A mund të mbështeten ende tregtarët në monedhat e qëndrueshme pas rënies së Luna?

Stabilcoins vazhdojnë të luajnë një rol vendimtar në botën e kriptomonedhës. Edhe pse incidentet e fundit që prekin Terra/UST, USDD, DEI dhe NIRV kanë treguar se këto asete nuk janë gjithmonë të qëndrueshme, ato do të mbeten të rëndësishme për disa kohë në vijim. Sidoqoftë, e ardhmja e monedhave të qëndrueshme mund të duket pak më ndryshe nga ajo që njerëzit janë mësuar sot. 

Cilat janë Stablecoins?

Një stablecoin është një aktiv i bazuar në blockchain që ruan një vlerë prej $1 – ose 1 EUR/GBP/çfarëdo monedhe me të cilën është lidhur – në çdo kohë. Monedhat e qëndrueshme të centralizuara, si USDT dhe USDC, mbështeten në rezervat bankare për të siguruar që çdo aktiv në qarkullim të ketë mbështetje ekuivalente në monedhën fiat ose instrumente të tjera financiare. Edhe pse këto monedha të qëndrueshme përfshijnë një ndërmjetës - Tether për USDT dhe Circle për USDC - ato janë gjithashtu opsionet "më të sigurta" të stablecoin për shkak të mbështetjes së tyre në monedhën fiat.

Projekte të tjera mund të eksplorojnë një qasje algoritmike për të ruajtur lidhjen e tyre. Një shembull i mirë është DAI, monedha vendase e qëndrueshme e ekosistemit Ethereum. Përdoruesit mund të ofrojnë kolateral në kriptomonedhë për të blerë DAI, megjithëse protokolli MakerDAO i detyron përdoruesit t'i përmbahen një raporti kolateralizimi prej 150%. Ju duhet të furnizoni 1.5 dollarë në asete kripto për të blerë 1 dollarë DAI. Mbi-kolateralizimi gjithmonë siguron para të mjaftueshme rezervë për t'u kthyer nga DAI në asete kripto.

Përdoruesit shpesh përdorin monedha të qëndrueshme për të tregtuar kundrejt aseteve të tjera kripto - në kërkim të një fitimi për të shlyer monedhat e qëndrueshme të huazuara - ose për t'u angazhuar në bujqësi të rendimentit duke siguruar likuiditet në shkëmbimet e decentralizuara. Për më tepër, një stablecoin mund të përdoret si një mjet pagese për mallra dhe shërbime për shkak se ato nuk luhaten në vlerë. 

Fatkeqësisht, monedhat e tjera të qëndrueshme përpiqen të mbajnë një lidhje me monedhën fiat pa rezerva të monedhës fiat ose mbikolateralizim. Monedha të shumta që tentojnë këtë qasje kanë dështuar në mënyrë spektakolare, megjithatë zhvilluesit vazhdojnë të përpiqen të arrijnë të pamundurën. Ky synim mund të mos jetë i pamundur, por qasjet e provuara deri më sot kanë dështuar keq. 

Vdekja spektakolare e Luna/UST

Viti 2022 ka qenë me një fillim interesant për industrinë e stablecoin. Ndërsa këto aktive të lidhura ruajnë një kapak tregu relativisht të lartë - të paktën kur bëhet fjalë për USDT dhe USDC - versionet algoritmike paraqesin disa çështje dhe rreziqe të rënda. Kjo u bë edhe më e dukshme kur UST, stabilcoin algoritmik në rrjetin Terra, ra nga kunja e tij në një vlerë nën 0.01 dollarë brenda pak ditësh.

Disa faktorë kontribuojnë në zhdukjen e këtij stablecoin popullor. Paqëndrueshmëria e vazhdueshme e tregut ishte një problem, pasi UST mbështetej kryesisht nga kriptovalutat e tjera. Kur ky kolateral filloi të humbiste vlerën, u bë gjithnjë e më e vështirë të ruhej fiksimi i tregut. Profesori i Columbia Business School Omid Malekan shkoi një hap më tej dhe me etiketën UST si një "spirale e pashmangshme e vdekjes". 

