SEC refuzon WisdomTree ETF - The Cryptonomist

Është zyrtare: dje SEC hodhi poshtë propozimin e WisdomTree për të lëshuar një ETF në vend Bitcoin. 

SEC nuk e miraton ETF-në e WisdomTree

në dokument i gjatë (69 faqe) në të cilën SEC urdhëron mosmiratimin e propozimit, ajo thotë se agjencia nuk beson se propozimi është në përputhje me kërkesat e Aktit të Shkëmbimit, dhe në veçanti me Seksionin 6 (b) (5) të atij Akti. 

Akti i Shkëmbimit të Letrave me Vlerë i vitit 1934 është ligji federal i SHBA-së që themeloi vetë Komisionin e Letrave me Vlerë (SEC). 

Seksioni 6(b)(5), ose për të qenë të saktë, nënseksioni 5 i seksionit b të Kapitullit 78f të Titullit 15 të Kodit Ligjor të SHBA, thotë: 

“Rregullat e shkëmbimit janë krijuar për të parandaluar veprimet dhe praktikat mashtruese dhe manipuluese…”

Kështu, përfundimi është ende i njëjti pikë që deri më tani nuk e ka lejuar SEC të miratojë asnjë ETF në SHBA bazuar drejtpërdrejt në kriptovalutat, domethënë rreziku i manipulimit të tregut. 

Ajo që ka qenë gjithmonë befasuese, megjithatë, është fakti që ETF-të e bazuara në kontratat e së ardhmes së kriptomonedhave janë miratuar, sikur këto të mos kishin rreziqe të ngjashme manipulimi. 

Megjithatë, ka disa dallime të rëndësishme që duhen bërë në këtë drejtim. 

Dallimi me ETF-të e bazuara në kripto derivat

E para, e cila është më e rëndësishmja, është se sipas asaj që SEC ka pretenduar gjithmonë, ligje të ndryshme zbatohen për ETF-të bazuar drejtpërdrejt në kujdestarinë simbolike sesa ato të bazuara në derivate. Pra, ata thjesht duhet të respektojnë rregulla të ndryshme. 

Sipas kësaj logjike, rregullat për ETF-të spot do të ishin më të rrepta, ndërsa ato për ETF-të e bazuara në të ardhmen do të ishin më pak të tilla. 

Megjithatë, vlen të theksohet se në Kanadanë fqinje ky dallim nuk është bërë, dhe në të vërtetë zbuloni ETF-të e Bitcoin tashmë janë miratuar së bashku me ato për kontratat e së ardhmes. Kanadaja me sa duket ka ligje të ndryshme. 

E dyta lidhet me ekzistencën në SHBA të dy agjencive të veçanta që mbikëqyrin tregjet financiare, domethënë SEC, e cila mbikëqyr tregun e sigurisë dhe Komisioni i Tregtisë së të Ardhmeve të Mallrave (CFTC), i cili mbikëqyr vetë tregun e së ardhmes. 

Epo, CFTC miratoi të ardhmen e Bitcoin në dhjetor 2017, duke marrë kështu përgjegjësinë për miratimin e produkteve derivative të bazuara në Bitcoin spot për tregjet financiare të SHBA. 

Kur KSHZ-së iu kërkua të miratonte një ETF bazuar në kontratat e së ardhmes të miratuar tashmë nga CFTC, agjencia përgjegjëse për shqyrtimin e të gjitha aplikacioneve ETF i konsideroi ato në përputhje me të gjitha rregulloret, ndoshta pikërisht për shkak se kontratat e së ardhmes në Bitcoin ishin miratuar më parë nga CFTC. 

Për të qenë të drejtë, CFTC në SHBA duket shumë më mendjehapur në lidhje me kriptovalutat sesa SEC, pjesërisht sepse nuk ka nevojë të kontrollojë nëse disa prej tyre duhet ose nuk duhet të konsiderohen letra me vlerë. 

Në të vërtetë, është SEC që ka për detyrë të përcaktojë nëse disa kriptovaluta janë letra me vlerë (Bitcoin nuk është), dhe jo CFTC.

Përgjegjësitë e SEC dhe CFTC në lidhje me tregun e kriptove

Meqenëse Bitcoin tani konsiderohet zakonisht një mall, nuk është më detyra e SEC të merret me të, por më tepër ajo e vetë CFTC. Në të vërtetë, Senatorët Lummis dhe Gillibrand's ri fatura e kriptomonedhës do t'i impononte pikërisht CFTC-së mbikëqyrjen e tregjeve të kriptomonedhave që konsiderohen si mallra, dhe produkteve të tyre derivative, ndërsa do t'i linte KSHZ-së të vlerësonte ETF-të e propozuara. 

ETF-të (Fondet e Tregtuara në Shkëmbim) me të vërtetë konsiderohen si letra me vlerë sipas definicionit, pra me siguri përgjegjësi e KSHZ-së. 

Kështu, nga njëra anë është CFTC, e cila është mjaft e hapur në lidhje me kriptovalutat që konsiderohen si mallra, si BTC, dhe për produktet e tyre derivative. Duke qenë se është pikërisht agjencia përgjegjëse për mbikëqyrjen e këtyre tregjeve, kjo do të thotë se nuk po vendos ndonjë pengesë të veçantë për këtë. 

Në të kundërt, ka SEC në anën tjetër, e cila nuk merret drejtpërdrejt me mallrat ose derivatet e mallrave, por ka të bëjë me letrat me vlerë dhe në veçanti ETF-të. 

SEC tashmë e ka bërë të qartë disa herë në mënyrë shumë të qartë se i konsideron shumë kriptovaluta si letra me vlerë, me përjashtim të Bitcoin dhe argumenteve të tjera të pagesave, dhe duke qenë se këto do të ishin letra me vlerë të paregjistruara dhe jo të shitura ligjërisht në SHBA, ajo ka një qëndrim i kundërt. 

Thënë kështu, Bitcoin nuk është një siguri, por ky qëndrim i SEC ka të ngjarë të ndikojë edhe në vendimet e saj për ETF-të. 

Dhe kështu një ETF i bazuar në një produkt derivativ të miratuar nga CFTC miratohet nga SEC, edhe nëse derivati ​​nga ana e tij bazohet në tregun spot të Bitcoin, ndërsa një ETF i bazuar në një produkt financiar të parregulluar, siç është Bitcoin, nuk miratohet. Nëse ka ETF për derivatet e kriptove në SHBA, kjo është vetëm falë CFTC, e cila i miratoi ato shumë kohë më parë. 

Vlen të përmendet se duket se nuk ka asnjë dyshim për veprimet e CFTC në këtë drejtim, pjesërisht sepse koha e ka vërtetuar të drejtën deri tani. Ajo që është befasuese, megjithatë, janë veprimet e SEC, e cila pranon të miratojë ETF-të e kriptove bazuar në produktet e miratuara më parë nga CFTC, por nuk pranon të miratojë ETF-të e kriptove bazuar drejtpërdrejt në bazën reale.