Shitjet e teknologjisë i kanë shqetësuar QV-të për një rënie në vlerësimet e startup-eve

Pas një viti të suksesshëm për marrëveshjet e kapitalit sipërmarrës, disa investitorë shqetësohen se periudhat e lulëzimit mund të mos zgjasin shumë më gjatë. 

Sipas CB Insights, kompanitë e reja të teknologjisë ngritën një rekord prej 621 miliardë dollarësh në financimin e sipërmarrjes globalisht në vitin 2021, sipas CB Insights, më shumë se dyfish nga një vit më parë. Numri i firmave private "unicorn" me vlerë 1 miliard dollarë ose më shumë u rrit 69% në 959.

Kompanitë private si Stripe dhe Klarna panë që vlerësimet e tyre u rritën në dhjetëra miliarda dollarë, të ndihmuar nga një vërshim parash si rezultat i politikës monetare ultra të lirshme dhe përshpejtimit të adoptimit dixhital gjatë pandemisë Covid-19.

Tani, me Rezervën Federale që lë të kuptohet për planet për të rritur normat e interesit në një përpjekje për të frenuar çmimet në rritje, investitorët në firmat e teknologjisë me rritje të lartë po ftohen. Nasdaq Composite ka rënë mbi 15% deri më tani këtë vit pasi frika e politikës më të shtrënguar ka çuar në një rotacion nga stoqet e rritjes në sektorë që do të përfitonin nga norma më të larta, si financat.

Në tregjet private, ka filluar të shfaqet paniku për shitjen e teknologjisë. Investitorët e QV thonë se tashmë po dëgjojnë për marrëveshjet që rinegociohen me vlerësime më të ulëta dhe madje edhe tërheqjen e fletëve të afatit. Kompanitë e fazës së mëvonshme ka të ngjarë të jenë më të goditurat, thonë ata, ndërkohë që planet e disa firmave për të dalë publike mund të ndalen për të ardhmen e parashikueshme.

“Padyshim që po kalon në tregjet private dhe në raundet e mëvonshme”, tha Ophelia Brown, themeluesja e Blossom Capital. “Fletët e afatit janë duke u rinegociuar. Disa fletë termash janë tërhequr.”

Ndryshimi i tonit i bën jehonë ndjenjës negative për investimet fillestare rreth fillimit të pandemisë Covid. Në mars 2020, Sequoia paralajmëroi themeluesit për "turbulencë" në një postim në blog që të kujton prezantimin e tij të vitit 2008 "RIP Good Times". Për një periudhë të shkurtër, firma e Silicon Valley kishte të drejtë: një numër biznesesh fillestare panë fillimisht uljen e vlerësimeve të tyre, ndërsa të tjerëve u tërhoqën fletët e afateve.

Por ajo që pasoi ishte një vit flamuri për investime fillestare, me kompanitë që grumbulluan 294 miliardë dollarë në 2020 globalisht. Gjigandi i fondit mbrojtës Tiger Global u bë një forcë e rëndësishme lëvizëse në treg, duke mbështetur firmat e teknologjisë në faza shumë më të hershme se më parë, pasi investitorët tradicionalë kërkuan kthime nëpërmjet aktiveve alternative.

Brown mendon se disa nga reagimet si në aksionet e teknologjisë publike ashtu edhe në ato private janë tepruar, megjithatë, dhe se shumica e bizneseve fillestare duhet të jenë në gjendje të përballojnë një cikël ekonomik në ndryshim duke pasur parasysh malin e parave të gatshme në tregjet private.

"Ka ende shumë pluhur të thatë për raundet e reja të financimit," tha ajo. "Shumica e kompanive janë financuar shumë mirë që, nëse nuk ishin plotësisht të pamatur me paratë e gatshme, ato duhet të jenë në gjendje ta kuptojnë këtë."

