Më shumë një maratonë sesa një sprint

Në botën me lëvizje të shpejtë të aseteve kripto dhe dixhitale, mund të jetë e vështirë të dallohen pikat e kthesës, por në rastin e Financave të Decentralizuara (DeFi) është mjaft e arsyeshme për të përcaktuar 2020-ën si një vit themelor. Vlera totale e bllokuar (TVL) në sistem u rrit nga 700 milionë dollarë në dhjetor 2019 në më shumë se 20 miliardë dollarë në vit në vijimësi dhe vlerësohet të jetë mbi 200 miliardë dollarë sot.

DeFi mban premtimin për të bërë shumicën e gjërave që bëjnë institucionet financiare - fitimin e interesit, huamarrjen, huadhënien, blerjen e sigurimeve dhe tregtimin e aktiveve - por duke e bërë atë më shpejt, pa ndërmjetës, dokumente dhe bankierë.

Është një ekosistem dixhital peer-to-peer, pa kufij dhe është i hapur për të gjithë - një alternativë dixhitale për Wall Street ose City of London pa kostot shoqëruese të zyrave dhe njerëzve (dhe pagat e bankierëve) me një premtim për të krijuar më shumë tregje të hapura, të lira dhe të drejta financiare të aksesueshme për këdo që ka akses në internet.

Maker, të cilin shumë do ta quajnë një pionier dhe projekti i parë DeFi, është një platformë huadhënieje pa leje, përgjegjëse për krijimin e DAI, monedhës së parë të qëndrueshme të decentralizuar, e ndërtuar mbi Ethereum. Maker ka kohë që ka mbajtur renditjen më të lartë në pothuajse të gjitha platformat e gjurmimit DeFi kur bëhet fjalë për TVL e eterit.

Në mënyrë të pashmangshme industria DeFi po tërheq interes dhe investime në rritje nga institucionet financiare, dhe shkëmbimet kanë filluar të ofrojnë produkte DeFi për klientët. Coinbase i listuar publikisht në SHBA kohët e fundit njoftoi se do të fillojë të ofrojë rendimente për stabilcoins për përdoruesit.

Institucionet po vijnë

“State Street, Fidelity dhe Bank of New York kanë investuar shumë në kripto dhe tashmë po ofrojnë shërbime – këto janë tre nga institucionet financiare më konservatore dhe më të mëdha në Wall Street. Kjo po ju tregon diçka.” vëren Tim T Shan, Drejtor Kryesor Operativ i shkëmbimi i kriptovalutave Dexalot.

State Street, një bankë kujdestarie që mbikëqyr më shumë se 40 trilion dollarë në asete, lançoi divizionin e saj dixhital vitin e kaluar përmes së cilës ofron shërbime kripto për klientët e fondeve private.

“Ne po shohim madje njerëz në tregjet e repove ultra-konservatore, të cilat zakonisht merren me thesaret e SHBA-së dhe obligacionet e korporatave AAA, të fillojnë të japin hua në BTC,” thotë Shan, “Si dikush që tregtonte repo, kjo është tronditëse për mua. Dhe disa nga yield-et që citohen nga këta pjesëmarrës të repove janë më të mira se ato që kam parë në disa platforma huamarrjeje.”

Megjithëse vala e parë e produkteve DeFi u përqendrua në huamarrjen, huadhënien dhe aksionet, disa palë janë pozitive për evolucionin e sektorit.

“Një prirje interesante që ne parashikojmë është se institucionet do të tërhiqen nga të ardhurat fikse DeFi, sepse ofron menaxhim të përmirësuar të rrezikut të kredisë dhe kthime më të larta se obligacionet tradicionale. Ne shohim produkte DeFi 'të pastra' me rendiment më të lartë dhe më të rrezikshëm që vazhdojnë të shohin rritje ndërsa edukimi dhe besimi rreth këtyre ofertave rritet, "thotë James Taylor, Drejtor Kryesor i Biznesit në platformën tregtare Unizen, një vend që kombinon funksionalitetet e të centralizuara dhe të decentralizuara. shkëmbimet.

Përgjegjësia rregullatore vjen me shkallë

Zhvillimi i shpejtë i DeFi në mënyrë të pashmangshme po fokuson mendjet e rregullatorëve në mbarë botën. Kryetari i Komisionit të Letrave me Vlerë dhe Shkëmbim të SHBA, Gary Gensler ka paralajmëruar se DeFi nuk është imun ndaj mbikëqyrjes dhe se pjesa e decentralizuar e DeFi është një emërtim i gabuar. Ekzistojnë sfida për rregullatorët në DeFi me modelet e konsensusit të Organizatave Autonome të Decentralizuara (DAO) dhe identifikimi i subjekteve juridike është një nga çështjet kryesore.

