S&P 500 Outlook: Mos e luftoni Fed-in, por as mos kini frikë nga ajo

Sa hap e mbyll sytë, problemet më urgjente të ekonomisë globale janë zhdukur çuditërisht.

X

Në tetor, ndërsa S&P 500 po arrinte nivelet më të ulëta të tregut, rritja e shpejtë e normave të Fed-it dhe rritja e dollarit nxitën frikën se ekonomia e sëmurë globale do të rrëzohej. Pastaj ndodhi e papritura - përsëri dhe përsëri.

Tani recesioni global i 2023-s, por i sigurt, është anuluar dhe pjesa tjetër e botës duhet të ndihmojë në zbutjen e uljes për ekonominë amerikane.

Pra, çfarë do të thotë kjo perspektivë e rinovuar për ekonominë globale për investitorët? Një ulje e butë e SHBA-së duhet të kufizojë anën negative për të ardhurat e korporatave dhe S&P 500. Rezerva Federale nuk tregon ende prirje për të relaksuar luftën e saj me inflacionin, por ftohja e rritjes së pagave sugjeron se ato mund të mos kenë nevojë të shkaktojnë aq shumë dhimbje.

Investitorët duhet të qëndrojnë fleksibël dhe ka të ngjarë të hedhin një rrjet më të gjerë. Nëse nuk ka recesion, inflacioni mund të mos ulet aq shpejt. Yield-et afatgjata të thesarit, në vend që të shemben në një rënie ekonomike, mund të veprojnë si një erë kundër rritjes së vlerësimeve të aksioneve. Megjithatë, stoqet ndërkombëtare, prej kohësh jashtë favorit, mund të zgjasin ecurinë e tyre të fundit ndërsa rritja rimëkëmbet jashtë shtetit.

Kina bëhet 'nëna e të gjitha kthesave'

Ekonomia e Kinës, deri vonë e mbyllur, tani është në gara. Presidenti Xi Jinping mori "nënën e të gjitha kthesave", siç tha strategu i Jefferies, Christopher Wood, duke hequr dorë nga politika e tij zero-Covid në fund të vitit të kaluar dhe duke goditur përshpejtuesin fiskal. Ekonomia e Evropës, në rrezik për të shkuar në një ngrirje të thellë këtë dimër pa karburantin rus, në vend të kësaj po nxehet pas rënies së papritur të çmimeve të gazit natyror.

Në SHBA, zyrtarët e Fed-it kishin qenë të bllokuar për të rritur papunësinë, duke rrezikuar recesionin, për të qetësuar rritjen e nxehtë të pagave që ata kishin frikë se mund ta bënte inflacionin e lartë një normalitet të ri. Pavarësisht përpjekjeve të tyre më të mira - dhe 425 pikë bazë në rritjen e normës - papunësia ka vazhduar të bjerë në pikën më të ulët që nga viti 1969. Por pavarësisht rritjes së fortë të vendeve të punës, rritja e pagave është ftohur në një nivel afër zonës së rehatisë së Fed.

Ekonomia e SHBA-së ende përballet me një ngadalësim në vitin 2023 pasi Fed rrit më tej normat për të ulur rritjen. Por shkalla e papunësisë nuk duhet të rritet aq shumë sa kishte frikë përpara se Fed të rrotullohet.

Moderimi i rritjes së pagave do të thotë që politikëbërësit e Fed "nuk kanë nevojë të vrasin ekonominë". shkroi Ian Shepherdson, kryeekonomist në Pantheon Makroekonomi.

Për sa kohë do të vazhdojë rritja e normës së Fed?

Pas raportit çuditërisht të fortë të punës në janar dhe të dhënave të shitjeve me pakicë, zyrtarët e Fed janë në gatishmëri për një ripërshpejtim të rritjes që mund të mbajë inflacionin në rritje. Kjo vulosi marrëveshjen për rritje të normës me çerek pikë në dy takimet e ardhshme të Fed në mars dhe maj dhe e vuri në pauzë rritjen e fundit të S&P 500.

Tregjet tani po vlerësojnë me shanse më të mira se çift për një rritje shtesë të normës në qershor ose korrik. Por shpërthimi i dukshëm i momentit ekonomik për të filluar vitin 2023 nuk ka të ngjarë të zgjasë.

Shkalla e kursimeve të vendit, pasi ra në nivelin më të ulët prej 2.4% të të ardhurave, filloi të rritet në fund të vitit të kaluar, duke hequr një pjesë të erës nga shpenzimet e familjeve. Pavarësisht rritjes prej 3% të shitjeve me pakicë të janarit, e cila u ndihmua nga një rritje prej 8.7% e kostos së jetesës së Sigurimeve Shoqërore, shitjet gjatë tre muajve deri në janar ranë krahasuar me tre muajt e mëparshëm.

