(Bloomberg) - Bed Bath & Beyond Inc. ishte vetëm disa ditë larg paraqitjes së një peticioni falimentimi përpara një telefonate konferenciale që ndryshon lojën të premten me huadhënësit e saj gjithnjë e më të paduruar.
Më i lexuari nga Bloomberg
Bankierët e Wall Street po rriteshin të frustruar dhe në panik, duke kërcënuar se do ta shtynin kompaninë në Kapitullin 11 për të frenuar humbjet pasi ajo dështoi në një kredi të menaxhuar nga JPMorgan Chase & Co javë më parë. Për disa, ata duhej të vepronin shpejt: bankat ende qëndronin për të rikuperuar pjesën më të madhe të investimit të tyre nëse kompania e mallrave shtëpiake likuidonte aktivet e saj.
Por kjo perspektivë po shuhej nga ora. Kompania po digjte para të gatshme, ndërsa inventari po pakësohej dhe klientët po zhdukeshin.
Megjithatë, kundër të gjitha gjasave, këshilltarët e firmës arritën të sigurojnë dy ditë të tjera për të negociuar një rritje të kapitalit të Hail Mary, sipas njerëzve të njohur me diskutimet, pasi ata luajtën me shqetësimin e bankierëve se do të fajësoheshin për mijëra vende pune të humbura. Duke kapitalizuar kërkesën për aksionet e aksioneve të memeve, këshilltarët e Bed Bath orkestruan një marrëveshje tronditëse prej 1 miliard dollarësh të hënën në mbrëmje, e cila shmangu kolapsin e menjëhershëm.
Kërcënimi i humbjeve të mëdha të vendeve të punës për 30,000 punonjësit e saj ngriti rrezikun, sipas njerëzve në konferencën e 3 shkurtit, të cilët nuk pranuan të përmenden emrat. Avokati i Kirkland & Ellis, Joshua Sussberg, u kujtoi huadhënësve koston njerëzore nëse firma krerohet përpara se të shtereshin të gjitha opsionet e rritjes së kapitalit, thanë njerëzit, duke ripërsëritur taktikën e tij gjatë negociatave të falimentimit në emër të Toys 'R' Us dhe JC Penney Inc.
Sussberg paralajmëroi se nëse ai do të përfundonte para një gjyqtari falimentimi të hënën, gjykata do të dëgjonte për marrëveshjen e kapitalit që mund të kishte qenë - dhe bankat që nuk e lejuan atë, thanë njerëzit.
Plani funksionoi. Një infuzion parash do të vijë përmes shitjes, të drejtuar nga banka investuese B. Riley Securities Inc., e aksioneve të preferuara të konvertueshme dhe garancive nëpërmjet investitorit ankorues Hudson Bay Capital Management, një fond mbrojtës me shumë strategji me bazë në Nju Jork, ka raportuar Bloomberg. Kjo i jep kompanisë një hap të fundit - në një marrëveshje që analistët e Wall Street thonë se duket se është krijuar për të shfrytëzuar fuqinë e qëndrueshme të investitorëve të aksioneve meme edhe në këtë epokë të acarimit të Rezervës Federale.
Është një urdhër i lartë. Aksionet ranë 49% të martën - dhe vazhduan të bien të mërkurën - pasi disa analistë thanë se oferta e kapitalit thjesht vonoi spiralen e pashmangshme të vdekjes. Indikacionet e hershme për kërkesën me pakicë nuk janë aspak inkurajuese.
Përfaqësuesit e B. Riley, Kirkland, Hudson Bay Capital dhe JPMorgan nuk ofruan koment për këtë histori. Në një deklaratë, një zëdhënëse e Bed Bath & Beyond tha se transaksioni "do të ofrojë pistë për të ekzekutuar planin tonë të rikthimit ndërsa ne e pozicionojmë kompaninë tonë për t'u shërbyer klientëve tanë, ku ata janë, në të ardhmen".
Duke nënvizuar natyrën e rrezikshme të transaksionit është madhësia e synuar prej 1 miliard dollarësh në krahasim me kapitalizimin e tregut të Bed Bath & Beyond, i cili të mërkurën kishte rënë në rreth 300 milionë dollarë. Tregjet e kapitalit pranuan se oferta, duke krijuar më shumë aksione të kapitalit, do të zbehte vlerën e aksioneve ekzistuese.
Vetë Bed Bath & Beyond paralajmëroi në një depozitim të letrave me vlerë të hënën se mund t'i duhet të paraqesë për mbrojtje nga falimentimi edhe pasi të përfundojë marrëveshja e kapitalit. "Tregtia me letrat tona me vlerë është shumë spekulative," tha ai.
Ndërkohë, shumica e investitorëve institucionalë janë larguar shumë nga letrat me vlerë të shitësit në muajt e fundit, vëren Cristina Fernández, një analiste e Telsey Advisory Group. “Është një rrezik shumë i lartë për ta.”
