Fed rrit sërish normat

Dje Fed njoftoi një tjetër rritje të normës. 

Në realitet, jo vetëm që ishte një rritje e pritur gjerësisht, por edhe madhësia e saj, përkatësisht 50 pikë bazë, ishte krejtësisht në përputhje me pritshmëritë. 

Megjithatë, tregjet nuk reaguan mirë. 

Në fakt, indeksi S&P500 humbi 1.3% pas njoftimit, ndërsa Nasdaq humbi 1.6%. 

Teprica e optimizmit

Ky reagim i çuditshëm i tregjeve, sikur të ishin kapur të papërgatitur nga lajmet që përkundrazi ishin lajmëruar gjerësisht, mund të ketë një shkak paraprak. 

Në fakt, si indeksi S&P500 ashtu edhe Nasdaq dje u kthye thjesht në nivelet e së hënës. 

Çështja është se të martën, pas publikimit të të dhënave më të mira se sa pritej për inflacionin në SHBA, ata kishin reaguar veçanërisht mirë, në të vërtetë ndoshta tepër mirë. Mjafton të thuhet se pikërisht të martën, S&P500 u hap me një çast +% 2.5 madje edhe Nasdaq +% 3.7. 

Duke qenë se shifra e inflacionit ishte vërtet më e ulët se sa pritej, por ende shumë e lartë (7.1%), ishte disi befasuese të shihje kaq shumë optimizëm të dukshëm. 

Nuk mund të përjashtohet që në një situatë ku shumë agjentë ekonomikë të SHBA-ve po bërtisnin për këtë Fed për të ndaluar rritjen e normave, dikush pas shifrës relativisht pozitive të inflacionit shpresonte për një lehtësim të politikës monetare kufizuese të bankës qendrore. 

Megjithatë, një gjë e tillë nuk ndodhi dje, pasi rritja me 50 pikë bazë e normave rezultoi të jetë krejtësisht në përputhje me parashikimet para shifrës së inflacionit. 

Fed: rritje të normës

Fed filloi të rrisë normat këtë vit në mars, duke i rritur ato nga 0.25% në 0.50% me një rritje fillestare prej vetëm 25 pikë bazë. 

Fed nuk i kishte rritur ato që nga viti 2018, dhe në të vërtetë nuk i kishte prekur ato pasi i kishte reduktuar në 2019 dhe 2020. 

Qëllimi i rritjeve të vitit 2022 është të frenojë inflacionin dhe në të vërtetë shifra e së martës duket se konfirmon se kjo strategji më në fund po funksionon. 

Por ajo që është më e habitshme është sekuenca e rritjeve. 

Mjafton të kujtojmë se midis 2015 dhe 2018, gjatë tre viteve, Fed i rriti normat nëntë herë, ose mesatarisht tre herë në vit, vazhdimisht me vetëm 25 pikë bazë në të njëjtën kohë. Në përgjithësi në këto tre vite u deshën normat nga niveli fillestar prej 0.25% deri në nivelin përfundimtar prej 2.5%, pra, duke i dhjetëfishuar ato në harkun kohor të tre viteve. 

Sekuenca e vitit 2022 ishte shumë më e shpejtë dhe, mbi të gjitha, shumë më e dhunshme. 

Në total pati shtatë rritje në tetë muaj, vetëm e para prej të cilave ishte me 25 pikë bazë. Në fakt tashmë e dyta ishte 50 pikë bazë, e ndjekur nga katër rritje të njëpasnjëshme me 75 pikë bazë. Është ndoshta për këtë arsye që shumë agjentë ekonomikë amerikanë po bëjnë thirrje për një politikë monetare më pak kufizuese, si dhe për faktin se të martën tregjet ishin nën iluzionin se kjo mund të ishte një perspektivë realiste. 

Fakti që rritja e shpallur dje nuk ishte 75 pikë bazë, si katër të mëparshmet, por “vetëm” 50, nuk ishte në gjendje të konfirmonte optimizmin e pajustifikuar të përhapur të martën. 

