(Bloomberg) - Pas viteve të rritjes së frikshme që katapultoi firmat kineze të teknologjisë në gjigantë të bursave, një numër strategësh po pajtohen me realitetin e ri të një sektori të rrethuar nga zgjerimi më i ngadaltë dhe fitimet më të ulëta.
Më i lexuari nga Bloomberg
Morgan Stanley ka ulur çmimet e synuara për firmat e teknologjisë duke përfshirë Alibaba Group Holding Ltd. dhe Tencent Holdings Ltd., ndërsa China International Capital Corp. tha këtë javë se supozon vlerësim zero për disa investime teknologjike në 2022. JPMorgan Chase & Co uli çmimet e saj të synuara në të gjithë teknologjinë kineze muajin e kaluar, disa me më shumë se gjysmë, pasi ndryshuan modelin e tyre të vlerësimit.
Ndryshimet që ziejnë në modele dhe të menduar janë një reflektim i mjedisit sfidues me të cilin përballet industria, pasi rreziqet rregullatore dhe ndërprerjet e Covid-19 e bëjnë gjithnjë e më të vështirë përcaktimin e vlerës së drejtë. Është një normale e re që vetë firmat po e përqafojnë. Pasi raportoi ritmin më të ngadaltë të rritjes tremujore në rekord, Tencent pranoi një "paradigmë të re të industrisë" ku rritja e pamatur nuk është më e realizueshme.
Lexoni: Tencent shpall epokën e teknologjisë 'të pamatur' të mbaruar si tanke të rritjes
"Ne po dëgjojmë një temë të përbashkët nga lojtarët kryesorë në sektorin kinez të internetit për kalimin në një strategji më të kujdesshme kur bëhet fjalë për investime në fusha të reja rritjeje dhe tërheqje për t'u fokusuar më afër biznesit kryesor," tha Ramiz Chelat, menaxher portofoli në Menaxhimi i Aseteve Vontobel. “Ne jemi më konstruktivë për kompanitë që kanë shfaqur tashmë disiplinë investimi,” se sa ato që synojnë, shtoi Chelat.
Indeksi i teknologjisë Hang Seng, i cili ndjek disa nga firmat më të mëdha të teknologjisë në Kinë, regjistroi një humbje tremujore të pestë radhazi, duke rënë pothuajse 20% në tre muajt deri në mars. Tregtimi i kolegëve të tyre në bursat amerikane ra në një masë të ngjashme.
Humbjet erdhën pavarësisht një premtimi të mesit të marsit nga qeveria kineze për të stabilizuar tregjet dhe për t'i dhënë fund goditjes më shumë se njëvjeçare të sipërmarrjes private. Progresi i kufizuar në negociatat midis Pekinit dhe Uashingtonit mbi auditimin e firmave kineze është gjithashtu një shqetësim, duke rritur rrezikun e heqjes nga lista nga shkëmbimet amerikane.
Të premten, Bloomberg raportoi se në atë që do të ishte një koncesion i rrallë, autoritetet kineze po përgatiteshin t'u jepnin rregullatorëve amerikanë akses të plotë në raportet e auditimit të shumicës së mbi 200 kompanive të listuara në Nju Jork në mes të këtij viti.
Për të qenë të sigurt, shumica e analistëve ende mbajnë objektiva agresivë 12-mujorë bazuar në optimizmin afatgjatë dhe pasi çmimet mbeten shumë nën një kulm të shkurtit 2021. Vetëm dy nga 63 analistët e ndjekur nga Bloomberg e vlerësuan gjigantin e shpërndarjes Meituan një shitje, ndërsa çmimi mesatar i synuar i tij është 52% më i lartë se niveli i fundit i tregtimit.
Shpimi poshtë
Divergjenca e madhe në çmimet e synuara për teknologjinë buron nga qasje të ndryshme të vlerësimit.
Sipas asaj që quhet metoda e shumës së pjesëve (SOTP), e cila shton vlerën e tregut të njësive të ndryshme biznesi, Morgan Stanley thotë se do të vendoste objektivin e çmimit të aksioneve të Alibaba në SHBA në 360 dollarë, rasti i tyre i mëparshëm. Kjo shifër tani është shkurtuar në 220 dollarë kur të mbështetet vlera e biznesit jo-thelbësor, siç është Taobao Deals.
Një metodologji më e kujdesshme dhe e preferuar për ndërmjetësimin është përdorimi i metodës së fluksit të parave të skontuar (DCF), e cila vlerëson stokun në 140 dollarë. Të enjten, aksionet e saj në SHBA u mbyllën me 108.80 dollarë.
"Tani për tani, objektivat e çmimeve që ne kemi në të gjithë bordin janë shumë të lehta për t'u arritur në modelin DCF duke i dhënë atij një zbritje, sepse ne jemi në rrezik të madh," tha Manuel Muehl, analist në DZ Bank AG, i cili është një. nga tre analistët që vlerësojnë Tencent një shitje. Ai e quajti "joreale" që analistët të shmangin çmimet në rreziqet politike.
JPMorgan kaloi në adoptimin e shumëfishave të çmimit në fitim, i cili fokusohet më shumë në rritjen e fitimeve dhe krahasohet me kolegët e industrisë, nga metodat SOTP në vlerësimin e shumicës së gjigantëve të teknologjisë, ndërsa ata përmendën një "ndryshim regjimi".
"Ndërsa aksionet e këtyre firmave kineze të teknologjisë mund të jenë në fund, ne nuk po shohim ndonjë katalizator të ri rritjeje," tha Andy Wong, menaxher i fondeve në LW Asset Management Advisors Ltd. në Hong Kong, fondi i të cilit shkurtoi ekspozimin e tyre në Kinë korrikun e kaluar. "Ajo që ne kemi pritur të shohim janë ndryshime në modelet e biznesit për të punuar me normën e re rregullatore, por ne nuk shohim shumë në horizont."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-slashed-prices-reflect-000000903.html