Si rrëzimi i UST ndryshoi peizazhin e stablecoin

Dikur stabilcoini i tretë më i madh, TerraUSD (UST) ka tronditur të gjithë stablecoin tregu pasi u shemb më 9 maj. Në vend që të gjente përfundimisht një zgjidhje për stallat algoritmike siç mendonin mijëra njerëz, ai shkoi në zero pothuajse brenda natës.

UST dështoi për shkak të një shitjeje të papritur dhe masive pasi u shkatërrua, duke shkaktuar që të prodhohej një sasi e tepërt Terra (LUNA). Pavarësisht nga zgjerimi i shpejtë i ofertës së tij,  LUNA dështoi të ri-ankorojë UST në 1 $ pasi vlera e tij ra me shpejtësi.

Kapaciteti i tregut të UST tejkaloi Binance USD (BUSD) në prill, që do të thotë se mbeti pas Tether (USDT) dhe USD Coin (USDC). Megjithatë, kolapsi erdhi aq shpejt sa ishte tepër vonë për shumë investitorë që të merrnin para me një humbje. 

Ngjarja ka krijuar krizën më të madhe të besimit në DeFi. Monedhat e qëndrueshme nuk janë më të qëndrueshme.

Por krizat sjellin mundësinë e tyre. Si ka ndryshuar tregu i stablecoin pas UST?

Njerëzit janë nervozë për Tether dhe ngrohjen ndaj monedhës USD

USDT dhe USDC përbëjnë pothuajse 80% të tregut total të monedhave të qëndrueshme.

Për çdo USDT të lëshuar, llogaria bankare e Tether depozitohet me financim USD në bazë 1:1. USDC është e ngjashme me USDT dhe lëshohet nga Circle.

USDT është projekti më i diskutueshëm nga të dy. Në tetor 2021, ai fitoi një mbulim të rëndësishëm në shtyp për të Mungesa e pretenduar e transparencës dhe ndëshkime të përsëritura nga rregullatorët amerikanë për gënjeshtra ndaj publikut. 

Kur UST u rrëzua, njerëzit menduan menjëherë për USDT dhe kapitali i saj i tregut ra me më shumë se 10 miliardë dollarë në 72.5 miliardë dollarë gjatë gjysmës së muajit.

3pool i Curve, grupi i tij më i madh (i përbërë nga DAI, USDC dhe USDT) pasqyron ndjenjën e tregut rreth këtyre stallave kryesore. 

USDT më parë kishte mbetur në 20-30% të grupit. Megjithatë, ndërsa Terra Luna u shemb, përdoruesit filluan të hedhin USDT e tyre në pishinë dhe të shkëmbejnë me USDC dhe DAI. Kjo shitje e furishme çoi në kulmin e USDT në 83%.

Përpara kolapsit, çmimi i USDT prirej të lëvizte mbi $1, por ngjarja e solli atë në një nivel më të ulët prej tre muajsh. $0.996. Paolo Ardoino, CTO i Tether, njoftoi në Twitter se ata shpenguan 7 miliardë dollarë për ta ndihmuar atë të rifitonte spirancën e saj në dollarë dhe ishte i bindur se ai mund të vazhdonte ta bënte këtë nëse tregu donte.

Lëvizja ka rikthyer njëfarë besimi dhe përqindja e USDT e 3pool ra në 61% më 5 qershor. 

Kapaku i tregut të USDT ra me 10 miliardë dollarë, por pjesa e tij në tregun total të stablecoin nuk ka rënë. 

Kjo çon në pyetjen se ku ka ikur pjesa e UST-së në treg.

 Sipas Analiza e gjurmës, USDC ka qenë përfituesi më i madh, me kapitalin e saj të tregut që u rrit nga 48.3 miliardë dollarë në 54.1 miliardë dollarë dhe pjesën e saj të tregut nga 27% në 34%. 

DAI gjen themelet e saj ndërsa Paratë Magjike të Internetit pengohen

Monedhat e qëndrueshme të mbikolateralizuara, të udhëhequra nga Dai (DAI), Magic Internet Money (MIM) dhe Liquity (LUSD) grumbullohen duke depozituar monedha jo të qëndrueshme që tejkalojnë raportin 1:1 në protokoll si kolateral.l.  

Këto monedha të mbikolateralizuara u ndikuan nga rënia e UST, por në mënyrë indirekte. Kapaciteti përkatës i tregut të DAI dhe MIM ra me 2 miliardë dollarë, por kjo prirje rënëse filloi më 6 maj, përpara rrëzimit të UST.

DAI është kryesisht i kolateralizuar nga Bitcoin (BTC) dhe Ethereum (ETH), ndërsa MIM kolateralizohet nga aktive me interes si yvDAI. Kur shumica e çmimeve të kriptomonedhave bien me shpejtësi, monedhat e qëndrueshme të mbikolateralizuara që ata përdorin si kolateral gjithashtu bien.

Rënia e fundit e BTC, e cila ka ndikuar në çmimin e kriptomonedhave, lidhet sërish me tregun amerikan. Rezerva Federale ka marrë masa për të rritur normat e interesit për të parandaluar inflacionin, i cili ka shkaktuar rënie edhe të stoqeve në SHBA. Një prirje e qartë rënëse mund të shihet edhe në Indeksin Nasdaq 100.

