Kolapsi i Terrës shkatërroi besimin në monedhat e qëndrueshme. A mund ta rivendosë Maker?

DAI kurrë nuk thotë vdis.

Disa e kanë quajtur projektimin e mbikolateralizuar të DAI-t si kapital joefikas, por një prej tyre MakerDAOInxhinierët e protokollit thonë se kjo është arsyeja pse DAI është bërë decentralizimi më i madh dhe më jetëgjatë stablecoin në treg. 

“Nga parimet e para për projektimin e të gjithë sistemit, ne kemi shkuar për elasticitet dhe siguri,” tha Sam MacPherson në konferencën e Messarit Mainnet në Nju Jork muajin e kaluar. 

I lançuar në vitin 2017, ky dizajn i mbikolateralizuar do të thotë që çdo 1 dollarë DAI në qarkullim mbështetet nga më shumë se 1 dollarë në një kriptomonedhë tjetër. Raporti specifik mund të ndryshojë në varësi të cilës kriptomonedhë përdorni për të prerë, me kriptovaluta më të paqëndrueshme ose më pak të vendosura që komandojnë një raport shumë më të lartë. 

Të kesh më shumë kolateral sesa qarkullon DAI e mban sistemin të mos shpërbëhet nëse tregjet e kriptove bien dhe zhyten (siç dihet se kanë bërë kohët e fundit).

Ky dizajn është mjaft i ndryshëm nga ai i TetherUSDT dhe Circle's USDC. 

“Këto janë të kolateralizuara nga qendra jashtë zinxhirit”, tha MacPherson, duke folur për dy monedhat më të mëdha të qëndrueshme sipas kapitalit të tregut. “Njerëzit do t'i japin dollarë amerikanë një kujdestari si Circle, dhe më pas ata do të presin USDC kundër kësaj. Kjo IOU më pas mund të blihet më vonë për dollarët amerikanë që ata depozituan fillimisht.”

Ato stabilcoins të centralizuara janë gjithashtu thuhet me përkrahje nga instrumente financiare më tradicionale, si bonot e thesarit dhe dollarët aktualë, në vend të aktiveve si Ethereum (ETH) ose Paketuar Bitcoin (WBTC). 

Dizajni i Maker gjithashtu ndryshon në mënyrë dramatike nga eksperimenti me stablecoin që digjet Terra's UST. 

Në maj, UST, e cila në atë kohë gëzonte një kapital tregu prej 18.6 miliardë dollarësh dhe titullin e Stabilcoin i katërt më i madh në treg, i shpërthyer, duke zhdukur investitorët globalisht. 

Ndryshe nga Tether dhe Maker's DAI, UST ishte një "stablecoin algoritmik", i mbështetur nga një mekanizëm unik "djeg-dhe-mint" i lidhur me tokenin e qeverisjes së Terra LUNA. Për të prerë 1 UST, përdoruesit fillimisht duhej të blinin LUNA dhe më pas të ndërronin tokenin me vlerë 1 dollarë, duke e "djegur" atë në mënyrë efektive dhe duke e hequr nga qarkullimi.

Ata gjithashtu mund të lëvizin në drejtim të kundërt, duke djegur 1 UST për 1 $ LUNA. 

Ky mekanizëm u dha spekulatorëve një mundësi arbitrazhi. Sa herë që UST binte nën 1 dollarë, për shembull, përdoruesit mund të blinin stablecoin me zbritje për, të themi, 0.98 dollarë, ta ndërronin atë me 1 dollarë LUNA (sipas modelit të protokollit) dhe më pas ta shisnin atë 1 dollarë për të futur në xhep 0.02 dollarë. Natyrisht, janë vetëm qindarka, por mbajtësit e mëdhenj mund të kenë një fitim mjaft të mirë duke shfrytëzuar këtë mekanizëm në shkallë.

Fundi ra kur shumë nga të njëjtët mbajtës të mëdhenj filluan të dilnin nga ekosistemi mes rrëshqitjes së njëkohshme të Bitcoin. Ashtu si kriptomonedha nr. 1 ra nga 39,700 dollarë në afërsisht 28,900 dollarë në harkun e tre ditëve pikëlluese, kapitali i tregut të UST ra në pak më shumë se 1 miliard dollarë. 

Sot, UST tregtohet me 0.03 dollarë dhe ka një kapitalizim tregu prej pak më shumë se 304 milionë dollarë. 

Përveç shkatërrimit të investitorëve, shkatërrimi i Terra ka sjellë gjithashtu një kontroll të ripërtërirë në të gjithë hapësirën e kriptove - dhe në disa qarqe të zakonshme, ai e ka bërë konceptin e një "stablecoin" një linjë të fortë. ("Jo shumë e qëndrueshme", siç thotë shaka e dukshme.)

Dy shtigje për MakerDAO

Rune Christensen, themeluesi i MakerDAO, kohët e fundit shkruar një propozim masiv që përcaktoi dy rrugë përpara për projektin. Ajo ose mund të bëhet neobanka tjetër e rregulluar plotësisht ose të kalojë në modalitetin e plotë të goblinit dhe të "trajtohet si diçka tjetër".

Postimi fitoi tërheqje në të gjithë industrinë, veçanërisht për implikimet e tij për DAI. Megjithatë, Macpherson shpjegoi se e ardhmja e Maker nuk është aq e thjeshtë. 

“Unë nuk mendoj se është aq ekstreme sa duhet të bëhemi një bankë e rregulluar,” tha ai. "Ekziston ky terren i mesëm që DAI ka ruajtur gjithmonë, ku ju merrni më të mirën nga të gjitha botët ku ne po investojmë në mënyrë aktive në asete të botës reale që janë kompani të rregulluara."

Krahas kriptovalutave të ndryshme të decentralizuara, një pjesë e DAI-t mbështetet gjithashtu nga aktive si faturat e transportit të mallrave dhe të arkëtueshmet tregtare nga kompanitë reale në hapësirën e mishit. Kohët e fundit, Maker partneritet me Huntington Valley Bank, duke i ofruar bankës një hua prej 100 milionë dollarësh, duke u bërë efektivisht një "linjë kredie me shumicë", tha MacPherson.

Ky lloj kolaterali quhet aktiv i botës reale (RWA).

Rruga e mesme e inxhinierit do të vazhdojë kështu të futë më shumë biznese në kripto, duke ruajtur protokollin pa leje dhe të decentralizuar "në thelbin e tij".

Dhe mes një goditjeje më të gjerë rregullatore, ai shpreson të shohë rregullore që parandalon ngjarje si Terra, në vend që të rrëshqasë me "një sëpatë gjigante që dëmton shumë projekte me qëllime të mira në hapësirë".

Mbetet për t'u parë nëse rregullatorët do të ndajnë besimin e MacPherson në projekt.