Nëse do të kishte një këshillë që shefi i fondit mbrojtës Citadel LLC do t'i jepte Rezervës Federale, do të ishte të ndalonte së foluri kaq shumë.
Sa herë që kryetari i Fed-it Jay Powell hap gojën për të diskutuar të gjithë përparimin që ka arritur banka qendrore për të zbutur inflacionin e nxehtë të vitit të kaluar, ai në fakt mund të jetë thjesht duke e vështirësuar punën e tij duke ngatërruar investitorët me mesazhe të ndryshme.
Themeluesi i Citadel, Ken Griffin, menaxheri më i suksesshëm i fondit mbrojtës në Wall Street vitin e kaluar, i kërkoi Powell-it të qëndronte në vetëm një pikë kyçe të bisedës në mënyrë që të ankorojë më së miri pritjet e inflacionit dhe për këtë arsye të minimizojë dëmin kolateral që ai po viziton në ekonomi.
“Nëse do të mund t'i tregoja një gjë kryetarit, do t'i thoja të thoshte më pak,” tha Griffin për Bloomberg. të martën. "Ndryshimi i mesazhit gjatë dy javëve të fundit ka qenë tepër kundërproduktiv."
Që kur S&P arriti fundin në tetor në 3,583 pikë, tregu i aksioneve është rritur me më shumë se 10% me besimin se një Fed i gjithëfuqishëm mund të pretendojë fitoren mbi inflacionin dhe të drejtohet drejt një paragjykimi lehtësues që do të vendoste një dysheme nën vlerësimet e kapitalit.
Kjo frikë se investitorët kanë kaluar përpara bazave, ka nxitur tashmë korifenjtë si CEO i JPMorgan, Jamie Dimon, të paralajmërojnë fitimet kanë qenë të parakohshme.
Griffin tha se problemi me të cilin përballet Powell është se normat e interesit janë thjesht një instrument shumë i hapur për të synuar kirurgjikisht periudhat e inflacionit në pjesë të ekonomisë amerikane.
Disa sektorë duke përfshirë tregun e pasurive të paluajtshme - përgjegjës për afërsisht një të gjashtën e PBB-së së përgjithshme - reagojnë me ndjeshmëri ekstreme ndaj kostove më të larta të huamarrjes, shpjegoi ai, ndërsa të tjerët mbeten kryesisht të paprekur.
Nëse Fed nuk mund t'i kapërcejë pritjet e inflacionit në një mënyrë kuptimplote, ai ka frikë se Powell do të ngecë në një lojë të dëmshme të rimbushjes që mund të përfundojë vetëm në vendime politikash më të rrepta dhe më strikte që dëmtojnë padrejtësisht disa pjesë të ekonomisë në mënyrë disproporcionale më shumë se të tjerat. .
Griffin paralajmëron se Fed nuk mund të bëjë magji, kështu që mesazhi i tij duhet të jetë i qëndrueshëm
Për këtë arsye, theksi duhet të vendoset në vendosjen e një tavani të qëndrueshëm mbi pritshmëritë, duke ua bërë të qartë të gjithë pjesëmarrësve të tregut se Fed nuk do të lëvizë derisa të arrihet qëllimi i saj.
Çdo gjë tjetër vetëm mund të turbullojë ujërat.
“Shkruani një mesazh: Ne do ta vendosim xhindin e inflacionit përsëri në shishe; ne do të bëjmë atë që duhet për ta bërë këtë; dhe ne do të rrisim normat vazhdimisht derisa të shohim prova shumë të qarta që e kemi lënë pas vetes,” tha ai.
"Sepse sa herë që ata heqin këmbën nga frena - ose tregu i percepton ata duke hequr këmbën nga frena - dhe puna nuk ka përfunduar, ata e bëjnë punën e tyre edhe më të vështirë."
Që kur investitorët e dëgjuan Powell-in të thoshte fjalët magjike "dezinflacioni i mallrave", është nisur përsëri në gara. Investitorët kanë rrëmbyer çdo aksion memesh të prirur për falimentim dhe token kripto me temë qensh që mund të kenë në dorë—sa më i rrezikshëm, aq më mirë.
Për krahasim, ata duket se po injorojnë gjysmën tjetër të deklaratave të Powell-it, përkatësisht se sektori i shërbimeve që përfaqëson mbi gjysmën e ekonomisë amerikane ka shfaqur zero shenja të lehtësimit të presionit mbi çmimet brenda horizontit të tyre të parashikimit.
Shpirtrat bullish janë bërë aq të guximshëm kohët e fundit sa ekonomistët si Larry Summers parashikojnë një "Momenti Wile E. Coyote” ku pjesëmarrësit e tregut nuk e kuptojnë se recesioni tashmë ka goditur derisa është tepër vonë.
Investitorët duhet t'i kushtojnë vëmendje fjalëve të kujdesshme të Griffin.
Jo vetëm që Citadel i tij i tejkaloi të gjithë kolegët e tjerë në një mjedis sfidues tregu vitin e kaluar, por thyen rekorde me një fitim vjetor prej 16 miliardë dollarësh që ishte më i madhi i bërë ndonjëherë nga një fond mbrojtës.
“Të gjithë kanë këto pritshmëri shumë të larta që Fed mund të bëjë magji vetëm me inflacionin, dhe ata nuk e kanë aq të lehtë,” tha ai për Bloomberg. "Kjo është arsyeja pse unë me të vërtetë besoj se qëndrueshmëria e mesazheve është kaq e rëndësishme."
Kjo histori u shfaq fillimisht në Fortune.com
Më shumë nga Fortune:
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html