Për të dhënë një ide se sa e dhunshme ishte rritja e normës së vitit 2022, duhet vetëm ta krahasojmë atë me atë të vitit 2018. 

Më pas, me katër rritje prej 25 pikësh, normat shkuan nga 1.5% në 2.5%, që është më pak se një rritje e dyfishtë. 

Këtë vit me shtatë rritje ato shkuan nga 0.25% në 4.50%, ose një rritje tetëmbëdhjetëfish. 

Frika e tregut

Por ky nuk është fundi i historisë. 

Tregjet kanë frikë nga rritje të mëtejshme në vitin 2023, ndonëse më e vogël se rritja mesatare në 2022. 

Fakti është se, sipas Përmbledhjes së Projeksioneve Ekonomike lëshuar nga Fed dje, duket se në shtator askush brenda Fed nuk e imagjinonte realisht se normat në 2023 mund të kalonin 5%, ndërsa tani ata shkojnë aq larg sa të besojnë se mund të shkojnë deri në 5.75%. 

Në fakt, tashmë 5% duhet të konsiderohet një shifër shumë e lartë, por tani duket pothuajse e pamundur që të mos tejkalohet. Në fakt, do të duhej vetëm një rritje tjetër prej 50 pikësh bazë si ajo e shpallur dje për të arritur këtë prag. 

Për më tepër, në këtë pikë do të duhej vetëm një rritje prej 50 pikësh dhe tre rritje me 25 pikë, për të arritur në 5.75%. Ky është sigurisht një skenar që tremb tregjet. 

Megjithatë, gjithçka varet nga inflacioni, sepse nëse përshpejtimi në zbritjen e regjistruar në nëntor vazhdon, në të vërtetë Fed mund të vendosë edhe të relaksojë politikën e saj kufizuese monetare. 

Inflacioni dhe rritja e normës së Fed

Kulmi i inflacionit të SHBA-së në këtë periudhë historike u arrit në qershor, më pas kaloi 9%. 

Gjatë tre muajve të ardhshëm filloi të bjerë, por në thelb u kthye vetëm në nivelet para pikut. 

Zbritja reale filloi vetëm në tetor, kur shënoi një 7.7% inkurajuese, krahasuar me 8.2% në shtator. Megjithatë, kjo do të thotë se, krahasuar me kulmin, ka rënë me 1.4% në katër muaj. 

Në të kundërt, në nëntor ajo ra në një muaj të vetëm me 0.6 pikë, që është dyfishi i uljes mesatare në katër muajt e mëparshëm. Nëse zbritja e nëntorit shënon një përmbysje të vërtetë, që do të thotë një zhvendosje nga një rënie e lehtë në një rënie të madhe dhe të shpejtë, politikat monetare të Fed në fakt mund të bëhen më pak kufizuese. 

Vlen të theksohet se niveli i inflacionit në nëntor 2022 është tashmë në përputhje me atë të dhjetorit 2021, kur ende nuk kishte filluar rritja e normave të interesit. 

Për më tepër, tashmë nuk duket më se qëllimi real i Fed-it është ta kthejë atë në atë 2% nga i cili filloi në fillim të vitit 2021, dhe që është objektivi historik për shumë banka qendrore, por ndoshta në 3% apo edhe 4 %, pra në nivele nën ato në pjesën e fundit të vitit 2021. 

Duke pasur parasysh këtë, shifra e ardhshme e inflacionit për dhjetorin, e cila me sa duket do të publikohet para mesit të janarit, mund të ndihmojë shumë për të kuptuar nëse tendenca është me të vërtetë një nga një rënie e mprehtë, e tillë për të justifikuar rritjen e normës me më pak se 50 bazë. pikë, ose nëse në vend të kësaj rënia e mprehtë në nëntor ishte thjesht një ndezje në tigan. 

Megjithatë, duhet thënë se një politikë monetare kaq agresive kufizuese nuk ka gjasa të japë rezultate, ndaj është e sigurt të supozohet se ky është shkaku kryesor i rënies së mprehtë të inflacionit në nëntor.