Ekonomia Globale Vs. Ekonomia e SHBA

Moti historikisht i ngrohtë ka të ngjarë të ketë nxitur aktivitetin muajin e kaluar, duke përfshirë rreth 125,000 ngritje në listat e pagave, thotë Fed i San Franciskos. Një rezolutë e grevës së Universitetit të Kalifornisë shtoi 48,000 asistentë dhe studiues pasuniversitar. Punësimet e buta sezonale me pakicë dhe ato të përkohshme në tremujorin e katërt reduktuan nevojën për pushime nga puna pas pushimeve, gjë që dha pamjen e punësimeve më të forta mbi një bazë të rregulluar sezonalisht.

Krahasimet gjithashtu ishin të ankoruara sepse dy valët më të mëdha Covid arritën kulmin në fillim të dy viteve të mëparshme. Në janar 2022, 6 milionë njerëz thanë se ishin mënjanuar ose kishin ndërprerë orët mes rritjes së omicron, duke u dyfishuar nga muaji i kaluar.

Treguesi më i qartë se tregu i punës nuk është aq i mbinxehur sa duket është moderimi i vazhdueshëm i rritjes së pagave. Dy raportet e fundit të punësimit tregojnë se norma 12-mujore e rritjes së pagës mesatare për orë u ngadalësua në 4.4% nga 5%, edhe pse shkalla e papunësisë ra në 3.4% nga 3.6%. Ky kombinim "është edhe më i mirë se Goldilocks", shkroi Kryeekonomistja Financiare e Jefferies, Aneta Markowska. Marrë në vlerë nominale, ai sugjeron "një skenar utopik" në të cilin rritja më e fortë prodhon inflacion më të ulët, shkroi ajo.

Ndonëse kjo është e largët, realiteti është ende shumë i madh: Rritja e pagave ka ardhur duke u ftohur pa dobësi të konsiderueshme të tregut të punës. Rritja mesatare e të ardhurave për orë ka rënë me 1.5 pikë përqindje që kur arriti kulmin në 5.9% marsin e kaluar. Indeksi i kostos së punësimit, leximi i preferuar i Fed-it për tendencat e pagave, tregon se kompensimi për punëtorët e sektorit privat u rrit vetëm 0.9% në tremujorin e katërt, duke përjashtuar profesionet e paguara me nxitje me komisione të paqëndrueshme të shitjeve. Kjo normë vjetore prej 4% është vetëm një fije floku mbi rritjen e pagave prej 3.6% që shefi i Fed Jerome Powell thotë se është në përputhje me objektivin e inflacionit prej 3.5% të Fed.

Ndryshimi i toneve në politikën e Fed

Rritja e pagave të zbutura, pavarësisht punësimit solid, shpjegon Toni optimist i shefit të Fed Powell gjatë konferencës së tij për shtyp të 1 shkurtit, e cila e çoi S&P 500 në një nivel më të lartë në pesë muaj. Powell në mënyrë të dukshme refuzoi të përjashtonte mundësinë e uljes së normave më vonë këtë vit nëse inflacioni bie më shpejt se sa pritej.

Diskutimi i Fed u kthye shpejt më pak shpresëdhënës Raporti i punës së janarit. Një paradë e zyrtarëve ka ngritur mundësinë e rritjes shtesë të normave për të ftohur tregun e punës.

martës Raporti i CPI, i cili pushoi në ngritjen e fundit të S&P 500, nuk do të ndihmojë. Inflacioni i shërbimeve nuk tregon rënie, ndërkohë që tre muaj deflacioni i çmimeve të mallrave bazë mori fund pasi çmimet u konfirmuan në kategori si veshje dhe orendi shtëpiake.

Nuk është rastësi që rritja aktuale e tregut të aksioneve arriti kulmin më 2 shkurt, një ditë pas mbledhjes së fundit të Fed-it dhe fjalëve qetësuese të Powell-it dhe pak para raportit të punës në janar. Yield-et e dollarit dhe thesarit gjithashtu janë rimëkëmbur nga fillimi i shkurtit. Megjithatë, S&P 500 dhe indekset e tjera kryesore të aksioneve nuk kanë hequr dorë nga shumë terren.

Bashkohuni me ekspertët e IBD ndërsa analizojnë stoqet e veprueshme në tubimin e tregut në IBD Live

Nuk ka nevojë për rritje të papunësisë?

