Zbërthimi i FTX nuk duhet të ishte një surprizë e madhe. Kur një treg i parregulluar, si kripto, hapet për fillestarët financiarë, gabimet do të bëhen dhe mashtruesit me siguri do të përfitojnë.
Por është një gjë nëse një miliarder mashtrohet, dhe krejt tjetër nëse një punëtor i koncerteve në vështirësi është i gllabëruar të investojë asetet e tij të kufizuara në një produkt fals. Kjo është arsyeja pse, nëse kriptoma do t'u tregtohej njerëzve të zakonshëm, duhet të ishte rregulluar parë. Politikëbërësit, të cilët aktualisht po i lejojnë konsumatorët e padashur të përfshihen në tregje të parregulluara edhe jashtë kriptos, duhet ta marrin këtë mësim në zemër.
Përtej rishqyrtimit nëse dhe si mbikëqyr tregjet e monedhave dixhitale, Uashingtoni duhet të rimendojë qasjen e tij të djathit zviceran ndaj rregullimit financiar në mënyrë më universale.
John J. Ray III, shefi i ri ekzekutiv i FTX, dëshmoi para një komiteti të Dhomës së Përfaqësuesve të martën për kolapsin e shkëmbimit të kriptove. Dëshmia e tij erdhi më pak se një ditë pasi themeluesi i kompanisë, Sam Bankman-Fried, u arrestua në Bahamas. Foto: Al Drago/Bloomberg News
Rregullatorët janë gjithmonë një hap prapa
Skandali FTX ndjek harkun e shkelur mirë të asaj që mund të quhet "vonesa rregullatore". Administrata e Linkolnit krijoi vetëm kontrolluesin e monedhës pas Bankierët "mace të egër" investuan depozitat e klientëve të tyre në skema spekulative të dështuara. Komisioni i Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim dhe Korporata Federale e Sigurimit të Depozitave kanë lindur vetëm pas një krizë financiare. U krijua vetëm Byroja për Mbrojtjen Financiare të Konsumatorit pas flluska e hipotekës u shfaq në 2008.
Me raste, krizat financiare shfaqen ndonjëherë sepse rregullatorët humbasin një skandal - por më shpesh ato lindin nga ndryshimet në qoshet e parregulluara të tregut më të gjerë financiar. Shqetësimi sot është se këto lloj rreziqesh po rriten.
Përtej FTX, ose kriptos në përgjithësi, "bankat në hije" që funksionojnë pa licenca ose mbikëqyrje kanë filluar në heshtje të futen në sferat që bankat e rregulluara i shërbenin më ekskluzivisht.
Konsumatorët e zakonshëm po marrin hipoteka, karta krediti dhe kredi studentore nga huadhënësit që veprojnë jashtë kufijve të ekzaminimit tradicional, sigurimit të depozitave dhe rregullave të kapitalit. Dhe ndërsa kjo mund të emocionojë huamarrësit që mund të kualifikohen për kredi që bankat mund t'i mohojnë, ose ndoshta edhe të paguajnë norma nën atë që bankat janë të gatshme të ofrojnë, historia ka të ngjarë të ndryshojë nëse dhe kur, si FTX, ato banka në hije rezultojnë të mos jenë. respektimi i standardeve ose mburrja e mbrojtjeve, konsumatorët e zakonshëm kanë pritur.
Tre opsione për të parandaluar një katastrofë
Pyetja është se çfarë duhet bërë për të shmangur një katastrofë bankare në hije.
Një opsion është të pranohet vonesa rregullatore që ekziston tashmë - të supozohet se argumenti "asgjë për të parë këtu" që ungjilltarët e FTX dikur parashtruan zbatohet seriozisht për institucionet bankare në hije të shkelura mirë. Duke pasur parasysh atë që dimë, kjo përfaqëson një gabim të rëndë.
