Zbritja e Grayscale Bitcoin Trust është joshëse. Pse nuk është një Slam Dunk.

Për një investitor, fondi është parë prej kohësh si një mënyrë tërheqëse për t'u ekspozuar ndaj kriptove, pavarësisht tarifës vjetore të menaxhimit prej 2%.

Kjo është pjesërisht sepse është e lehtë të mbash në një llogari brokerimi së bashku me aksione të tjera dhe fonde të tregtuara në këmbim, ndryshe nga pronësia e drejtpërdrejtë e Bitcoin, e cila shpesh duhet të ndodhë përmes një platforme tregtare kriptosh, si p.sh.

Coinbase
.

Kohët e fundit, fondi ka qenë gjithashtu joshëse sepse tregton me një zbritje ekstreme prej 31% ndaj zotërimeve të tij themelore. Pra, për çdo 12.06 dollarë që investitorët shpenzojnë në një pjesë të GBTC, në teori ata po marrin pronësinë e 17.41 dollarëve të Bitcoin.

Problemi? Fshirja e asaj zbritje po duket gjithnjë e më larg.

Goditja e fundit erdhi këtë javë, kur Komisioni i Letrave me Vlerë mohoi Oferta e Grayscale për të kthyer besimin në një ETF.

Grayscale dhe investitorët e tij kanë kërkuar konvertimin, sepse kjo do t'i lejojë institucionet të arbitrazhojnë zbritjen përmes procesit të zakonshëm të shlyerjes së aksioneve të fondit, duke rezultuar në një fitim pothuajse automatik për ata investitorë që kanë mbajtur.

Edhe pse KSHZ-ja vitin e kaluar i miratuar një ETF që mban kontrata të së ardhmes Bitcoin, ajo i ka rezistuar një vendimi të tillë për një ETF spot, duke përmendur manipulimin e mundshëm në shkëmbimet e kriptove ndër çështje të tjera.

Të enjten, çmimi i besimit ra me gati 9.5%, edhe pse zotërimet e tij ranë me 6.5%, ndoshta duke reflektuar zhgënjimin e investitorëve.

Grayscale menjëherë paditi KSHZ-në pas refuzimit, duke e quajtur vendimin arbitrar dhe kapriçioz.

"Ne, sigurisht, nuk pajtohemi ashpër me vendimin që ata morën," tha CEO i Grayscale Investments Michael Sonnenshein në një intervistë, duke vënë në dukje se zbritja e fondit është "përfaqësues i asaj që tani është miliarda dollarë me vlerë të parealizuar të aksionerëve".

Sonnenshein tha se firma e tij, përveç padisë, po bisedon me rregullatorët dhe me stafin e ligjvënësve në komitetet e Shërbimeve Financiare të Senatit dhe të Dhomës së Përfaqësuesve që mund të kenë ndikim.

Një zëdhënëse e KSHZ-së nuk pranoi të komentojë.

Për investitorët e GBTC-së, megjithatë, është e vështirë të parashikohet një rezultat pozitiv, të paktën në afatin e afërt.

Së pari, është çështja gjyqësore. Në pritje të refuzimit, Grayscale forcoi ekipin e tij ligjor, punësimin ish-avokati i përgjithshëm Donald B. Verrilli Jr., i konsideruar si ekspert në llojin e pretendimit ligjor që Grayscale po bën për të ndryshuar vendimin. Sonnenshein tha se rasti mund të zgjidhet në më pak se një vit.

Megjithatë, vëzhguesit prej kohësh të rasteve të tilla janë më pak sanguinë.

"Kjo çështje gjyqësore ka të ngjarë të zgjasë më shumë se mandati i parë i Bidenit si President," shkroi analisti i Cowen Jaret Seiberg në një shënim kërkimor, duke e quajtur atë një "pengesë të lartë" për një gjykatë për të rrëzuar vendimin.

Është gjithashtu e paqartë se sa presion mund të bëjnë realisht ligjvënësit mbi KSHZ-në për të ndryshuar kursin.

Të premten, anëtari i renditjes së Komitetit Bankar të Senatit, Pat Toomey (R., Pa.) në Twitter i shfrenuar SEC për refuzimin e ETF-ve të Bitcoin, duke thënë se kryetari i SEC Gary Gensler "kishte imponuar kosto të mëdha për investitorët pa asnjë arsye legjitime".

Megjithatë, ligjvënësit mund të kenë turp të shkojnë përtej diskutimeve të ashpra mbi vendimin.

“Është e vështirë të shohësh ndonjë ligjvënës që të mbajë qëndrim me çmimet e Bitcoin që kanë rënë kaq shumë dhe argumentet e tjera kanë vështirësi. Kjo është arsyeja pse mund të ketë retorikë, por jo veprim”, shkroi Seiberg.

Nga ana e tij, Sonnenshein i Grayscale thotë se investitorët e besimit të tij janë të gatshëm ta presin atë dhe janë të vetëdijshëm për ngritjet dhe uljet e Bitcoin dhe betejës së konvertimit të ETF.

"Këta njerëz priren të kenë një horizont më të gjatë kohor për investimin e tyre në kripto," tha ai. Ata "mund të ushqejnë paqëndrueshmërinë dhe i dinë argumentet që ne kemi lundruar përpara rregullatorëve për vite me radhë."

Ka mënyra të tjera që investitorët të kenë akses në Bitcoin, si p.sh. drejtpërdrejt përmes platformave të kriptove si Coinbase dhe FTX ose përmes një ETF të së ardhmes së Bitcoin, siç është Strategjia e ProShares Bitcoin (BITO).

Këto lloj automjetesh nuk u japin investitorëve asnjë lloj zbritjeje për blerjen e kriptove.

Por, të paktën tani për tani, zbritja e Grayscale nuk përfaqëson aq shumë një ujdi, sa një bast mbi çështjet gjyqësore dhe politikëbërjen. Investitorët mund të fitojnë, përfundimisht, por nuk është slam dunk.

Shkruani Joe Light në [email mbrojtur]