Me një javë deri në mbledhjen e ardhshme të Fed-it, Pritet rritje 75 bps

Pas goditjes së inflacionit më të lartë se sa pritej në qershor, ekzistonte një dyshim i fortë se Fed mund të rriste normat me një përqindje të plotë, ose katërfishin e nivelit të tyre tipik të rregullimit të normës. Tani tregjet janë larguar nga kjo pikëpamje, duke menduar se një lëvizje 75bps në normat është rezultati më i mundshëm kur Fed të takohet javën e ardhshme, me një lëvizje 100bps jo plotësisht jashtë tavolinës, por më pak të mundshme.

A po zbutet inflacioni?

Fed qartë dëshiron të marrë inflacionin nën kontroll siç është mandati i tyre. Ka disa shenja të hershme që mund të ndodhin pasi çmimet e mallrave, përfshirë energjinë, në përgjithësi janë dobësuar që nga mesi i qershorit dhe dollari i fortë po ul çmimin e importeve. Edhe tregu i banesave mund të fillojë të zbutet bazuar në disa të dhëna të hershme. Ende me inflacion 9.1% për vitin që përfundon në qershor 2022, dhe vetë qershori duke parë një lëvizje të madhe muaj pas muaji, është e vështirë për Fed të jetë i vetëkënaqur për inflacionin. Gjithashtu, megjithëse inflacioni mund të ulet, ka disa debate se ku do të vendoset, me Fed që synon 2%.

Rreziku i recesionit

Idealisht, Fed do të donte të zbuste inflacionin pa dëmtuar ekonominë e gjerë. Ky është një urdhër i lartë. Kurba e yield-eve tani është e përmbysur, me yield-et e shkurtra që rriten mbi yield-et afatmesme të borxhit të qeverisë. Për shembull, në kohën e shkrimit, yield-et 1 deri në 3 vjet janë mbi yield-et 10-vjeçare për obligacionet e thesarit të SHBA.

Historikisht, ky tregues ka nënkuptuar se një recesion do të vijë brenda 18 muajve. Në fakt, ne do të mësojmë nëse SHBA është në të vërtetë në një recesion një ditë pasi Fed të marrë vendimin e saj për normat të mërkurën e ardhshme, me vlerësimin e parë të PBB-së së tremujorit të dytë të SHBA që pritet të enjten e ardhshme. Disa modele kanë SHBA duke rrëshqitur në recesion tashmë në vitin 2022. Megjithatë, megjithëse shumë tani presin një recesion në SHBA, shumica presin që ai të jetë pak më larg.

Lëvizje të mëtejshme

Atëherë trajektorja e përgjithshme për tarifat është më e rëndësishme se lëvizja e pritur në çdo takim të vetëm. Fed pritet të lëvizë normat deri në rreth 4% deri në fund të vitit. Pa takime të planifikuara në gusht ose tetor, Fed do të ketë 3 takime të mbetura në 2022 për ta realizuar këtë. Edhe pse sigurisht që ata mund të rregullojnë gjithmonë tarifat jashtë orarit të takimeve të tyre nëse dëshirojnë.

Pikëpamja aktuale e tregut është se Fed mund të jetë më pak agresiv në ecje në vjeshtë, me ndoshta një lëvizje tjetër 75bps që vjen dhe më pas do të kthehet në 50bps apo edhe rritje 25bps. Tregu dyshon se Fed mund të bëhet gjithnjë e më i shqetësuar për rreziqet e recesionit dhe ose të mbajë të qëndrueshme normat ose të bëjë lëvizje më të vogla në dhjetor dhe në fillim të 2023.

Pra, tregu pret një rritje të madhe, mbytëse të inflacionit javën e ardhshme, dhe ndoshta një tjetër pas kësaj në shtator. Megjithatë, atëherë ose zbutja e inflacionit ose rritja e rreziqeve të recesionit mund të bëjë që Fed të jetë më i turpshëm në këndvështrimin e tregjeve të obligacioneve.