Këta djem shesin sigurime kundër tregjeve të ariut

Ju mund të blini mbrojtje për një portofol aksionesh ose obligacionesh. Nuk do të jetë pa kosto.

Spranverë 2020. Paul Kim, një baba i tre fëmijëve në moshë të mesme, me një shtëpi në periferi dhe një punë të besueshme në një kompani sigurimesh në Midwestern, bën diçka pak të çmendur. Ai e lë punën për të krijuar kompaninë e tij.

"Është një gjë të hidhesh në pjesën e hershme të një tregu demi," kujton ai, tani në terren më të sigurt. “Por njerëzit po çmendeshin. Tregu po rëndohej. Dukej si një depresion dhe një urgjencë mjekësore.”

Në fakt, koha nuk ishte krejtësisht e çmendur. Ndërmarrja e Kim, Simplify Asset Management, tregton fondet e shkëmbyera që mbrojnë portofolet nga fatkeqësitë si rrëzimet e tregut të aksioneve dhe rritja e normave të interesit. Koha më e mirë për të shitur gjëra të tilla është kur bota po shpërbëhet. Ndërsa pandemia u shpalos, Kim e bindi veten se ose do të fillonte një kompani atëherë ose nuk do ta bënte kurrë këtë dhe do të shkonte në varrin e tij me keqardhje.

Në vitin që iu desh të kalonte nëpër dokumentet e krijimit të një kompanie investimi, tregu u rimëkëmb. Nëse ditët halcion do të ishin kthyer përgjithmonë, sipërmarrja e re do të ishte e dënuar. Por kohët e lumtura për demat nuk zgjatën. Për Kim, providenca mbërriti këtë vit në formën e një tërheqjeje të njëkohshme si në çmimet e aksioneve ashtu edhe të obligacioneve.

Ky kolaps i dyfishtë shkaktoi mjaft tronditje për kursimtarët në pension, të cilët ishin shtyrë të besonin se obligacionet do të balanconin rreziqet e aksioneve. Ata ishin të dëshpëruar për një lloj tjetër reduktimi të rrezikut. Kjo është ajo që Simplify shet.

Një nga fondet e Kim, Simplify Interest Rate Hedge ETF, fiton para kur obligacionet fundosen. Është rritur 50% këtë vit (që nga 20 korriku). Një tjetër fond i tij, i cili zotëron aksione së bashku me sigurimin e pjesshëm kundër tregjeve të ariut, është në rënie këtë vit vetëm sa gjysma e tregut të aksioneve. Simplify ka tërhequr 1.4 miliardë dollarë në grupin e saj prej 21 fondesh, secila duke ofruar një model atipik të rreziqeve dhe shpërblimeve, në aksione, obligacione, mallra dhe kriptovaluta.

Bashkëthemeluesi dhe aksionari i vogël i Kim-it në këtë lëvizje është David Berns, i trajnuar si fizikant. Ashtu si Kim, Berns është një i arratisur nga industria e sigurimeve. Por ata kanë pasur rrugë të ndryshme karriere. Kim, 45 vjeç, ka diploma të parashikueshme universitare të Ivy League (Dartmouth) dhe Wharton MBA që do të prisnit për një menaxher produkti në Pimco dhe më pas në Principal Financial Group. Berns, 43 vjeç, është djali i dy oficerëve të policisë së qytetit të Nju Jorkut dhe thotë se do t'i bashkohej forcës nëse jo nëna e tij këmbëngulte që t'i shkruante një aplikim në një kolegj, Tufts.

"Nëse shmangni humbjet e mëdha me një mbrojtje të fortë, fitimet do të kenë çdo mundësi për t'u kujdesur për veten." 

Berns mori një diplomë nga Tufts dhe më pas, në 2008, një Ph.D. në fizikë nga MIT. Disertacioni i tij kishte të bënte me përdorimin e qarqeve superpërcjellëse për të bërë ekuivalentin kuantik të një transistori. Shokët e klasës morën punë duke hulumtuar kompjuterë kuantikë, pajisje që një ditë mund të pushtonin detyrat matematikore përtej mundësive të makinerive të zakonshme. Berns u zhvendos në teoritë e ndërtimit të portofolit.

Fizikë, para - a ka lidhje? Atje jane. Për shembull, shpërndarja e nxehtësisë me kalimin e kohës është paralele me shpërndarjen e çmimeve të aksioneve. Duke e vënë hulumtimin e tij në terma praktikë, Berns shpjegon se gjithçka ka të bëjë me rrezikun dhe mënyrën se si njerëzit e perceptojnë atë.

Kim dhe Berns po rrezikonin kur krijuan një firmë pa i mbështetur një engjëll. Ndoshta Kim po përpiqej të provonte diçka. Ai erdhi në SHBA në moshën 4-vjeçare. Prindërit e tij, tani në pension, filluan me një stendë frutash në Queens, Nju Jork dhe përfundimisht ndërtuan një biznes me shumicë. Nëse ata mund të kenë sukses si sipërmarrës, me siguri ai do të mund. Ai thotë për punën e tij për lançimin e ETF-ve në Pimco: “Sapo të keni ndërtuar një platformë prej 20 miliardë dollarësh, çfarë keni? Ju nuk e zotëroni atë. Është thjesht një punë.”

Kasaforte

DOLARA TË FUNDIT

Edhe Depresioni i Madh ishte një kohë lulëzimi - për ata pak të pozicionuar për të përfituar nga mjerimi i tregut. Merrni Floyd B. Odlum, "gjeni financiar i qetë, me syze, me flokë rërë" i cili u nda nga vrapimi i demave të vitit 1929, duke parashikuar një përplasje, më pas grumbulloi 100 milionë dollarë (2.3 miliardë dollarë në dollarët e sotëm) duke grumbulluar investime të vështira për qindarka. dollari pas të martës së zezë.