Megjithatë, pavarësisht rikthimit në një ton të ashpër, rritja më e butë e pagave ka ndryshuar destinacionin e Fed-it në betejën e saj kundër inflacionit.

Projeksionet e fundit të Fed nga dhjetori treguan se politikëbërësit mendonin se shkalla e papunësisë do të duhej të arrinte të paktën 4.6% përpara se t'i afroheshin një ngritjeje dalëse nga politika e shtrënguar monetare. Dhe rampa e daljes pritej të ishte e gjatë, me papunësinë që qëndronte pranë këtij niveli për dy vjet të plota, pasi inflacioni vetëm gradualisht u tërhoq drejt objektivit prej 2%.

Pas këtyre parashikimeve qëndronte një pikëpamje se tregu i punës kishte ndryshuar rrënjësisht. Përpara Covid-it, Fed luftoi për të rritur inflacionin edhe në 2%, pavarësisht se papunësia ra deri në 3.5%.

Më pas, pandemia dhe efektet anësore të saj sollën një tronditje në tregun e punës. Ndërsa stimuli i qeverisë dhe përfitimet e fryra të papunësisë u larguan në 2021 dhe ndërprerjet e Covid u zbehën, tronditja dukej se vazhdonte. Në nëntor, Powell theksoi 2 milionë pensione të tepërta gjatë pandemisë, të ndihmuar nga efekti i pasurisë nga rritja e S&P 500 dhe rritja e çmimeve të shtëpive. Ndërkohë, mungesa e banesave vetëm sa e ndërlikoi sfidën e gjetjes së punëtorëve të paktë në tregjet e nxehta të pasurive të paluajtshme.

Këta faktorë, kuptuan ekonomistët, e kishin rritur normën joinflacioniste të papunësisë në rreth 5%. Kjo do të thoshte se inflacioni nuk mund të fshihej pa një recesion.

Tregu aktual i punës

Por të dhënat e fundit të pagave dhe thirrjet për të ardhurat e korporatave sugjerojnë se tregu i punës ka filluar të funksionojë më mirë.

Menaxhimi i mbeturinave (WM) CEO James Fish vuri në dukje se ai sheh "përmirësime në koston tonë të punës pasi presionet inflacioniste të pagave po lehtësohen (dhe) tendencat e qarkullimit po përmirësohen". Chipotle (CMG) CEO Brian Niccol tha se dhjetori ishte "një nga muajt tanë më të mirë në dy vitet e fundit për normat e qarkullimit për orë dhe paga".

Situata e punës filloi të përmirësohej në tremujorin e tretë, Northrop Grumman (KOKSH) u tha analistëve CEO Kathy Warden. “Punësimi ynë ishte përmirësuar. Mbajtja jonë ishte përmirësuar në mënyrë dramatike dhe ne pamë që kjo tendencë të vazhdojë në tremujorin e katërt.”

Deri në dhjetor, përqindja e punonjësve të sektorit privat që braktisnin punën e tyre kishte përmbysur më shumë se gjysmën e rritjes së saj krahasuar me nivelet para Covid. Julia Coronado, presidente e MacroPolicy Perspectives, vuri në dukje në Twitter se komponenti i anketës së familjeve në raportin e punës të janarit zbuloi një rritje të popullsisë prej afro 1 milion, kryesisht për shkak të migrimit neto ndërkombëtar.

Popullsia e sapo zbuluar, shkroi ajo, "vjen me një përqindje të nxehtë pjesëmarrjeje (forca punëtore) prej 91.3%," kundrejt 62.4% për kombin në tërësi. Coronado pret më shumë të njëjtën gjë në 2023, gjë që duhet të kontribuojë në rritjen joinflacioniste.

Dëshmia se shkalla joinflacioniste e papunësisë është "ende vetëm 3.5%-4% po bëhen mjaft bindëse", tha Pantheon's Shepherdson.

Rezultati: Në vend të një rrotullimi të Fed pasi papunësia të rritet në 4.6%, mund të ndodhë kur shkalla e papunësisë të arrijë në 4%.

Por derisa tregu i punës të jetë dukshëm duke u dobësuar dhe dezinflacioni të zgjerohet në shërbime të tilla si kujdesi shëndetësor, prerja e flokëve dhe mikpritja, Fed do të gabojë në drejtim të mbajtjes së politikës monetare shumë të shtrënguar.

Nxitja e ekonomisë globale ndaj inflacionit?

Ndërkohë, rritja e papritur e rritjes ekonomike botërore po mbështet çmimet e mallrave, duke shtuar rrezikun që inflacioni i lartë mund të qëndrojë përreth.