Më konkretisht, përdorimi i një algoritmi dhe monedhe motër - LUNA - për të mbajtur një kunj prej 1$ është praktikisht e pamundur. Përdoruesit mund të nxjerrin UST dhe të shohin vlerën ekuivalente në LUNA të shkatërruar. Sidoqoftë, tregtarët gjithmonë mund të ulin 1 UST për 1 $ në LUNA, pavarësisht nëse UST vlen 1 $. Kjo, në fund të fundit, u bë një problem i madh që rezultoi në një inflacion masiv të LUNA ndërsa UST vazhdoi të rriste vlerën. Në fund të fundit, të dyja monedhat humbën të gjithë vlerën] dhe stablecoin u braktis fare.

Shkatërrimi i UST nuk ishte krejtësisht i papritur. Stabilcoins të ndryshëm kanë tentuar një qasje algoritmike pa shumë sukses. UST zgjati shumë më gjatë se përpjekjet e mëparshme, por kolapsi i plotë i jep të njëjtin fat. Për më tepër, UST Depegging detyroi më shumë përdorues të shlyenin monedhën e tyre të qëndrueshme në favor të LUNA, duke rritur vlerën e këtij aktivi dhe duke vazhduar ciklin vicioz. 

Të mësuarit nga gabimet e së kaluarës

Është e qartë se çështjet që prekin LUNA dhe UST nuk duhet të lejohen të përsëriten. Për fat të keq, duket se edhe monedhat e qëndrueshme algoritmike nuk do të zhduken. Edhe përkundër çështjeve të fundit që prekin NIRV DEI, ka ende shpresë se monedha të tilla mund të ruajnë lidhjen e tyre të monedhës fiat përmes algoritmeve. Përsëri, ky nuk është një qëllim i pamundur, por qasjet e mëparshme nuk funksionojnë qartë.

Bashkimi në radhët e monedhave të qëndrueshme të kriptokolateralizuara është Dollar kapital GTON (GCD). Ai mban një lidhje të butë me dollarin amerikan përmes kontratave inteligjente dhe mund të lidhet duke ofruar kriptovaluta si kolateral. Për më tepër, GCD do të bëhet monedha e gazit e GTON Network, një rrjet Optimistic Rollup i ndërtuar mbi Ethereum. Në vend që të përdorin asete kripto të paqëndrueshme për të mbuluar tarifat e transaksionit, ata mund ta bëjnë këtë me një stablecoin.

Ka kuptim të krijohet një mënyrë për të reduktuar qarkullimin e GCD duke e lidhur atë me tarifat e transaksionit. Suksesi i atij stablecoin do të varet nga sa interes ka për Rrjetin GTON, i cili do të kalojë në beta në shtator 202. Zgjidhje të tjera Optimistic Rollups dhe kripto-kolateralizuara stabilcoins konkurrojnë për tërheqje të ngjashme, por GCD do të jetë aktivi i parë që do të përdoret si një monedhë gazi për grumbullime, gjë që mund t'i japë asaj një avantazh konkurrues.

Projekte të tjera që lëshojnë një monedhë të re të qëndrueshme përfshijnë Protokollin Aave (GHO, i mbi-kolateralizuar me asete kripto), stablecoin-in e rilançuar Beanstalk Farms (BEAN, i hakuar më parë për mbi 75 milionë dollarë), Stablesats (derivate të bazuara në Rrjetin Lightning për të krijuar një sintetike të mbështetur nga Bitcoin dollar), etj. Hapësira vazhdon të nxehet dhe të bëhet më konkurruese me ide dhe qasje të ndryshme, duke krijuar padyshim shumë mundësi të reja. 

- Shpallje -