A do të krijojë probleme borxhi i lartë i qeverisë me rritjen e tarifave?

Në vitin 2022, normat e interesit janë rritur, dhe ka të ngjarë më shumë rritje të normave do të vijnë nga Fed. Kjo nuk ka gjasa të ndikojë në borxhin e qeverisë së SHBA në një afat të afërt, por mund të paraqesë një problem gjatë viteve të ardhshme nëse normat e interesit mbeten të larta.

Nëse normat do të mbeten rreth niveleve aktuale, përfundimisht do të shkaktonte që më shumë shpenzime të qeverisë të shkonin për pagesën e interesit për borxhin kombëtar. Kjo kosto shtesë e interesit mund të dyfishojë atë që shpenzon qeveria për veteranët, ose gjysmën e buxhetit të mbrojtjes së SHBA-së.

Tendencat e fundit në borxhin ndaj PBB-së

Që nga kriza financiare në 2008 Borxhi i qeverisë amerikane ndaj produktit të brendshëm bruto (GDP) është dyfishuar afërsisht nga 63% në 121%. Megjithatë, gjatë të njëjtës periudhë, normat e interesit ranë në mënyrë relativisht të qëndrueshme.

Kjo do të thoshte se edhe pse SHBA kishte më shumë borxhe gjatë dekadave të fundit, kostoja e interesit të borxhit në krahasim me PBB-në ka qenë gjerësisht i sheshtë. Normat më të ulëta të interesit kompensojnë në masë të madhe borxhin më të lartë.

Rritja e kostove të interesit

Tani kjo mund të ndryshojë. Normat e interesit janë kthyer gjerësisht aty ku ishin para 2008-ës dhe borxhi i qeverisë krahasuar me PBB-në është dyfishuar që atëherë. Kjo nuk do të bëjë që kostot e huamarrjes së qeverisë amerikane të rriten menjëherë. Kjo për shkak se kohëzgjatja mesatare e ponderuar e borxhit të SHBA është midis pesë dhe gjashtë vjet. Kjo do të thotë se borxhi i qeverisë amerikane nuk do të riçmohet me normat e interesit të tregut brenda natës, por kostot e interesit të qeverisë mund të rriten në mënyrë të qëndrueshme gjatë kësaj dekade.

Për shembull, normat aktuale të interesit për borxhin e qeverisë amerikane janë rreth dy për qind mesatarisht për vitin 2022. Nëse ky nivel i normave të interesit dyfishohej në katër për qind, që është një reflektim i arsyeshëm se ku tregtohet borxhi i qeverisë amerikane në tregun sekondar sot, atëherë kjo do të ishte një shtesë e rëndësishme për shpenzimet e qeverisë.

Një dyfishim i shpenzimeve për interes, do të shtonte një kosto afërsisht të barabartë me gjysmën e buxhetit të Medicare. Kjo është e menaxhueshme, por jo e parëndësishme.

Gjithashtu Fed planifikon të rrisë më tej normat, si ilustrim nëse normat e interesit do të arrinin gjashtë për qind, atëherë shpenzimet për interesat për borxhin kombëtar mund të rivalizojnë përfundimisht shpenzimet e Sigurimeve Shoqërore, zëri më i madh i vetëm i shpenzimeve qeveritare. Tregjet aktualisht presin që Fed të ndalojë rritjen e normave shumë përpara se të goditet gjashtë për qind dhe nuk janë të sigurt se do të shohim norma prej pesë për qind në fundin e shkurtër të kurbës, por kjo tregon se nëse Fed e lufton inflacionin në mënyrë shumë agresive, mund të paraqitet çështjet për menaxhimin e buxhetit federal.

Precedent historik

Megjithatë, një dyfishim i kostos së interesit në krahasim me PBB-në nuk do të ishte i paprecedentë. Në fillim të viteve 1990, kostoja e interesit ishte rreth tre përqind e PBB-së, ose dyfishi i niveleve aktuale. Gjithashtu, borxhi ndaj PBB-së në SHBA ka rënë paksa që nga pandemia nga një nivel i lartë prej 135%. Aktualisht, inflacioni i lartë mund të ulë më tej raportin, pasi inflacioni do të thotë se PBB-ja po rritet më shpejt se borxhi, pasi vlera e borxhit kombëtar është kryesisht e fiksuar në terma nominalë.

Një konsideratë për ekonomitë perëndimore

Megjithatë, kjo mund të bëhet një problem për tregjet gjatë viteve të ardhshme nëse normat e interesit mbeten në nivelet aktuale relativisht të larta në krahasim me historinë e fundit. Përvoja e fundit në Mbretërinë e Bashkuar ka treguar rreziqet kur tregjet fillojnë të humbasin besimin në pozicionin fiskal të një qeverie. Kjo është gjithashtu një çështje relativisht e gjerë. Shumë ekonomi të zhvilluara, përfshirë Kanadanë dhe pjesën më të madhe të Evropës, kanë borxh të lartë ndaj PBB-së sot dhe po shohin rritje të normave të interesit në tregun aktual.

Sigurisht, ne mund të jemi afër majës së ciklit aktual të normave të interesit, që do të thotë se kjo çështje mund të zbehet nëse normat e interesit bien ndërsa inflacioni zvogëlohet, por nëse normat e interesit vazhdojnë të rriten në vitin 2023, atëherë kjo temë bëhet më e rëndësishme për shumë njerëz. qeveritë perëndimore dhe ato që investojnë në borxhin e tyre kombëtar.