Një performues i jashtëzakonshëm i listës së fokusit që më pëlqen ende

Stoqet e listës së fokusit: Portofoli i modelit të gjatë e ka tejkaluar S&P 500 me 35% në 2021. Ky raport shqyrton një aksione të gjatë të listës së fokusit që rezultoi më mirë në vitin 2021 dhe është pozicionuar për të tejkaluar sërish në 2022.

HCA Healthcare (HCA) rezultoi më mirë në vitin 2021 dhe ende paraqet rrezik/shpërblim cilësor.

Stoqet e listës së fokusit dolën më mirë në vitin 2021

Stoqet e Listës së Fokusimit: Portofoli i Modelit të gjatë përmban "më të mirat nga më të mirat" e Ideve të mia të gjata dhe përdor të dhëna themelore superiore, të cilat ofrojnë një burim të ri alfa.

Stoqet e listës së fokusit: Portofoli i modelit të gjatë i rikthyer[1],[2], mesatarisht, 58% në 2021 krahasuar me 23% për S&P 500, sipas Figurës 1.

Figura 1: Stoqet e listës së fokusit: Performanca e modelit të gjatë të portofolit nga periudha që përfundon 4Q20 deri në 4Q21

Meqenëse Lista e Fokusimit të Aksioneve të firmës sime: Portofoli i Modeleve të Gjatë përfaqëson zgjedhjet më të mira, jo të gjitha Idetë e gjata e përbëjnë Portofolin e Modelit. Unë botova 66 Ide të gjata në 2021, por shtova vetëm gjashtë prej tyre në Listën e Fokusimit të Stoqeve: Portofoli i Modeleve të gjata gjatë vitit. Aktualisht, Fokus Listë Stoqet: Portofoli Long Model ka 39 aksione.

Figura 2 tregon një përmbledhje më të detajuar të performancës së Portofolios Model, e cila përfshin të gjitha aksionet që ishin në Portofolin Model në çdo kohë në 2021.

Figura 2: Performanca e aksioneve në stoqet e listës së fokusit: Portofoli i modelit të gjatë në 2021

Performanca përfshin performancën e stoqeve aktualisht në Stoqet e Listës së Përqendrimit: Portofoli i Modelit të Gjatë, si dhe ato të hequra gjatë vitit, kjo është arsyeja pse numri i stoqeve në Figurën 2 (45) është më i lartë se numri i stoqeve aktualisht në Model Portofoli (39).

Lista e fokusit me performancë më të mirë stoku: HCA Healthcare (HCA): Rrit 56% kundrejt S&P 500 Rritje 27% në 2021

Unë shtova HCA Healthcare në Listën e Fokusimit të Stoqeve: Portofoli i Modelit afatgjatë në korrik 2020 dhe aksioni e tejkaloi S&P 500 me 29% në vitin 2021. Unë pres që HCA Healthcare do të vazhdojë të jetë më mirë se tregu pasi kompania përmbush kërkesat afatgjata të kujdesit shëndetësor të një popullsie në plakje.

Arsyeja kryesore për performancë të lartë: Rikuperimi i kërkesës për procedurat zgjedhore: Kërkesa për më shumë procedura rutinë filloi të rikuperohej në nivelet para pandemisë në vitin 2021. Operacionet ambulatore mbi TTM janë 13% mbi nivelet e vitit 2020 dhe operacionet spitalore janë 1% më të larta në të njëjtën kohë. Rimëkëmbja e pjesshme në operacione çoi të ardhurat e firmës nga të njëjtat objekte më të larta nga viti në vit (VT) në të gjitha kategoritë në tremujorin e tretë të 3-të.

Pavarësisht sfidave të lidhura me pandeminë dhe kostove në rritje të punës, HCA Healthcare vazhdon të përmirësojë përfitimin e saj. Marzhi NOPAT i kompanisë u përmirësua nga 12% në 2019 para pandemisë në 14% mbi TTM. Kapitali i investuar i HCA Healthcare u përmirësua gjithashtu nga 1.4 në 1.5 në të njëjtën kohë. Rritja e marzhit NOPAT dhe përmirësimi i kthesave të kapitalit të investuar e çojnë ROIC të firmës më të lartë nga 16% në 2019 në 21% mbi TTM.

Afatgjatë, HCA Healthcare ka përmirësuar ROIC-in e saj nga 11% në 2016 në një 21% lider në industri, që është dyfishi i ROIC-së së Shërbimeve Shëndetësore Universale (UHS), kolegëve të saj më të afërt, mbi TTM. Figura 3 krahason ROIC të HCA Healthcare me kolegët e saj, duke përfshirë Shërbimet Shëndetësore Universale, Encompass Health Corp (EHC), Select Medical Holdings Corp (SEM) dhe Community Health Systems (CYH).

Figura 3: ROIC e HCA Healthcare kundër. Moshatarët

Pse kujdesi shëndetësor HCA ka rrezik/shpërblim tërheqës: Shkalla drejtuese e tregut plotëson kërkesën në rritje: HCA Healthcare është sistemi më i madh spitalor fitimprurës në SHBA dhe renditet i pari ose i dyti në 27 nga 37 tregjet e tij. Prezenca e fortë e tregut lokal të HCA Healthcare, e kombinuar me shtrirjen kombëtare dhe aftësitë e trajnimit të burimeve njerëzore të firmës, e pozicionojnë firmën të mbajë objektet e saj me staf në një treg shumë të ngushtë pune. Aftësia për të përmbushur kërkesën në rritje në mënyrë efikase do të jetë çelësi për përfitimin e sektorit të kujdesit shëndetësor në vitet e ardhshme.

