A mund ta arrijnë më në fund qëllimin investitorët e Manchester United?

i Manchester United (MANU) aksionet nuk kanë shkuar askund për dekadën që nga oferta fillestare publike prej 14 dollarësh në 2012 – edhe pse ekskluzivitetet sportive janë rritur në vlerë.

Arsyeja është e thjeshtë: nuk ka vlerë reale ekonomike për aksionerët. Nuk ka fluks parash, nuk ka dividentë dhe nuk ka fitime. Franshizat sportive janë prona trofe për pronarët – dhe vlera për aksionarët shpesh mund të merret vetëm me një shitje. Familja Glazer, e cila bleu Manchester United në 2005, nuk ka treguar interes për të shitur klubin gjatë 17 viteve të pronësisë së tyre.

Deri tani, kjo është.

Këtë javë kur familja Glazer njoftoi synimin e saj për të eksploruar alternativa strategjike, që përfshinin a shitje e mundshme. Nuk ka dyshim se nëse Glazers janë seriozë për shitjen e klubit, aksionerët do të shpërblehen mirë. Aksionet tregtohen me një zbritje të madhe ndaj çmimit të shitjes me vlerë trofe. Rritja prej 25% e aksioneve të mërkurën, e cila solli vlerën e ndërmarrjes në rreth 3.5 miliardë dollarë, pjesërisht pasqyron këtë potencial.

Sir Jim Ratcliffe, një tifoz i përjetshëm i Manchester United, thuhet se ishte i interesuar të ofrojë jo më shumë se 5 miliardë dollarë. Oferta e tij do të ishte rreth 30 dollarë për aksion. Vlera e pamjaftueshme dhe fama e posedimit të një klubi kaq të famshëm mund të rrisë ofertën shumë më të lartë.

Shitja e klubit anglez të futbollit Chelsea për 3.2 miliardë dollarë në fillim të vitit vendosi një shenjë të lartë për potencialin e vlerësimit për Manchester United shumë më popullor.

Mos bëni gabim, familja Glazer ka kontrollin e votimit dhe mban të gjitha kartat. Aksionarët nuk mund të detyrojnë një shitje, kështu që asnjë investitor aktivist nuk do të hyjë për të nxitur tenxheren nëse Glazers nuk e marrin çmimin e tyre – thuhet se është 7.25 miliardë deri në 9.67 miliardë dollarë. Në disa aspekte, blerja e aksioneve të Mançester Junajtid ka një aspekt të pokerit të gënjeshtarit – dora juaj mund të duket e mirë, por ka një blofer të aftë në anën tjetër që ka vetëm interesin e tyre në zemër. Pra, nuk lejohen lot nëse bordi kalon në një ofertë tërheqëse të aksionerëve në fund.

Në përgjithësi, kjo nënvizon problemin me zotërimin e aksioneve në një ekskluzivitet sportiv si Manchester United: Aksionarët marrin përsipër rrezikun dhe kostot oportune pa një shpërblim të qartë ekonomik; dhe pa kurthe të zotërimit të një prone trofe. Megjithatë, në anën pozitive, aksionet janë zbritur masivisht në treg në vlerën e marrjes së tij; dhe nëse Bordi tërheq shtytjen për një ofertë të drejtë, aksionerët mund të korrin përfitime.

Në fund të fundit, MANU ofron një rrezik/shpërblim unik pasi pronarët e tij treguan gatishmërinë për të shitur klubin e Premier League. Aksionerët dhe tifozët do të ishin fitues. Manchester United raportoi, "Bordi do të shqyrtojë të gjitha alternativat strategjike, duke përfshirë investimet e reja në klub, një shitje ose transaksione të tjera që përfshijnë kompaninë". Është e qartë se kjo nuk siguron një shitje, por duke pasur parasysh tolerancën e duhur ndaj rrezikut të investitorit, ia vlen të tërhiqet këmbëza për të zotëruar aksione me një kuptim të plotë të paralajmërimeve dhe rreziqeve të të luajturit përgjatë lojës me aksione të larta për këtë pronë trofe.