(Bloomberg) - Disa shpirtra të guximshëm në botën e investimeve kanë filluar të kthehen në obligacione për të kapërcyer një stuhi ekonomike që po afron.
Më i lexuari nga Bloomberg
Ndërsa demat e borxhit në Wall Street janë shtypur gjatë gjithë vitit, ndjenja e tregut është zhvendosur dukshëm gjatë javës së kaluar nga frika e inflacionit në rritje.
Pritjet që rrjedhin nga tregu për rritjen e çmimeve në SHBA ranë nga nivelet më të larta shumëvjeçare, ndërsa yield-et nominale në SHBA, Gjermani, Itali dhe MB u tërhoqën. Në të njëjtën kohë, një raport që tregon rritje të çmimeve më të larta se sa pritej për konsumatorët amerikanë nuk arriti të ndezë një trazirë të qëndrueshme - një shenjë e rraskapitjes së tregut pas një fillimi historikisht të keq të vitit.
Me presionet inflacioniste ende të shfrenuara kudo, askush nuk po vë bast me bindje se yield-et në ndonjë nga tregjet kryesore të botës kanë arritur kulmin. Por argumenti qëndron se klasa e aseteve ende ofron një mbrojtje të fuqishme pasi fushata shtrënguese agresive e Rezervës Federale kërcënon të nxisë një rënie në ciklin e biznesit që mund të rrokulliset nëpër asetet globale.
"Ne sapo filluam të blejmë thesare," tha Mark Holman, një partner në TwentyFour Asset Management, një firmë investimi me bazë në Londër, e specializuar në letrat me vlerë me të ardhura fikse. “Jam shumë i kënaqur që yield-et e thesarit janë rritur kaq shumë, sepse e di që do të kemi nevojë për to, sepse jemi të vonuar në ciklin.”
Tregjet e zhvilluara të aksioneve dhe kredive kanë rënë këtë muaj me tregti të ndjeshme ekonomikisht në vijën e zjarrit, duke ndihmuar në nxitjen e fluksit më të madh të thesarit që nga marsi 2020. Ndërsa bundet janë rritur ndjeshëm kohët e fundit, ato duken më të cenueshme duke pasur parasysh fushatën shtrënguese të Bankës Qendrore Evropiane ende Por kjo nuk po i ndalon strategët si Citigroup Inc. që shohin një përmbysje në shitjen e paketave tani për tani, pasi shqetësimi i rritjes globale i tejkalon pritjet e larta për inflacionin.
"Obligacionet e qeverisë mund të fillojnë të kompensojnë rreziqet diku tjetër," tha Howard Cunningham, një menaxher me të ardhura fikse në BNY Mellon Investment Management. “Ne nuk po vëmë bast se rritja e yield-eve do të ndryshojë, por obligacionet qeveritare mund të fillojnë të bëjnë një punë. Tani, ju keni korrelacion negativ me aksionet disa herë.”
Obligacionet e qeverisë amerikane kanë humbur tashmë 8.4% këtë vit deri të enjten, duke i vendosur ato në rrugën e tyre për rëniet e para vjetore të njëpasnjëshme në të paktën pesë dekada, sipas një indeksi të Bloomberg. Një matës global është ulur me 12%. Megjithatë, yield-i 10-vjeçar i thesarit ka rënë pothuajse 30 pikë bazë që kur arriti në 3.20% më 9 maj, më i larti që nga viti 2018. Në të njëjtën kohë stoqet kanë rënë ndjeshëm mes frikës mbi rritjen, përkeqësuar nga lufta në Ukrainë dhe bllokimet Covid në Kinë .
Një vështrim nën kapak të tregut të derivateve sugjeron që fondet mbrojtëse tani po zbutin ekspozimet e thesarit në rënie dhe po nxisin yield-et më të ulëta.
Vonesa Evropiane
Candriam dhe AXA Investment Managers janë ndër firmat që e shohin borxhin e SHBA-së si një bast më të mirë tani për tani. Pritjet e nënkuptuara nga tregu sugjerojnë se Fed do të fillojë të ulë normat e interesit që në vitin 2024, pasi ta ngritë normën e fondeve në pak më shumë se 3% vitin e ardhshëm.
"Ne kemi filluar të mendojmë për blerjen e thesareve," tha Nicolas Forest, kreu i të ardhurave fikse globale në Candriam. “Rendimentet në SHBA janë me çmime më të drejta sepse cikli i ecjes tashmë po zhvillohet. Ne jemi padyshim prapa në Evropë.” Rendimenti dyvjeçar gjerman, rreth 0.11% të premten, është "shumë i ulët" duke pasur parasysh se norma e depozitave mund të jetë 0.25% deri në fund të vitit, shtoi ai.
Banka Qendrore Evropiane pritet të fillojë të rrisë normat vetëm në korrik dhe tregtarët nuk shohin ulje për të paktën katër vitet e ardhshme. Në këtë trajektore, çmimet e bonove amerikane do të merrnin një rritje domethënëse përmes një cikli lehtësimi të Fed në një kohë kur fondet përballen me erën e kundërt të politikës monetare më të shtrënguar.
Duke tërhequr Përpara
Por gjërat nuk janë aq të qarta. Për Mark Healy, një menaxher portofoli në AXA Investment Managers, MB duket si një vend relativisht i sigurt për të qenë tani, duke pasur parasysh se fushata shtrënguese e Bankës së Anglisë është në lëvizje, por obligacionet në zonën e euros mund të ofrojnë ende mundësi.
“Ne do të favorizonim më shumë Britaninë e Madhe, pastaj SHBA-në dhe më pas Evropën, edhe pse ndoshta do të tërhiqnim paksa për sa i përket rritjes së çmimeve të BQE-së,” tha Healy. “Pra, më tej, obligacionet e qeverisë evropiane mund të ofrojnë vlerë.”
Megjithatë, investitorët janë të bashkuar në qëndrimin e tyre të kujdesshëm ndaj borxhit italian tani. BNY IM kohët e fundit rriti një short në kontratat e së ardhmes BTP ndërsa BQE-ja e largon epokën e parave të lehta, ndërsa BNP Paribas SA këshilloi kundër një pozicioni afatgjatë.
Ndërkohë, Gary Pollack i Deutsche Bank AG paralajmëron se shitja e Thesarit nuk ka mbaruar, duke pasur parasysh presionet e vazhdueshme të çmimeve nga kostot e qirasë në tarifat e linjave ajrore.
“Ndërsa ne presim që inflacioni të bjerë, pyetja është a do të jenë tregjet të lumtur aty ku ai vendoset?” tha kreu i të ardhurave fikse për menaxhimin e pasurisë private. "Kjo është arsyeja pse unë jam pak i gatshëm të them le të blejmë këtu."
Çfarë kulmi? Të dhënat e inflacionit në SHBA tregojnë presione ende të nxehta të çmimeve
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/bonds-suddenly-look-smart-hedge-170000137.html