Rënia e naftës, kolapsi i teknologjisë dhe shkurtimet e Fed? Strategji ndan 'surpriza' të mundshme të tregut për 2023

Pas një viti të trazuar për tregjet financiare, Standard Chartered përshkroi një sërë surprizash të mundshme për vitin 2023 për të cilat thotë se tregu po "nënçmohet".

Eric Robertson, kreu i kërkimit dhe strateg kryesor i bankës, tha se lëvizjet e mëdha të tregut ka të ngjarë të vazhdojnë vitin e ardhshëm, edhe nëse rreziqet bien dhe ndjenjat përmirësohen. Ai paralajmëroi investitorët që të përgatiten për "një vit tjetër nervash të tronditur dhe trurit të tronditur".

Surpriza më e madhe nga të gjitha, sipas Robertson, do të ishte një kthim në "kushtet më të mira ekonomike dhe financiare të tregut", me konsensus që tregon për një recesion global dhe turbulenca të mëtejshme në të gjithë klasat e aktiveve vitin e ardhshëm.

Si i tillë, ai emëroi tetë surpriza të mundshme të tregut që kanë një "probabilitet jo zero" për të ndodhur në vitin 2023, të cilat bien "materialisht jashtë konsensusit të tregut" ose pikëpamjeve bazë të vetë bankës, por janë "të nënçmuara nga tregjet".

Rënia e çmimeve të naftës

Çmimet e naftës u rritën gjatë gjysmës së parë të vitit 2022 si rezultat i bllokimeve të vazhdueshme të furnizimit dhe pushtimit të Rusisë në Ukrainë, dhe kanë mbetur të paqëndrueshme gjatë gjithë pjesës së mbetur të vitit. Ato ranë me 35% midis 14 qershorit dhe 28 nëntorit, me shkurtimet e prodhimit nga OPEC+ dhe shpresat për një rigjallërim ekonomik në Kinë që parandalon rrëshqitjen nga përshpejtimi i mëtejshëm.

Megjithatë, Robertson sugjeroi se një recesion global më i thellë se sa pritej, duke përfshirë një rimëkëmbje të vonuar kineze pas një rritjeje të papritur të rasteve të Covid-19, mund të çojë në një "kolaps të rëndësishëm të kërkesës për naftë" madje edhe në ekonomitë më parë elastike në 2023. .

Nëse ndodh një zgjidhje e konfliktit Rusi-Ukrainë, kjo do të hiqte "primet e rrezikut të lidhura me luftën" - normën shtesë të kthimit që investitorët mund të presin për të marrë më shumë rrezik - nga nafta, duke shkaktuar që çmimet të humbasin rreth 50% të vlerës së tyre në gjysmën e parë të vitit 2023, sipas listës së Robertson të "surprizave të mundshme".

“Me rënien e shpejtë të çmimeve të naftës, Rusia nuk është në gjendje të financojë aktivitetet e saj ushtarake përtej tremujorit të parë-1 dhe bie dakord për një armëpushim. Megjithëse negociatat e paqes janë të zgjatura, fundi i luftës bën që primi i rrezikut që kishte mbështetur çmimet e energjisë të zhduket plotësisht,” spekuloi Robertson.

“Rreziku i lidhur me konfliktin ushtarak kishte ndihmuar në mbajtjen e çmimeve të kontratave të përparme të larta në krahasim me kontratat e shtyra, por rënia e primeve të rrezikut dhe fundi i luftës e shohin kurbën e naftës të përmbyset në tremujorin e parë-1”.

Në këtë skenar të mundshëm, rënia e çmimeve të naftës do ta çonte naftën e papërpunuar standarde ndërkombëtare Brent nga niveli aktual prej rreth 79 dollarë për fuçi në vetëm 40 dollarë për fuçi, pikën më të ulët që nga kulmi i pandemisë.

Fed ul me 200 pikë bazë

Historia kryesore e bankës qendrore e vitit 2022 ishte Rezervës Federale të SHBA nënvlerësimi i rritjes së çmimeve dhe Mea culpa e kryetarit Jerome Powell se inflacioni nuk ishte, në fakt, "kalimtar".

Fed ka rritur më pas normën e saj të huamarrjes afatshkurtër nga një interval objektiv prej 0.25%-0.5% në fillim të vitit në 3.75%-4% në nëntor, me një rritje të mëtejshme që pritet në mbledhjen e dhjetorit. Tregu po vlerëson një kulm eventual prej rreth 5%.

Robertson tha se një rrezik i mundshëm për vitin e ardhshëm është se Komiteti Federal i Tregut të Hapur tani nënvlerëson dëmin ekonomik të shkaktuar nga rritja masive e normave të interesit të vitit 2023.

Nëse ekonomia amerikane bie në një recesion të thellë në gjysmën e parë të vitit, banka qendrore mund të detyrohet të ulë normat e interesit deri në 200 pikë bazë, sipas listës së Robertson të "surprizave të mundshme".

“Rrëfimi në vitin 2023 ndryshon shpejt ndërsa çarjet në themel u përhapën nga sektorët më të fuqishëm të ekonomisë deri te ato më të qëndrueshmet”, shtoi ai.

"Mesazhi nga FOMC gjithashtu zhvendoset me shpejtësi nga nevoja për të mbajtur kushtet monetare kufizuese për një periudhë të zgjatur në nevojën për të siguruar likuiditet për të shmangur një ulje të madhe të vështirë."

Aksionet e teknologjisë bien edhe më tej

Stoqet e teknologjisë të orientuara nga rritja morën një goditje me çekan gjatë rrjedhës së 2022-shit pasi rritja e madhe e normave të interesit rriti koston e kapitalit.

Por Standard Chartered thotë se sektori mund të ketë edhe më tej të bjerë në vitin 2023.

La Nasdaq 100 u mbyll të hënën me rënie më shumë se 29% që nga fillimi i vitit, megjithëse një rritje prej 15% midis 13 tetorit dhe 1 dhjetorit pjesa e pasme e printimeve të inflacionit zbutës ndihmoi në zbutjen e humbjeve vjetore.

Në listën e tij të surprizave të mundshme për vitin 2023, Robertson tha se indeksi mund të bjerë edhe 50% në 6,000.

“Sektori i teknologjisë gjerësisht vazhdon të vuajë në vitin 2023, i rënduar nga rënia e kërkesës për harduer, softuer dhe gjysmëpërçues,” spekuloi ai.

“Më tej, rritja e kostove të financimit dhe tkurrja e likuiditetit çojnë në një kolaps të financimit për kompanitë private, duke shkaktuar shkurtime të mëtejshme të rëndësishme të vlerësimit në të gjithë sektorin, si dhe një valë humbjesh të vendeve të punës.”

Kompanitë e teknologjisë së gjeneratës së ardhshme mund të shohin më pas një rritje të falimentimeve në vitin 2023, duke zvogëluar pjesën e kapitalit të tregut të këtyre kompanive në S&P 500 nga 29.5% në kulmin e saj në 20% në fund të vitit, sipas Robertson.

"Dominimi i sektorit të teknologjisë në S&P 500 zvarrit indeksin më të gjerë të kapitalit gjithashtu më poshtë," sugjeroi ai, duke shtuar: "Sektori i teknologjisë udhëheq një kolaps global të kapitalit".