Çfarë do të ndodhë më tej për tregun e aksioneve ndërsa Rezerva Federale po lëviz drejt 'makut të ashpër'

Kryetari i Fed-it, Jerome Powell, tha më 21 prill, gjatë një paneli diskutimi të organizuar nga Fondi Monetar Ndërkombëtar në Uashington se banka qendrore nuk po "duke llogaritur" që inflacioni të ketë arritur kulmin në mars. “Është e përshtatshme për mendimin tim të jetë duke lëvizur pak më shpejt, "tha Powell, duke vënë "në tryezë" një rritje të normës me 50 pikë bazë për mbledhjen e Fed në fillim të muajit të ardhshëm dhe duke e lënë të hapur derën për lëvizje më të mëdha në muajt në vijim.

Aksionet amerikane u mbyllën ndjeshëm pas komenteve të tij dhe të tre standardeve kryesore humbje të zgjatura të premten, me Dow Jones Industrial Average që rezervon rënien e tij më të madhe të përqindjes ditore që nga fundi i tetorit 2020. Investitorët po luftojnë me "forca shumë të forta" në treg, sipas Steven Violin, një menaxher portofoli në FLPutnam Investment Management Co.

“Momenti i jashtëzakonshëm ekonomik nga rimëkëmbja nga pandemia po përballet me një ndryshim shumë të shpejtë në politikën monetare,” tha Violin përmes telefonit. “Tregjet po luftojnë, ashtu si ne të gjithë, për të kuptuar se si do të ndodhë kjo. Nuk jam i sigurt që dikush e di me të vërtetë përgjigjen.”

Banka qendrore dëshiron të krijojë një ulje të butë për ekonominë amerikane, duke synuar të shtrëngojë politikën monetare për të luftuar inflacionin më të nxehtë në rreth katër dekada pa shkaktuar një recesion.

Fed "është pjesërisht fajtor për situatën aktuale pasi politika e saj monetare jashtëzakonisht akomoduese gjatë vitit të kaluar e ka lënë atë në këtë pozicion shumë të dobët", shkruajnë menaxherët e portofolit të Osterweis Capital Management Eddy Vataru, John Sheehan dhe Daniel Oh, në një raport mbi e tyre perspektiva e tremujorit të dytë për fondin e kthimit total të firmës.  

Menaxherët e portofolit Osterweis thanë se Fed mund të rrisë normën e synuar të fondeve të ushqyera për të ftohur ekonominë, ndërkohë që zvogëlon bilancin e saj për të rritur normat më të gjata të maturimit dhe për të frenuar inflacionin, por "mjerisht, zbatimi i një plani shtrëngues sasior të dyfishtë kërkon një nivel finese. për të cilën Fed nuk njihet”, shkruan ata.

Ata ngritën gjithashtu shqetësimin për kurbën e yield-eve të Thesarit, përmbysja e fundit, ku yield-et afatshkurtra u rritën mbi yield-et afatgjata, duke e quajtur atë "një gjë e rrallë për këtë fazë të një cikli shtrëngues". Kjo pasqyron "një gabim politikash", sipas mendimit të tyre, të cilin ata e përshkruan si "lënia e normave shumë të ulëta për një kohë të gjatë, dhe më pas ecja potencialisht shumë vonë, dhe ndoshta shumë".

Fed muajin e kaluar rriti normën bazë të interesit për herë të parë që nga viti 2018, duke e rritur atë me 25 pikë bazë nga afër zeros. Banka qendrore tani duket se po pozicionohet për të ngarkuar para rritjes së normës së saj me rritje potencialisht më të mëdha.

"Ka diçka në idenë e ngarkimit në front," tha Powell gjatë diskutimit në panel më 21 prill. James Bullard, president i Bankës së Rezervës Federale të St. Louis, tha më 18 prill se ai nuk do të përjashtonte një rritje e madhe prej 75 pikë bazë, megjithëse ky nuk është rasti i tij bazë, raportoi The Wall Street Journal. 

Lexoni: Tregtarët e të ardhmes së fondeve të Fed shohin 94% gjasa të rritjes së Fed me 75 pikë bazë në qershor, tregojnë të dhënat e CME

"Ka shumë të ngjarë që Fed do të lëvizë me 50 pikë bazë në maj", por tregu i aksioneve po e ka "një kohë më të vështirë të tretet" nocionin se rritjet me gjysmë pikë mund të vijnë gjithashtu në qershor dhe korrik, tha Anthony. Saglimbene, strateg i tregut global në Ameriprise Financial, në një intervistë telefonike. 

Dow
DJIA,
-2.82%
dhe S&P 500
SPX,
-2.77%
secili ra me gati 3.0% të premten, ndërsa Nasdaq Composite
KOMP,
-2.55%
ra me 2.5%, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones. Të tre standardet kryesore e përfunduan javën me humbje. Dow ra për të katërtën javë radhazi, ndërsa S&P 500 dhe Nasdaq secili panë një javë të tretë radhazi rënieje.

Sipas Saglimbene, tregu po "rivendos në këtë ide se ne do të kalojmë në një normë më normale të fondeve të ushqyera shumë më shpejt se sa ne ndoshta" menduam rreth një muaj më parë, sipas Saglimbene. 

