Fed publikon një dokument diskutimi

Banka Qendrore Kineze po nxjerr në prodhim një juan dixhital për të përkuar me Lojërat Olimpike Dimërore, Fed po prodhon një dokument diskutimi. 250 milionë njerëz kanë shkarkuar aplikacionin e portofolit për e-CNY, Monedha Dixhitale e Bankës Qendrore Kineze. Më pak se 250 njerëz në Boston Fed dhe MIT po ndërtojnë një aplikacion provë të konceptit për të testuar dollarin dixhital. Shpresohet që dollari dixhital do të ishte breshka, por këtë vit ai do të garojë me Tigrin Kinez, jo me lepurin, dhe gara duket se tashmë ka përfunduar. Sigurisht, kjo nuk është një garë këmbësh me fund, është padyshim një lojë e gjatë. Në këtë kuptim, publikimi i këtij punimi është një moment historik i rëndësishëm dhe i pritur gjerësisht për Fed dhe ata kanë publikuar një seri prej 22 pyetjesh për diskutim në këtë punim. Çdokush mund të japë komente për këto pyetje përmes një formulari të organizuar nga Fed. Edhe pse të dyshuarit e zakonshëm do të jenë bashkëbiseduesit kryesorë të Fed përmes portalit të tyre të feedback-ut. Nuk do të jetë një përgjigje me bazë të gjerë, vetëm duke gjykuar nga toni dhe përmbajtja e pyetjeve. Duke lexuar gazetën, duket sikur Fed u është përgjigjur pyetjeve që ata pretendojnë se bëjnë.

Nevojitet një qasje e qëllimshme, metodike dhe e hulumtuar mirë për të nxjerrë një instrument të ri kombëtar dixhital. Politikëbërësit dhe stafi i Rezervës Federale kanë studiuar nga afër CBDC për disa vite, thotë gazeta. Megjithatë, eksperimentet gedanken nuk janë të mjaftueshme. Teoria patjetër duhet të takohet me praktikën.

Karta e Fed-it është të drejtojë politikën monetare të vendit për të promovuar punësimin maksimal dhe çmimet e qëndrueshme në ekonominë amerikane. Kjo kartë çon në një gamë të gjerë aktivitetesh dhe aftësish të Fed. Ato variojnë nga promovimi i stabilitetit të sistemit financiar duke monitoruar dhe kontrolluar rrezikun sistemik deri në drejtimin e një sistemi pagesash, kleringu dhe shlyerjeje për bankat tregtare. Instrumenti që është një detyrim i Fed dhe i disponueshëm gjerësisht për publikun është paraja e gatshme. Një monedhë dixhitale e Bankës Qendrore do të ishte ekuivalenti dixhital i parave të gatshme. Një instrument i hequr nga rreziqet e kreditit dhe likuiditetit, që do të përdoret për shlyerje të menjëhershme. Depozitat tona bankare komerciale janë dixhitale, po ashtu edhe zotërimet tona jo-bankare, si bilancet tona të PayPal-it, por ato nuk janë detyrime të Fed. Ato duken të jenë ekuivalente, për shkak të heqjes së rrezikut të kredisë nëpërmjet FDIC Insurance dhe premtimit të këmbyeshmërisë par. Një dollar në bankë dhe një dollar në xhep janë të barasvlefshëm nëpërmjet prestigjitimit të par. Ne as që mendojmë për dallimet midis depozitave të bankave tregtare dhe parave të gatshme.

Ashtu si paratë e gatshme shpërndahen përmes ndërmjetësve, dokumenti i diskutimit mendon se një dollar dixhital do të shpërndahej gjithashtu nëpërmjet ndërmjetësve. Çndërmjetësimi i bankave mund të ketë pasoja të padëshiruara në krijimin e kredisë dhe gjenerimin e parave për t'u bërë kapital për ndërmarrjet prodhuese. Kjo është mençuri konvencionale dhe ka qenë parimi i projektimit edhe për e-CNY. Megjithatë, një lëvizje e tillë bie ndesh me përfshirjen financiare pasi njerëzit pa asnjë llogari bankare kanë nevojë gjithashtu për akses në një dollar dixhital, gjithashtu duhet të ketë kanale për pagesat e përfitimeve pa llogari të tilla bankare. Synimet e deklaruara, për të pasur një sistem të rreptë me dy nivele dhe përfshirje financiare janë kontradiktore, mund të zgjidhet duke pasur një formë të portofolit ose kartës dixhitale të Fed-it që u shpërndahet lirisht individëve të tillë.