Një kuadër i qartë rregullator me role të përcaktuara për agjencitë e ndryshme pritet të shfaqet në SHBA, me Senatin dhe Dhomën e Përfaqësuesve që shikojnë legjislacionin e mundshëm për të plotësuar boshllëqet. 

Benoît Cœuré, ish-shefi i Qendrës së Inovacionit të Bankës për Zgjidhjet Ndërkombëtare, la të kuptohet se bisedat rreth parimeve të nivelit të lartë për një kornizë globale për asetet kripto dhe dixhitale janë intensifikuar muajt e fundit me rritjen e shpejtë të DeFi, një katalizator kryesor.

"Ju nuk mund të rregulloni oqeanet, por ju mund të rregulloni portet, portet dhe korsitë e transportit detar," thotë Steven Becker, CEO i UDHC, fondacioni me ish-drejtuesit nga Maker, të cilët ia kaluan operacionet tërësisht DAO-s së saj, të cilët tani janë fokusuar në kontributin në politikat publike për financat e decentralizuara.

Stefano Jeantet, një anëtar bordi në platformën e menaxhimit të aseteve DeFi HyperDEX. “Ndërsa investitorët tradicionalë institucionalë sigurisht që po tregojnë më shumë interes për botën e kriptove në përgjithësi, dhe DeFi në veçanti, rregullimi më i mirë do t'i lejojë këto palë të përfitojnë nga kjo teknologji përçarëse në një mënyrë më të strukturuar dhe më efikase. Mundësia reale do të jetë që zhvilluesit e DeFi të mbyllin hendekun e njohurive dhe ta bëjnë procesin e investimit miqësor për investitorët tradicionalë të financave.”

Shan pajtohet: “Rregulloret nuk janë plotësisht aty për të lejuar, të themi, paratë publike si pensionet të investojnë lehtësisht në DeFi. Me këtë, unë mendoj se do të shohim udhëzime më të mira nga rregullatorët gjatë viteve të ardhshme që do të lejojnë paratë publike të investojnë më lirshëm në këtë hapësirë.”

Kërkimi Institucional për Përgjigje

Ka përgjigje nga firmat që operojnë në treg. Platforma e investimeve institucionale dixhitale me bazë në Mbretërinë e Bashkuar VALK është njohur përmes përfshirjes së saj në sandboxin rregullator të Autoritetit të Sjelljes Financiare të Mbretërisë së Bashkuar, i cili lejon kompanitë të testojnë produktet dhe shërbimet në një mjedis të kontrolluar.

VALK ka zhvilluar Merlin, një portofol inteligjent DeFi dhe sistemin e tij unik të menaxhimit të portofolit Agregator, duke u mundësuar institucioneve të menaxhojnë portofolin e tyre DeFi në një ndërfaqe në një llogari inteligjente. Platforma e tij DeFi Aggregator është një sistem i menaxhimit të portofolit jo-kujdestar për menaxherët e aseteve dixhitale dhe fondet mbrojtëse që do t'i lejojë ata të lidhen dhe të tregtojnë përmes protokolleve DeFi duke përdorur strategji të ndryshme komplekse nga një ndërfaqe e vetme.

Oferta e Merlin është një nga disa produkte të reja nga një numër në rritje kompanish që po zhvillojnë zgjidhje DeFi që adresojnë tregun institucional.

Aave është një protokoll likuiditeti me burim të hapur dhe jo-kujdestar për të fituar interes mbi depozitat dhe aktivet e huamarrjes, dhe shuma e vlerës totale të mbyllur në të është afërsisht 12 miliardë dollarë. Një nga produktet e saj kryesore është "kreditë flash", opsioni i parë i kredisë i pakolateralizuar në hapësirën DeFi. Njerëzit që marrin hua përmes Aave mund të alternojnë midis normave të interesit fikse dhe të ndryshueshme.

Aave Arc, oferta institucionale e platformës DeFi, po tërheq investitorët e TradFi dhe institucionet kripto si Galaxy Digital dhe Coinshares. Arc është një vendosje e huadhënies dhe huamarrjes së aseteve të pritjes Aave v2 me një shtresë konsensusi të kufizuar për subjektet e lejuara për të ndihmuar në kapërcimin e çështjeve rregullatore rreth identitetit ligjor.