"Nëse kjo është maksimumi i arratisjes dhe ata shtyjnë shumë fort në kompensim," tha Violin, "ata ndoshta i blejnë vetes më shumë fleksibilitet më vonë gjatë vitit, pasi fillojnë të shohin ndikimin e kthimit shumë shpejt në neutral."

Një ritëm më i shpejtë i rritjes së normave të interesit nga Fed mund ta sjellë normën e fondeve federale në një nivel objektiv "neutral" prej rreth 2.25% deri në 2.5% përpara fundit të vitit 2022, potencialisht më shpejt se sa kishin vlerësuar investitorët, sipas Saglimbene. Norma, tani në rangun prej 0.25% deri në 0.5%, konsiderohet "neutrale" kur nuk është as stimuluese dhe as e kufizuar aktivitetin ekonomik, tha ai. 

Ndërkohë, investitorët janë të shqetësuar për tkurrjen e Fed-it të bilancit të saj rreth 9 trilion dollarë nën programin e saj të shtrëngimit sasior, sipas Violin. Banka qendrore synon një ritëm më të shpejtë reduktimi krahasuar me përpjekjen e fundit për shtrëngimin sasior, i cili tronditur tregjet në 2018. Tregu i aksioneve ra rreth Krishtlindjeve të atij viti. 

"Ankthi aktual është se ne po shkojmë në të njëjtën pikë," tha Violin. Kur bëhet fjalë për reduktimin e bilancit, "sa është shumë?"

Saglimbene tha se ai pret që investitorët mund të "duken të kaluarën" shtrëngimin sasior derisa politika monetare e Fed të bëhet kufizuese dhe rritja ekonomike të ngadalësohet "më shumë materialisht". 

Herën e fundit që Fed u përpoq të zhbllokonte bilancin e saj, inflacioni nuk ishte problem, tha Solloway i SEI. Tani "ata po shikojnë" inflacionin e lartë dhe "ata e dinë se duhet t'i shtrëngojnë gjërat". 

Lexoni: Norma e inflacionit në SHBA shkon në 8.5%, tregon CPI, pasi çmimet më të larta të gazit godasin konsumatorët

Në këtë fazë, një Fed më e ashpër është "e merituar dhe e nevojshme" për të luftuar rritjen e kostos së jetesës në SHBA, tha Luke Tilley, kryeekonomist në Wilmington Trust, në një intervistë telefonike. Por Tilley tha se ai pret që inflacioni të lehtësohet në gjysmën e dytë të vitit dhe Fed do t'i duhet të ngadalësojë ritmin e rritjes së normës së saj "pasi të bëjë atë ngarkesë të përparme". 

Tregu mund të ketë "përparuar sa i përket pritshmërive për shtrëngimin e Fed këtë vit", sipas pikëpamjes së Lauren Goodwin, ekonomiste dhe strateg i portofolit në New York Life Investments. Kombinimi i programit të rritjes së Fed dhe shtrëngimit sasior "mund të shkaktojë shtrëngimin e kushteve financiare të tregut" përpara se banka qendrore të jetë në gjendje të rrisë normat e interesit me aq sa pret tregu në vitin 2022, tha ajo me telefon. 

Investitorët javën e ardhshme do të vëzhgojnë nga afër të dhënat e inflacionit të marsit, të matura nga indeksi i çmimeve të konsumit-shpenzimeve personale. Solloway pret që të dhënat e inflacionit të PCE, të cilat qeveria amerikane është planifikuar të publikojë më 29 prill, do të tregojnë një rritje të kostos së jetesës, pjesërisht për shkak se "çmimet e energjisë dhe ushqimeve po rriten ndjeshëm". 

Javën tjetër kalendari ekonomike përfshin gjithashtu të dhëna për çmimet e shtëpive në SHBA, shitjet e shtëpive të reja, ndjenjat e konsumatorëve dhe shpenzimet e konsumatorit. 

Saglimbene i Ameriprise tha se ai do të monitorojë raportet tremujore të fitimeve të korporatave javën e ardhshme nga kompanitë e teknologjisë "përballë konsumatorit" dhe megacap. "Ato do të jenë jashtëzakonisht të rëndësishme," tha ai, duke cituar Apple Inc.
AAPL,
-2.78%,
MetaPlatforms Inc.
FB,
-2.11%,
PepsiCo Inc
PEP,
-1.54%,
Coca Cola Co.
KO,
-1.45%,
Microsoft Corp.
MSFT,
-2.41%,
General Motors Co
gm,
-2.14%
dhe Google mëmë Alphabet Inc.
GOOGLE,
-4.15%
si shembuj.

Lexoni: Investitorët sapo tërhoqën 17.5 miliardë dollarë nga aksionet globale. Ata sapo kanë filluar, thotë Bank of America.

Ndërkohë, Violina e FLPutnam tha se ai është "shumë rehat duke qëndruar i investuar plotësisht në tregjet e aksioneve". Ai përmendi rrezikun e ulët të recesionit, por tha se preferon kompanitë me flukse monetare "këtu dhe tani" në krahasim me bizneset më të orientuara drejt rritjes me fitime që priten shumë larg në të ardhmen. Violin tha gjithashtu se i pëlqejnë kompanitë që janë gati të përfitojnë nga çmimet më të larta të mallrave.

"Ne kemi hyrë në një kohë më të paqëndrueshme," paralajmëroi Solloway i SEI. “Ne me të vërtetë duhet të jemi pak më të kujdesshëm se sa rrezik duhet të marrim përsipër.”