Të dhënat në Analiza e gjurmës tregon se çmimi i BTC ishte kryesisht i pakorreluar me Indeksin Nasdaq 100 deri në korrik 2021, por korrelacioni midis të dyve është rritur më i fortë që atëherë. Ndërsa përdoruesit dikur futnin kriptomonedhën pjesërisht për të mbrojtur rrezikun e tyre, kripto-ja tani duket si një version shumë i levave të tregut të aksioneve.

Rënia e UST sigurisht ka dhënë një goditje tjetër për monedhat e qëndrueshme të mbikolateralizuara, pasi themeluesi i Terra-s, Do Know bleu një sasi të madhe BTC si marzh për UST-në, duke vënë presion të mëtejshëm në rënie në treg dhe duke bërë që më shumë njerëz të shesin BTC me frikë. Dështimi i planit të Do Know për të shpëtuar UST-në e çoi gjithashtu çmimin e BTC në nivelin më të ulët afër 1-vjeçar, duke ndikuar më tej në likuidimin e monedhave të qëndrueshme të mbikolateralizuara.

Sidoqoftë, DAI është krijuar jo vetëm përmes kolateralit si ETH dhe BTC, por edhe përmes një numri të madh çështjesh të stabilcoin si USDC dhe USDP. Prandaj, DAI arriti të kontrollojë ndikimin brenda një diapazoni të kufizuar. Në të kundërt, situata e MIM nuk është shumë e mirë, pasi kapitali i tregut ra me 2 miliardë dollarë në janar, ai ra me 2 miliardë dollarë të tjerë në maj.

Tregu Algoritmik Stablecoin

Zhankorimi i UST shkatërroi besimin e sapokrijuar në monedhat e qëndrueshme algoritmike dhe çmimi i USDN, i cili ka një mekanizëm të ngjashëm në zinxhirin Waves, gjithashtu u ankorua menjëherë në 0.8 dollarë më 11 maj, përpara se të tërhiqej gradualisht. 

Sidoqoftë, që nga 5 qershori, çmimi nuk ishte ende plotësisht i ankoruar në 0.989 dollarë. Siç shihet nga Analiza e gjurmës, kjo nuk është hera e parë që USDN është ankoruar kaq keq.

FRAX, i cili ishte i barabartë me UST në kapitalin e tregut deri më 9 maj, gjithashtu ra me 1 miliard dollarë. Meqenëse FRAX kërkon që të grumbullohen si USDC ashtu edhe FXS, me USDC si pjesë kolaterale dhe FXS si pjesë algoritmike, FTAX është relativisht më i qëndrueshëm se një stablecoin plotësisht algoritmik. Edhe pse çmimi i FXS ra gjithashtu, FRAX u rimëkëmb pasi kapitali i saj i tregut ra në 1.4 miliardë dollarë.

FEI, e cila i lejon përdoruesit të prodhojnë monedha të qëndrueshme me 1 dollarë në aktive, aktualisht është e kolateralizuar në 168% dhe rreth 70% e aktiveve në protokoll janë ETH. Kapaciteti i tregut të FEI nuk është i madh, 500 milionë dollarë dhe nuk është prekur shumë.

Ajo që bie në sy është se ndërsa shumica e monedhave të qëndrueshme kanë rënë në kapitalin e tregut, USDD, një monedhë stabile e emetuar nga Tron, ka tejkaluar kapitalin e tregut të FEI me 670 milionë dollarë që nga 5 qershori, duke e bërë Tron zinxhirin e tretë më të madh TVL pas Ethereum dhe BSC.

Siç shihet nga suksesi i UST, përdoruesit zgjedhin monedhat e qëndrueshme në varësi të sigurisë dhe përfitimit. USDD mund të thuhet se është e optimizuar në UST, por emetimi, djegia dhe aktivitetet e tregut primar të USDD menaxhohen nga TRON DAO Reserve dhe përdoruesit e zakonshëm mund të tregtojnë USDD vetëm në tregun sekondar. Prandaj, stabiliteti i USDD lidhet kryesisht me rezervën TRON DAO dhe listën e bardhë të miratuar të saj, dhe nuk ka të bëjë shumë me algoritmin.

Kjo e zhvendos nivelin e besimit të përdoruesve nga algoritmi në TRON DAO Reserve. USDD gjithashtu ka një normë interesi të ngurtë prej 30%, e cila është jashtëzakonisht tërheqëse për përdoruesit.

përmbledhje

Ndërsa tregu për monedhat e qëndrueshme mori një goditje të madhe kur UST u shemb, ekziston gjithashtu një mundësi e re për disa protokolle si USDC dhe USDD. 

Në monedhat e qëndrueshme të mbikolateralizuara, DAI mbetet i pari dhe hendeku me MIM-in dikur të spikatur është rritur.

Shqetësimet për USDT vazhdojnë, por deri më tani ajo e ka përballuar stuhinë.

Data dhe autori: 16 qershor 2022, [email mbrojtur]

Burim i të dhënave: Stabilcoins e analitikës së gjurmës pas panelit të ngjarjeve të UST

Çfarë është Footprint Analytics?

Footprint Analytics është një platformë analize gjithëpërfshirëse për të vizualizuar të dhënat e blockchain dhe për të zbuluar njohuri. Ai pastron dhe integron të dhënat në zinxhir në mënyrë që përdoruesit e çdo niveli të përvojës të mund të fillojnë shpejt të hulumtojnë argumentet, projektet dhe protokollet. Me mbi një mijë shabllone të panelit të kontrollit plus një ndërfaqe tërhiq dhe lësho, çdokush mund të ndërtojë grafikët e tij të personalizuar në pak minuta. Zbuloni të dhënat e blockchain dhe investoni më zgjuar me Footprint.