Kryetari i Fed Powell shkon në Capitol Hill dhe ai ka duart plot

Kryetari i Rezervës Federale Jerome Powell paraqitet para Kongresit me një detyrë të gjatë: të bindë ligjvënësit se ai është i përkushtuar për të ulur inflacionin duke mos rrëzuar pjesën tjetër të ekonomisë në të njëjtën kohë.

Tregjet kanë qenë të shqetësuar duke pyetur veten nëse ai mund ta arrijë atë. Ndjenja në ditët e fundit ka qenë më optimiste, por kjo mund të ndryshojë me nxitim, nëse kreu i bankës qendrore pengohet këtë javë gjatë dëshmisë së tij gjashtëmujore mbi politikën monetare.

“Ai duhet të kalojë gjilpërën këtu me dy mesazhe. Njëri prej tyre është duke përsëritur disa nga komentet që ai ka bërë se ka pasur njëfarë progresi në inflacion,” tha Robert Teeter, kreu i politikave dhe strategjisë së investimeve në Silvercrest Asset Management.

“Gjëja e dytë është të qenit vërtet këmbëngulës për sa i përket perspektivës për normat që mbeten të larta. Ai ndoshta do të përsërisë mesazhin se normat po qëndrojnë të larta për ca kohë derisa inflacioni të zgjidhet qartë, "shtoi Teeter.

Nëse ai do të mbajë këtë qëndrim, ai ka të ngjarë të përballet me pak nxehtësi, së pari nga Komiteti Bankar i Senatit të martën, i ndjekur nga Komiteti i Shërbimeve Financiare të Dhomës së Përfaqësuesve të mërkurën.

Veçanërisht ligjvënësit demokratë kanë qenë të shqetësuar se Powell Fed rrezikon të zvarritë ekonominë, dhe veçanërisht ata në fundin e ulët të shkallës së pasurisë, me vendosmërinë e saj për të luftuar inflacionin.

Fed ka ngritur normën bazë të interesit të saj tetë herë gjatë vitit të kaluar, së fundmi një çerek pikë përqindjeje rritje në fillim të muajit të kaluar që e çoi normën e huamarrjes njëditore në intervalin e synuar prej 4.5%-4.75%.

Tregjet gjithashtu kanë qenë të ndara midis dëshirës që Fed të ulë inflacionin dhe shqetësimit se ai do të shkojë jashtë kufijve. Fillimi i ngadaltë i bankës qendrore në trajtimin e rritjes së kostos së jetesës ka intensifikuar frikën se praktikisht nuk ka asnjë mënyrë që të mund të ulë çmimet pa shkaktuar të paktën një recesion modest.

“Inflacioni është një problem shkatërrues. Ajo u përkeqësua nga Fed që nuk e njohu atë në 2021, "tha Komal Sri-Kumar, president i Sri-Kumar Global Strategies.

Sri-Kumar mendon se Fed duhet të kishte sulmuar më shpejt dhe në mënyrë më agresive - për shembull, me një rritje prej 1.25 pikë përqindjeje në shtator 2022, kur inflacioni i matur me indeksin e çmimeve të konsumit funksiononte me një normë vjetore prej 8.2%. Në vend të kësaj, Fed në dhjetor filloi të zvogëlojë madhësinë e rritjes së normës së saj.

Tani, tha ai, Fed ka të ngjarë të duhet të rrisë normën e fondeve të saj në rreth 6% përpara se të ulet inflacioni, dhe kjo do të shkaktojë dëm ekonomik.

"Unë nuk besoj në këtë skenar pa ulje," tha Sri-Kumar, duke iu referuar një teorie që ekonomia nuk do të shohë as një "ulje të vështirë", të konsideruar si një recesion të pjerrët, as një "ulje të butë", e cila do të të jetë një rënie më e cekët.

“Po, ekonomia është e fortë. Por kjo nuk do të thotë se ju do të kaloni pa recesion fare,” tha ai. “Nëse do të keni një skenar pa ulje, atëherë do të pranoni inflacionin prej 5%, dhe kjo është politikisht e papranueshme. Ai duhet të punojë për të ulur inflacionin dhe për shkak se ekonomia është kaq e fortë, do të vonohet. Por sa më shumë vonesë të keni në recesion, aq më i thellë do të jetë.”

Nga ana e tij, Powell do të duhet të gjejë një vend ulje midis pikëpamjeve konkurruese mbi politikën.

A raporti i politikës monetare Kongresit Fed i lëshoi ​​të premten, i cili shërben si hapës për dëshminë e Powell-it, një gjuhë e përsëritur e përdorur shpesh se politikëbërësit presin "rritje të vazhdueshme" të normave.

Karrigia ka të ngjarë "do të ketë një ton që është edhe i vendosur dhe i matur", tha Krishna Guha, kreu i politikës globale dhe strategjisë së bankës qendrore në Evercore ISI, në një shënim klienti. Powell do të vërë në dukje "rezistencën e ekonomisë reale" ndërsa paralajmëron se të dhënat e inflacionit janë bërë më të larta dhe rruga për ta zbutur atë "do të jetë e gjatë dhe me gunga".

Megjithatë, Guha tha se Powell nuk ka gjasa të rrisë gjysmën e pikës, ose 50 pikë bazë, rritjen e normës më vonë këtë muaj që disa investitorë kanë frikë. Çmimi i tregut të hënën tregoi një probabilitet prej rreth 31% për një lëvizje më të madhe, sipas Të dhënat e Grupit CME.

“Ne mendojmë se Fed rritet me 50 bp në mars vetëm nëse pritjet e inflacionit, pagat dhe inflacioni i shërbimeve ripërshpejtohet rrezikshëm më i lartë dhe/ose të dhënat hyrëse janë aq të forta sa norma mesatare e pikut përfundon në 50”, shkroi Guha. "Fed nuk mund të përfundojë një takim më larg nga destinacioni i tij sesa ishte para fillimit të takimit."

Interpretimi i të dhënave do të jetë i ndërlikuar, megjithatë, në vazhdim.

Inflacioni total në fakt mund të tregojë një rënie të mprehtë në mars pasi një rritje e çmimeve të energjisë vitin e kaluar rreth kësaj kohe shtrembëron krahasimet nga viti në vit. Të Gjurmuesi i Fed-it të Cleveland tregon se inflacioni i të gjithë zërave ka rënë nga 6.2% në shkurt në 5.4% në mars. Megjithatë, inflacioni bazë, duke përjashtuar ushqimet dhe energjinë, parashikohet të rritet në 5.7% nga 5.5%.

Guha tha se ka të ngjarë që Powell të mund të drejtojë pikën përfundimtare të Fed për rritjen e normës - normën "terminale" - deri në një interval prej 5.25%-5.5%, ose rreth një çerek pikë më i lartë se sa ishte parashikuar në parashikimet ekonomike të dhjetorit nga politikëbërësit.