A mund të rrëzojë Bitcoin Fiat? – Nyjet e besimit

FTX supozohet se do të 'shpëtuar' Blockfi sepse 3AC dyshohet se dështoi pas spekulimeve për falimentim me Celsius pas kolapsit të Luna-s ngriti përpjekjet për të tjera jo-stabile si stETH.

E gjithë kjo tingëllon si një kaskadë domino e Lehman Brothers, rreziku sistemik për të cilin kanë folur si Janet Yellen. Përveçse bitcoin nuk digjet përmes parazgjedhjeve, si fiat. Nuk ka asnjë rrezik sistemik.

Në sistemin fiat, gjithçka është e lidhur me gjithçka, me një lemzë të vogël diku që ka potencialin të kthehet në një ortek të madh kudo.

Në janar 2021, për shembull, agjentët e shitjes me pakicë panë që butoni i blerjes së GME të anulohej sepse shtëpitë e pastrimit me sa duket kërkuan një veprim të tillë.

Shqetësimi i tyre i deklaruar ishte se nëse Robinhood nuk mund të mbulonte detyrimet e veta, atëherë shtëpitë e kleringut mund të falimentonin dhe ne të kishim një përplasje monetare sistematike më të madhe se 2008.

Sepse fiat është borxh, dhe nëse ky borxh nuk shlyhet, atëherë huadhënësi duhet ta paguajë atë. Kështu, gjatë falimentimeve masive, paratë nuk digjen vetëm, por digjen në fuqinë e dy të paktën, dhe ndoshta në fuqinë e katër.

Kaskada e vitit 2008

Rrëzimi i shtëpisë së letrave në 2008 ishte në një farë mënyre një çështje e thjeshtë. Bankat krijuan para nga asgjëja duke dhënë hipoteka pa kontroll të mjaftueshëm. Sapo normat e interesit u rritën në 6% nga kryetari i atëhershëm i Fed-it, Alan Greenspan, shumë nuk mund të përballonin më të paguanin këto hipoteka.

Prandaj, banka duhej t'i paguante ato. Kujt ia paguajnë ato? Përpara se bankat qendrore të sqaronin, dhe nuk ka pasur auditim të Fed, kështu që ne duhet t'i marrim ato në besim, përgjigja do të ishte tek depozituesit.

Megjithatë, bankat qendrore kanë deklaruar se kur një bankë komerciale jep një kredi, ato nuk japin depozitat apo kursimet, përkundrazi krijohen para në momentin e dhënies së kredisë. Shtypur nga asgjëja.

Kur shlyhet kjo kredi, atëherë paratë nuk shtypen, ose digjen. Nëse kredia nuk shlyhet, atëherë çfarë?

Një mënyrë tjetër për ta pyetur këtë është, çfarë ndodh nëse qeveria nuk u paguan bankave qendrore borxhet e bonove që bleu në vitet 2020-21, rreth 45 miliardë dollarë në muaj?

Asgjë nuk do të ishte përgjigja jonë. Përgjigja e bankave qendrore do të ishte inflacioni, ndoshta galopant apo edhe hiper-inflacioni.

E vetmja këmbë në të cilën mund të qëndrojnë është se interesi i paguar për borxhin, i cili bëhet para aktuale dhe nuk digjet, bëhet para aktuale ngadalë dhe jo në një çast të madh 30 trilion dollarë.

Megjithatë, ky 30 trilion dollarë nuk po shtypet. Është shtypur, madje është shpenzuar. Si mund të lindë ndonjë inflacion nga ajo që tashmë është në qarkullim? I vetmi inflacion që mund të lindë tani është interesi që paguhet për atë borxh që tashmë është shpenzuar dhe po qarkullon.

Le ta thjeshtojmë këtë. Le të supozojmë se një hua e vetme prej 1 trilion dollarësh është dhënë menjëherë. Sapo janë krijuar, shtypur 1 trilion dollarë. Tani gjatë 30 viteve të ardhshme, 1 trilion dollarë do të paguhen në interes dhe 1 trilion dollarë për kapitalin e avancuar, pra 2 trilion dollarë. 1 trilion dollarë e paradhënies së kapitalit do të digjen, 1 trilion dollarë interes bëhen para aktuale, kështu që ne jemi kthyer aty ku e nisëm, ku janë shtypur 1 trilion dollarë.

Prandaj asgjë nuk do të ndodhë nëse qeveria nuk i kthen bankës qendrore obligacionet që bleu me interes 0%, përveçse banka qendrore tani po i vendos ato obligacione në tregun privat dhe kaq shpejt ato nuk do t'i mbeten borxh bankës qendrore. , por për publikun.