Në një pyetje dhe përgjigje të 7 shkurtit, Powell theksoi "botën e rrezikshme atje" si ndër shqetësimet e tij, duke vënë në dukje se lufta në Ukrainë dhe rihapja e Kinës "mund të ndikojnë në ekonominë tonë dhe në rrugën e inflacionit".

Një kartë e egër do të jetë nëse fundi i tre viteve të bllokimeve të vazhdueshme për Covid dhe rritja më e ngadaltë në një gjysmë shekulli ringjall besimin e klasës së mesme të Kinës dhe rifryn flluskën e pronave, shkroi Jefferies' Wood. Rreziqet në Kinë “janë masivisht në rritje”, tha ai.

Megjithatë, shumë ekonomistë presin që rimëkëmbja e Kinës të jetë dërrmuese. Ashtu si në SHBA, familjet kineze kanë ruajtur kursime shtesë gjatë pandemisë. Por ndërsa konsumi i SHBA-së përfitoi nga kontrollet stimuluese dhe një rritje në pasurinë e banesave dhe bursave, familjet kineze shpenzuan më pak dhe panë që pasuria e banesave të deflafikohej.

Kërkesa e ndrydhur në Kinë do të rrisë kryesisht shpenzimet për shërbime si kujdesi shëndetësor, arsimi dhe transporti që janë në depresion kundrejt niveleve para Covid-it, shkroi ekonomisti i UniCredit Edoardo Campanella. Këto kategori shpenzimesh "janë thelbësisht të brendshme dhe për këtë arsye nuk ka gjasa të përfitojnë ekonominë globale në një mënyrë thelbësore".

Kina, tregjet në zhvillim për të nxitur rritjen ekonomike globale

Megjithatë, edhe rasti bazë i FMN-së ka kombinimin e Kinës me Indinë për të nxitur gjysmën e rritjes së PBB-së globale. SHBA dhe Europa do të përbëjnë vetëm një të dhjetën e rritjes globale të kombinuara, thotë FMN. Banka Qendrore Evropiane, ashtu si Fed, është ende duke u shtrënguar në mënyrë agresive për të frenuar inflacionin.

Ndërkohë, ekonomitë e tjera të tregut në zhvillim pritet të rritin shpejtësinë, thotë FMN. Një dollar më i dobët ul koston e mallrave me çmim në dollarë si nafta dhe ul koston e shërbimit të borxhit të bazuar në dollarë. Dollari ka rënë në muajt e fundit, megjithëse është rritur pak në shkurt.

Çfarë do të thotë perspektiva për ekonominë globale për investitorët

Krahasimi i rritjes më të mirë ekonomike jashtë shtetit dhe një Fed i vendosur për të shkelur rritjen në vend paraqet një sfond të pazakontë për investitorët.

Ed Yardeni, shefi i strategjisë së investimeve në Yardeni Research, i cili ka këshilluar prej kohësh investitorët që të "qëndrojnë në shtëpi", ka anuar në një qëndrim "shkoni global" gjatë gjysmës së parë të 2023.

"Shumëfishat e vlerësimit janë dukshëm më të ulëta jashtë shtetit," tha ai për IBD, duke theksuar "mundësitë në banka dhe energjinë në Evropë".

Megjithatë, ai pret që SHBA të shmangë recesionin dhe sheh disa mundësi në shtëpi. “Shumë para po derdhen në infrastrukturë dhe në tokë, dhe nga kjo përfitojnë industritë,” tha Yardeni. “Energjia duket ende mirë dhe financat janë në gjendje të mirë.”

Ndërsa Wood sheh rrezik të lartë në Kinë, ai i sheh rreziqet e SHBA-së si "qartësisht në anën negative" ndërsa Fed vazhdon të shtrëngohet.

"Ngadalësimi i inflacionit në një ekonomi të ngadalësuar nënkupton gjithashtu rënie të rritjes nominale të PBB-së," shkroi Wood. Kjo do të thotë se aksionet amerikane përballen me rrezikun e uljes së të ardhurave, thotë ai.

Muajin e kaluar, buletini i Wood's Greed & Fear zbuloi një portofol global të vetëm prej 23 aksionesh për një kohë të gjatë që pasqyron tendencat ekonomike globale. Portofoli është Kina me mbipeshë, duke përfshirë lojërat e tregtisë elektronike Alibaba (BABA), dhe JD.com (JD), si dhe bankat e Indisë dhe evropiane. Ai gjithashtu luan në rritjen e çmimeve të mallrave, duke përfshirë gjigantin e bakrit me bazë në SHBA Freeport-MCMORAN (FCX) dhe lider i shërbimeve të fushës së naftës SLB (SLB). Prodhues holandez i pajisjeve të çipave ASML (ASML) është një lojë në zgjerimin e prodhimit të çipave teksa SHBA-të shkëputen nga Kina.