Nëse do të kishit dashur të paguani 1,500 deri në 10,000 dollarë gjatë katër viteve të fundit, do t'ju duhej të bënit pikërisht atë që bëri Odlum. Vetëm ai filloi me 15,000,000 dollarë dhe tani kontrollon 100,000,000 dollarë! Ai beson në përhapjen e rrezikut nëpërmjet diversifikimit; portofoli i tij përfshin bankat; shërbimet komunale; dyqane zinxhir; makineri bujqësore, naftë, biskota,

kompanitë e këpucëve dhe automobilave. "Por," thotë ai, "në kohë si këto ju duhet të bëni diçka tjetër sesa thjesht të uleni në një portofol." Kur aksionet e besimit të investimeve po dilnin në Rrugë deri në 50 për qind të vlerës së tyre aktuale, nuk ishte e vështirë për një negociator të aftë si Odlum të blinte kontrollin në heshtje. —Forbes, 15 korrik 1933

Dyshja mblodhi mjaftueshëm kapital nga familja dhe miqtë për ta nisur biznesin. Me vlerën gjysmë miliardë dollarësh në asete, ata kishin mjaftueshëm besueshmëri për të arritur jashtë parave. Një miliarder Kim nuk identifikohet me 10 milionë dollarë për një 25% të aksioneve.

Fondi mbrojtës i normës, i cili ka 296 milionë dollarë, përbëhet në një pjesë të madhe të basteve kundër bonove të thesarit. Ajo zotëron opsione për shitje pa para që godasin pagën nëse, gjashtë vjet nga tani, Thesaret 20-vjeçare po japin një pikë përqindje më shumë se sa janë aktualisht.

Çmimet nuk duhet të kalojnë pikën e goditjes së atyre opsioneve që opsionet të bëhen më të vlefshme. Kur normat e interesit rriten, siç janë rritur këtë vit, shitjet e gjata kanë një shans shumë më të mirë për t'u shlyer dhe për të rritur çmimin.

Simplify nuk ofron asnjë iluzion se fondi i tij mbrojtës i normave është, në vetvete, një mënyrë për të fituar para. Është më shumë si sigurimi nga zjarri. Zotëroni një pjesë të tij së bashku me një aktiv më konvencional me të ardhura fikse, si një portofol obligacionesh komunale me maturim të gjatë, dhe mbajtja e atij aktivi përmes tregjeve të demit dhe ariut bëhet më e tolerueshme.

Një lloj tjetër strategjie është ndërtuar në Simplify Hedged Equity ETF. Ky ka antidot me opsionin e vendosjes për të përballuar tregjet tashmë të shtuara në portofolin S&P 500 që ata janë krijuar për të mbrojtur. Kombinimi synon të konkurrojë me atë gatishmëri të vjetër të investimit të pensioneve, përzierjen 60/40 të aksioneve dhe obligacioneve. Deri më tani këtë vit, me S&P në rënie me 16% dhe tregun e përgjithshëm të obligacioneve me 10%, oferta e Simplify duket e mirë. Kapitali i mbrojtur është ulur me 8%; Fondi i Indeksit të Balancuar Vanguard është ulur me 15%.

Investitorët kanë një nocion të shtrembëruar të rrezikut, thotë Berns, dhe përfundojnë me portofol me të cilët nuk mund të qëndrojnë gjatë lëvizjeve të rënda të tregut. Këshilltarët e tyre jo gjithmonë i përgatisin. Në të vërtetë, shton ai, "njerëzit në Wall Street punojnë shumë për të fshehur rrezikun e produkteve të tyre".

Një fajtor në këtë proces është zakoni pothuajse universal i matjes së rrezikut me një numër të vetëm, ndryshimi në lëvizjet nga muaji në muaj në çmimin e një aktivi. Varianca shton sheshe e distancave që çmimet e aksioneve lëvizin nga pika e tyre fillestare. Berns kujdeset për kube E fshehtë? Aspak. Shikoni vetëm variancën dhe do t'ju pëlqejë një strategji që kombinon shumë fitime të vogla me humbje të mëdha të herëpashershme.

Kjo është ajo që ju merrni, për shembull, në një fond obligacionesh të padëshiruara ose në një fond që rrit të ardhurat e tij mujore duke shkruar opsionet e thirrjeve. Gjëra si kjo shiten sepse i mashtron investitorët të mendojnë se mund të gëzojnë rrezik të ulët dhe të ardhura të rritura në të njëjtën kohë.

SI TË LUANI

Nga William Baldwin

Eliminoni rrezikun nga një portofol? Nuk mund të bëhet, nëse nuk eliminoni kthimin (bonot e thesarit as nuk i përmbahen inflacionit). Megjithatë, ju mund të zbutni dhimbjen e një tregu ariu. Të Thjeshtoni ETF-në e mbrojtjes së normës së interesit (shënues: PFIX; raporti i shpenzimeve: 0.5%) është një analgjezik i fortë, këtë vit duke u ngjitur jo edhe pesë herë më shpejt se tregu i përgjithshëm i obligacioneve u ul. Një dozë prej 10,000 dollarësh duhet të përgjysmojë përafërsisht dëmin e shkaktuar nga rritja e normave në një aksion prej 100,000 dollarësh në një fond total të tregut të obligacioneve. Nëse normat e interesit zbresin, PFIX do të jetë një humbës, por ky do të ishte një problem i mirë për ta pasur, pasi fondi juaj bazë i obligacioneve do të ecë mirë.

William Baldwin është Forbes ' Kolumnist i Strategjive të Investimeve.