Një tjetër faktor kryesor që parandalon një acarim në banka do të ishte tipari i një dollari dixhital të mospagimit të interesit; gjithashtu të ngjashme me paratë e gatshme. Sidoqoftë, edhe i ashtuquajturi kufiri i ulët zero i parave të gatshme dhe i CBDC mund të jetë tërheqës në epokën e normave negative të interesit. Pra, edhe zero mund të vlejë diçka dhe të jetë tërheqëse në krahasim me një depozitë bankare tregtare që paguan një normë efektive negative interesi.

Kontradikta tjetër është privatësia kundrejt ligjeve për të parandaluar pastrimin e parave dhe financimin e terrorizmit, të cilat kërkojnë një formë kontrolli identiteti. Paraja ka një privatësi të shkëlqyer për shkak të natyrës anonime të transaksioneve. Kjo veçori është gjithashtu një gabim, paratë dhe krimi janë të lidhura. Është e lehtë të shmangësh taksat, të pastrosh para, të bësh donacione të paligjshme dhe të pagjurmueshme me para në dorë. Një nga idetë është krijimi i një mënyre për të pasur transaksione anonime për shuma më të vogla, me një kufi në shumën totale të shpenzuar në një periudhë. Kjo është në dizajnin për e-CNY. Një portofol që mund të përdoret për të bërë pagesa më të vogla, peer to peer edhe kur nuk ka lidhje interneti ose energji elektrike, duke përdorur kartat inteligjente.

Pengesa më e madhe për emetimin e një dollari dixhital mund të jetë qëndrimi i Rezervës Federale për të mos vazhduar me një CBDC pa mbështetje të qartë nga dega ekzekutive dhe nga Kongresi, në formën e një ligji autorizues specifik. Gjendja aktuale e Kongresit Amerikan nuk ngjall besim se një ligj i tillë do të kalojë.

Një nga pjesët më interesante të punimit është diskutimi mbi efektet e politikës monetare, veçanërisht pjesa për efektet e një dollari dixhital në menaxhimin e rezervës në epokën e regjimit të rezervave të bollshme. Gazeta argumenton se një dollar dixhital nuk do të ndikojë në menaxhimin e rezervës përmes dy skenarëve. Për një analizë të tillë, referohet një punim mbi regjimin e rezervave të bollshme. Meqenëse gazeta mbi rezervat e bollshme u shkrua përpara pandemisë, vlera e lartë e ujit të këtyre rezervave qëndronte në një kulm prej 2.8 trilionë dollarë, ose 15 përqind e PBB-së nominale të SHBA-së. Ky nivel rezervash u klasifikua si i bollshëm ose super i bollshëm. Çfarë superlativash duhet të përdoren për nivelin e sotëm të rezervës që është 4.18 trilion dollarë! supreme-super-bollshëm? Tregon sesi i kalojnë modelet dhe eksperimentet e mendimit përballë realitetit, një realitet i paimagjinueshëm në vitin 2019. Më shumë realitete të tilla na presin.

Shtojca A e dokumentit ofron kontekst për të gjithë punën që ndodh në Rezervën Federale në fushën e politikave teknike dhe ekonomike. Megjithatë, detajet mungojnë sidomos për punën e eksperimentimit teknik. Shtojca B hyn në llojet e ndryshme të parave në sistem dhe është një sfond i mirë për të kuptuar arkitekturën e sistemit monetar të SHBA.

Nëse është në aftësinë dhe interesin tuaj, ju lutemi jepni komente për Rezervën Federale. Nuk është e nevojshme t'i përgjigjeni të gjitha 22 pyetjeve. Ky angazhim i gjerë është padyshim një diferencues i sistemit në Shtetet e Bashkuara.