Bërja globale ka funksionuar mjaft mirë. Indeksi FTSE 100 i Londrës dhe CAC 40 në Paris kanë shënuar nivele rekord në javën e kaluar. Indeksi Hang Seng i Hong Kongut, pasi u rrëzua në nivelin më të ulët të 13 viteve në tetor, është rikuperuar me më shumë se 40%.

Koha e Tregut Me Strategjinë e Tregut ETF të IBD

Stoqet e ekonomisë dhe rritjes globale

Lojërat mbi rritjen ekonomike globale kanë një prani të madhe në listën kryesore IBD 50 të aksioneve të rritjes kryesore dhe Tabela drejtuese e IBD portofol. Kjo e fundit përfshin stokun e lidhur me udhëtimet Airbnb (ABNB) dhe US Global Jets ETF (JETS), si dhe MercadoLibre (MELI), kompania më e madhe e tregtisë elektronike në Amerikën Latine. KraneWeb CSI China Internet ETF (Kunj) është në listën e vëzhgimit të tabelës drejtuese.

Megjithatë, stoqet e rritjes në SHBA gjithashtu e nisën vitin me rënie. Fitimi prej 500% i sektorit të teknologjisë së informacionit S&P 15.6 nga viti deri më sot ka dyfishuar rritjen prej 8% për indeksin e çipit blu. Kohët e fundit, më shumë lojëra spekulative po marrin flakë, duke përfshirë Bitcoin dhe Ethereum.

Rezerva Federale ka dorën e sipërme

Të dhënat e forta të vendeve të punës, forcimi i inflacionit dhe rritja e çmimeve të aksioneve mund të bëjnë të duket sikur Fed po humbet kontrollin.

Në realitet, Fed sapo ka fituar dorën e sipërme. Tregtarët e obligacioneve kishin bërë çmime në më pak rritje dhe një kthesë të shpejtë drejt uljes së normës. Tani ata papritmas po vënë bast se Fed mund të rrisë normat edhe më të larta se sa tregojnë parashikimet e saj. Kjo ka bërë që yield-i 2-vjeçar i thesarit të rritet me rreth 60 pikë bazë gjatë dy javëve të fundit në 4.63%. Bonot gjashtëmujore të thesarit kanë kaluar 5% për herë të parë që nga viti 2007. Ndërkohë, yield-i 10-vjeçar, kyç për çmimin e kredive për automobila, është rritur me gjysmë pikë. Norma e hipotekës 30-vjeçare, pasi ra në afërsisht 6%, u rrit me 70 pikë bazë gjatë muajit të kaluar.

Kostot më të larta të huamarrjes për konsumatorët dhe bizneset e vogla kyçe për rritjen e vendeve të punës do të sjellin ngadalësimin që duan politikëbërësit. Megjithatë investitorët e aksioneve janë ende duke luftuar kundër Fed dhe kjo mund të vazhdojë për pak kohë. Kushtet financiare mbeten të lehta, pjesërisht për shkak se Thesari ka ndaluar emetimin e borxhit të ri përpara një përballjeje të tavanit të borxhit me GOP.

Por ekonomia dhe S&P 500 ka të ngjarë t'i afrohen një pike të përkuljes. Pas një fillimi të fortë të vitit 2023, perspektiva afatshkurtër për stoqet mund të jetë e vështirë. Megjithatë, një ngadalësim i ndjeshëm ekonomik tani duhet të zbusë rrugën në rënie të inflacionit dhe një ulje të butë që krijon kushtet për një rritje të qëndrueshme të tregut të aksioneve.

Sigurohuni që të lexoni IBD Big Picture kolonë çdo ditë për të qëndruar në sinkron me drejtimin e tregut dhe çfarë do të thotë për vendimet tuaja tregtare.

Ju gjithashtu mund të pëlqen:

Pse ky mjet IBD thjeshton Shikojch Për aksionet kryesore

Dëshironi të merrni fitime të shpejta dhe të shmangni humbjet e mëdha? Provo SwingTrader

Gjeni stoqet më të mira të rritjes për të blerë dhe shikuar

IBD Digital: Zhbllokoni listat, mjetet dhe analizat e aksioneve premium të IBD sot

Rally Ende i shëndetshëm, por jini të durueshëm; Litium Play fluturon në Tesla Buzz