Përndryshe, Uashingtoni mund të ngrinte një burokraci krejtësisht të re për të rregulluar të gjitha këto entitete të parregulluara – diçka që Kongresi synonte, por dështoi ta bënte kur themeloi CFPB-në një dekadë më parë. Sot, pak mund të argumentojnë në mënyrë të arsyeshme se CFPB ka burimet e nevojshme për të përmbushur mandatin e saj, ose se krijimi i një rregullatori tjetër do ta korrigjonte këtë mangësi.
Një opsion i tretë është të braktiset përpjekja për të rregulluar institucionet me statut në favor të rregullimit të aktiviteteve pavarësisht se kush e ofron shërbimin.
Kjo do të thotë, Kongresi duhet të drejtojë agjencitë rregullatore ekzistuese të vendit që të rregullojnë gjithçka që imiton aktivitetet që ata tashmë mbikëqyrin në institucionet e autorizuara. Këshilli Federal i Ekzaminimit të Institucioneve Financiare ose Këshilli i Mbikëqyrjes së Stabilitetit Financiar, dy grupe agjencish shumërregullatore, mund të ngarkohen me ndarjen e universit të produkteve financiare të parregulluara midis burokracive rregullatore ekzistuese.
Si rezultat, kushdo që shkruan hipoteka, të rregulluara ose të parregulluara, do t'i nënshtrohej të njëjtave standarde.
Nuk ka nevojë të rishpikësh timonin
Për më tepër, bankat e autorizuara dhe bankat në hije do të duhet t'u përmbahen të njëjtave "standarde të komunitetit", duke përfshirë Aktin e Riinvestimit të Komunitetit. Pas dekadash duke punuar për të kërkuar që bankat tradicionale të heqin dorë nga praktika paragjykuese e vijës së kuqe, huadhënësit e parregulluar tani nuk duhet të jenë në gjendje t'i anashkalojnë këto kërkesa edhe kur konkurrojnë për të njëjtët huamarrës.
Kjo qasje "si për të ngjashme", e cila është përqafuar në parim nga zyrtarë të lartë, duke përfshirë Kryetarin e Rezervës Federale Jay Powell, nuk do të kërkonte që Uashingtoni të rishpikte rrotën rregullatore. Kongresit thjesht do t'i duhet të menaxhojë disa ripërtëritje juridiksionale.
Dhe ndërsa disa drejtues të bankave në hije mund të marrin të njëjtin pozicion të përforcuesve të kriptove përpara FTX - duke u ankuar se rregullimi më i gjerë mbyt inovacionin - përgjigja duhet të jetë e qartë. Inovatorët do të ishin të lirë të ndërmarrin rreziqe, por vetëm ato që janë në përputhje me mbajtjen e një sistemi financiar të sigurt dhe të shëndoshë dhe një sistem që i trajton konsumatorët në mënyrë të drejtë dhe të ndershme.
Pa e zvogëluar atë ndikim të skandalit FTX, ne duhet ta shohim shfaqjen e papritur të tij si një thirrje zgjimi për atë që mund të ndodhë në linjë. Banka në hije po krijon më shumë rrezik endemik për investitorët dhe huamarrësit e zakonshëm sesa shumëkush kujdeset të pranojë ose adresojë.
Nëse përqafojmë një qasje rregullatore të ngjashme me të, ne mund të shmangim shumë më tepër dëme në linjë. Rrallëherë e tashmja ofron një pamje kaq të qartë të së ardhmes. Uashingtoni duhet të veprojë tani, përpara se, si me dëmtimin aktual të kriptove, të jetë tepër vonë.
Eugene Ludwig, një ish-kontrollues amerikan i monedhës, është një partner menaxhues i Canapi Ventures dhe CEO i Ludwig Advisors. Ai është kryetar i Institutit Ludwig për Prosperitet të Përbashkët Ekonomik (LISEP).
Opinion: Opinion: FTX ishte një paralajmërim. Duhet të mbyllim vrimat e tjera në djathin zviceran.