Nëse kthehemi në vitin 2008, kemi këto mospagime masive, bankat duhet t'i kthejnë nga hiçi të gjitha këto kredi që kanë printuar dhe sigurisht që nuk mund t'i kthejnë. Pra, ata janë teknikisht të falimentuar, por a janë vërtet?

Sepse çfarë do të kishte ndodhur nëse ata thjesht anulonin të gjitha këto hipoteka? Asgjë, ashtu siç bënë, thjesht i anuluan ato në një paketë shpëtimi ku bankat ishin në fjalë, dhe në vend të inflacionit ne morëm deflacion.

Pse? Epo, sepse paratë aktuale janë pagesa e interesit, jo kapitali i huasë. Kur bankave iu dhanë triliona, kjo u përdor për të anuluar kreditë, duke djegur para në fakt, ndërkohë që nuk po vinte asnjë interes, kështu që asnjë para aktuale nuk i zëvendësoi ato kredi.

Prandaj, printimi i Fed-it në 15 vitet e fundit ka qenë një ushtrim i djegies së parave në vend të krijimit të parave, prandaj deri më tani kemi pasur deflacion dhe jo inflacion.

Tani po marrim inflacion sepse 10 trilion dollarë u printuan nëpërmjet huamarrjes nga Fed nga qeveria e SHBA-së në vitin 2020 dhe disa prej 2021.

Kjo nuk ishte për të anuluar ndonjë borxh, por një borxh i ri i thjeshtë, printim i pastër parash. Megjithatë, kjo duhet të kthehet, por në tërësi, asnjë printim i ri parash nuk ndodh gjatë shlyerjes pasi kapitali dhe interesi, le të themi 50% e secilit, anulojnë njëri-tjetrin në një sasi të barabartë parash që digjen përmes ripagimit të kapitalit dhe parave. krijimi në pagesat e interesit. Përveç se ka zero shanse që qeveria të paguajë ndonjë kapital, kështu që në praktikë është thjesht shtypje e pafundme e parave vetëm përmes pagesave të interesit, plus borxhe të reja për të mbuluar deficitin.

Josistematikiteti i Bitcoin

Ndryshe nga dollari, bitcoin nuk krijohet duke qenë detyrim i dikujt tjetër. Shpërblimi i bllokut të bitcoin nuk është borxh. Rrjeti i bitcoin nuk duhet të mashtrojë mes djegies së parave dhe krijimit, midis kapitalit dhe interesit. Ju ose keni një bitcoin ose nuk keni.

Prandaj nuk ka shtëpi letrash në BTC, nuk ka domino, nuk ka sistematikë. Falimentimi i MT Gox i vitit 2014 e vërtetoi këtë. Ata shkuan poshtë, dhe sigurisht që ishte e dhimbshme për ata që prekeshin, por sistemi i bitcoin në tërësi ishte i paprekur. Nëse keni qenë klient i MT Gox, keni pasur një problem. Nëse nuk do të ishit, nuk kishte asnjë problem.

Në fiat, është problemi i të gjithëve, sepse në fund iluzioni ose mashtrimi se borxhi duhet të kthehet, plotëson realitetin që në fakt nuk duhet të kthehet, sepse kredia në të vërtetë thjesht mund të anulohet, ashtu siç ishte vetëm të shtypura.

Natyrisht, sigurisht që nuk mund ta bësh këtë sa herë të duash, sepse inflacioni mund të dalë jashtë kontrollit, por çështjet lokale në fiat janë çështje e të gjithëve, sepse është një çështje e politikës publike të 'thjesht' anulosh kreditë, të marrësh paketën e shpëtimit.

Në bitcoin, nuk ka anulim. Nëse 3AC bën baste të këqija, bitcoin nuk do të digjet, ne nuk do të na duhet të printojmë monedha të reja për t'i shpëtuar ato, 3AC në vend të kësaj humbet para dhe për sa i përket rrjetit, bitcoin sapo ndryshoi duart.

Nëse BlockFi i kishte borxh para nga 3AC, atëherë përsëri ky është problemi i tyre, dhe në këtë rast problemi i FTX sepse ata kanë një marrëdhënie biznesi me BlockFi.

Sa i përket rrjetit, gjithçka që ndodhi është se disa bënë bitcoin dhe disa humbën bitcoin, gjë që ndodh gjatë gjithë kohës dhe kështu asgjë nuk ndodhi.

BlockFi sigurisht është një kujdestar dhe ata kanë klientë, kështu që ekziston rreziku ose problemi ndërmjetës ku BlockFi në fakt nuk humbi asgjë, klientët e tyre humbën. Kjo është arsyeja pse ne kemi financa defi, të decentralizuara, ku nëse do të humbisni para, mund ta bëni edhe vetë.

