(Bloomberg) - Një gjë për të kuptuar në lidhje me shitjen e aksioneve: Nuk do ta dini se ka mbaruar derisa të përfundojë shumë kohë. Por kjo nuk i pengon njerëzit të përpiqen të zgjedhin fundin. Vlerësimi, ndjenja dhe historia përbëjnë secila bazë për studim.
Më i lexuari nga Bloomberg
Kthimi në një mesatare është pritshmëria. Çka do të thotë të rikthehesh është problemi. Një model i drejtpërdrejtë në të cilin vlerësimet e ngritura kthehen në normale mund të nënkuptojë ose një rënie të varietetit të kopshtit, ose një me të vërtetë të tmerrshme, në varësi të asaj se sa "normale" përcaktohet. Nëse një pastrim i shpirtrave të kafshëve mes demave tepër entuziastë është mënyra se si ju zgjidhni dyshemenë, mund të bëhet një rast që ne nuk jemi plotësisht aty.
"Të kesh një kornizë për kohët e pasigurisë është e domosdoshme," tha Chad Morganlander, menaxher i lartë i portofolit në Washington Crossing Advisors. “Të mos kesh një protokoll të duhur rreziku ose kornizë rreziku është e barabartë me të mos pasur një detektor të monoksidit të karbonit ose detektor zjarri në shtëpinë tënde. Ose vozitja e dehur në një Ferrari me sy të lidhur.”
Më poshtë janë disa modele për të marrë në konsideratë se ku mund të arrijë tregu përfundimisht.
Vlerësim
Së pari lajmi i mirë. Me rënien e tij prej 17% këtë vit, S&P 500 tani qëndron në përputhje me mesataren e fundit kur matet me çmimin e përbërësve të tij të ndarë me fitimet e tyre të përgjithshme. Duke përdorur mesataren e shumëfishtë P/E që shkon pas tre dekadash - një periudhë e shtrembëruar bujarisht nga flluska e dot-com, por që pasqyron gjithashtu atë që shumë e konsiderojnë një pamje të modernizuar të vlerësimeve në epokën e blerjeve dhe aktiveve jo-materiale - raporti i standardit është 19.5, pak. nën mesataren historike prej 20.3.
Një metodologji më pak optimiste zgjat serinë historike, duke gjeneruar një vlerësim mesatar dukshëm më të ulët për tregun, i cili kërkon një rënie më të madhe që gjërat të normalizohen. Ndër kornizat më pesimiste është modeli i fitimeve nga çmimi i rregulluar ciklikisht (CAPE) i Robert Shiller, i cili kthehet më shumë se një shekull dhe zbut raportin gjatë intervaleve 10-vjeçare. Duke përdorur këtë, S&P 500 do të duhet të bjerë me një rritje prej 47% për të ndrydhur tepricat e tij.
Një lente e tretë merr në konsideratë se çfarë mund të ndodhë nëse kaskada e tërheqjes në një treg bear. S&P 500 tashmë ka rënë me 18% nga niveli i tij i lartë i janarit, duke iu afruar një tregu të favorshëm, ose një rënie prej të paktën 20% nga një kulm.
Skenari i tregut bear prezanton një element të mashtrimit, sepse në mënyrë efektive thotë "nëse gjërat përkeqësohen, ato do të jenë më keq", megjithëse megjithatë ofron kontekst. Që nga Lufta e Dytë Botërore, stoqet në një rënie të plotë të ariut ndaluan së rënët kur raporti P/E arriti mesatarisht në 12.6. Ndjekja e të njëjtit plan do të nënkuptonte një rënie tjetër prej 35% për S&P 500.
Modeli i Fed
Një rast i madh për aksionet për dekadën e fundit është argumenti se me yield-et e obligacioneve të mbërthyera pranë niveleve më të ulëta rekord, aksionet janë i vetmi vend për t'u dhënë fitimet e korporatave vazhdojnë të rriten. Ky tregim është sfiduar këtë vit me Rezervën Federale që ka nisur një cikël të rritjes së normave për të luftuar inflacionin.
Një qasje që përshkruan marrëdhënien midis yield-eve të obligacioneve dhe fitimeve të korporatave është diçka e njohur si Modeli i Fed. Ndonëse nuk pranohet universalisht, teknika ofron një dritare në lidhjen gjithnjë në ndryshim të aksioneve të obligacioneve që mund të japë të dhëna për fatin e aksioneve në një regjim të ri me norma të larta.
