Çfarë duhet të sigurosh në mënyrë të barabartë? Ja si

Arritja te shkaku rrënjësor se pse firmat në pronësi të grave dhe të ndryshme kontrollojnë vetëm 1.4% të më shumë se 82 trilion dollarëve të menaxhuar nga industria e menaxhimit të aseteve në SHBA, kërkon shqyrtimin e procesit të vlerësimit të menaxherëve për të vlerësuar nëse standardet e përdorura për të gjykuar aftësitë dhe të dhënat e historisë janë i njëanshëm. Sipas investitorit kryesor me ndikim dhe ish-shefit të investimeve të shtetit të Illinois Rodrigo Garcia, angazhimet minimale të mjekut të përgjithshëm, madhësia minimale e fondeve, regjistrimet minimale të gjurmëve, madhësitë minimale të kontrollit, përvoja minimale e ekipit dhe stilet e investimit që mund të mos përshtaten në mënyrë të përsosur në ndërtimin e portofolit dhe dizajni janë të gjitha pengesa të zakonshme me ndikime të pabarabarta te menaxherët e ndryshëm. Le të shqyrtojmë strategjitë për të kapërcyer këto pengesa.

Ky artikull - artikulli i pestë i një serie mbi ndërtimin e portofoleve të ndryshme dhe gjithëpërfshirëse të investimeve institucionale - rrjedh nga një udhëzojë për pronarët e aseteve që Blair Smith dhe Troy Duffie nga Milken Institute dhe unë bashkë-autorizuam me kontribut të rëndësishëm nga Instituti Milken DEI në Këshillin Ekzekutiv të Menaxhimit të Aseteve, Alokuesit Institucionalë për Barazinë dhe Përfshirjen e Diversitetit dhe organizatat kushërinj të saj, duke përfshirë Intentional Endowments Network, Diverse Asset Managers' Initiative, National Association of Investment Companies (NAIC), AAAIM, Milken Institute dhe IDiF. Më konkretisht, ai fokusohet në të tretën nga katër shtyllat në rrugën drejt kapitalizmit gjithëpërfshirës: sigurohuni në mënyrë të barabartë.

Strategjia 12: Hiq dorë nga angazhimet minimale të partnerit të përgjithshëm dhe partnerit të kufizuar

Kuptohet, konsulentët dhe PP-të përdorin angazhimet e GP-së si një tregues për seriozitetin e menaxherëve të portofolit dhe përafrimin e tyre me LP-të. Në të njëjtën kohë, pragjet e ndryshme të angazhimit të mjekut të përgjithshëm që konsiderohen "lëkurë në lojë" nga konsulentë dhe LP të ndryshëm krijojnë konfuzion.

Për më tepër, pragjet më të larta janë një provë de facto e pasurisë ose pengesë për hyrjet e reja. Të qenit i pasur në mënyrë të pavarur është bërë një parakusht për të bërë angazhimin e madhësisë së mjekut të përgjithshëm për një fond të ri që alokuesit institucionalë e konsiderojnë kuptimplotë. Së bashku me hendekun e pasurisë midis individëve të zinj dhe të bardhë në SHBA, këto pragje më të larta kufizojnë diversitetin brenda portofoleve të investimeve.

Është sfiduese për LP-të që duhet të shpërndajnë miliarda dollarë për të kryer kujdesin në mënyrë efikase për fonde të reja dhe të vogla në shkallë. Në vend që të inovojnë se si të sigurojnë dhe alokojnë menaxherët më të vegjël, më të rinj në shkallë, shumë LP mbështeten në nënshkrimin e kolegëve të tyre: Disa kanë kufij përqendrimi prej 10-20% të kapitalit të një fondi, ndërsa të tjerët kërkojnë që investitorë të tjerë të ngjashëm të investohen tashmë. në një fond. Kërkesa të tilla mund të çojnë në përqendrim të tepërt në disa menaxherë asetesh - me pesë menaxherët kryesorë të aseteve që mbajnë 23% e aseteve të menaxhuara nga jashtë dhe 10 më të mirat që mbajnë 34%. Për të mbështetur menaxherët në zhvillim, nëse ndihen rehat me ekipin e një fondi dhe procesin e investimit, PP-të mund të konsiderojnë të shërbejnë si investitori i parë institucional ose të përfaqësojnë një përqindje më të madhe dhe madje edhe pjesën më të madhe të kapitalit të një fondi.