Shkalla e HCA Healthcare rrit gjithashtu cilësinë e kujdesit të kompanisë pasi firma mund të përdorë të dhënat e pacientëve në të gjithë rrjetin e saj. Për shembull, baza e gjerë e të dhënave e pacientëve të HCA Healthcare luajti një rol aktiv në përshpejtimin e ritmit të zhvillimit të trajtimeve për COVID. Firma është e pozicionuar të vazhdojë të përdorë zgjidhje të bazuara në të dhëna për të rritur nivelin e kujdesit të saj ndaj pacientëve.

Teza ime origjinale parashtroi se vëllimet e firmës do të rikuperoheshin në nivelet para pandemisë. Ndërsa kërkesa për operacione u forcua në vitin 2021, operacionet ambulatore mbi TTM mbeten 1% nën nivelet e vitit 2019 dhe operacionet spitalore janë 7% më të ulëta në të njëjtën kohë. Popullsia e SHBA-së vazhdon të plaket, që do të thotë se kërkesa për kujdes shëndetësor po rritet në mënyrë strukturore. COVID shkaktoi një ndërprerje artificiale të ofrimit të shërbimeve të kujdesit shëndetësor, por nuk ka asnjë shenjë të një goditjeje në kërkesë. Në një moment bota do të mësojë të jetojë me COVID dhe, kur të ndodhë, HCA Healthcare do të ketë një numër të madh procedurash përveç rritjes strukturore të kërkesës për shkak të një popullsie në plakje.

Shkalla e HCA Healthcare gjithashtu i mundëson firmës të zgjerojë me fitim ofertat e saj të kujdesit shëndetësor dhe të përshtatet me një industri në zhvillim. Për shembull, kompania kohët e fundit i diversifikoi operacionet e saj përtej spitaleve tradicionale për të inkorporuar qendra ambulatore dhe telemjekësi. Prania e fortë fizike e firmës, databaza e madhe dhe aftësitë dixhitale e pajisin atë për t'i shërbyer një sërë nevojave të pacientëve.

Pavarësisht se i afrohet niveleve më të larta të të gjitha kohërave, HCA është ende me çmim për rënie të përhershme të fitimit: Raporti i vlerës kontabël të çmimit ndaj ekonomisë (PEBV) i HCA Healthcare është 0.6. Ky raport nënkupton që tregu pret që fitimet e HCA Healthcare të ulen përgjithmonë me 40%.

Më poshtë, unë përdor modelin tim të zbritur të kundërt të rrjedhës së parasë (DCF) për të analizuar pritjet për rritjen e ardhshme të flukseve monetare të pjekura në disa skenarë të çmimeve të aksioneve për HCA Healthcare.

Në skenarin e parë, unë supozoj të HCA Healthcare:

• Marzhi i NOPAT bie në 12% (mesatarja trevjeçare kundrejt 14% TTM) nga 2021 deri në 2030, dhe
• të ardhurat bien në një CAGR <1% nga 2021 në 2030 (përkundrejt konsensusit CAGR prej 7% nga 2021 - 2023).

Në këtë skenar, NOPAT e HCA Healthcare bie me <1% të përzier çdo vit gjatë dekadës së ardhshme dhe aksioni vlen 250 $/aksion sot - i barabartë me çmimin aktual. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt DCF. Për referencë, HCA Healthcare rriti NOPAT me 6% të përzier çdo vit nga 2010 në 2020. 

Aksionet mund të arrijnë $ 405 ose më të larta: Nëse supozoj të HCA Healthcare:

• Marzhi i NOPAT bie në 12%, (mesatarja trevjeçare kundrejt 14% TTM) nga 2021 deri në 2030, dhe
• të ardhurat rriten me një CAGR prej 8% nga 2021 - 2023 (njëlloj si konsensusi), dhe
• të ardhurat rriten me 3% CAGR nga 2024-2030 (nën CAGR mesatare 10-vjeçare prej 5%), atëherë

aksioni vlen 405 dollarë/aksion sot - 62% mbi çmimin aktual. Shihni matematikën pas këtij skenari të kundërt DCF. Në këtë skenar, HCA Healthcare rritet me NOPAT 5% të përzier çdo vit gjatë dekadës së ardhshme.

Nëse HCA Healthcare rrit fitimet më afër niveleve historike, rritja e aksioneve është edhe më e madhe.

Figura 4: NOPAT -i historik dhe i nënkuptuar i HCA Healthcare: Skenarët e vlerësimit të DCF

Zbulimi: David Trainer, Kyle Guske II dhe Matt Shuler nuk marrin asnjë kompensim për të shkruar në lidhje me ndonjë stok specifik, sektor, stil ose temë.

[1] Performanca përfaqëson performancën e çmimeve të çdo aksioni gjatë kohës në të cilën ishte në Fokus Listën e Stoqeve: Portofoli i Modelit të Gjatë në 2021. Për stoqet e hequra nga Lista e Fokusit në 2021, performanca matet nga fillimi i 2021 deri në datën që shënuesi u hoq nga Lista e Fokusimit. Për stoqet e shtuara në listën e fokusit në vitin 2021, performanca matet nga data kur treguesi u shtua në listën e fokusit deri më 31 dhjetor 2021.

[2] Performanca përfshin rritjen me 1745% të çmimit të aksioneve GME gjatë kohës së saj në listën e fokusit në 2021.