(Bloomberg) - Investitorët gjigantë japonezë duken të vendosur të vënë bast për vazhdimin e dobësisë së jenit dhe për të rritur blerjet e tyre të thesarit gjatë pjesës tjetër të vitit.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ky është pikëpamja e menaxherëve të parave në Tokio, të cilët shohin blerës konservatorë si siguruesit e jetës që ndihmojnë vendin të riafirmojë pozicionin e tij si mbajtësi më i madh i huaj i thesarit pas shitjeve të mëdha në muajt e fundit. Ndërsa yield-et e obligacioneve të qeverisë japoneze janë ngjitur - në nivelet më të larta të gjashtë viteve - primi i ofruar nga homologët e tyre amerikanë është rritur edhe më shumë pasi politika monetare në të dy ekonomitë divergjente.
Kjo divergjencë shihet nga disa si mbajtje e jenit nën presion pasi Rezerva Federale rrit normat e interesit. Tashmë në nivelin më të ulët në 20 vjet, kjo do t'i bëjë aktivet e shprehura në dollarë tërheqëse për investitorët japonezë.
“Për momentin, marrja e rreziqeve të monedhës është mënyra më e sigurt për të gjeneruar kthime nga yield-et tashmë fitimprurëse,” tha Tatsuya Higuchi, shefi ekzekutiv i fondit në Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Co.
Vetëm siguruesit japonezë të jetës kanë aktive totale prej më shumë se 3 trilion dollarë, me blerje dhe shitje mjaft të mëdha për të lëvizur yield-et e thesarit në marzh, kështu që planet e tyre vjetore të investimeve këtë muaj do të ndiqen nga afër. Krahas mbajtësve të tjerë të thesarit, ato janë djegur këtë vit, me një matës të letrave me vlerë të Bloomberg që ka rënë rreth 8%, në rrugën e duhur për rënien e saj më të keqe që nga të paktën 1974.
Por rritja e yield-eve të thesarit ka të ngjarë të ketë arritur nivele tërheqëse për blerësit japonezë. Yield-i 10-vjeçar u ngjit mbi 2.8% këtë muaj nga pritshmëritë për rritje agresive të normës, ndërkohë që Banka e Japonisë ka kryer operacione të pakufizuara të blerjes së obligacioneve për të parandaluar të njëjtin yield maturimi në tregun e saj duke thyer 0.25%.
Thirrje në monedhë
Një fokus kyç për të dënuarit e përjetshëm është jen, i cili ka rënë në nivelin më të ulët që nga viti 2002 mes divergjencës së yield-eve dhe pozicionit të Japonisë si një importues i energjisë në një kohë të rritjes së çmimeve të naftës. Udhëzimet e kujdesshme mund të bëjnë që shumë nga siguruesit të qëndrojnë në mbrojtje të monedhës - një pjesë e rëndësishme e vendimeve të tyre për investime - por të tjerët janë më pak të kufizuar.
Konsensusi po ndërtohet midis vëzhguesve të tregut të Tokios që jenit mund të zgjasë humbjet në nivelin 130 për dollar në muajt e ardhshëm, përpara se ai të qëndrojë - një bast që divergjenca e normave të interesit do të tejkalojë përpjekjet e zyrtarëve qeveritarë për të frenuar rrëshqitjen e monedhës.
Niveli i ulët njëzetvjeçar i Yenit është vetëm fillimi për tregtarët e Tokios
Me pikëpamjen në treg se kostot e mbrojtjes së monedhës do të rriten me kalimin e vitit, ka një rast që japonezët të kalojnë në blerjen neto të thesarit së shpejti, sipas Hiroshi Yokotani, drejtor menaxhues në State Street Global Advisors në Tokio.
“Gjatë viteve të fundit, blerësit japonezë e kishin gabim kohën me rënien e yield-eve në SHBA ndërsa prisnin një rikthim,” tha ai. “Ata mund të ngarkojnë para blerjes pasi yield-et janë tashmë të larta në fillim të vitit fiskal.”
'Diversifikimi'
Megjithatë, paqëndrueshmëria në thesaret dhe kostoja e mbrojtjes mund të bëjnë që investitorët japonezë të favorizojnë bonot qeveritare evropiane, hipotekat me rendiment më të lartë dhe kredinë amerikane, sipas George Goncalves, kreu i strategjisë makro të SHBA në MUFG Securities Americas Inc. në Nju Jork.
Eiichiro Miura, menaxher i përgjithshëm i departamentit me të ardhura fikse në Nissay Asset Management Corp. në Tokio, i bëri jehonë kësaj pikëpamjeje.
"Diversifikimi është një zgjedhje e mirë, duke investuar në Evropë ku kostot e mbrojtjes janë më të ulëta, në Australi ku ritmi i rritjes së normave është i ngadaltë, ose kreditë e SHBA ku diferencat mbeten tërheqëse," tha ai. "Ose investitorët mund të rrisin pak peshën në thesaret e pambrojtura."
Investime qetësuese
Investitorët japonezë aktualisht marrin një yield prej gati 1.6% nga një kartë thesari 10-vjeçare, duke marrë parasysh kostot e mbrojtjes. Kthimet në ekuivalentin japonez janë një pjesë e vogël e kësaj, ndërsa edhe rendimenti lokal 30-vjeçar është nën 1%.
Higuchi në Mitsubishi UFJ Kokusai pret që rritja e normës së Fed të nxisë më shumë paqëndrueshmëri në obligacionet amerikane me maturim më të shkurtër dhe të rrafshojë kurbën e yield-eve, duke i bërë thesaret me data më të gjata një investim "sigurues" për blerësit japonezë.
Ndërkohë, Asset Management One Co. ka qenë prej kohësh në thesaret 10-vjeçare dhe pret që tregu i bonove të përfitojë ndërsa aksionet luftojnë kur Fed tkurret bilancin e saj.
"Ka më shumë për të fituar sesa për të humbur në Thesaret," tha Akira Takei, menaxheri global i parave me të ardhura fikse të firmës me bazë në Tokio, e cila mbikëqyr rreth 520 miliardë dollarë aktive.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/treasuries-biggest-foreign-buyers-return-214836445.html