(Bloomberg) - Inflacioni po ngadalësohet në mbarë botën, por disa nga menaxherët më të mëdhenj të parasë thonë se nuk është koha për të hequr dorë nga mbrojtja kundër rritjes së çmimeve të konsumit.
Më i lexuari nga Bloomberg
BlackRock Inc., AllianceBernstein Holding LP dhe Pacific Investment Management Co. paralajmërojnë se tregu mund të jetë shumë i sigurt për ritmin e rritjes së çmimeve. Investitorët tërhoqën para nga fondet e tregtuara në këmbim që gjurmojnë borxhin e qeverisë të lidhur me inflacionin për të gjashtën muaj radhazi në janar, brezi më i gjatë në të paktën gjashtë vjet dhe një dalje neto e kombinuar prej 10.8 miliardë dollarësh, tregojnë të dhënat e përpiluara nga Bloomberg.
Ata nuk po thonë se inflacioni nuk do të ngadalësohet – pengesat e ofertës janë lehtësuar dhe çmimet e mallrave kanë rënë. Shqetësimi i tyre është ritmi dhe madhësia e ngadalësimit që tregtarët po vlerësojnë.
“Njerëzit duket se shohin uljen e inflacionit dhe mendojnë se nuk kanë më nevojë për mbrojtje nga inflacioni, edhe nëse norma është ende e lartë,” tha John Taylor, drejtor i Global Multi-Sector në AllianceBernstein. “Ata po nënvlerësojnë ndryshimet strukturore që mund të çojnë në një regjim më të lartë inflacioni si deglobalizimi dhe mungesa e fuqisë punëtore.”
Pritjet afatmesme të inflacionit në SHBA – siç tregohet nga hendeku i yield-eve ndërmjet obligacioneve të rregullta pesëvjeçare dhe atyre që janë të mbrojtura nga inflacioni – janë tkurrur në 2.5% nga kulmi i vitit të kaluar prej 3.76%. Një masë e ngjashme për tregjet globale tregon se pritjet janë tani nën 2%, nga 3.12% në prill - më e larta në të paktën 10 vjet.
Mësimi i Vështirë
BlackRock po i qëndron rekomandimit që investitorët të qëndrojnë në obligacione të lidhura me inflacionin mbipeshë. Kohët e fundit, AllianceBernstein rriti ekspozimin e saj ndaj letrave me vlerë të mbrojtura nga inflacioni i Thesarit të SHBA-së, ose TIP. Pimco bleu gjithashtu obligacione të lidhura me indeksin e SHBA-së për të mbrojtur kundër rrezikut të rritjes së çmimeve më të larta se sa pritej.
Investitorët morën një edukim brutal për rreziqet e nënvlerësimit të inflacionit në vitin 2022. Aksionet globale panë vlerën e 18 trilionë dollarëve të fshirë, ndërsa obligacionet e qeverisë amerikane shënuan vitin e tyre më të keq në rekord, ndërsa bankierët qendrorë u përpoqën të rrisnin normat dhe t'i dilnin përpara çmimeve spirale pas vitesh të lirshme. politikë.
Wei Li, kryestrategu i investimeve në krahun kërkimor të BlackRock, është i befasuar me masën në të cilën investitorët janë duke vënë baste për rritjen e rritjes, ngadalësimin e inflacionit dhe politikëbërësit që kalojnë në ulje të normave më vonë këtë vit. Rasti i saj bazë është për një recesion të butë dhe rritje të vazhdueshme të çmimeve mbi objektivin. Tregu, ndërkohë, po supozon atë lloj peizazhi makroekonomik që do të turbo-karikojë aktivet me rrezik, tha ajo.
“Inflacioni i vazhdueshëm nuk është vetëm një fenomen amerikan – po ndodh në tregun e zhvilluar”, tha Li në një intervistë.
Ndërrimet strukturore
Për të qenë të sigurt, disa nga lëvizjet e tregut që tregojnë për një ngadalësim të inflacionit janë zbehur. Por norma e pritur është ende shumë më e ulët se parashikimet e BlackRock. Menaxheri më i madh i aseteve në botë e sheh ritmin mesatarisht rreth 3.5% gjatë pesë viteve të ardhshme dhe vendoset nën 3% përtej kësaj, ndërsa popullsia në plakje zvogëlon fuqinë punëtore, fragmentimi gjeopolitik redukton efikasitetin ekonomik dhe kombet kalojnë në një model industrial me karbon të ulët.
“Pikëpamja jonë për ndryshimet strukturore do të thotë se inflacioni do të jetë më i lartë se sa jemi mësuar përpara pandemisë,” tha Li. “Përmbysja e çmimeve të mallrave do të thotë ulja e inflacionit nga kulmi i qershorit 2022 prej 9.1% në rreth 4% do të jetë hapi i lehtë. Mund të jetë shumë më e vështirë për ta ulur atë nën 3%”.
Një vështrim më i afërt i treguesve të inflacionit që vijnë globalisht jep terren për kujdes.
Inflacioni bazë në Evropë ngeci në një rekord prej 5.2% në janar dhe shkalla e papunësisë është në nivelin më të ulët historik prej 6.6% - shifra që kanë bërë që politikëbërësit e BQE-së të theksojnë nevojën për të shmangur një spirale të çmimit të pagave. Në SHBA, ndërkohë, bastet po rriten për një Fed më të ashpër, pasi një raport çuditërisht i fortë i vendeve të punës tregoi se papunësia ra në 3.4%, norma më e ulët që nga viti 1969.
Ngjitës, kokëfortë
Taylor i AllianceBernstein thotë se Mbretëria e Bashkuar është vendi i radhës për të shtuar një pozicion në letrat me vlerë të lidhura me inflacionin, megjithëse nivelet e kthimit kanë hapësirë për të zgjatur rënien e tyre ndërsa investitorët reagojnë ndaj ftohjes së inflacionit total. Ekonomistët shohin që norma totale të lehtësohet për një muaj të tretë në 10.3% në janar në të dhënat që pritet të vijnë javën e ardhshme. Edhe në atë nivel, inflacioni do të ishte ende afër nivelit më të lartë të 41 viteve dhe rreth pesëfishi i objektivit të Bankës së Anglisë.
Ndërsa debati mbi inflacionin po vazhdon, Alfred Murata i Pimco rekomandon t'i përmbaheni këshillave dhe të keni parasysh se disa komponentë kryesorë të çmimeve do të qëndrojnë kokëfortë.
"Disa kategori kryesore do të mbeten 'të ngjitura', duke përfshirë inflacionin e pagave, strehimit dhe qirasë," shkroi Murata në një shënim. “Do të duhet më shumë kohë që inflacioni t'i afrohet objektivit prej 2% të Fed. Megjithatë, tregu po vlerëson në një rënie shumë më të shpejtë të inflacionit – në pak mbi 2% deri në verë”.
– Me ndihmën e Denitsa Cekovës.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-pimco-push-back-against-132833624.html