(Bloomberg) - Strategjia e kryetarit të Rezervës Federale, Jerome Powell, për të përshpejtuar përpjekjet e bankës qendrore për të luftuar inflacionin po zbërthehet pas kolapsit të Silicon Valley Bank.
Më i lexuari nga Bloomberg
Një javë më parë, Powell i befasoi tregjet duke thënë se Fed mund t'i duhet të rrisë normat e interesit me një ritëm më të shpejtë se rritja me tremujorë që ofroi në shkurt për të frenuar inflacionin e vazhdueshëm. Ditë më vonë, SVB dhe Signature Bank dështuan, dhe Thesari dhe Fed nisën një strukturë të madhe kreditimi emergjent duke thënë se më shumë banka përballeshin me rrezikun e ikjes.
Trazirat në tregje të hënën sugjeruan frikë më të gjerë për paqëndrueshmërinë financiare – dhe rrezikun që mund të katapultojë ekonominë amerikane në një recesion. Yield-et dy-vjeçare të thesarit ranë pothuajse gjysmë pikë përqindje pasi investitorët vënë bast se Fed do të zvogëlojë rritjen e normave dhe ndoshta edhe do të ndalojë plotësisht fushatën e tyre shtrënguese njëvjeçare. Aksionet e bankave ranë sërish, ndonëse tregu më i gjerë ishte në gjelbërim që nga orët e para të pasdites.
Shqetësimi është kolapsi i SVB dhe Signature Bank janë vetëm fillimi i një liste më të gjatë viktimash nga zhvendosja e Fed në normat më të larta që kur politikëbërësit filluan të ulin kostot e huamarrjes në 2007.
Ndërsa Powell përdori dëshminë e tij për të sinjalizuar disa mundësi për një rritje gjysmë pikë në takimin e politikave 21-22 mars, trazirat e reja - një rrezik që stafi i Fed-it e humbi përsëri - do ta detyrojë komitetin e politikave të rishkruajë librin e tij të lojërave.
Përballë presionit të tregut për të frenuar çdo lëvizje, disa politikëbërës mund të argumentojnë për të mbajtur ritmin më të moderuar të rritjeve të miratuar në shkurt. Lorie Logan, presidentja e Dallas Fed e cila më parë drejtoi divizionin e tregjeve në Fed të Nju Jorkut – duke e bërë atë më të diturin e tregut nga zyrtarët kryesorë të Fed – ka argumentuar vazhdimisht për një qasje më të matur për rritjen e normave, pas rritjes së shpejtë të vitit të kaluar.
"Një ritëm më i ngadaltë është vetëm një mënyrë për të siguruar që ne të marrim vendimet më të mira të mundshme," tha Logan, e cila voton për normat këtë vit, në fjalimin e saj debutues për politikën monetare në janar.
Disa skifter në komitet ka të ngjarë të tregojnë për lehtësinë e re të huadhënies si një forcë stabilizuese që i lejon Fed të ecë përpara me një lëvizje gjysmë pikë. Një treg ende i fortë i punës, dhe ndoshta një raport i nxehtë inflacioni që do të dalë të martën, mund të mbështesë çdo argument për të përshpejtuar ritmin në 50 pikë bazë.
Misioni në konflikt
Të ardhmen sugjerojnë se debati i menjëhershëm është nëse duhet të lëvizni fare, dhe të reflektoni bastet për uljen e normave më vonë gjatë vitit. Goldman Sachs Group Inc. tani parashikon që Fed do të qëndrojë mirë javën e ardhshme dhe ekonomistët e Barclays Plc thanë se "ne anojmë drejt" kësaj thirrjeje.
"Është hera e parë në këtë cikël ku ata kanë pasur një konflikt brenda mandatit të tyre," tha Marc Sumerlin, themeluesi i Evenflow Macro në Uashington. “Banka qendrore u krijua për stabilitet financiar dhe ata reagojnë qartë ndaj saj, kështu që tani përballen me stabilitetin financiar që u thotë të ndalojnë dhe inflacioni që u thotë të shtrëngohen më tej.”
Çfarë thotë Bloomberg Economics
“Shqetësimi në sektorin bankar, shkëlqimet e dezinflacionit të banesave dhe qirasë, zbutja e tregut të punës dhe zbutja e aktivitetit ekonomik në të ardhmen e shkaktuar nga moti sugjerojnë që një lëvizje 25-pb do të ishte e përshtatshme. Nëse inflacioni vjen jashtëzakonisht i nxehtë, një lëvizje 50-pb thjesht mund të kthehet në tryezë në takimet e marsit ose majit.
