Quajeni atë "Po, por" bursa.
Po, por…është e vështirë të kuptohet pse tregu reagoi me kaq entuziazëm ndaj lajmeve të javës. Investitorët hynë në javë duke shpresuar, nëse jo një recesion, atëherë për të paktën disa shenja se ekonomia po ngadalësohet mjaftueshëm për të mbajtur Rezervën Federale nga rritja e mëtejshme në mënyrë agresive e normave të interesit. Por Indeksi i Jo-Prodhimit ISM hyri më i fortë se sa pritej, siç bëri porositë e mallrave të qëndrueshme dhe Raporti i hapjeve të punës Jolts. Të dhënat e pagave të qershorit, pika kryesore e raporteve ekonomike, dukeshin veçanërisht të forta: The ekonomia shtoi 372,000 vende pune muajin e kaluar, gati 100,000 më shumë nga sa kishin parashikuar ekonomistët - dhe kjo fillimisht bëri që tregu i aksioneve të shitej.
Po, por…raporti i vendeve të punës, në veçanti, mund të mos ketë qenë aq i mirë sa dukej. Ndërsa numri i ndërmarrjeve ishte shumë i fortë, anketa e familjeve tregoi një humbje prej 300,000 vendeve të punës, ndërsa shkalla e papunësisë mbeti e pandryshuar në 3.6% vetëm për shkak të tkurrjes së fuqisë punëtore. Në të njëjtën kohë, fitimet mesatare për orë u rritën me vetëm 0.3% në qershor nga niveli i majit, më i ulët se norma e inflacionit.
Ky është një lajm i mirë në frontin e inflacionit – pagat që mbahen në hap me çmimet është një mënyrë se si ato ngjiten, vëzhgon strategu i Deutsche Bank, Alan Ruskin – dhe mund të tregojë një ulje të lehtë për ekonominë nëse punëtorët kanë para të mjaftueshme në kursime për të parandaluar një kolaps të shpenzimeve. .
"Me siguri, të dhënat e fundit, me orë më të buta të punës, por punësim të fortë dhe mjaftueshëm solid, por më të ngadalshëm, rritje pagash, pothuajse përshtaten në këtë terren të ngushtë me ulje të butë," shkruan Ruskin, "por nëse kjo mund të përsëritet muaj pas muaji. do të ketë nevojë për fat po aq sa çdo aftësi bankare qendrore.”
Sigurisht që duket e pamundur. Në fakt, e vetmja gjë që duket e sigurt është se Fed do të vazhdojë të rrisë normat. Të Mjeti CME FedWatch tregon një shans 100% që banka qendrore të rrisë normat me tre të katërtat e pikës më 27 korrik dhe një shans 100% që t'i rrisë ato me të paktën gjysmë pikë në shtator. Një tjetër gati e sigurt është se të ardhurat do të ngadalësohen, diçka që Richard Bernstein nga Këshilltarët e Richard Bernstein vëren se nuk ndodh shumë shpesh.
Gjithashtu nuk është shumë i mirë për tregun. S&P 500 historikisht është rikthyer 1.7% në tremujor, me një shans 43% për humbje, në këto dy kushte.
Po, por...ka ende arsye për optimizëm. Midis tyre: letrat me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i thesarit kanë filluar të çmohen me inflacion më të ulët, me TIPS 10-vjeçare që reflektojnë vetëm 2.33% inflacion, nga gati 3% në prill. Në mënyrë të ngjashme, çmimet e mallrave kanë rënë dhe dollari është rritur. Të gjitha sinjalizojnë se Fed mund të mos jetë aq larg kurbës sa mendojnë disa investitorë, shkruan Michael Darda, kryeekonomist i MKM Partners.
Nëse është kështu, tregu i aksioneve mund të goditet mjaftueshëm. "Recesion ose pa recesion, investitorët ka të ngjarë të mos jenë në gjendje të përcaktojnë kohën e fundit të tregut," shpjegon Darda. "Prandaj, e kundërta do të vendoste disa fonde për të punuar këtu."
Po por…
Shkruaj Ben Levisohn në [email mbrojtur]