Nëse rritja e vendeve të punës mund të vazhdojë pa nxitur një spirale paga-çmim, atëherë ndoshta nuk do të marrë një recesion për të thyer shpinën e inflacionit, veçanërisht ndërsa rritjet e çmimeve të mallrave dhe mallrave vazhdojnë të kthehen. Rezerva Federale mund të shpallë fitoren në luftën e saj të inflacionit dhe të lehtësojë shtrëngimin e politikës së saj monetare më shpejt se sa më vonë në 2023, duke nxitur tubime në të gjitha klasat e aktiveve.
Kështu shkon edhe mendimi bullish.
Ky tregim u shfaq të premten e kaluar kur indekset e aksioneve u rritën për t'i dhënë fund një jave të ndërprerë pushimesh më të larta. Të
S&P 500
përfundoi javën me rritje 1.45%.
Dow Jones Industrial Average
shtuar 1.46%, dhe
Nasdaq Composite
u rrit me 0.98%.
Nëse e gjithë kjo tingëllon e njohur, duhet. Fed ka deklaruar se ka në plan të rrisin normat e interesit në fillim të vitit 2023, pastaj mbajeni atje për ca kohë. Megjithatë, çmimi i të ardhmes së fondeve federale nënkupton një kulm të normave deri në pranverë, më pas ulje në gjysmën e pasme të 2023. Është një tjetër shenjë që investitorët presin që Fed të ndryshojë mendjen e saj. Ata shpresojnë se raporti i punës i së premtes i dërgoi Fed-it një mesazh - puna e saj pothuajse ka përfunduar.
Megjithatë, një pikë e të dhënave nuk do të jetë e mjaftueshme për të ndryshuar mendjen e Fed. Tregu do të shikojë indeksin e çmimeve të konsumit të dhjetorit këtë të enjte që vjen, si makro makro i radhës - ai që do të sigurojë ushqim shtesë për takimin e ardhshëm të politikave të Fed në shkurt. Norma e inflacionit pritet të bjerë në 6.5% nga viti në vit nga 7.1% në nëntor.
Por nuk ka të bëjë vetëm me të dhënat ekonomike. Kjo e premte e ardhshme sjell fillimin e sezonit të fitimeve të tremujorit të katërt, me disa kompani të mëdha—
JPMorgan Chase
(shënues: JPM),
Banka e Amerikës
(BAC),
UnitedHealth Group
(UNH), dhe
Delta Air Lines
(DAL) mes tyre—duke nisur festimet. Shumica dërrmuese e S&P 500 do të raportojë gjatë një muaji e gjysmë në vijim.
Pak janë ata që presin një tremujor të katërt të mirë. Në total, kompanitë e S&P 500 pritet të raportojnë tremujorin e tyre të parë humbës që nga viti 2020. Fitimet për aksion parashikohen të bien me 2.2% nga viti në vit, në 53.87 dollarë, pas rritjes prej rreth 4.4% në tremujorin e tretë dhe 8.4% në tremujorin e dytë , sipas të dhënave IBES nga Refinitiv. Perspektiva e konsensusit për tremujorin e katërt u bë shumë më e zymtë ndërsa viti 2022 vazhdoi - në fillim të vitit të kaluar, analistët kishin parashikuar një rritje prej 14.1% të fitimeve nga viti në vit për periudhën.
Vlerësimi aktual i analistëve do të sillte 2022 S&P 500 EPS në 219.80 dollarë, që do të ishte 5.6% në rritje për vitin. Ka të ngjarë të përfundojë pak më mirë se kaq, pasi shumica e kompanive priren të mposhtin vlerësimet e konsensusit. Megjithatë, të ardhurat parashikohen të rriten 4.1% nga viti në vit në tremujorin e katërt, në 3.7 trilion dollarë dhe 11.2% për të gjithë vitin 2022, në 13.8 trilion dollarë. Fakti që shitjet po rriten, por fitimet po bien, është një shenjë se marzhet e fitimit të korporatave duket se kanë arritur kulmin për këtë cikël.
Rënia e të ardhurave nuk do të godasë të gjitha kompanitë në mënyrë të barabartë. Sektori i energjisë dhe ai industrial pritet të jenë më të jashtëzakonshëm, duke ofruar rritje EPS përkatësisht prej 65% dhe 43%, nga një vit më parë. Ato janë ndër kompanitë ciklikisht të ndjeshme që vuajtën më shumë gjatë recesionit Covid-19 dhe ende po shijojnë rimëkëmbjen.
Në anën e kundërt të spektrit janë materialet, ku fitimet parashikohet të bien me 22% pasi çmimet e shumë inputeve industriale janë rikthyer në tokë; shërbimet e komunikimit, me rënie 21% për shkak të një rënieje të pritshme të shpenzimeve për reklama dhe humbjeve të vazhdueshme të transmetimit në shumë kompani mediatike; dhe diskrecioni i konsumatorit, 15% më pak nga shpenzimet potencialisht më të dobëta në 2023. Teknologjia, e cila përbën afërsisht një të katërtën e EPS-së së S&P 500, pritet të tregojë një rënie prej 9% në të ardhurat në tremujorin e katërt pasi kostot e pagave rriten në shumë softuer. kompanitë, kërkesa e ndërmarrjeve ngadalësohet dhe gjysmëpërçuesit mbeten në rënie. Pritshmëritë janë aq të ulëta saqë rezultatet e tremujorit të katërt mund të jenë të forta në krahasim me parashikimet.
Por këto ritme mund të mos kenë rëndësi nëse kompanitë nuk mund të ofrojnë të paktën një perspektivë të mirë për vitin 2023.
Konsensusi nga poshtë-lart - i mbledhur duke përmbledhur vlerësimet mesatare të fitimeve nga të gjithë analistët individualë të aksioneve dhe sektorëve për secilën prej kompanive në S&P 500 - është që EPS të rritet me 4.4% në 229.52 dollarë në 2023, sipas Refinitiv, nga rreth 220 dollarë në 2022. Në të kundërt, pamja nga lart-poshtë e strategëve të Wall Street-it të anketuar nga Barron në dhjetor bën thirrje për një rënie prej 2.7% të fitimeve të S&P 500 në vitin 2023 në një mesatare prej 214 dollarë për aksion.
Dallimi është në marzhet e fitimit. Strategët i shohin ata duke u shtrydhur nga rritja e pagave dhe kostot më të larta të interesit, edhe pse çmimet që u ngarkojnë klientëve janë të moderuara. Kjo është kryesisht në përputhje me pikëpamjen e Fed-it se disa elementë të inflacionit janë ngjitës dhe do të duhet kohë - dhe dhimbje ekonomike - për t'u ulur. Nëse ky skenar realizohet, zhvendosja më e ulët në pritshmëritë e fitimeve do ta bënte tregun të duket më i kushtueshëm edhe pse Fed vazhdon të rrisë normat e interesit.
Eshtë e panevojshme të thuhet, ky nuk është një kombinim fitues për aksionet - pavarësisht se çfarë thuhet në raportin e vendeve të punës.
Shkruaj Nicholas Jasinski në [email mbrojtur]