Megjithatë, marrëveshja krijon një mundësi për Hudson Bay që të blejë aksione të zakonshme me një zbritje dhe më pas t'i shkarkojë ato tek investitorët e tjerë, duke përfshirë grupin e shitjeve me pakicë, sipas njerëzve të njohur me strategjinë.
Meme Mania
Bed Bath & Beyond së pari tërhoqi vëmendjen e turmës së Reddit në epokën e pandemisë së qëndrimit në shtëpi, kur bumi në tregtimin me komision zero shkaktoi baste spekulative mbi kompanitë e sëmura. Popullariteti i aksioneve në bordet e mesazheve u forcua vitin e kaluar kur aktivisti Ryan Cohen mori një aksion.
Aksionet u rritën me më shumë se 300% gjatë tre javëve në gusht të vitit të kaluar, ndërsa tregtarët e ditës spekuluan për përfshirjen e Cohen - pavarësisht nga një stuhi e uljeve të vlerësimeve në atë kohë dhe mbyllja efektive e tregjeve të kapitalit për letrat me vlerë. Çmimi i aksionit të firmës është tregtuar shumë mbi 2 dollarë për pjesën më të madhe të këtij viti, edhe pse ajo theksoi publikisht shqetësimin e saj dhe rrezikun e një zhdukjeje totale të vlerës së aksionerëve të saj. Tradicionalisht, kapitali i çdo kompanie që përmend rrezikun e falimentimit do të tregtohej afër zeros.
Megjithatë, indikacionet e fundit sugjerojnë se edhe turma e Reddit nuk po blen aq sa dikur. Investitorët individualë kanë investuar vetëm 34 milionë dollarë në aksione gjatë dy javëve të fundit, sipas Vanda Research, shumë larg nga 73 milionë dollarët që ata hodhën në kompani në një ditë të vetme në gusht.
"Nëse do të drejtoja një aksion meme, do të isha idiot që të mos përpiqesha të përfitoja nga çmenduria e turmave," tha Matthew Tuttle nga Tuttle Capital Management, një firmë këshilluese investimesh.
Për shefin e ri të përkohshëm financiar të firmës Holly Etlin, një veteran i ristrukturimit, gjithçka mund të mos humbasë. Të ardhurat nga marrëveshja duhet të ndihmojnë me porositë e inventarit dhe disa pagesa të borxhit të vonuara. Kjo duhet t'i japë asaj një hapësirë të menjëhershme të frymëmarrjes financiare dhe mundësinë për të bindur furnitorët e rremë që t'i dërgojnë më shumë mallra për të mbushur raftet e pakta të dyqaneve.
Por për të mbijetuar për më shumë se disa muaj të tjerë, shitësi me pakicë duhet të bëjë përparim në përmirësimet operacionale, të tilla si ofrimi i më shumë markave kombëtare, për të cilat drejtuesit kanë punuar për më shumë se gjashtë muaj.
Në gusht kompania mblodhi rreth 500 milionë dollarë nga bankat e saj dhe një huadhënës i ri, Sixth Street Partners, i cili zgjati 100 milionë dollarë të tjerë si pjesë e marrëveshjes së kësaj jave. Një përfaqësues i Rrugës së Gjashtë nuk pranoi të komentojë.
Megjithatë, shitësi me pakicë ende luftonte për të ruajtur raftet e tij, sepse furnitorët mbetën të kujdesshëm për të mos u paguar. Edhe pas marrëveshjes së fundit të kapitalit, disa furnizues thonë se janë skeptikë në lidhje me aftësinë e firmës për t'u rikthyer në rrugën e duhur.
Ndërkohë kishte një fluks monetar negativ prej 403 milionë dollarësh në tremujorin e fundit dhe kishte 153 milionë dollarë para në dorë, vuri në dukje analisti i Wedbush Seth Basham në një raport kërkimor të martën. Ai pret një rrjedhë negative të parave të lira prej rreth 170 milionë dollarë në tremujorin aktual.
Ulja e kostove mund të ndihmojë në frenimin e humbjeve dhe Bed Bath & Beyond tha të martën se po zvogëlonte numrin e dyqaneve të saj kryesore me rreth gjysmën në rreth 360, pa dhënë një afat kohor për mbylljet. Por edhe kjo nuk ka gjasa të jetë e mjaftueshme për të rigjallëruar shitësin me pakicë të trazuar.
"Ne shohim një probabilitet të ulët që kompania të arrijë planin e saj të kthesës për vitin 2023," shkroi Basham në një raport të mërkurën. "Ne i atribuojmë pak ose aspak vlerë kapitalit të kompanisë në një bazë të ponderuar sipas probabilitetit."
– Me ndihmën e Hannah Levitt, Reshmi Basu, Bailey Lipschultz, Jeremy Hill dhe Crystal Tse.
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-pushed-bed-bath-201355438.html