Një pjesë e vogël e firmave kanë arritur të mbledhin raunde mbresëlënëse financimi në javët e para të vitit të ri. Checkout.com, një kompani pagesash me bazë në Mbretërinë e Bashkuar në të cilën ka investuar Brown, arriti një marrëveshje prej 1 miliard dollarësh me një vlerësim të përbindshëm prej 40 miliardë dollarësh, ndërsa firma estoneze Bolt siguroi një vlerësim prej 8.4 miliardë dollarësh në një mbledhje fondesh prej 711 milionë dollarësh.

Por disa QV janë të shqetësuara se mund të shohim një valë "raundesh zbritëse", ku ndërmarrjet fillestare mbledhin fonde me një vlerësim më të ulët se në raundet e mëparshme. Ata thonë se kompanitë në fazat e mëvonshme të mbledhjes së fondeve ka të ngjarë të jenë goditja më e rëndë.

"Do të ketë më shumë presion në rënie mbi çmimet në fazat e mëvonshme," tha Saar Gur, partner i përgjithshëm në firmën e kapitalit sipërmarrës CRV.

"Ne do të shohim më shumë kompresim vlerësimi dhe do të jetë më e vështirë për të kryer shumë raunde të mëvonshme të fazave," shtoi Gur. "Dhe ne nuk do të shohim që kompanitë të kenë rritje kaq të shpejta pa shumë më tepër përparim biznesi."

Gur, një investitor i hershëm në DoorDash, tha se shumë sipërmarrje private kanë arritur vlerësime shumë miliarda dollarësh bazuar në krahasimet me shumëfishat në tregun e aksioneve. Tani që disa kompani të teknologjisë së lartë kanë parë rënien e çmimeve të aksioneve të tyre, konkurrentët në tregjet private mund të detyrohen të ndjekin shembullin, thotë ai.

Megjithatë, nuk është gjithçka fatkeqësi dhe errësirë, sipas Gur: "Unë ende mendoj se sistemi është plot me kapital dhe kompanitë e mëdha do të mbledhin."

Hussein Kanji, partner në Hoxton Ventures, mendon se kompanitë private të teknologjisë ka të ngjarë të ndalojnë çdo plan për ofertat fillestare publike pasi kushtet e likuiditetit fillojnë të shtrëngohen.

"Unë mendoj se dritarja e IPO do të mbyllet," tha Kanji. “Të gjitha fondet me kompani që mendojnë se do të dalin në 2022 ndoshta do të ngecin.”

Megjithatë, ka shumë para në SPAC, ose kompanitë e blerjes me qëllime të veçanta, të ulura mënjanë, tha Kanji. SPAC-të janë kompani të listuara guaskë që bëjnë publike firmat e tjera përmes marrëveshjeve të bashkimit. Në vitin 2021, këto kompani mblodhën një rekord prej 145 miliardë dollarësh, pothuajse dyfishuar shumën e një viti më parë.

Disa investitorë kanë frikë se politika më e rreptë mund të shkaktojë një rënie në tregjet e aksioneve në të njëjtin nivel me shpërthimin e flluskës dot-com në fillim të viteve 2000. Megjithëse ia vlen të përmendet, ka prej kohësh shqetësime se stoqet amerikane janë në një flluskë.

"Jam kurioz të shoh nëse kjo është si një korrigjim i një dot-com dhe bëhet i zgjatur, apo [thjesht] një rrëmujë," tha Kanji.

Çfarëdo që të ndodhë në tregjet publike, firmat e fazës së hershme nuk kanë gjasa të ndikohen, sipas Brown, i cili më parë ka punuar në Index Ventures dhe LocalGlobe.

“Do të duhet pak kohë” që pasojat nga humbja e aksioneve të teknologjisë të godasin start-up-et në fazat e hershme, tha ajo, duke shtuar se kompanitë që rriten në fazat e mëparshme kanë qenë “gjithmonë disi të mbrojtura nga tregjet publike”.

Sipas Brown, bashkimet dhe blerjet mund të ofrojnë një rrugë alternative për kompanitë që kishin pasur plane për t'u bërë publike.