Në formën më të thjeshtë, modeli i Fed krahason yield-et 10-vjeçare të thesarit dhe yield-in e fitimeve për S&P 500, një reciproke e P/E që mat se sa shumë kompani po gjenerojnë në formën e fluksit të parasë në raport me çmimet e aksioneve. Tani për tani, ndërsa avantazhi për aksionet po tkurret, me yield-et e obligacioneve në një moment duke u rritur mbi 3% për herë të parë që nga viti 2018, ai ende ofron bufer të mirë, të paktën në lidhje me historinë.
Siç qëndrojnë gjërat tani, fotografia tregon aksionet si ende mesatarisht të shtrenjta në krahasim me historinë e tregut të rritjes pas krizës, por mjaft të lira në krahasim me seritë më të gjata historike - një periudhë në të cilën yield-et e obligacioneve ishin përgjithësisht shumë më të larta.
Larja e ndjenjave
Ndërsa vlerësimet ofrojnë një udhërrëfyes se ku po shkon tregu, një mori investitorësh dhe strategësh thonë se pika e kthesës eventuale mund të mos arrijë derisa ndjenjat të mbarojnë.
Julian Emanuel, shefi i kapitalit dhe strateg sasior në Evercore ISI, thotë se ai po vëzhgon tre gjëra për shenjat e kapitullimit për të përcaktuar nëse shitja ka shteruar: Indeksi i paqëndrueshmërisë Cboe për të tregtuar në veri të 40, raporti Cboe put/call mbi 1.35 dhe një ditë. i rritjes së vëllimit të ngjashëm me 27 janar 2021, kur ndryshuan duart 23.7 miliardë aksione.
Ndërsa VIX zakonisht lëviz në drejtim të kundërt nga S&P 500, ai ra së bashku me matësin e aksioneve të mërkurën, një tregues i mungesës së kërkesës për mbrojtje dhe së fundi u tregtua me 33. Ndërkohë, çmimet e kësaj jave nuk renditen as në pesë ditët më të ngarkuara të vitit 2022 dhe raporti put/thirrje ka ngecur në 1.3.
Ndërsa investitorët profesionistë si fondet mbrojtëse kanë ulur ekspozimin e tyre të kapitalit në nivele të reja të ulëta, ushtria e tregtarëve të ditës, përballë humbjeve në rritje, vazhdoi të derdhte para në aksione në prill, megjithëse me një ritëm më të ngadaltë.
Për Brian Nick, kryestrategu i investimeve në Nuveen, tregu është afër fundit.
"Çfarë çmimi ka tregu është pak a shumë ajo që do të duhet të bëjë Fed," tha ai. "Dhe kështu që nuk duhet të ketë shumë lajme të këqija që vijnë."
Udhëzues grafiku
Midis sinjaleve teknike që përdorin vëzhguesit e grafikëve, seria Fibonacci është ndër më pak instinktivet, bazuar në një sekuencë numrash të përshkruar nga Leonardo i Pizës në "Liber Abaci" në 1202. Analistët betohen për metodologjinë, megjithatë, nëse jo për arsye tjetër veçse shumë e njerëzve i marrin parasysh numrat kur tregtojnë.
S&P 500 ka të ngjarë të shkojë edhe më poshtë dhe të testojë një nivel të dukshëm të përmirësimit të Fibonacci 38.2% në 3,815 përpara se të gjejë një mbështetje, sipas Mark Newton, një strateg teknik në Fundstrat Global Advisors. Kjo i referohet sasisë së përmirësimit të rritjes së rritjes së tregut nga niveli i ulët i marsit 2020. Teknikët e tregut monitorojnë nivelet e përmirësimit bazuar në numrat Fibonacci për të identifikuar pikat e mbështetjes dhe rezistencës ku çmimet e aksioneve mund të ndryshojnë drejtimin.
Bazuar në të njëjtin mjet grafiku, Chris Verrone në Strategas Securities sheh një objektiv më të madh negativ, pikën e mesit të të gjithë tubimit të pandemisë. Kjo do të çonte S&P 500 në 3,505.
Me rezultatet që variojnë kaq të gjera, ushtrimi nxjerr në pah rrezikun e mbështetjes së tepërt në çdo mjet të vetëm.
“Fatkeqësisht, asnjë tregues nuk është gjithmonë i saktë dhe është e rëndësishme të largohen emocionet nga ekuacioni”, tha Paul Hickey, bashkëthemelues i Bespoke Investment Group, me email. "Idealisht na pëlqen të përqendrohemi në një numër të ndryshëm për të parë se në cilin drejtim po tregojnë."
Më i lexuari nga Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Burimi: https://finance.yahoo.com/news/stock-selloff-raging-views-abound-171453824.html