Tech

Maker DAO investon 500 milion dollarë në obligacione

10/07/2022
Lajme Bitcoin Ethereum

Dje Maker DAO njoftoi nisjen e një Maker Vault për të investuar USDC në obligacione likuide me vlerë deri në 500 milionë DAI, ose dollarë amerikanë.

Një votim fillestar brenda DAO ka miratuar tashmë transferimin e parë pilot prej 1 milion DAI për këtë qëllim dhe vota të tjera do të nevojiten për të përfunduar procesin derisa të arrihet kufiri prej 500 milion DAI.

80% e fondeve do të investohen në obligacione afatshkurtra të thesarit të SHBA-së, me 20% të mbetur në obligacione të korporatave IG. 

Plani i Maker DAO për të përmirësuar likuiditetin afatshkurtër

E gjithë kjo është pjesë e MIP65 Monetalis Clydesdale, i cili do të aktivizojë një kasafortë RWA për të blerë USDC përmes PSM dhe për t'i investuar ato në obligacione likuide me cilësi të lartë të mbajtura nga një fond i organizuar dhe mirëmbajtur nga Monetalis. 

Arsyet zyrtare për Maker DAO për të bërë këtë zgjedhje janë para së gjithash se ka një ekspozim të madh në USDC në bilancin e Maker që nuk jep kthim. Obligacionet, nga ana tjetër, të paktën ofrojnë një të tillë. 

Për më tepër, konsiderohet si prioritet të punosh me menaxherët profesionistë të obligacioneve dhe të nisësh një strategji diversifikimi.

Vlen të kujtohet se DAI është një stabilcoin algoritmik i lidhur me vlerën e dollarit amerikan, pra subjekt i luhatjeve të mundshme për shkak të aftësisë për të mbajtur një vlerë pak a shumë fikse tregu rreth barazisë me USD. 

Imazh

Maker DAO është DAO që menaxhon DAI, kështu që në fakt është përgjegjës për vlerën e tij të tregut. 

DAI është stablecoin i katërt më i madh në botë për nga kapitalizimi i tregut, me më shumë se 6.3 miliardë argumente në qarkullim. 

Në të kaluarën, vlera e tij ka lëvizur nga 0.90 dollarë në 1.22 dollarë, por nga viti 2021 e tutje diapazoni është ngushtuar. Në të vërtetë, kohët e fundit nuk ka rënë më kurrë nën 0.99 dollarë dhe nuk është rritur kurrë më mbi 1.01 dollarë, përveç në një rast shumë të rrallë në nëntor 2021. 

Edhe gjatë shpërthimit të ekosistemit Terra në maj, për shkak të humbjes së lidhjes me dollarin nga stablecoin algoritmik UST, DAI u mbajt shumë mirë, duke mos devijuar kurrë nga diapazoni prej saktësisht 0.99 dollarë deri në 1.01 dollarë. Ky është një gamë luhatjeje ±1%. 

Pavarësisht kësaj, Maker DAO zbuloi një cenueshmëri të mundshme për shkak të sasisë së madhe të vlerës së DAI-t që mbështet USDC dhe vendosi të zvogëlojë rrezikun duke diversifikuar shpërndarjen e fondeve për të kolateralizuar DAI-n. 

Duke pasur parasysh këtë, zgjedhja e obligacioneve, dhe veçanërisht e thesarit afatshkurtër të SHBA-së, është në përputhje me atë të menaxherëve të tjerë të stablecoin, sepse kjo në mënyrë efektive rrit probabilitetin që vlera e stablecoin të mbetet e lidhur me atë të dollarit amerikan. . 

DAI, stabilcoin algoritmik i Maker

Vlen të përmendet se megjithëse DAI është një stabilcoin algoritmik në disa mënyra i ngjashëm me UST, ai kurrë nuk ka pasur probleme të ngjashme. 

DAI vetë rrjedh nga një stabilcoin i mëparshëm, i quajtur tani SAI, nga i cili trashëgoi emrin dhe të cilin e zëvendësoi plotësisht në fund të vitit 2019. SAI, dikur e quajtur DAI, fillimisht u kolateralizuar vetëm në ETH (Ethereum), që do të thoshte se rreziku i depeg-it të mundshëm nuk ishte aspak i papërfillshëm. 

Pavarësisht kësaj, vlera më e ulët e prekur ndonjëherë nga SAI ishte 0.92 dollarë, kështu që megjithëse ka pasur disa probleme në të kaluarën, lidhja me dollarin nuk ka humbur kurrë. 

Puna është se menaxhmenti i Maker ka qenë gjithmonë i kujdesshëm dhe ata gjithmonë kanë arritur të ndërhyjnë kur ka pasur probleme, në mënyrë që të paktën të shpëtojnë kunjin për një periudhë afatmesme/gjatë. 

