Indeksi i kostos së punësimit nënvlerëson pritshmëritë; Kostot e punës ka të ngjarë të kenë arritur kulmin

Norma e Fondeve Federale është padyshim instrumenti më i fuqishëm ekonomik në dispozicion të politikëbërësve.

Pavarësisht shtrëngimit të përshpejtuar në vitin 2022, shkalla e papunësisë ka qëndruar në nivelet më të ulëta historike, ndërsa listat e pagave jo-bujqësore kanë rezultuar të forta, duke dëmtuar përpjekjet e Fed për të frenuar inflacionin.

A po kërkoni lajme të shpejta, këshilla të nxehta dhe analiza të tregut?

Regjistrohuni për gazetën Invezz, sot.

Pasi u shty në një cep të pakëndshëm falë rritjes së paimagjinueshme të inflacionit vitin e kaluar, Rezerva Federale duket se sapo ka filluar të luftojë njëfarë kontrolli.

Adresimi i kostove të punonjësve konsiderohet tani si kërkesa më jetike për Fed, duke qenë se shërbimet dominojnë shqetësimet e inflacionit sot.

Në raportin e punëve të dhjetorit të BLS (të cilin lexuesit e interesuar mund ta shohin këtu), rritja e pagave ra, duke rënë në 4.6% në dhjetor 2022, shumë nën pritjet e tregut.

Megjithatë, FOMC ka hezituar të angazhohet për një rrugë monetare derisa të ketë prova të qarta se inflacioni i punonjësve ka filluar të lehtësohet vazhdimisht.

Shumë ekonomistë presin që nëse rritja e pagave do të binte në afërsisht 3.5%, Fed do të ishte në gjendje të drejtonte ekonominë drejt objektivit të saj prej 2% PCE.

Indeksi i kostos së punësimit

Indeksi i kostos së punësimit (ECI), është një masë e asaj që punëdhënësit paguajnë si paga dhe përfitime për punëtorët.

Ai shpesh konsiderohet si standardi i arit i matjeve të kostos së tregut të punës dhe ishte treguesi i fundit kyç i inflacionit që u publikua përpara mbledhjes së FOMC-së.

Larry Summers, ish-sekretar i thesarit i Shteteve të Bashkuara vuri në dukje rëndësinë e këtij raporti,

…pagat janë një lloj inflacioni superbërthamë…që do të jetë një shifër shumë zbuluese.

ECI për punëtorët civilë

Për tremujorin që përfundon në dhjetor, ECI u rrit me 1%, duke nënvlerësuar pritjet e tregut prej 1.1%.

Masa gjithashtu u lehtësua nga 1.2% e regjistruar në raportin e TM3 2022.

Butësia në ECI tregon një dezinflacion të qëndrueshëm të pagave dhe i kombinuar me raportin e fundit të vendeve të punës sugjeron që kostot e punonjësve kanë arritur vërtet kulmin.

Ngadalësimi është garancia që anëtarët e FOMC kërkonin në lidhje me ngadalësimin e rritjes së pagave dhe ka të ngjarë të ketë ndezur një trajektore të normave më të ulëta.

Në bazë vjetore, kostot e kompensimit u rritën me 5.1%, dukshëm më e lartë se rritja e mëparshme prej 4%.

Kjo rritje gjatë vitit 2022 ishte në përgjigje të rritjes së pagave dhe përfitimeve të paguara për shkak të furisë së punësimit dhe rritjes së konkurrencës për punëtorët në fillim të vitit.

Pagat dhe përfitimet për punëtorët civilë

Indekset për pagat dhe përfitimet ishin në përputhje me parashikimet e tregut (siç raportohet nga TradingEconomics.com) me përkatësisht 1.0% dhe 0.8%.

Pagat u lehtësuan nga 1.3% në tremujorin e tretë, duke shënuar rritjen më të ulët tremujore përgjatë vitit 3.

Në bazë vjetore, indeksi i pagave u rrit me 5.1% krahasuar me 4.5% në tremujorin korrespondues të një viti më parë.

Rritja e përfitimeve gjatë 12 muajve mbeti e pandryshuar nga TM3 2022 në TM4 2022 në 4.9%, që ishte shumë mbi TM4 2021 në 2.8%.

Sektori privat

Në sektorin privat, kompensimi dhe pagat tremujore u lehtësuan në 1.0%, nga përkatësisht 1.1% dhe 1.2% në tremujorin e tretë.

Përfitimet gjithashtu u lehtësuan nga 0.8% në 0.7% nga tremujori i parë.

Qeveritë shtetërore dhe vendore

Gjatë tremujorit, qeveritë shtetërore dhe vendore panë një rënie të mprehtë në të tre kategoritë, ku kompensimet, pagat dhe përfitimet ranë secila në 1.0%, përkatësisht nga 1.9%, 2.1% dhe 1.6%.

Indikacione alternative të dobësisë në tregun e punës

Zbutja në të dhënat e kostos së punësimit dukej se konfirmonte indikacionet se fuqia e tregut të punës mund të mbivlerësohet.

Për shembull, shkalla e papunësisë ka të ngjarë të shtypet artificialisht për shkak të largimit të miliona punëtorëve që nga pandemia, si dhe shkallës së ulët të pjesëmarrjes në fuqinë punëtore.

Ndoshta më e rëndësishmja, mbi 400,000 vende pune me kohë të plotë janë humbur që nga maji 2022, vetëm për t'u zëvendësuar nga një rritje e roleve me kohë të pjesshme dhe koncerteve të tjera.

Së fundmi, 35,000 punëtorë të përkohshëm u pushuan nga puna në dhjetor 2022, duke paralajmëruar shpërbërjen e tregut më të gjerë të punës.

Pritjet e Fed

Pasi Fed lehtësoi rritjen e normës në 50-bps gjatë takimit të dhjetorit (për të cilin mund të lexoni këtu), tregjet financiare kanë parashikuar fuqishëm se autoritetet monetare do të zbusin ritmin e shtrëngimit në 25-bps tradicionale gjatë njoftimit të 1 shkurtit.

Në 20 minutat para publikimit, CME FedWatch Tool, një masë e probabilitetit të madhësisë së ndryshimeve të normës nga FOMC, regjistroi një probabilitet pothuajse unanim prej 99.1% për një rritje prej 25 bps.

Bindja e tregut për drejtimin e synuar të Fed është forcuar pas publikimit, me një probabilitet prej 98.9% të llogaritur për një 25-bps në takimin e ardhshëm.

Pjesa e mbetur prej 1.1% sinjalizoi se Fed do të ndalonte menjëherë rritjen e normës, krahasuar me një probabilitet prej 0.9% për një rritje prej 50 bps përpara publikimit.  

Fed është pothuajse e sigurt se do të rrisë normat me 25 bps nesër, ndërkohë që ka potencial për ndalim në mbledhjen e marsit, në varësi të publikimit të të dhënave të reja të punësimit dhe rritjes së pagave.