Zbërthimi i FTX nuk duhet të ishte një surprizë e madhe. Kur një treg i parregulluar, si kripto, hapet për fillestarët financiarë, gabimet do të bëhen dhe mashtruesit me siguri do të përfitojnë.
Por është një gjë nëse një miliarder mashtrohet, dhe krejt tjetër nëse një punëtor i koncerteve në vështirësi është i gllabëruar të investojë asetet e tij të kufizuara në një produkt fals. Kjo është arsyeja pse, nëse kriptoma do t'u tregtohej njerëzve të zakonshëm, duhet të ishte rregulluar parë. Politikëbërësit, të cilët aktualisht po i lejojnë konsumatorët e padashur të përfshihen në tregje të parregulluara edhe jashtë kriptos, duhet ta marrin këtë mësim në zemër.
Përtej rishqyrtimit nëse dhe si mbikëqyr tregjet e monedhave dixhitale, Uashingtoni duhet të rimendojë qasjen e tij të djathit zviceran ndaj rregullimit financiar në mënyrë më universale.
Rregullatorët janë gjithmonë një hap prapa
Skandali FTX ndjek harkun e shkelur mirë të asaj që mund të quhet "vonesa rregullatore". Administrata e Linkolnit krijoi vetëm kontrolluesin e monedhës pas Bankierët "mace të egër" investuan depozitat e klientëve të tyre në skema spekulative të dështuara. Komisioni i Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim dhe Korporata Federale e Sigurimit të Depozitave kanë lindur vetëm pas një krizë financiare. U krijua vetëm Byroja për Mbrojtjen Financiare të Konsumatorit pas flluska e hipotekës u shfaq në 2008.
Me raste, krizat financiare shfaqen ndonjëherë sepse rregullatorët humbasin një skandal - por më shpesh ato lindin nga ndryshimet në qoshet e parregulluara të tregut më të gjerë financiar. Shqetësimi sot është se këto lloj rreziqesh po rriten.
Përtej FTX, ose kriptos në përgjithësi, "bankat në hije" që funksionojnë pa licenca ose mbikëqyrje kanë filluar në heshtje të futen në sferat që bankat e rregulluara i shërbenin më ekskluzivisht.
Konsumatorët e zakonshëm po marrin hipoteka, karta krediti dhe kredi studentore nga huadhënësit që veprojnë jashtë kufijve të ekzaminimit tradicional, sigurimit të depozitave dhe rregullave të kapitalit. Dhe ndërsa kjo mund të emocionojë huamarrësit që mund të kualifikohen për kredi që bankat mund t'i mohojnë, ose ndoshta edhe të paguajnë norma nën atë që bankat janë të gatshme të ofrojnë, historia ka të ngjarë të ndryshojë nëse dhe kur, si FTX, ato banka në hije rezultojnë të mos jenë. respektimi i standardeve ose mburrja e mbrojtjeve, konsumatorët e zakonshëm kanë pritur.
Tre opsione për të parandaluar një katastrofë
Pyetja është se çfarë duhet bërë për të shmangur një katastrofë bankare në hije.
Një opsion është të pranohet vonesa rregullatore që ekziston tashmë - të supozohet se argumenti "asgjë për të parë këtu" që ungjilltarët e FTX dikur parashtruan zbatohet seriozisht për institucionet bankare në hije të shkelura mirë. Duke pasur parasysh atë që dimë, kjo përfaqëson një gabim të rëndë.
Përndryshe, Uashingtoni mund të ngrinte një burokraci krejtësisht të re për të rregulluar të gjitha këto entitete të parregulluara – diçka që Kongresi synonte, por dështoi ta bënte kur themeloi CFPB-në një dekadë më parë. Sot, pak mund të argumentojnë në mënyrë të arsyeshme se CFPB ka burimet e nevojshme për të përmbushur mandatin e saj, ose se krijimi i një rregullatori tjetër do ta korrigjonte këtë mangësi.
