Tani, në dimrin e pakënaqësisë sonë, nuk duhet të jetë për t'u habitur që Indeksi i Mjerisë është rikthyer. Ata të një moshe të caktuar do të kujtojnë se ishte një masë e konceptuar në vitet 1960 nga ekonomisti Arthur Okun, atëherë këshilltar i Presidentit Lyndon Johnson; i shtoi inflacionit papunësinë. Kjo shumë do të përshkruante vështirësitë ekonomike me të cilat përballen shumica prej nesh, shqetësimet e të cilëve mund të jenë më banale sesa vështirësia për të gjetur një lapsus mjaft të madh për një megajaht të ri. Me përjashtim të 0.1%, të kesh një punë dhe të jesh në gjendje të paguajë faturat, renditet më lart në listën e shqetësimeve.
Gjatë epokës së pas Luftës së Dytë Botërore, indeksi i mjerimit varionte nga një nivel i ulët pak më pak se tre në korrik 1953, kur inflacioni ishte i papërfillshëm dhe SHBA ishte plotësisht i punësuar, në rreth 22 në qershor 1980 në kulmin e stagflacionit nën Presidentin Jimmy Carter. . Indeksi i Mjerisë ishte në një rritje të qëndrueshme vitin e kaluar, duke u ngjitur në shifra dyshifrore në prill dhe duke qëndruar në 10.9 deri në dhjetor. Nuk është për t'u habitur, ndërsa mjerimi u rrit, indeksi i ndjenjës së konsumatorit të Universitetit të Miçiganit filloi të rrokulliset.
Herën e fundit që Indeksi i Mjerisë hyri në dyshifrorë ishte në maj 2012, kur ishte 10.4, me papunësi në 8.1% gjatë rimëkëmbjes së ngadaltë nga recesioni pas krizës financiare 2007-09. Por inflacioni u zbut atëherë, në 2.3%, siç ishte për pjesën më të madhe të çerekshekullit të kaluar.
Domethënë deri vitin e kaluar. Indeksi i mjerimit u rrit dhe ndjenja e konsumatorit ra megjithë një rënie të vazhdueshme të shkallës së papunësisë, në 3.9% në dhjetor. Inflacioni ka rezultuar më shumë intransigjent sesa kalimtar, term që zyrtarët e Rezervës Federale e përdorën me optimizëm, dhe që ka shënuar mjerim për ata që duhet të paguajnë çmime më të larta.
Dhe kështu inflacioni kaloi në lajmet e mbrëmjes dhe faqet e para të gazetave javën e kaluar, me indeksin e çmimeve të konsumit që u rrit me 7% në dhjetor nga një vit më parë, rritja më e madhe nga viti në vit në katër dekada. Faji fiksohet në lidhjet shumë të publikuara në zinxhirët e furnizimit ndërsa vazhdonte pandemia Covid-19.
Por Joseph Carson, ish-kryekonomisti i AllianceBernstein, i cili vazhdimisht ka tingëlluar klakson për inflacionin, zbulon se paratë e lehta e rritën inflacionin e raportuar po aq sa edhe mungesat e ofertës dhe pengesat.
Ai supozon se kufizimet e furnizimit shkaktuan të gjitha rritjet e çmimeve të automjeteve të reja dhe të përdorura, makinave me qira, orendi dhe pajisje shtëpiake, veshje, mallra sportive dhe ushqime të konsumuara larg shtëpisë. Gjithçka, thotë ai, këta zëra përbënin rreth 3.5 pikë përqindjeje të rritjes prej 7% të IÇK-së.
Ndërsa lajmet trumbetonin se kjo ishte rritja më e madhe vjetore e IÇK-së në pothuajse katër dekada, Carson thekson se kërcimi do të kishte qenë shumë më i madh nëse indeksi do të llogaritej me formulën e përdorur përpara vitit 1982, e cila numëronte çmimet e banesave për të vlerësuar pronarët e shtëpive. ' kostot e strehimit. Çmimet e shtëpive u rritën 19% nga një vit më parë, sipas indeksit më të fundit të S&P Core Logic Case-Shiller Composite. Qiraja e imputuar - një masë në CPI që vlerëson se çfarë do të ishin të gatshëm të paguanin pronarët e shtëpive për të marrë me qira shtëpitë e tyre - ishte vetëm 3.8%. Rregullimi i kostove të pronarëve të shtëpive për çmimet aktuale do të kishte shtuar 3.5 pikë përqindje shtesë ndaj rritjes së raportuar prej 7% në CPI.
Paratë e lehta kontribuan në këtë rritje aktuale të inflacionit ndërsa pandemia ngriti çmime të tjera, pretendon Carson. Disi ne dyshojmë se ka shtëpi ose apartamente në ato anije me kontejnerë të ankoruara në Bregun Perëndimor që do të lehtësonin një treg të ngushtë strehimi.