Gjendja aktuale e lojës institucionale

Hulumtimi i fundit global i VALK tregon se adoptimi i DeFi midis investitorëve institucionalë po rritet me shpejtësi. Sipas studimit, 30 përqind e investitorëve aktualisht po përdorin DeFi, ndërsa 39 përqind e tjerë planifikojnë ta bëjnë këtë brenda gjashtë muajve.

Ky nuk është adoptim masiv i DeFi nga investitorët institucionalë pasi shumica po testojnë tregun, mënyrën se si funksionon, infrastrukturën e tij dhe likuiditetin. Shqetësimi kryesor për investitorët mbetet rregullimi me 54 për qind shumë të shqetësuar për shërbimet e kujdestarisë dhe 52 për qind shumë të shqetësuar për çështjet e sigurisë.

Në përgjithësi, të anketuarit ishin optimistë se rregullatorët do t'u vijnë në ndihmë me 84 për qind të të anketuarve që presin që mjedisi rregullator të përmirësohet gjatë tre viteve të ardhshme me 12 për qind të bankës për një përmirësim dramatik. Kjo ia kalon topin rregullatorëve.

Antoine Loth, bashkëthemeluesi i Valk thotë, “DeFi po rritet me shpejtësi, kështu që është e natyrshme që investitorët institucionalë që trajtojnë miliarda dollarë asete kanë shqetësime se si ato përshtaten në treg. Ne presim të shohim shumë transparencë në lidhje me përdorimin e protokolleve DeFi brenda muajve dhe viteve të ardhshme, dhe me këtë, interesi institucional për përdorimin e DeFi do të rritet.”

Brian Mahoney, Bashkëthemelues i rrjetit të likuiditetit Alkemi, shprehu ndjenja të ngjashme, duke shtuar "Lëngu duhet të ia vlejë shtrydhjes që institucionet kryesore të hyjnë. Duhet të ketë gjerësi dhe thellësi të mjaftueshme të aseteve në platformat DeFi, që do të thotë se ato duhet të të jetë në gjendje të vendosë sasi të mëdha me çmime dhe rendimente të denja për kohën e tyre. Likuiditeti duhet të jetë aty që këta lojtarë institucionalë të bëjnë hapin në botën e DeFi.”

Farë mban e ardhmja

Hulumtimi VALK ofron një pamje të gjendjes aktuale të lojës në tregun institucional të DeFi dhe një sugjerim se çfarë ka e ardhmja. Ai zbuloi se rreth 69 përqind e investitorëve institucionalë që përdorin DeFi përdorin kuletat e shfletuesit të internetit për aktivitetet e tyre, përpara 48 përqind që përdorin kuletat fizike dhe 43 përqind që mbështeten te kujdestarët. Rreth 27 përqind përdorin zgjidhje të llogaritjes me shumë palë (MPC) si Fireblocks dhe 83 përqind mbështeten në sisteme për të konsoliduar të gjitha pozicionet e tyre DeFi.

Ekziston shqetësimi për gamën e zgjidhjeve të disponueshme në treg, duke përfshirë pakënaqësinë për mungesën e funksioneve adekuate të raportimit dhe kontabilitetit. Investitorët institucionalë që presin të marrin raporte ditore mbi NAV, P&L dhe analiza të shkallës institucionale për çdo transaksion do të jenë shumë të zhgënjyer me DeFi.

"Duhet të ekzistojë një kornizë e zhvilluar e pajtueshmërisë që mund të prezantojë strategji të menaxhimit të rrezikut të ngjashëm me CeFi pa kompromentuar sovranitetin e përdoruesit," sugjeron Taylor, "Ne aktualisht po trajtojmë aspektin e kornizës së politikave në Aleancën CeDeFi."

Hapësira e decentralizuar e financave ka bërë një rrugë të gjatë në një kohë të shkurtër, por ka ende një rrugë shumë të gjatë për të bërë përpara se të afrohet drejt përmbushjes së potencialit të saj për të zëvendësuar Wall Street-in ose City of London.

Jemi larg nga miratimi i përgjithshëm i DeFi, por institucionet mbajnë çelësat e rritjes së vazhdueshme të sektorit. Sfida që vjen për drejtuesit aktualë të TradFi është se sa të shkathët janë ata me këtë teknologji të re dhe peizazhin rregullator në zhvillim. Kjo ka të ngjarë të përcaktojë se sa shpejt shkallëzohet DeFi në miratimin e zakonshëm.