Udhëheqësit e teknologjisë mendojnë me norma më të larta interesi, raunde zbritëse dhe pushime nga puna

LISBONË, Portugali - Dikur njëbrirëshve të teknologjisë së lartë fluturuese, tani po u priten krahët ndërsa epoka e parave të lehta po merr fund.

Ky ishte mesazhi nga konferenca e teknologjisë Web Summit në Lisbonë, Portugali, në fillim të këtij muaji. Themeluesit dhe investitorët e startup-eve dolën në skenë për të paralajmëruar sipërmarrësit e tjerë se ishte koha për të frenuar kostot dhe për t'u përqëndruar në bazat.

"Ajo që është e sigurt është se peizazhi i mbledhjes së fondeve ka ndryshuar," tha Guillaume Pousaz, CEO i kompanisë së softuerit të pagesave me qendër në Londër, Checkout.com, në një panel të moderuar nga CNBC. 

Vitin e kaluar, një ekip i vogël mund të ndante një kuvertë PDF me investitorët dhe të merrte 6 milionë dollarë fonde fillestare "menjëherë", sipas Pousaz - një shenjë e qartë e tepricës në marrëveshjet sipërmarrëse.

Vetë Checkout.com pa një rritje të vlerësimit të saj gati trefish në 40 miliardë dollarë në janar pas një raundi të ri të kapitalit. Firma gjeneroi të ardhura prej 252.7 milion dollarë dhe një humbje para taksave prej 38.3 milion dollarë në 2020, sipas një depozitimi të kompanisë.

I pyetur se cili do të ishte vlerësimi i kompanisë së tij sot, Pousaz tha: "Vlerësimi është diçka për investitorët që kujdesen për pikën hyrëse dhe pikën e daljes."

"Shumëfishat e vitit të kaluar nuk janë të njëjtat shumëfisha se si ky vit," shtoi ai. “Ne mund të shikojmë tregjet publike, vlerësimet janë kryesisht gjysma e atyre që ishin vitin e kaluar.”

"Por unë pothuajse do t'ju thoja se nuk më intereson fare sepse më intereson se ku shkojnë të ardhurat e mia dhe kjo është ajo që ka rëndësi," shtoi ai.

Vlerësimet e kompanive private të teknologjisë janë nën presion të jashtëzakonshëm mes rritjes së normave të interesit, inflacionit të lartë dhe perspektivës së një rënieje ekonomike globale. Fed dhe bankat e tjera qendrore po rrisin normat dhe po e kthejnë lehtësimin monetar të epokës së pandemisë për të shmangur rritjen e inflacionit.

Kjo ka çuar në një tërheqje të mprehtë të aksioneve të teknologjisë me rritje të lartë, e cila, nga ana tjetër, ka ndikuar në startup-et private, të cilat po mbledhin para me vlerësime të reduktuara në të ashtuquajturat "raunde zbritëse". Kompanitë si Stripe dhe Klarna kanë parë rënien e vlerësimeve të tyre përkatësisht me 28% dhe 85%, këtë vit.

"Ajo që ne kemi parë në vitet e fundit ishte një kosto parash që ishte 0," tha Pousaz. “Kjo është shumë e rrallë nëpër histori. Tani ne kemi një kosto parash që është e lartë dhe do të vazhdojmë të shkojmë më lart.”

Normat më të larta parashikojnë sfida për pjesën më të madhe të tregut, por ato përfaqësojnë një pengesë të dukshme për firmat e teknologjisë që po humbasin para. Investitorët vlerësojnë kompanitë bazuar në vlerën aktuale të fluksit të parasë së ardhshme, dhe normat më të larta zvogëlojnë shumën e atij fluksi të pritur të parasë.

Pousaz tha se investitorët nuk kanë gjetur ende një "kat" për të përcaktuar se sa do të rritet kostoja e kapitalit.

"Unë nuk mendoj se dikush e di se ku është dyshemeja në anën e sipërme," tha ai. "Ne duhet të arrijmë në dyshemenë e sipërme për të vendosur më pas dhe të fillojmë të parashikojmë se cili është fundi më i ulët, që është kostoja afatgjatë e mbetur e kapitalit."

