Morgan Stanley's Pick thotë se një ndryshim paradigme ka filluar në tregje. Cfare te presesh

Sipas Morgan Stanley bashkëpresident Ted Pick.

Tranzicioni nga kushtet ekonomike që pasuan krizën financiare të 2008 dhe çfarëdo që të vijë më pas do të duhen "12, 18, 24 muaj" për t'u shpalosur, sipas Pick, i cili foli javën e kaluar në një konferencë financiare në Nju Jork.

“Është një moment i jashtëzakonshëm; ne kemi pandeminë tonë të parë në 100 vjet. Ne kemi pushtimin tonë të parë në Evropë në 75 vjet. Dhe ne kemi inflacionin tonë të parë në mbarë botën në 40 vjet, "tha Pick. “Kur shikoni kombinimin, kryqëzimin e pandemisë, të luftës, të inflacionit, ai sinjalizon ndryshimin e paradigmës, fundin e 15 viteve të represionit financiar dhe epokën e ardhshme që do të vijë.”

Drejtuesit kryesorë të Wall Street dhanë paralajmërime të tmerrshme për ekonominë javën e kaluar, të udhëhequr nga JPMorgan Chase CEO Jamie Dimon, i cili tha se "një uragan është pikërisht atje, poshtë rrugës, duke ardhur në rrugën tonë.” Kjo ndjenjë u bë jehonë nga Goldman Sachs Presidenti John Waldron, i cili e quajti të paprecedentë mbivendosjen "goditje për sistemin". Edhe CEO i bankës rajonale Bill Demchak tha se mendonte se ishte një recesion i pashmangshëm.

Në vend që të ngrinte vetëm alarmet, Pick - një veteran tre dekadash i Morgan Stanley që drejton divizionin e tregtisë dhe bankës së firmës - dha një kontekst historik si dhe përshtypjen e tij se si do të duket dhe do të ndihet periudha e trazuar në vijim.

Tregjet do të mbizotërohen nga dy forca - shqetësimi për inflacionin, ose "zjarri" dhe recesioni, ose "akulli", tha Pick, i cili konsiderohet si një kryesues për të pasuar përfundimisht CEO James Gorman.

"Ne do të kemi këto periudha ku ndihet jashtëzakonisht e zjarrtë dhe periudha të tjera ku ndihet i ftohtë dhe klientët duhet të lundrojnë rreth kësaj," tha Pick.

Për bankat e Wall Street-it, disa biznese do të lulëzojnë, ndërsa të tjerat mund të jenë boshe. Për vite pas krizës financiare, tregtarët me të ardhura fikse trajtohen me tregje të qetësuar artificialisht, duke u dhënë atyre më pak për të bërë. Tani, ndërsa bankat qendrore në mbarë botën fillojnë të përballen me inflacionin, tregtarët e obligacioneve të qeverisë dhe monedhave do të jenë më aktivë, sipas Pick.

Pasiguria e periudhës ka ulur, të paktën për momentin, aktivitetin e bashkimeve, teksa kompanitë lundrojnë drejt të panjohurave. JPMorgan tha muajin e kaluar se tarifat bankare të investimeve për tremujorin e dytë janë ulur me 45% deri më tani, ndërsa të ardhurat nga tregtimi u rritën deri në 20%.

"Kalendari bankar është qetësuar pak sepse njerëzit po përpiqen të kuptojnë nëse do ta sqarojmë këtë ndryshim paradigme herët a vonë," tha Pick.

Në afat të shkurtër, nëse rritja ekonomike mbahet dhe inflacioni qetësohet në gjysmën e dytë të vitit, “Goldilocks” tregim do të zërë vend, duke forcuar tregjet, tha ai. (Për sa vlen, Dimon, duke përmendur ndikimin e luftës së Ukrainës në çmimet e ushqimeve dhe karburanteve dhe lëvizjen e Rezervës Federale për të tkurrur bilancin e saj, dukej pesimist se ky skenar do të ndodhë.)

Por shtytja dhe tërheqja midis shqetësimeve të inflacionit dhe recesionit nuk do të zgjidhet brenda natës. Pick në disa herë iu referua epokës pas 2008-ës si një periudhë “financiare shtypje” — një teori në të cilën politikëbërësit mbajnë normat e interesit të ulëta për të siguruar financim të lirë të borxhit për vendet dhe kompanitë.

“15 vitet e represionit financiar nuk shkojnë vetëm tek ajo që do të ndodhë pas tre apo gjashtë muajsh… ne do ta bëjmë këtë bisedë për 12, 18, 24 muajt e ardhshëm”, tha Pick.

Normat e ulëta apo edhe negative të interesit kanë qenë shenja dalluese e epokës së mëparshme, si dhe masat për të injektuar para në sistem, duke përfshirë programet e blerjes së obligacioneve të njohura kolektivisht si lehtësim sasior. Lëvizjet kanë penalizuar kursimtarët dhe kanë inkurajuar huamarrjen e shfrenuar.

Duke hequr rrezikun nga sistemi financiar global për vite me radhë, bankat qendrore i detyruan investitorët të ndërmarrin më shumë rrezik për të fituar yield-in. Korporatat jofitimprurëse kanë qenë mbajtur në këmbë me akses të gatshëm në borxh të lirë. Mijëra biznese të reja kanë lulëzuar vitet e fundit me një mandat të djegur parash, rritje me çdo kusht.

Kjo ka mbaruar pasi bankat qendrore i japin përparësi betejës kundër inflacionit të arratisur. Efektet e përpjekjeve të tyre do të prekin të gjithë, nga huamarrësit me karta krediti tek miliarderët aspirantë që drejtojnë bizneset fillestare të Silicon Valley. Investitorët e kapitalit sipërmarrës kanë qenë udhëzuar start-ups për të ruajtur paratë e gatshme dhe për të synuar përfitimin aktual. Normat e interesit në shumë llogari të kursimeve në internet janë afruar afër 1%.  

Por ndërrime të tilla mund të jenë me gunga. Disa vëzhgues janë të shqetësuar për ngjarjet e tipit "Mjellma e Zezë" në sistemet hidraulike të sistemit financiar, duke përfshirë shpërthimin e asaj që një menaxher i fondeve mbrojtëse e quajti "më i madhi". flluskë krediti të historisë njerëzore.” 

Nga hiri i kësaj periudhe tranzicioni, do të shfaqet një cikël i ri biznesi, tha Pick.

"Ky ndryshim i paradigmës në një moment do të sjellë një cikël të ri," tha ai. "Ka kaluar kaq shumë kohë që kur na është dashur të shqyrtojmë se si është një botë me norma reale interesi dhe kosto reale të kapitalit që do të dallojë kompanitë fituese nga kompanitë humbëse, aksione fituese nga ato humbëse."