Një opsion i tretë është të braktiset përpjekja për të rregulluar institucionet me statut në favor të rregullimit të aktiviteteve pavarësisht se kush e ofron shërbimin.
Kjo do të thotë, Kongresi duhet të drejtojë agjencitë rregullatore ekzistuese të vendit që të rregullojnë gjithçka që imiton aktivitetet që ata tashmë mbikëqyrin në institucionet e autorizuara. Këshilli Federal i Ekzaminimit të Institucioneve Financiare ose Këshilli i Mbikëqyrjes së Stabilitetit Financiar, dy grupe agjencish shumërregullatore, mund të ngarkohen me ndarjen e universit të produkteve financiare të parregulluara midis burokracive rregullatore ekzistuese.
Si rezultat, kushdo që shkruan hipoteka, të rregulluara ose të parregulluara, do t'i nënshtrohej të njëjtave standarde.
Nuk ka nevojë të rishpikësh timonin
Për më tepër, bankat e autorizuara dhe bankat në hije do të duhet t'u përmbahen të njëjtave "standarde të komunitetit", duke përfshirë Aktin e Riinvestimit të Komunitetit. Pas dekadash duke punuar për të kërkuar që bankat tradicionale të heqin dorë nga praktika paragjykuese e vijës së kuqe, huadhënësit e parregulluar tani nuk duhet të jenë në gjendje t'i anashkalojnë këto kërkesa edhe kur konkurrojnë për të njëjtët huamarrës.
Kjo qasje "si për të ngjashme", e cila është përqafuar në parim nga zyrtarë të lartë, duke përfshirë Kryetarin e Rezervës Federale Jay Powell, nuk do të kërkonte që Uashingtoni të rishpikte rrotën rregullatore. Kongresit thjesht do t'i duhet të menaxhojë disa ripërtëritje juridiksionale.
Dhe ndërsa disa drejtues të bankave në hije mund të marrin të njëjtin pozicion të përforcuesve të kriptove përpara FTX - duke u ankuar se rregullimi më i gjerë mbyt inovacionin - përgjigja duhet të jetë e qartë. Inovatorët do të ishin të lirë të ndërmarrin rreziqe, por vetëm ato që janë në përputhje me mbajtjen e një sistemi financiar të sigurt dhe të shëndoshë dhe një sistem që i trajton konsumatorët në mënyrë të drejtë dhe të ndershme.
Pa e zvogëluar atë ndikim të skandalit FTX, ne duhet ta shohim shfaqjen e papritur të tij si një thirrje zgjimi për atë që mund të ndodhë në linjë. Banka në hije po krijon më shumë rrezik endemik për investitorët dhe huamarrësit e zakonshëm sesa shumëkush kujdeset të pranojë ose adresojë.
Nëse përqafojmë një qasje rregullatore të ngjashme me të, ne mund të shmangim shumë më tepër dëme në linjë. Rrallëherë e tashmja ofron një pamje kaq të qartë të së ardhmes. Uashingtoni duhet të veprojë tani, përpara se, si me dëmtimin aktual të kriptove, të jetë tepër vonë.
Eugene Ludwig, një ish-kontrollues amerikan i monedhës, është një partner menaxhues i Canapi Ventures dhe CEO i Ludwig Advisors. Ai është kryetar i Institutit Ludwig për Prosperitet të Përbashkët Ekonomik (LISEP).
Më shumë për pikat e verbër rregullatore
Opinion: Një regjim rregullator i vjetër i SHBA-së e lejoi SBF-në të prishej
Lukas I. Alpert: Një kornizë për mashtrimin: Si FTX ishte një mashtrim që në fillim
NFT-të e Trump janë 'shpallja e madhe' e premtuar nga ish-presidenti - dhe ato po tërheqin reagime të forta
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/ftx-was-a-warning-washington-should-act-now-to-fill-other-holes-in-the-swiss-cheese-11671208502?siteid= yhoof2&yptr=yahoo