Strategjia 13: Zhvillimi i alternativave të barabarta për regjistrimet minimale

Përgjithësisht pranohet se LP-të preferojnë menaxherët në zhvillim që kanë të dhëna. Për shumicën e LP-ve, mjekët e përgjithshëm me të drejta ligjore për të ndjekur regjistrimet janë një filtër i parë. Megjithatë, menaxherët e themeluar të aseteve rrallë u japin menaxherëve të portofolit të drejtat ligjore për të dhënat e tyre. Disa alokues institucionalë për menaxherët e kapitalit privat bëjnë përpjekje për të thirrur kompanitë e portofolit dhe për të ekstrapoluar vetë të dhënat.

Nëse LP-të nuk zhvillojnë standarde që shikojnë përtej historikut me atribut, menaxherët në zhvillim me cilësi të lartë mund të anashkalohen. Si një shembull i një alternative më të drejtë për rishikimin e të dhënave minimale, Cambridge Associates ndjek gjithashtu menaxherë individualë gjatë karrierës së tyre, të cilat potencialisht mund të zbulojnë talente të reja që përndryshe mund të mungojnë.

Strategjia 14: Negocimi i tarifave të barabarta

Për shkak se menaxherët më të vegjël të aseteve kanë shpenzime më të larta si përqindje e aktiveve nën menaxhim, ata kërkojnë tarifa më të larta për t'u balancuar. Kërkimi i menaxherëve në zhvillim që të pranojnë tarifa më të ulëta dhe vlerësime më të ulëta mund t'i humbasë ata nga të ardhurat që u nevojiten për të tërhequr dhe mbajtur talentin dhe për të ndërtuar biznese të suksesshme. LP-të mund të marrin në konsideratë heqjen dorë nga pushimet e tarifave nga menaxherët e ndryshëm në zhvillim. LP-të duhet gjithashtu të sigurojnë përafrimin e stimujve të konsulentëve dhe fondit të fondeve me DEI. Letrat anësore në të cilat konsulentët dhe fondet e fondeve kërkojnë pushime tarifash ose bashkëinvestime pa pagesë ose pa pagesë kur angazhohen me menaxherë të ndryshëm dhe në zhvillim mund të pengojnë disa nga menaxherët më të fortë në zhvillim që të vazhdojnë të rriten dhe të zgjerojnë firmat e tyre.

Strategjia 15: Vlerësoni gjithëpërfshirjen

Si shembull i menaxherit të aseteve, Illumen Capital, një firmë e kapitalit sipërmarrës me bazë në Kaliforni që investon në fonde të njerëzve me prejardhje të pafavorshme, kërkon që mjekët e përgjithshëm në të cilët investon të përfshijnë trajnime kundër paragjykimeve në proceset e tyre të investimit. Në mënyrë të ngjashme, Trident, një menaxher institucional i aseteve që përdor teknologjinë pronësore dhe një qasje sistematike për të investuar në bizneset e vogla me potencial të lartë, inkorporoi shfrytëzimin e një përfshirjeje më të madhe të firmave, furnitorëve dhe profesionistëve amerikanë zezakë në strategjinë e saj të parë komerciale dhe u zotua se 13% e vlerës së krijuar nga American Dreams Fund do të realizohej nëpërmjet rritjes së mundësive, kushteve, aksesit, pasurisë dhe përfaqësimit për amerikanët zezakë.

Lidhur me diversitetin e portofolit, ekipi i investimeve në Trinity Church Wall Street vlerëson tre aspekte të diversitetit të zotërimeve themelore të menaxherëve: (1) gamën e mënyrave në të cilat menaxherët promovojnë diversitetin tek të investuarit; (2) statusi i diversitetit të kompanive të portofolit, i cili tregon aftësinë e një menaxheri për të marrë dhe kontrolluar investimet gjithëpërfshirëse; dhe (3) vrullin e përpjekjeve të menaxherit për të promovuar diversitetin dhe përfshirjen tek të investuarit, si dhe diversiteti dhe momenti i përfshirjes së vetë të investuarve.

Thirrje për praktika drejtuese

Çdo praktikë dhe mësimet më të mira të nxjerra mbi nënshkrimin e barabartë që ju ndani mund të informojë dhe përshpejtojë Alokuesit Institucional për Barazinë dhe Përfshirjen e Diversitetit për të nxitur DEI brenda ekipeve dhe portofoleve të investimeve institucionale dhe në të gjithë industrinë e menaxhimit të investimeve.

Artikulli i fundit i kësaj serie do të diskutojë dy strategji praktike dhe të bazuara në prova për monitorim dhe angazhim të barabartë dhe do të nxjerrë në pah praktikat kryesore në zbatimin e tyre.