Ajo që është gjithashtu e ndryshme nga hera e fundit që inflacioni u zhvillua kaq i nxehtë është norma e fondeve federale, të cilën Jim Reid, kreu i kërkimit tematik në
Deutsche Bank
,
u vëzhgua në 13% në 1982. Me Fed që tani vazhdon të vendosë normën e saj bazë të politikës në 0% në 0.25%, norma reale (pas rregullimit për inflacionin) është nën çdo gjë që shihet gjatë Inflacionit të Madh të viteve 1970 dhe vetëm e krahasueshme me Epoka e Luftës së Dytë Botërore, shkroi ai në një shënim klienti. Normat reale thellësisht negative barazohen me paratë super të lehta.
Në seancën e tij të konfirmimit para Komitetit Bankar të Senatit javën e kaluar, Kryetari i Rezervës Federale, Jerome Powell, përsëriti synimin e bankës qendrore për të mbajtur inflacionin e lartë aktual që të mos futet në ekonomi.
Por kur u pyet nga senatori Pat Toomey (R., Penn.) se sa realiste ishte kthimi i inflacionit në objektivat e Fed duke ruajtur normat reale negative të interesit, përgjigja fillestare e Powell ishte fajësimi i ndërprerjeve që shkaktonin që oferta të zvogëlonte kërkesën. Ai shtoi se nëse Fed e sheh inflacionin të vazhdojë, ajo do të përdorë mjetet e saj dhe do të rrisë normat.
Ndërkohë, politika e Fed-it mbetet shumë ekspansioniste përballë inflacionit që po na bën të mjerë. Ndërsa shumica e kësaj ka qenë në rritjen e çmimeve të mallrave, kostot më të larta të shërbimit mund të bëhen problemi më i madh, veçanërisht pasi qiratë e mbetura fillojnë të ushqehen në IÇK.
Konsensusi midis zyrtarëve më të lartë të Fed dhe pjesëmarrësve të tregut tani është se ngritja për normën e fondeve Fed do të bëhet në takimin e Komitetit Federal të Tregut të Hapur më 15-16 mars, me një rritje prej 25 pikësh bazë, duke i dhënë një probabilitet prej 83% të enjten. sipas sajtit CME FedWatch. Shanset favorizojnë lëvizje shtesë me 25 pikë bazë në qershor dhe shtator, me një rritje të katërt në dhjetor të dhënë më mirë se shanset e parasë çift. Katër rritje do të vendosin normën e fondeve në një masë të madhe nga 1% në 1.25%, ende negative në terma realë. (Një pikë bazë është 1/100 e një pikë përqindjeje.)
Ndërsa këto rritje janë në horizont, Fed po vazhdon të blejë 40 miliardë dollarë letra me vlerë të Thesarit dhe 20 miliardë dollarë letra me vlerë të mbështetura nga hipoteka e agjencisë çdo muaj. Megjithëse FOMC njoftoi një zvogëlim të mëtejshëm të blerjes së bonove të saj në takimin e dhjetorit, ajo po vazhdon të shtojë likuiditet duke zgjeruar bilancin e saj, i cili po mbyllet me 9 trilion dollarë, nga rreth 4 trilion dollarë para pandemisë.
Të dhënat e fundit të inflacionit duhet të nxisin Fed-in të shpallë fundin e blerjeve të letrave me vlerë në takimin e 25-26 janarit, shkruan në një email Neil Dutta, kreu i ekonomisë në Renaissance Macro Research. Ndërsa blerjet e aseteve supozohet të përfundojnë deri në mars, duke i hapur rrugën rritjes së parë të shumëpritur të normave, ai tha se një përfundim më i hershëm do të ishte një surprizë shumë e vogël dhe e ashpër për tregjet që presin një balotazh eventual në bilanc.
Dutta sheh shanse të ulëta për uljen e inflacionit në zonën 2% deri në fund të vitit, siç parashikohet nga Përmbledhja e fundit e Projeksioneve Ekonomike të FOMC. "Ka mjaft inflacion në tubacion," thotë ai. Të ardhurat agregate po rriten me afërsisht 10%, vlerëson ai. Pra, nëse dikush nuk supozon rritje reale prej 8%, është e vështirë të parashikohet një normë inflacioni prej 2%, shton ai.
Për të frenuar inflacionin, zgjerimi monetar i Fed do të duhet të ngadalësohet dhe përfundimisht të kthehet. Ndërsa banka qendrore ndalon blerjen dhe fillon të shlyejë letrat me vlerë të maturimit, JP Morgan vlerëson se tregu do të duhet të thithë 350 miliardë dollarë shtesë në obligacione këtë vit. Rritja më e ngadaltë e ofertës monetare do të lërë më pak para të tepërta në dispozicion për t'u futur në aksione, sipas një raporti nga Nikolaos Panigirtzoglou, kreu i grupit global të strategjisë sasiore dhe derivative të bankës.
Kjo perspektivë e likuiditetit më të shtrënguar tashmë po bën një fillim të mjerueshëm të vitit 2022. Mund të jetë vetëm fillimi.
Shkruaj Randall W. Forsyth në [email mbrojtur]
Burimi: https://www.barrons.com/articles/federal-reserve-interest-rates-2022-misery-index-51642172651?siteid=yhoof2&yptr=yahoo