Me Pfizer të vendosur në territorin me vlerë, ja çfarë mungojnë investitorëve

Investitorët janë përballur me një rebus në vlerësimin e kompanive që kanë përfituar nga pandemia Covid-19.

Pfizer's (PFE) partneritet me BioNTech (BNTX) në krijimin e një vaksine, plus antiviralin e saj, Paxlovid, rriti materialisht fitimet dhe bilancin e saj gjatë dy viteve të fundit. Tregu tashmë me të drejtë ka zbritur uljen e shitjeve të lidhura me Covid-in, e cila është e përfshirë në raportin 7x çmim-fitim të PFE.

Por me stokun e Pfizer që tashmë ka rënë rreth 15% në 2023, a ka zbritur tregu tepër PFE dhe ka nënvlerësuar tubacionin e tij dhe përfitimin e mbetur nga Covid?

Një vështrim i hollësishëm i financave të Pfizer mund të ofrojë qartësi. Në vitin 2022, 40% e të ardhurave të Pfizer ishin të lidhura me Covid - 40 miliardë dollarë nga të ardhurat totale prej 100 miliardë dollarësh.

Çuditërisht, në fund të vitit 2019, Pfizer kishte borxh neto prej 44 miliardë dollarësh. Gjatë dy viteve të fundit të përfitueshmërisë mahnitëse, bilanci i Pfizer tani është neutral në para.

Dy vjet fluks parash të lidhur me Covid-in kanë fshirë të gjithë borxhin e saj neto – ekuivalentin me 8 dollarë/aksion – që e lë vlerën e saj aktuale të ndërmarrjes (EV) prej 245 miliardë dollarësh, pak më poshtë EV prej 260 miliardë dollarësh në fund të 2019. Edhe pse Pfizer mund ta shpenzojnë këtë kapital të ruajtur në blerjet bioteknike, përmirësimi i bilancit dhe fleksibiliteti duket se janë nënvlerësuar nga investitorët.

Pa dyshim, Pfizer do të shohë një rënie të shpejtë në biznesin e saj Covid. Sidoqoftë, mashtrimi do të jetë të kuptoni se kur rënia zbritet plotësisht në aksione.

UBS uli PFE javën e kaluar, jo sepse ata presin që aksionet të tregtohen shumë më poshtë, por për shkak të mungesës së një katalizatori për një lëvizje më të lartë. Wall Street nuk i pëlqen kur numrat duhet të ulen, gjë që është rasti me vaksinën e Pfizer për Covid dhe shitjet antivirale.

Mendimi i UBS: “Pavarësisht nga perspektiva e rritjes ndoshta më pozitive kundrejt modelit tonë të mëparshëm, ne tani e shohim PFE-në në një periudhë të rënies së caktuar të të ardhurave/EPS, me rrezik për vlerësime të anuar në rënie kundrejt kur kemi përmirësuar PFE në 2021 kur PFE ishte duke kaluar në një periudhë rritjeje të lartë të siguruar, me rritje të vlerësimeve.”

Pfizer organizoi një ditë analisti në dhjetor për të nxjerrë në pah linjën e saj të fuqishme të barnave, kryesisht në pesë kategori: vaksina, migrenë, inflamacion dhe imunologji, onkologji dhe obezitet. Këtë vit, Pfizer pret të rrisë të ardhurat ish-Covid me 7-9%.

Banka e Amerikës beson se “vrulli i nisjes gjatë 18 muajve të ardhshëm ka potencial për të rikthyer investitorët, pasi aksionet e Pfizer kanë performuar më pak nga viti në ditë”. Firma është pozitive për përparimin e saj të vaksinës në RSV dhe potencialin e ilaçit të saj oral të obezitetit GLP-1 në zhvillimin e hershëm për të konkurruar me Eli Lilly (lly) dhe Novo Nordisk (i ri).

Kur Pfizer raporton fitimet e tremujorit të katërt këtë javë, ata ka të ngjarë të kenë fituar 6.50 dollarë për aksion për vitin 2022. Vlerësimet e konsensusit të fitimeve të analistëve presin një ulje të ndjeshme në rreth 4.30 dollarë në 2023 dhe 4.10 dollarë në 2024. Wall Street nuk ka të ngjarë të çojë PFE shumë më të lartë se 10-11 herë fitime për aksion derisa të ketë një rrugë më të qartë rritjeje.

PFE është e vendosur në territorin e vlerës dhe me disa masa kthehet në vlerësimin e saj para pandemisë. Investitorët mund të blejnë me lehtësi aksionet nga 30 dollarë deri në 40 dollarë të ulëta dhe të mbledhin një dividend të shëndetshëm prej 1.64 dollarësh, aktualisht duke dhënë 3.75% me aksionet që tregtohen aktualisht rreth 43.80 dollarë.

Meqenëse aksionet mund të jenë të kufizuara përgjatë vitit 2023, shkrimi i thirrjeve të mbuluara do t'i shtojë kthimit. Bilanci i tij i fortë dhe fluksi i bollshëm i parave mund të rezultojnë në një blerje aksionesh miqësore për aksionarët prej 10% të aksioneve të papaguara.

Kur Pfizer raporton fitimet të martën, çdo dobësi shtesë ka të ngjarë të jetë një mundësi për të filluar ose shtuar një pozicion.