Në esenë e famshme të Tom Wolfe për vitet 1970, "Dekada Unë”, shkroi ai se si amerikanët kishin braktisur të menduarit komunal në favor të pasurisë personale. “Ata morën paratë e tyre dhe vrapuan”, shkroi ai.
Në fakt, nuk kishte shumë para për të marrë.
Sot, me tregun e aksioneve në modalitetin e shkrirjes, është e natyrshme të shikojmë prapa në kohë të tjera të fatkeqësisë financiare: Recesioni i Madh i 2008-2009. Shpërthimi i flluskës së teknologjisë në vitin 2000. Përplasja e 1987-ës, s'ka rëndësi 1929-a - dhe të gjitha llojet e mini-rënies dhe përplasjeve të bliceve në mes.
Ai që më tmerron më shumë është stërvitja e gjatë dhe magjepsëse midis viteve 1966 dhe 1982 – me fjalë të tjera, vitet 1970. Tregu i aksioneve shkoi lart e poshtë, lart e poshtë, por në fund nuk shkoi askund për 16 vjet (shih më poshtë.)
Harrojini llambat e llavës, këpucët me platformë dhe Farrah Fawcett, për mua kjo është ajo që përcaktoi epokën.
Si ishte atëherë? Çfarë mund të mësojmë nga ajo kohë? Dhe a jemi të përgatitur për një shfaqje të përsëritur?
Para se të arrijmë tek kjo, le të shqyrtojmë tregun e viteve 1970. Marrja më shkatërruese vjen nga vështrimi i Dow Jones Industrial Average. Në Janar 1966, Dow goditi 983, një nivel që nuk do ta kalonte deri në tetor 1982, kur Dow Jones u mbyll në 991. S&P 500 ishte pothuajse po aq i keq. Pasi arriti kulmin në nëntor të vitit 1968 në 108, S&P ngeci, më pas preku 116 në janar të 1973, ngeci përsëri dhe më në fund shpërtheu në maj 1982.
Pse tregu shkoi anash për 16 vjet? Kryesisht ishte rritja e inflacionit dhe e normave të interesit. CPI mujore u rrit nga .9% në janar 1966 në 13.6% në qershor 1980. Ndërkohë, çmimet e gazit shkuan nga 30 cent për gallon në 1 $. Për të luftuar këtë inflacion, Rezerva Federale ngriti Norma e fondeve të Fed nga 4.6% në 1966 deri në 20% në 1981. Kjo ishte e keqe për tregun sepse normat më të larta të interesit i bëjnë fitimet e ardhshme të kompanive, dhe ergo aksionet, më pak të vlefshme. E cila pjesërisht shpjegon vitin e dobët të tregut deri më sot.
Sipas analistit veteran të tregut Sam Stovall, frika e përsëritjes së gabimeve të bëra në vitet '70 po ndikon sot në veprimet e Rezervës Federale.
“Fed na ka thënë se kishte planifikuar të mos bënte të njëjtat gabime të fundit të viteve 1970, ku rritën normat, por më pas u lehtësuan nga frika e krijimit të një recesioni të thellë, vetëm për t'i rritur përsëri normat,” thotë Stovall. “Ajo që Fed po përpiqet të shmangë është të krijojë një dekadë rrëmujë ekonomike. Ata duan të jenë agresivë me normën e fondeve të Fed tani dhe me inflacionin koral, në mënyrë që të kemi ose një formë V ose të paktën një rikuperim në formë U në vend që të duket si një W e madhe (për të cituar nga 'Është një i çmendur, i çmendur, Botë e çmendur, e çmendur').
Stovall, i cili filloi të punonte në Wall Street në fund të viteve 1970, u shkollua nga babai i tij, i ndjeri Robert Stovall, gjithashtu një investitor dhe ekspert i profilit të lartë. (Wall Street Journal bëri një artikull argëtues rreth të dyve dhe stileve të tyre të veçanta të investimit.)
Jeff Yastine, i cili boton goodbuyreport.com, tregon për disa tendenca të tjera të pafavorshme për aksionet në vitet 1970, duke vënë në dukje se "shumë nga aksionet më të mëdha të SHBA-së ishin 'konglomerate' - kompani që zotëronin shumë biznese të palidhura pa një plan real për rritje." Yastine gjithashtu na kujton se Japonia ishte në rritje në atë kohë, shpesh në kurriz të SHBA-së, dhe se teknologjia (çipet, PC dhe rrjetet) nuk kishte pasur ende ndonjë ndikim real. E gjithë kjo do të ndryshonte në vitet 1980.
Një faktor tjetër ishte se tregu i aksioneve u vlerësua shumë në drejtim të viteve 1970. Në atë kohë një grup aksionesh go-go të quajtura Nifty Pesëdhjetë udhëhoqi tregun. Ky grup përfshinte kompani si Polaroid, Eastman Kodak dhe Xerox, shumë prej të cilave shitën për më shumë se 50 herë fitimet. Kur tregu u rrëzua në vitet 1970, Nifty Fifty u godit rëndë, me disa aksione që nuk u rikuperuan kurrë. Nuk mund të mos mendoj për paralelet e mundshme me FAANG ose MATANA — të njohura ndryshe si tech — aksionet e sotme.