— Anna Wong, kryeekonomiste amerikane.
Për të lexuar shënimin e plotë, klikoni këtu
Powell i tha Kongresit javën e kaluar se politikëbërësit do të ishin të përgatitur për të lëvizur normat në një kulm më të lartë dhe me një ritëm më të shpejtë për të ulur çmimet, pavarësisht uljes në një rritje prej çerek pikësh në shkurt.
Disa ditë më vonë, SVB dhe Signature Bank dështuan, dhe Thesari dhe Fed nisën një strukturë të madhe kreditimi emergjent duke thënë se më shumë banka përballeshin me rrezik.
Flip Flops
Me rënien e aksioneve të bankave sërish të hënën, çdo lëvizje nga Fed për t'iu përmbajtur narrativës para rënies së SVB-së mund të rrisë krahasimet me gushtin e vitit 2007. Edhe pse tregjet filluan të shfaqnin shenja shqetësimi për letrat me vlerë të hipotekave subprime, Fed këmbënguli se inflacioni ishte në krye shqetësim. Ditë më vonë, ajo uli normën që u jep hua bankave.
Banka qendrore gjithashtu ka pasur një sërë orientimesh më të fundit. Ajo u detyrua të ndryshonte qëndrim në fund të vitit 2021, kur inflacioni që e kishte quajtur "kalimtar" doli të ishte shumë më ngjitës nga sa parashikuan fillimisht politikëbërësit dhe ekonomistët.
Tani po shfaqen kritika se mesazhi i Pauellit javën e kaluar nuk i përshtatej rreziqeve në sistemin financiar.
“Bankat qendrore janë bërë një burim i paqëndrueshmërisë makro, në vend të një zbutës”, tha në një postim në Twitter të hënën Dario Perkins, një ekonomist në TS Lombard i cili më parë ka shërbyer në Thesarin e Mbretërisë së Bashkuar.
Kërcënimi i inflacionit
Megjithatë, të dhënat e inflacionit të së martës mund t'u kujtojnë vëzhguesve të Fed dhe investitorëve njësoj se misioni i politikëbërësve nuk është përmbushur.
"Këto ngjarje do të sjellin më shumë kujdes, por duhet të balancohen ndaj pamjes së re të përkeqësuar të inflacionit," shkruajnë ekonomistët në LH Meyer/Monetary Policy Analytics në një shënim për klientët. “Ndërsa mundësia që rritja e marsit të jetë 50 pikë bazë ka rënë ndjeshëm, ne besojmë se Komiteti do të vazhdojë të përfundojë në ecje.”
Ironikisht, rrënimet financiare shpërthyen vetëm disa javë pas largimit të Zëvendëskryetarit të Fed, Lael Brainard, i cili kishte udhëhequr – përfundimisht të pasuksesshme – përpjekjet në bankën qendrore për të shtrënguar rregullimin financiar dhe kishte theksuar rëndësinë e monitorimit të ndikimit kumulativ të shtrëngimit monetar. Powell kishte ndihmuar në sigurimin e një qasjeje më të lirë ndaj rregullimit.
Ngjarjet e fundit vënë gjithashtu në qendër të vëmendjes administrimin e politikës monetare nga Powell gjatë 12 muajve të fundit.
Bastet Off
Me inflacionin në një galop, komiteti filloi të rrisë normat nga zero me një lëvizje çerek pikë një vit më parë, përpara se të rritej ritmi në 50 pikë bazë të ndjekur nga një varg prej katër lëvizjesh me 75 pikë bazë. Më pas politikëbërësit u ngadalësuan në 50 në dhjetor dhe në 25 në shkurt.
Por leximet më të nxehta se sa pritej për janarin mbi inflacionin dhe tregun e punës, si dhe rishikimet në rritje të të dhënave të mëparshme, e shtynë Powell të hapte derën për përshpejtimin. Kjo nxiti disa vëzhgues të Fed-it të ndryshonin thirrjet e tyre dhe tregjet e të ardhmes filluan të çmimin me një probabilitet të lartë të një lëvizjeje prej 50 pikësh.
Të hënën, ato baste ishin jashtë.
(Përditësimet me komentin e Bloomberg Economics në kuti.)
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/fed-battle-plan-inflation-shredded-161749601.html