Monedhat e qëndrueshme: UST, Risku Sistemik dhe SigmaUSD i Ergo

Nëse i keni kushtuar vëmendje botës së kriptomonedhës, shanset janë që të keni dëgjuar për UST-në duke humbur kunjin e saj dhe se tokeni Luna u rrëzua në më pak se 0.001 dollarë.

Efektet e kësaj ngjarje padyshim që do të rrjedhin në të gjithë ekosistemin e kriptos për ca kohë. Jo vetëm që shumë investitorë kanë humbur para, por e gjithë bota ka dëshmuar se një monedhë e supozuar "e qëndrueshme", me një kapital tregu prej 18 miliardë dollarësh, ka rënë nga vlera e synuar prej 1 dollarë në 0.17 dollarë në kohën e shkrimit.

Kjo është një goditje e madhe për besimin e investitorëve mesatarë dhe një pikë e dukshme mosmarrëveshjeje për rregullatorët e qeverisë. Ndërsa bota e kriptove po ecën përpara, është më e rëndësishme se kurrë që njerëzit të kuptojnë se çfarë është një stablecoin algoritmik, si u krijua UST për të mbajtur vlerën e tij në 1 USD, çfarë shkoi keq dhe, më e rëndësishmja, se si mund t'i besojmë një tjetri. monedhë e qëndrueshme përsëri.

Pra, çfarë është UST? UST është një monedhë e qëndrueshme që lidhet me zinxhirin e bllokut Ethereum dhe synohet të vlejë saktësisht 1 dollarë. Sidoqoftë, ekosistemi Terra ekziston në zinxhirin e vet të provës së aksioneve me qëllim të ruajtjes së vlerës së UST. Kjo realizohet përmes seigniorage dhe arbitrazhit. Ka të ngjarë të jeni njohur me termin arbitrazh, që do të thotë të blesh dhe të shesësh një monedhë në tregje të ndryshme për të përfituar nga diferencat e çmimeve.

Seigniorage është shumë më pak e zakonshme; historikisht është përcaktuar si fitimi që qeveritë mund të nxjerrin duke shtypur para. Më thjesht, seigniorage është vlera që mund të kapet kur kostoja për printimin e parave të reja është më e vogël se vlera e pranuar e atij kartëmonedhash. Për shembull, qeveria amerikane do të paguajë shumë më pak se 100 dollarë për të prerë një kartëmonedhë prej 100 dollarësh, dhe kështu krijon vlerë për veten në proces.

Në praktikë, ekosistemi Terra punoi për të ruajtur vlerën e UST në 1 dollarë duke nxitur arbitrazhin, krijimin dhe shkatërrimin e tokeneve në zinxhirët e bllokut Terra dhe Ethereum. Kjo funksionon përmes veprimeve të minatorëve në blockchain Terra, mbajtësve të tokenit UST në blockchain Ethereum dhe arbitrazhëve që punojnë midis të dyve. Sipas letrës së bardhë Terra:

“Pasi sistemi të ketë zbuluar se çmimi i një monedhe Terra ka devijuar nga lidhja e tij, ai duhet të ushtrojë presione për të normalizuar çmimin. Ashtu si çdo treg tjetër, tregu i parasë Terra ndjek rregullat e thjeshta të ofertës dhe kërkesës për një monedhë të lidhur. Kjo eshte:

Kontraktimi i ofertës monetare, të gjitha kushtet e mbajtura të barabarta, do të rezultojë në nivele më të larta të çmimeve të monedhës relative. Kjo do të thotë, kur nivelet e çmimeve po bien nën objektivin, ulja e mjaftueshme e ofertës monetare do t'i kthejë nivelet e çmimeve në normalitet.

Zgjerimi i ofertës monetare, të gjitha kushtet e mbajtura të barabarta, do të rezultojë në nivele më të ulëta të çmimeve të monedhës relative. Kjo do të thotë, kur nivelet e çmimeve rriten mbi objektivin, rritja e mjaftueshme e ofertës monetare do t'i kthejë nivelet e çmimeve në normalitet."

E thënë qartë, ekosistemi Terra i nxiti njerëzit të tregtonin Luna-n e tyre për UST kur çmimi i UST-së luhatej shumë i lartë dhe të tregtonin UST-në e tyre me Luna kur çmimi binte shumë i ulët. Në këtë mënyrë, kapitali i tregut të Luna mbeti më i madh ose i barabartë me atë të UST, dhe çmimi i UST mund të mbetet në 1 $.

Në shikim të parë, kjo mund të duket se ndjek rregullat më themelore të klasës suaj të ekonomisë në shkollën e mesme. Oferta dhe kërkesa… apo jo? Megjithatë, pak imagjinatë dhe mendim kritik mund t'ju bëjë të kuptoni rrezikun e vërtetë sistemik të UST dhe ekosistemit Terra.