“Shumica e investitorëve bëjnë vlerësime edhe sot e kësaj dite në DCF, flukse monetare të skontuara, dhe për ta bërë këtë ju duhet të dini se cili është kati i mbetur në anën negative. A është 2%, është 4%? Sikur ta dija. Un nuk."

Një temë e zakonshme e bisedës në Web Summit ishte vala e pamëshirshme e pushimeve nga puna që goditi kompanitë e mëdha të teknologjisë. Firma e pagesave Stripe pushoi nga puna 14% të punonjësve të saj, ose rreth 1,100 persona. Një javë më vonë, pronari i Facebook-ut Meta shkurtoi 11,000 vende pune. Dhe Amazon thuhet se do të lirojë 10,000 punëtorë këtë javë.

"Unë mendoj se çdo investitor po përpiqet ta shtyjë këtë tek kompanitë e portofolit të tyre," tha për CNBC Tamas Kadar, CEO i startup-it për parandalimin e mashtrimit Seon. "Ajo që ata zakonisht thonë është, nëse një kompani nuk po rritet me të vërtetë, ajo është në stanjacion, atëherë përpiquni të optimizoni përfitimin, të rrisni raportet e marzhit bruto dhe thjesht të përpiqeni të zgjasni pistën."

Aktiviteti i marrëveshjeve të sipërmarrjes ka qenë në rënie, sipas Kadar. QV-të kanë “punësuar kaq shumë njerëz”, tha ai, por shumë prej tyre janë “aty jashtë vetëm duke folur dhe jo duke investuar aq shumë sa kanë bërë më parë”.

Jo të gjitha kompanitë do ta kalojnë krizën ekonomike të afërt – disa do të dështojnë, sipas Par-Jorgen Parson, partner në firmën VC Northzone. "Ne do të shohim dështime spektakolare" të disa kompanive shumë të vlerësuara unicorn në muajt në vijim, tha ai për CNBC.

Vitet 2020 dhe 2021 panë që shuma mbresëlënëse u zvogëluan rreth aksioneve pasi investitorët përfituan nga likuiditeti i bollshëm në treg. Teknologjia ishte një përfitues kryesor falë ndryshimeve shoqërore të shkaktuara nga Covid-19, si puna nga shtëpia dhe rritja e adoptimit dixhital.

Si rezultat, aplikacionet që premtojnë shpërndarjen e ushqimeve në më pak se 30 minuta dhe shërbimet fintech që i lejojnë konsumatorët të blejnë artikuj pa kosto paraprake dhe pothuajse çdo gjë që ka të bëjë me kripto-n, tërhoqën qindra miliona dollarë në vlerësime shumë miliarda dollarëshe.

Në një kohë kur stimuli monetar është duke u zbutur, këto modele biznesi janë testuar.

"Një industri e tërë u parapri nga skitë e saj," tha Parson në një intervistë. “Ishte shumë e nxitur nga sjellja e fondeve mbrojtëse, ku fondet panë një sektor që po rritet, u ekspozuan ndaj atij sektori dhe më pas bastuan një numër kompanish me shpresën se do të jenë liderët e tregut.”

“Ata e ngritën vlerësimin si të çmendur. Dhe arsyeja pse ishte e mundur të bëhej kjo ishte sepse nuk kishte vende të tjera për të shkuar me paratë në atë kohë.”

Maëlle Gavet, CEO i programit të përshpejtuesit të startup-eve Techstars, ra dakord dhe tha se disa kompani të fazës së mëvonshme "nuk ishin ndërtuar për të qenë të qëndrueshme në madhësinë e tyre aktuale".

“Një raund në rënie mund të mos jetë gjithmonë i mundur dhe, sinqerisht, për disa prej tyre edhe një raund në rënie mund të mos jetë një opsion i zbatueshëm për investitorët e jashtëm,” tha ajo për CNBC.

"Unë pres që një numër i caktuar i kompanive të fazës së vonë të zhduken në thelb."