Shkalla dhe shtrirja e adoptimit të kriptomonedhave në vitet e fundit sinjalizon nevojën e madhe për rregullore moderne që mbron njëkohësisht investitorët dhe mundëson lulëzimin e inovacionit. Siç qëndron, shumica e kodeve të kriptove bien brenda një zone gri rregullatore pasi ato nuk përshtaten brenda kufijve të sistemit tradicional financiar – kështu që pse duhet të bien pre e rregullave të pazbatueshme dhe të vjetruara?
Aktualisht, SEC aplikon "The Howey Test", një analizë ligjore i bazuar në një vendim të Gjykatës së Lartë të SHBA të vitit 1946, për të bërë dallimin midis letrave me vlerë dhe jo letrave me vlerë. SEC pohon se letrat me vlerë janë një "investim i parave në një ndërmarrje të përbashkët me një pritje të arsyeshme të fitimeve që do të rrjedhin nga përpjekjet e të tjerëve".
Megjithatë, ka një zbrazëti të dukshme të qartësisë rregullatore se kush e përcakton këtë klasifikim dhe si zbatohet për konstruktet e sotme. Shumica e aseteve dixhitale ngjajnë mallrave dhe disa janë krijuar posaçërisht për të shmangur ligjet e letrave me vlerë.
Për më tepër, në kontrast me agrumet investitorët e përfshirë në SEC kundër Howey, të cilët nuk kishin ndërmend të blinin ose hanin frutat që mbështesnin, entuziastët e kriptove shpesh shikojnë përtej kthimit të investimit (ROI). Blerësit e sotëm të kriptove shohin një të ardhme në të cilën konsumatorët përdorin token për të kryer transaksione në blockchain dhe për të hyrë në aplikacione të decentralizuara, ndër rastet e tjera të përdorimit.
Do të doja të propozoja një proces alternativ për të karakterizuar monedhat dhe argumentet kripto më poshtë.
Plotësisht i decentralizuar kundrejt plotësisht i centralizuar
Ka një shkallë rrëshqitëse kur bëhet fjalë për asetet dixhitale, duke filluar nga plotësisht të decentralizuara në plotësisht të centralizuara. Aty ku asetet bien në këtë spektër luan një rol të madh nëse si drejtuesit e industrisë ashtu edhe zyrtarët e qeverisë i shohin ato si siguri ose jo siguri. Nëse një mbajtës i një tokeni të veçantë kripto nuk ka pritshmëri për fitim bazuar në përpjekjet e një ekipi të centralizuar, atëherë ai kripto nuk duhet të konsiderohet një siguri.
Për shembull, ish-Drejtori i Financave të Korporatave të SEC, William Hinman, deklaroi në një fjalim të vitit 2018 që bazuar në të kuptuarit e tij për strukturën e decentralizuar të rrjetit Ethereum, ofertat e Ethereum dhe shitjet e lidhura me të do të nuk të konsiderohen transaksionet e letrave me vlerë. Debati nëse Ethereum mund të etiketohet si një siguri është rishfaqur pas kalimit të rrjetit në një model të provës së aksioneve (PoS), i cili ndryshoi shumë mënyrën se si funksionon blockchain. Megjithatë, unë do të argumentoja se kalimi në PoS nuk duhet të ndikojë në supozimin se Ethereum (ETH) është i decentralizuar në mënyrë efektive dhe të drejtpërdrejtë, duke pasur parasysh mbajtjen e gjerë të Ethereum.
Shumica e startupeve të blockchain iniciojnë projektet e tyre me një monedhë vendase ose krijojnë një monedhë vendase që rrjedh nga oferta e tyre origjinale ERC-20. Monedhat vendase bien nën kategorinë e monedhës së centralizuar, sepse ato kanë emërtimin e tyre dhe është e vështirë të arrihet decentralizimi i konsiderueshëm.
Meqenëse Testi Howey nuk është një test "3 nga 4 nuk është i keq", nëse ndonjë nga katër aspektet nuk plotësohet, atëherë aktivi në fjalë nuk është një garanci. Duke pasur parasysh deklaratën e Hinman, çdo aktiv që mund të tregojë se është i decentralizuar nuk është qartësisht një vlerë me vlerë.
Mund të lexoni më shumë rreth përcaktimit të decentralizimit këtu.