Le të fillojmë me kohët e mira: kur çmimi i Luna rritet, tregtarët nxiten të djegin Luna për të krijuar më shumë UST. Ky veprim redukton ofertën e Luna-s, duke e rritur më tej vlerën e saj. Një lak reagimi pozitiv në pafundësi; çfarë mund të shkojë keq? Kur kohët janë të këqija, gjërat fillojnë të shkojnë në drejtimin tjetër. Një ulje në çmimin e Luna do të thotë që duhet të krijohen më shumë token që të përputhen me vlerën e UST, gjë që bën që çmimi i Luna të bjerë edhe më tej. Kjo me të vërtetë fillon të duket si një problem kur kupton se kapitali i tregut është thjesht oferta totale e shumëzuar me çmimin e fundit të shitjes. Kapaciteti i tregut të Luna-s nuk mund të kapej kurrë me të vërtetë duke shitur të gjitha argumentet Luna sepse çmimi do të binte me çdo shitje dhe vlera që mbështet UST-në ishte vërtet vetëm teorike.

Në realitet, protokolli UST ishte krijuar për të përballuar një ulje të çmimit për aq kohë sa arbitrazhi midis UST dhe Luna mund të mbante ritmin me tregun e bear. Kur u bë e qartë se nuk ishte kështu, CEO i Terra filloi të blinte Bitcoin për të mbështetur vlerën e UST dhe bota e kriptove filloi të rimësonte dy mësimet e para të Satoshi. Kjo eshte, decentralizimi dhe një politikë monetare konservatore kanë vërtet rëndësi. Gjithçka që u desh nga atje ishte një urdhër i madh shitjeje dhe UST filloi të humbasë kunjin e saj. Besimi i konsumatorëve u zbeh, askush nuk donte të kapej duke mbajtur çantën dhe bota filloi të shiste. Çmimi i Luna ra nga 85 dollarë në më pak se 0.01 dollarë në një javë, dhe UST mbetet në një shumë të paqëndrueshme 0.08 dollarë.

Duke pasur parasysh fatkeqësinë e fundit, është e kuptueshme se si përdoruesi mesatar i kriptove mund të mos u besojë të gjitha monedhave të qëndrueshme tani. Madje u jep besim të gjithë atyre që sugjerojnë se kripto është një mashtrim. Një përplasje e kësaj shkalle duhet të shkaktojë të paktën pak frikë tek të gjithë me një puls! Megjithatë, siç është gjithmonë, antidoti për këtë frikë është arsim. Nëse doni t'i besoni një protokolli stablecoin, duhet të kuptoni se si funksionon dhe, më e rëndësishmja, se si është thelbësisht i ndryshëm nga UST.

Në përgjithësi mendohet se ekzistojnë tre lloje të stablecoin.

• Së pari është stabilcoin i centralizuar, i mbështetur në letër si USDC ose USDT. Këto monedha mbajnë vlerën e tyre sepse një ent qendror supozohet të mbajë vlerën e plotë të argumenteve që lëshojnë. Circle dhe Tether pretendojnë se mbajnë mbi 120 miliardë dollarë para të gatshme, letra tregtare dhe borxh qeveritar që përfaqëson të gjithë vlerën e kapitalit të tyre të tregut të monedhave të qëndrueshme.
• Së dyti janë monedhat algoritmike, të qëndrueshme të seigniorage, si UST, që nuk kanë kolateral të siguruar.
• Forma e tretë e monedhave të qëndrueshme janë të decentralizuara, të mbështetura në kripto dhe algoritmike. Në kohën e shkrimit, shembujt e punës të këtij lloji të stablecoin janë SigmaUSD protokolli aktiv Prandaj dhe DIA në Ethereum, me një shembull tjetër, Djed, aktualisht i implementuar në rrjetin testues të Cardano. Kjo formë e stablecoin është dukshëm e ndryshme nga dy të përmendura më parë dhe kërkon më shumë detaje për të vlerësuar dallimet. Paragrafët e mëposhtëm do të fokusohen në SigmaUSD.

Pra, çfarë është protokolli SigmaUSD? SigUSD është një stabilcoin i decentralizuar, i mbështetur me kripto, algoritmik. Le ta zbërthejmë atë pjesë-pjesë:

decentralizuar

Do të thotë se protokolli SigmaUSD është tërësisht në zinxhir dhe jo-kujdestar. Kjo do të thotë se nuk ka asnjë person ose ekip njerëzish përgjegjës për menaxhimin e rezervës së qëndrueshme të monedhave; gjithçka menaxhohet automatikisht nga një kontratë inteligjente dhe regjistrohet në blockchain. Nuk ka askënd të cilit duhet t'i besoni dhe nuk ka mundësi për manipulime të fshehta dhe të pasme.