Me të vërtetë duket se kemi bërë rrethin e plotë. Ose kështu sugjeron investitori legjendar Stan Druckenmiller në një bisedë të fundit me CEO të Palantir, Alex Karp. "Para së gjithash, zbulim i plotë, unë kam pasur një paragjykim të ulët për 45 vjet që më është dashur të punoj," thotë Druckenmiller. "Më pëlqen errësira."
“Kur shikoj prapa në tregun e demit që kemi pasur në asetet financiare – ai me të vërtetë filloi në vitin 1982. Dhe të gjithë faktorët që e krijuan atë jo vetëm që janë ndalur, por edhe janë kthyer. Pra, ka një probabilitet të lartë në mendjen time që tregu në rastin më të mirë do të jetë disi i sheshtë për 10 vjet, disi si kjo periudhë kohore 66-82.
Po. Pra, çfarë duhet të bëjë një investitor?
Le të kontrollojmë me dikë që ishte zhytur në treg në atë kohë. "Epo, para së gjithash, unë hyra në biznes si analist i sigurisë në 1965," kujton. Byron Wien, nënkryetar i grupit të Blackstone's Private Wealth Solutions. “Më kujtohet se ishte një periudhë ku ishte e vështirë të fitosh para, përveç nëse ishe një përzgjedhës vërtet i mirë i aksioneve. Por mbaj mend të bëj para. Mbaj mend që ndërtova vlerën time neto dhe bleva disa aksione bioteknike që dolën mirë. Dhe disa prej tyre i mbaj edhe sot e kësaj dite.”
Tani, le të kthehemi dhe të hedhim një vështrim më të afërt në atë që ndodhi 50 vjet më parë. Për një gjë është e rëndësishme të theksohet yield-i i dividentit të S&P 500 ishte mesatarisht 4.1% nga viti 1966 deri në 1982, kështu që investitorët në tregun më të gjerë po merrnin të paktën disa të ardhura. (Leximi i rendimentit të Dow në atë kohë ishte i vështirë, por në periudhat e tjera ka qenë mesatarisht më pak se 2%.)
Pra, ndërsa vitet 1970 ishin një kohë e tmerrshme për investitorët, dividentët zbutën një pjesë të mjerimit duke lejuar S&P 500 më të larmishëm të tejkalonte Dow 30 – diçka për të menduar për të ecur përpara. Fatkeqësisht, Rendimenti i dividentit për S&P 500 tani është rreth 1.6%: së pari sepse çmimet e aksioneve janë të larta dhe së dyti sepse më shumë kompani po bëjnë blerje të aksioneve në vend të dividentëve. Megjithatë, unë do të prisja që rendimenti të rritet ndërsa kompanitë rrisin pagesat për të tërhequr investitorët.
Dow gjithashtu dukej paksa i zhurmshëm në atë kohë pasi përfshinte Anaconda Copper (zëvendësuar nga 3M në 1976), Chrysler dhe Esmark (zëvendësuar nga IBM dhe Merck në 1979) dhe Johns Manville (zëvendësuar nga American Express në 1982).
Sigurisht, disa aksione si Altria, Exxon dhe kompanitë e mallrave të paketuara dolën mirë në vitet 1970. "Kudo që kërkesa për produkte dhe shërbime mbeti mjaft konsistente," thotë Stovall. "Duhet ende të hani, të pini duhan, të pini, të shkoni te mjeku, të ngrohni shtëpinë tuaj, etj."
Për disa kompani, vitet 1970 ishin lulëzimi i tyre.
“Gjëja e bukur është se kishte kompani që ia dolën shumë, shumë mirë në atë mjedis në atë kohë,” thotë Druckenmiller. "Ajo ishte kur u themelua Apple Computer [1976], Home Depot u themelua [1978], kompanitë e qymyrit dhe energjisë, kimikatet fituan shumë para në vitet '70."
Fushat ciklike si diskrecioni i konsumatorit dhe financat nuk bënë po aq mirë.
Disa nga sugjerimet për investitorët sot janë gjithmonë të vërteta: Shmangni aksionet e mbivlerësuara dhe ato të kompanive me rritje të ngadaltë. Ajo gjithashtu mund të paguajë për të zotëruar aksione që japin divident dhe për të diversifikuar. Dhe ia vlen të përmendet se nëse kemi një lloj përsëritjeje të viteve 1966-1982, mbledhja e aksioneve bëhet më e rëndësishme ndoshta kundrejt investimit pasiv dhe fondeve të indeksit.
Nuk ishte e gjithë errësira në vitet 1970. Topat e diskos ndezën disa aksione. Thjesht duhej të kërkoje shumë më shumë për t'i gjetur ato. Ky është një skenar i mundshëm edhe në vazhdim.
Ky artikull u shfaq në një botim të së shtunës të Morning Brief të shtunën, më 24 shtator. Merrni Përmbledhjen e mëngjesit të dërguar direkt në kutinë tuaj hyrëse çdo të hënë deri të premte deri në orën 6:30 të mëngjesit ET. Regjistrohu
Ndiqni Andy Serwer, kryeredaktor i Yahoo Finance, në Twitter: @server
Lexoni lajmet më të fundit financiare dhe të biznesit nga Yahoo Finance
Shkarkoni aplikacionin Yahoo Finance për mollë or android
Ndiqni Yahoo Finance në Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIndhe YouTube
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/how-to-survive-the-worst-bear-market-of-all-time-120034754.html