Megjithatë, njerëzit kanë zgjedhje dhe biznesi i tyre zgjedhjet e tyre, por ky problem ndërmjetësues dhe rrezik ku paratë tuaja janë një detyrim, siç është bitcoin i depozituar te një kujdestar, adresohet nga kripto.

Plotësisht? Nuk do të thoshim ende, pasi defi është shumë i ri dhe mjaft i thjeshtë në krahasim me sofistikimin lehtësisht të imagjinueshëm që mund të shohim të themi pas dy dekadash.

Përveç kësaj, fiat kërkon një kujdestar të centralizuar dhe kështu është fiat që i sjell problemet e tij në paratë dixhitale, në vend që ky të jetë një problem kripto.

Por, problemi i ndërmjetësimit është adresuar pasi njerëzit kanë të drejtë të zgjedhin të mos përdorin një ndërmjetës, të paktën sapo të futen në sistemin kripto, dhe kështu përsëri nuk ka asgjë sistematike edhe për të gjithë këta ndërmjetës.

Ata zbresin, problemi i tyre, rrjeti nuk kujdeset. Në terma absolutë, sepse çmimi mund të kujdeset. Kjo është arsyeja pse ka ende shumë punë përpara për t'i bërë zgjidhjet jo-kujdestare si tërheqëse ose më tërheqëse se ofruesit e kujdestarisë.

Kur bëhet fjalë për diçka si Celsius, ne nuk jemi shumë larg nga ajo pikë, sepse thjesht mund të sfidoni veten me MetaMask dhe gjithçka është mjaft e përshtatshme.

Përveç tarifave të rrjetit, por ju mund të përdorni strategji të zgjuara të kontratave për të grumbulluar fondet në mënyrë që ato tarifa të rrjetit të bëhen të vogla pasi të depozitohen fondet.

Kjo është për shkak të asaj pothuajse të barabartë në komoditet dhe hapësirë ​​për ta bërë atë potencialisht më të përshtatshëm se zgjidhjet kujdestare që mund të shpjegojnë pse Celsius është megjithatë mjaft i vogël në krahasim me hapësirën defi. Problemi i tyre gjithashtu duket se është kryesisht likuiditeti i bllokuar në aksione, ndonëse ata merrnin baste edhe me paratë e klientëve, gjë që sigurisht është një zgjedhje: ti merr baste vetë ose ia jep dikujt tjetër që t'i marrë ato për ty.

Bancor, që është defi, ka ndaluar atë që ajo e quan një mbrojtje të përhershme nga humbja. Kjo mbrojtje siç ndodh në të vërtetë mund të sigurohet vetëm duke mbajtur një sy në çiftet e fjalëve të themi eth/usdt, në mënyrë që të vendosni se në çfarë niveli eth-i kthehet në usdt, në vend që algo ta bëjë vetë.

Megjithatë, ata shtuan një shenjë për ta kapërcyer këtë, por siç ndodh, token është më shumë një gjë e një breshkë poshtë, pa asgjë sistemore as këtu.

Ajo që ne kemi në vend të kësaj është se disa njerëz dhe disa subjekte humbën para, siç ndodh në çdo rënie çmimi, dhe ne kemi sistemin e centralizuar të kujdestarisë të bazuar në besim që shfaq të çara pjesërisht sepse klientët e tyre ndoshta do të kishin humbur një pjesë të atyre parave gjithsesi.

Dhe kështu ne nuk kemi asgjë, por sigurisht që huamarrja FTX paratë e Blockfi është një paketë shpëtimi dhe bitcoin ka dështuar pasi e gjithë pika e tij ishte kundër paketave të shpëtimit.

Sigurisht, çdo gjë që i bën bankat të ndihen sikur nuk janë Blockbuster, është mirë me ne. Dhe kështu pika e fundit e këtij artikulli.

Bitcoin sistemik

Megjithëse nuk ka asgjë sistematike në vetë bitcoin, sepse nuk ka krijim furnizimi ose djegie përmes detyrimeve dhe borxheve, lëvizjet e çmimeve të bitcoin – si ajo e çdo aktivi – mund të kenë efekte sistematike në fiat.

Nëse huazohet shumë nga bankat për të blerë bitcoin dhe çmimi i tij bie, kështu që ne marrim parapagime masive, atëherë banka qendrore do të duhet të printojë për të anuluar paratë.

