Shikuesit më të vjetër e duan CBS, por unë mendoj se Warren Buffett nuk hodhi vetëm 2.6 miliardë dollarë në aksionet e rrjetit prind
Televizioni i trashëguar dhe shpërndarja e filmave duken më shumë si një pasuri sesa një zvarritje mes kalimit në transmetim. Është thënë se investitori i njohur me vlerë nuk ka shkuar në vend të aksioneve të
Paramount (PARA) kombinon dy kompani televizive të trashëguara: Viacom dhe CBS, të cilat të dyja ishin lopë me para. Kur Bob Bakish mori drejtimin e Viacom në 2016, vlerësimet televizive ishin të dobëta dhe studioja e famshme e filmit e kompanisë, Paramount, po humbiste para. Por Viacom kishte gjeneruar 1.2 miliardë dollarë para të gatshme nga 12.5 miliardë të ardhura në vitin e fundit fiskal. Bakish rriti vlerësimet televizive, i ktheu filmat në përfitim dhe rriti fluksin e parave të lira.
Ndërkohë, CBS ishte atëherë dhe tani është një udhëheqës shumëvjeçar i vlerësimeve. Në vitin 2016, ajo prodhoi afërsisht 1.5 miliardë dollarë para të gatshme me 13.2 miliardë dollarë të ardhura. Të dy kompanitë u bashkuan në vitin 2019, me Bakish si shef dhe nisën shërbimin e transmetimit Paramount+ vitin e kaluar. Kompania zotëron gjithashtu kanalin premium Showtime dhe shërbimin e transmetimit, dhe një shërbim transmetimi falas me reklama të quajtur Pluto TV.
Është shumë herët për ta quajtur Paramount një sukses. Për një gjë, stoku ka qelbur. Edhe pasi u rrit me 15% të martën pas Buffett-it
Berkshire Hathaway
(BRK.A, BRK.B) duke zbuluar një aksion, aksionerët kanë humbur 27% gjatë tre viteve të fundit.
Kompania po shpenzon gjithashtu shumë para për të sjellë abonentë të transmetimit. Këtë vit, pritet të pastrojë vetëm rreth 700 milionë dollarë para të gatshme me të ardhura më shumë se 30 miliardë dollarë.
Koha do të tregojë se çfarë bën kjo rritje e shpenzimeve për rritjen. Tremujorin e kaluar, Paramount solli 6.3 milionë abonentë, duke arritur në 62 milionë. Kjo nuk numëron 68 milionë shikues të rregullt të Plutonit që kompania tha se ishin me një përqindje dyshifrore nga një vit më parë.
Vini re se fluksi i pakësuar i parasë së lirë i Paramount, kur llogaritet kundrejt vlerës së fundit të tregut të aksioneve të kompanisë prej 20.8 miliardë dollarësh, krijon një rendiment të lirë të parasë prej 3.4%. Kjo nuk është asgjë dhe analistët që kanë ndërmarrë parashikime mendojnë se fluksi i lirë i parasë mund të arrijë në 2 miliardë dollarë deri në vitin 2026. Ajo që e bën këtë të duket e realizueshme është se nënkupton një diferencë shumë më të ulët se ajo që po arrinin Viacom dhe CBS e vjetër. Nëse këto parashikime rezultojnë të sakta, Buffett do të ketë blerë një fitim 10% të parave të gatshme.
"Ky kombinim i aseteve tradicionale dhe aseteve të transmetimit është një avantazh i vërtetë, si në aftësinë tonë për të përshpejtuar biznesin tonë dhe për të nxitur abonentët dhe për të krijuar ekonomi dhe marzhe më tërheqëse sesa do të kishte një transmetues i pastër i lojës," Bakish. më tha në shkurt. Ai dha dy shembuj sesi shpërndarja e modës së vjetër mund të ulë rrezikun e krijimit të përmbajtjes streaming. Paramount prezantoi një shfaqje kaubojsh të quajtur 1883 në kabllo për fansat e hitit të saj Yellowstone para lëvizjes 1883 ekskluzivisht për Paramount+. Dhe kompania ka përdorur një dritare kinemaje 45-ditore për të ndihmuar në kthimin e kostos së filmave që përfundojnë në transmetim.
Me një shikim, Netflix është një favorit shumë më i madh i fansave dhe krijuesi më i mirë i hiteve, duke gjykuar nga 221 milionë abonentët e tij të transmetimit dhe një sasi e madhe çmimesh të fundit. Por ajo ka djegur gjithashtu më shumë se 8 miliardë dollarë në para në mënyrë kumulative gjatë gjashtë viteve të fundit. Investitorët janë revoltuar kundër ndezësve të parave të gatshme kur rritja e Netflix ka rënë. Ky tremujor parashikon një humbje prej dy milionë abonentësh. Kompania planifikon të nisë një nivel abonimi më të lirë, të mbështetur nga reklama, por krijimi i një biznesi reklamash kërkon kohë.
Ne nuk e dimë ende se sa tërheqës do të jetë Netflix si shërbim nëse kompania duhet të ulë shpenzimet e përmbajtjes në nivele që e kthejnë rrjedhën e lirë të parasë vazhdimisht pozitive. Nga ana tjetër, ne nuk e dimë nëse parashikimet e ardhshme të parave pa pagesë do të dalin nëse kompania duhet të rrisë shpenzimet për të rindezur rritjen. Dy analistë kanë vlerësuar fluksin e parave të lira të Netflix në vitin 2026; njëri thotë 5.5 miliardë dollarë dhe tjetri thotë 9.5 miliardë dollarë. Pika e mesme, 7.5 miliardë dollarë, supozon një rritje të mprehtë të të ardhurave dhe një diferencë që tejkalon shumë atë që Viacom dhe CBS po gjeneronin në vitin 2016.
Përfundimi: Netflix ka katër herë vlerën e tregut të Paramount sot, por nuk është aspak e qartë se mund të prodhojë katër herë më shumë fluksin e parave të lira edhe pas disa vitesh. Ndoshta do të provojë të jetë një kompani teknologjike që nuk është e kufizuar nga kufizimet tradicionale të grumbullimit të parave në përpjekje për të arritur suksese. Por nëse është thjesht një kompani show-biznes me një fillim në internet, basti i Buffett ka të ngjarë të jetë më i mirë.
Shkruani Jack Hough në [email mbrojtur]. Ndiqeni atë në Twitter dhe pajtohuni tek e tij Podkasti i Barron's Streetwise.