhe kështu ne nuk do ta mbajmë atë në fondin tonë. Ka edhe ekrane të tjera që janë vërtet të rëndësishme - ekrane rreth likuiditetit.
Kjo është vetëm një pjesë e bisedës. Kliko këtu për të dëgjuar pjesën tjetër.
-Me ndihmën e Stacey Wong.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/why-one-asset-manager-avoided-210000465.html