Kjo është arsyeja pse bankat nuk duhet t'u japin hua njerëzve që nuk mund ta përballojnë atë, meqë është krejtësisht e parëndësishme që tema është bitcoin, pasi sigurisht që ishin hipotekat, dhe mund të jenë aksione ose spekulime të derivateve të gazit.

Prandaj nuk ka asgjë sistematike këtu as për sa i përket natyrës së bitcoin. Në vend të kësaj, është thjesht një gjë tjetër që njerëzit mund të blejnë, duke përfshirë kreditë, dhe është për bankat që të sigurohen që njerëzit mund t'i paguajnë ato kredi, ose në të vërtetë të konfiskojnë të gjitha asetet e tyre dhe të printojnë para gjithsesi për të anuluar humbjet me të, ende një mister i madh se pse të gjitha shtëpitë e tyre u riposeduan në vitin 2008, ose në të vërtetë pse qeveria duhet të paguajë ndonjë interes në vitin 2022, kur ato thjesht mund të anulojnë.

Mënyra e vetme se si bitcoin është sistematik është nëse në njëfarë mënyre të gjithë filluan të përdorin bitcoin dhe askush nuk përdor më fiat.

Kjo nuk do të ndodhë së shpejti, por edhe atëherë, për kë? Në Blockbuster?

Për shkak se qeveria do të vazhdojë të tatojë në bitcoin ose në misër, kompanitë dhe qytetarët do të vazhdojnë të bëjnë transaksione, tregtia do të vazhdojë, dhe kështu asgjë nuk do të ishte sistematike as për atë.

Gjë që çon në përfundimin se vetëm fiat ka gabime sistematike, dhe këtë e bën për shkak të natyrës së tij të çrregullt se si bëhet prodhimi i tij i bllokut: i bazuar në besim dhe gjithsesi i manipulueshëm.

Dhe vetëm fiat mund të ketë paketa shpëtimi të stilit 2008, sepse vetëm kështu mund të printoni sipas dëshirës dhe të vazhdoni të deflatoni.

Bitcoin nga ana tjetër është një pasuri që ju ose e keni ose nuk e keni. Dhe kështu nuk mund të ketë një djegie masive të tij që shkakton një depresion, dhe edhe nëse një entitet shkon poshtë, dikush ende e ka atë bitcoin. Pra, nuk ka asnjë ndryshim në lidhje me rrjetin ose vetë sistemin.

I vetmi ndryshim në vend të kësaj është mosndryshimi. Ndërmjetësuesit kanë probleme, kjo është arsyeja pse ne bitcoin, por disa bitcoiners i pëlqejnë ndërmjetësit, kështu që ata kanë probleme. Nuk na intereson.

Kjo është konceptualisht duke folur. Ndërmjetësuesit në fjalë nuk kanë probleme serioze pasi kanë humbur disa para kur të gjithë të tjerët po humbasin para. Nëse do të ishte diçka më serioze si MT Gox, sigurisht që do të ishte një problem, por jo një problem sistemik dhe zgjidhja është vetëm ruajtja e monedhave tuaja.

Edhe kjo mund të ketë problemet e veta, por ky është kufiri. Dhe këto janë probleme të botës së vjetër. Për shembull, kur bëhet fjalë për Celsius, ata mbajnë aktive në mirëbesim për pronarët përfundimtarë, përfituesit, dhe ka një degë të tërë të ligjit, Kancelaria, që merret me këtë.

Për sa i përket 3AC, ata janë një fond mbrojtës që nuk u mbrojt mirë dhe humbi para. Kush kujdeset, shumë para të humbura. Nuk ka lart pa poshtë, kështu që. Plus, bitcoin nuk trajton çështjen nëse mund të humbni para. Ai trajton çështjen sistematike nëse paratë tuaja janë në të vërtetë paratë tuaja, ato që nuk ia keni dhënë një kujdestari, ato që janë në portofolin tuaj.

Në fiat nuk është sepse paratë në portofolin tuaj ende mund të zhvlerësohen përmes manipulimit të ofertës.

Në bitcoin, asgjë nuk ka ndryshuar fare, me rrjetin elastik dhe të fuqishëm si kurrë më parë. Aq më tepër në fakt sepse ne po shohim përsëri se sa i brishtë mund të jetë sistemi fiat dhe ndërmjetësve, ndërkohë që defi po qëndron mirë pa asnjë problem.

Kjo tregon se ne kemi shumë të drejtë që të përpiqemi të adresojmë problemet e fiat-it, problemet e besimit, problemet e ndërmjetësve dhe problemet e centralizimit, pasi kriptoma e duhur dhe financat e duhura të decentralizuara janë padyshim kaq shumë elastike.