Deri në atë masë që në një moment ata vendosën se ishte shumë e rrezikshme të kolateralizonin vetëm stabilcoin algoritmik me ETH dhe u hapën me kolateral të tjerë, duke përfshirë Bitcoin. Kur filloi ky drejtim i ri, u krijua një stablecoin i ri dhe u emërua DAI, ndërsa ai i mëparshmi u riemërua në SAI dhe përfundimisht e zëvendësoi pothuajse plotësisht. 

Deri më sot, ka vetëm pak më shumë se 21 milionë SAI në qarkullim, aq sa ky nuk është më një stabilcoin i vërtetë, por një shenjë spekulative që gjatë vitit 2021 shkoi deri në tejkalimin e shkurtër të çmimit prej 25 dollarësh për arsye thjesht spekulative. 

Një nga zgjedhjet që ndoshta ka kontribuar më shumë në lidhjen e re të DAI-t me dollarin, është pikërisht fakti që ka diversifikuar kolateralin, veçanërisht duke shtuar USDC. USDC është një monedhë stabile jo-algoritmike, por 100% e kolateralizuar me dollarë amerikanë ose ekuivalente, e lëshuar nga Circle në partneritet me Coinbase. 

Është stablecoin i dytë më i madh në botë për nga kapitalizimi i tregut, me më shumë se 46 miliardë argumente në qarkullim. 

USDC dhe obligacionet në ekosistemin Maker DAO

Shtimi i USDC në kasafortën e Maker-it në mbështetje të DAI-t uli në mënyrë dramatike rrezikun e humbjes së kunjit, aq sa kur UST shpërtheu vlera e tregut e stablecoin algoritmik DAI ra më pak se sa ishte kolaterali i stablecoin USDT. 

Për më tepër, fakti që menaxheri i DAI-t është një DAO, dhe jo një ekip njerëzish që mund të veprojnë në mënyrë arbitrare, e bëri të pamundur menaxhimin e këtij stabilcoin algoritmik në mënyrë arbitrare. Ndryshimet ose korrigjimet në strategjinë bazë dhe veprimet konkrete duhet të miratohen gjithmonë me një votim specifik përpara se të mund të ekzekutohen, dhe kjo parandalon goditjet me kokë, ose shtrëngimin e dorës, që mund të kenë ndikime të dhunshme dhe të papritura në kunj. 

DAO si Maker's janë Organizata Autonome të Decentralizuara që, pikërisht për shkak se janë vërtet të decentralizuara, nuk kanë një lloj lideri ose ekipi të ngushtë menaxhues që mund të marrë vendime në mënyrë të pavarur dhe arbitrare. 

Për të gjitha këto arsye, DAI është një stabilcoin shumë i veçantë algoritmik dhe i ndryshëm nga të tjerët. Në fakt, jo vetëm që ka mbajtur shumë mirë tani për shumë muaj kur është përballur me të gjitha gjërat e bujshme që kanë ndodhur në tregjet e kriptove, por gjithashtu ka arritur një kapitalizim tregu me kalimin e kohës që është jashtëzakonisht më i madh se ai i çdo tjetër stablecoin algoritmik përveç UST. 

Megjithatë, UST shpërtheu në një moment, ndoshta pjesërisht për shkak të menaxhimit të dobët ose të rrezikshëm, dhe kryesisht për shkak të një strategjie kolateralizimi me rrezik të lartë që ishte shumë e ndryshme nga strategjia me rrezik të ulët të zgjedhur së fundmi nga Maker DAO. 

Tani për të reduktuar më tej një rrezik tashmë mjaft të ulët, Maker DAO madje ka vendosur të kolateralizojë pjesërisht DAI-n me një përqindje të vogël fondesh të investuara në bonot e thesarit të SHBA. 

500 milionë dollarë nga mbi 6 miliardë dollarë kapitalizim janë të vogla, ose pak më shumë se 8%, por jep një ide shumë të mirë të qasjes dhe strategjisë së Maker DAO për të tentuar të reduktojë sa më shumë rrezikun e depeg-it të DAI-t. 

Strategjia e UST-së, nga ana tjetër, ishte shumë më e rrezikshme, ndoshta me qëllimin më të fokusuar në arritjen e përfitimeve sesa në minimizimin e rreziqeve të depeg. 

Në fund, strategjia e DAI-t po jep rezultate, duke pasur parasysh qëndrueshmërinë që po provon me kalimin e kohës ky stabilcoin algoritmik, ndërsa strategjia e UST ka qenë një dështim total. 

Rreziku nuk është aspak një karakteristikë e mirë e monedhave të qëndrueshme algoritmike, aq sa mund të marrë edhe një rrezik relativisht të vogël për të hedhur në erë plotësisht strategjinë e tyre bazë. 

Burimi: https://en.cryptonomist.ch/2022/10/07/maker-dao-invests-500-million-treasuries-bonds/