Mbështetur me kripto

Do të thotë që mbahet një rezervë për t'i dhënë SigUSD vlerën e saj. Kjo ekziston si një grup ERG i vendosur në një kontratë inteligjente. Ky grup ka dy burime financimi, njerëz që tregtojnë ERG për SigUSD dhe njerëz që tregtojnë ERG për shenjën rezervë, SigRSV. Ky grup ERG funksionon për të mbikolateralizuar aktivin e qëndrueshëm, SigUSD, dhe për të thithur paqëndrueshmërinë e ERG. Kjo do të thotë që pjesa më e madhe e rrezikut bie mbi mbajtësit e SigRSV, të cilët në thelb vënë bast se vlera e grupit rezervë do të rritet në krahasim me vlerën e monedhave të qëndrueshme në qarkullim.

Algoritmike

Do të thotë se ka një sërë rregullash që zbatohen nga kontrata e zgjuar që diktojnë se si mund të përdoret protokolli. Algoritmi synon të mbajë monedhën e qëndrueshme të mbikolateralizuar nga 400% në 800%. Ai e realizon këtë duke i lejuar përdoruesit të krijojnë SigUSD sa herë që raporti i rezervës është mbi 400% dhe duke i lejuar ata të presin SigRSV sa herë që raporti i rezervës është më i ulët. Ai gjithashtu llogarit vlerën e SigRSV duke llogaritur numrin total të ERG në rezervë, numrin e SigRSV në qarkullim dhe çmimin e ERG. Rreziku zhvendoset te mbajtësit e rezervës, sepse ata janë në gjendje të shlyejnë vetëm SigRSV-në e tyre për ERG ndërsa raporti i rezervës është mbi 400%, ndërsa mbajtësit e SigUSD janë në gjendje të shlyejnë argumentet e tyre në çdo kohë.

Tani për pyetjet e mëdha: Pse është më mirë se UST, USDC ose USDT? Dhe si ka performuar protokolli SigmaUSD gjatë gjithë paqëndrueshmërisë së tregut të vitit të kaluar?

Protokolli SigmaUSD është thelbësisht më i shëndoshë se këto opsione të mëparshme për shkak të vetë parimeve që e përcaktojnë atë: decentralizimi, një politikë monetare e shëndoshë dhe konservatore dhe rregulla të pandryshueshme që rregullojnë përdorimin e tij. UST ka pasur ndonjëherë vlerë vetëm sepse furnizimi dhe vlera e shenjës Luna u manipuluan me sukses. SigUSD është shumë më i sigurt në atë që është mbi kolateralizuar me disa qindra për qind dhe mbajtësit e tokenit mund të shohin qartë raportin e rezervës për të kuptuar rrezikun e mbajtjes së tij. USDC dhe USDT mund të kenë politika monetare më të arsyeshme, por shëndeti i protokollit është në mëshirën e subjekteve të centralizuara. Duke pasur parasysh se duhet t'i besojmë Circle dhe Tether, nuk ka garanci që argumentet e tyre kanë në të vërtetë vlerën që pretendojnë. Përveç kësaj, kjo është kripto! Ne supozohet të shpëtojmë nga bankat, jo të krijojmë të reja.

Së fundi, te performanca e protokollit gjatë vitit të kaluar. Që nga fillimi i protokollit SigmaUSD, ERG është rritur nga 2 dollarë në 18 dollarë, përsëri në 4 dollarë, deri në 19 dollarë dhe është kthyer përsëri në 2 dollarë. Të thuash se ERG ka qenë e paqëndrueshme është një nënvlerësim. Sidoqoftë, SigUSD NUK devijoi nga vlerësimi i tij 1 $ për një moment të vetëm në kohë. Ndërsa industria e kriptove rimëkëmbet dhe kërkon një bazë solide pas rënies së Terra dhe Luna, është e qartë se sektori ka nevojë për një protokoll stabilcoin të hulumtuar plotësisht, me burim të hapur, i cili është i pabesueshëm, i decentralizuar dhe transparent. Prandaj ka ndërtuar në heshtje mjete të fuqishme, të sigurta dhe me burim të hapur për të cilat kjo industri ka shumë nevojë. Kur bëhet fjalë për monedhat e qëndrueshme, SigmaUSD është fituesi i qartë, duke pritur me durim adoptimin që meriton.

vizitoni Faqja e internetit e platformës Ergo Faqja e internetit SigmaUSD për më shumë informacion.