Bashkohuni me komunitetin ku mund të transformoni të ardhmen. Rrethi i Inovacionit të Cointelegraph bashkon liderët e teknologjisë blockchain për t'u lidhur, bashkëpunuar dhe publikuar. Aplikoni sot
Kategoritë shtesë
Ndërsa një aktiv mund të mos plotësojë kërkesat për t'u konsideruar si një monedhë e decentralizuar, ai nuk konsiderohet automatikisht një vlerë. Në të kundërt, aktivi mund të bjerë në një numër kovash të tjera si monedha e centralizuar, kontrata ose organizata.
Ndërsa gjithnjë e më shumë individë humbasin besimin te Rezerva Federale e SHBA-së, disa po e humbasin besimin vendosje besimi në monedhat stabile të centralizuara, si USDT ose USDC, që mbajnë rezerva të parave jashtë zinxhirit për të siguruar që monedhat e tyre të vlerësohen gjithmonë me 1 dollarë. Ata që mbajnë këto monedha të qëndrueshme thjesht kërkojnë të mbrojnë vlerën e parave të tyre dhe nuk presin fitime të konsiderueshme. Por për shkak se monedhat e qëndrueshme si USDT dhe USDC mbështeten nga letrat me vlerë, SEC beson se ato duhet të rregullohen.
Organizatat autonome të decentralizuara (DAO-të) drejtohen nga algoritme të kontratave inteligjente pa një autoritet të centralizuar. Shpesh, DAO-të lëshojnë token në mënyrë që përdoruesit të mund të marrin pjesë në vendimmarrjen e organizatës. Ndërsa shumë besojnë se këto kolektive të decentralizuara nuk kualifikohen si letra me vlerë, ligjvënësit e kanë bërë këtë lëshuar paralajmërime të forta se kompanitë e kriptove nuk mund të fshihen pas DAO-ve për të shmangur rregullimin.
Zgjidhja: Kuadri rregullator transparent
Rasti historik kundër Ripple nënvizon se si agjenci të ndryshme brenda qeverisë amerikane nuk janë as dakord për këtë çështje, pasi FinCEN i deklaruar nuk ishte siguri, ndërsa KSHZ-ja argumentoi se ishte. Të gjitha mënyrat e ndryshme të argumenteve dhe monedhave kripto duhet të analizohen nga SEC sipas cilës kategori unike do të binin, pasi kjo dilemë nuk është e zezë apo e bardhë.
Në ndërkohë, ka shumë në rrezik për të ardhmen e kriptove sido që të bie ky rast. Nëse Ripple mund të provojë se SEC ka marrë një qasje të paqartë, arbitrare për rregullimin e kriptove, atëherë vendoset një precedent i rëndësishëm që e kthen fuqinë përsëri në blockchain. Nëse KSHZ-ja mbretëron supreme, atëherë agjencia qeveritare ka fjalën ligjore në procesin dhe zhvillimin e regjimentimit të financave të decentralizuara.
Në fund të fundit, asetet dixhitale janë jashtëzakonisht të vështira për t'u vendosur në kova, dhe derisa të kemi udhëzime të reja për tregun e letrave me vlerë të kriptove, do të vazhdojë të ketë mosmarrëveshje dhe konfuzion, të cilat, së bashku, mund të mbytin industrinë.
Informacioni i dhënë këtu nuk është këshillë ligjore dhe nuk pretendon të jetë një zëvendësim për këshillat e avokatëve për ndonjë çështje specifike. Për këshilla ligjore, duhet të konsultoheni me një avokat në lidhje me situatën tuaj specifike.
Arie Trouw është bashkëthemelues i XYO dhe themelues i XY Labs.
Ky artikull u botua përmes Cointelegraph Innovation Circle, një organizatë e verifikuar e drejtuesve të lartë dhe ekspertëve në industrinë e teknologjisë blockchain, të cilët po ndërtojnë të ardhmen përmes fuqisë së lidhjeve, bashkëpunimit dhe udhëheqjes së mendimit. Opinionet e shprehura nuk pasqyrojnë domosdoshmërisht ato të Cointelegraph.
Burimi: https://cointelegraph.com/innovation-circle/is-the-howey-test-outdated-modernizing-regulations-for-the-digital-age