Investitorët e tregut të aksioneve nuk duhet të ndjekin verbërisht narrativat e vendosura që sugjerojnë që rritja e yield-eve të thesarit zakonisht të tremb teknologjinë dhe stoqet e rritjes, por të përqëndrohet në tendencat themelore ekonomike që janë shtytësi i vërtetë, thonë analistët e tregut.
Indeksi Nasdaq Composite
KOMP,
shtëpia e shumë prej stoqeve të teknologjisë dhe rritjes që ishin veçanërisht të ndjeshme ndaj normave më të larta të interesit dhe rritjes së yield-eve në vitin 2022, ka ecur shumë më mirë se homologët e saj këtë vit dhe është rritur me 12.5% deri më tani në 2023. Kjo krahasohet me një fitim prej 6.2% për S&P 500 dhe vetëm 2% për Dow Jones Industrial Average, sipas të dhënave të tregut të Dow Jones.
Edhe pse stoqet e teknologjisë vazhduan të performojnë më mirë gjatë javës së kaluar raportet e inflacionit amerikan më të nxehtë se sa pritej të dhëna të forta të shitjeve me pakicë kanë rritur pritshmëritë se sa më shumë do t'i duhet Rezervës Federale për të rritur kostot e huamarrjes për të parandaluar forcimin e presioneve të çmimeve. Sipas Mjeti CME FedWatch.
Shiko: Demat e tregut të aksioneve sfidojnë si tregu i obligacioneveui jep Fed. Ja çfarë duhet të shikoni.
Korrelacioni midis yield-eve të Nasdaq dhe Thesarit ishte negativ në 2022 pasi stoqet e teknologjisë dhe rritjes priren të jenë më të ndjeshme ndaj pritjeve të normave të interesit. Kur yield-et e obligacioneve rriten, investitorët mund të shohin më shumë vlerë në borxhin me të ardhura fikse sepse flukset e ardhshme të parasë dhe rritja e fitimit të korporatës do të zbriten nga norma më të larta interesi, duke i bërë stoqet e teknologjisë më pak tërheqëse për investitorët në krahasim me obligacionet me yield-e në rritje.
Atëherë shtrohet pyetja pse Nasdaq është ende duke u mbledhur dhe duke tejkaluar pjesën tjetër të indekseve të aksioneve, pavarësisht rritjes së yield-eve të Thesarit dhe pritjeve të ashpra të Rezervës Federale. Norma për bonot 6-mujore të thesarit
TMUBMUSD06M,
u rrit mbi 5% për herë të parë që nga viti 2007 të martën. Yield-i i kartëmonedhës 2-vjeçare të thesarit
TMUBMUSD02Y,
ishte 4.621% të premten, pasi arriti nivelin më të lartë që nga nëntori të mërkurën. Çmimet dhe yield-et e obligacioneve lëvizin në mënyrë të kundërt.
“Rritja e rendimenteve reale ishte një pengesë masive për teknologjinë në vitin 2022, por ndjeshmëria ka rënë në zero në vitin 2023”, shkroi Huw Roberts, kreu i analitikës së Quant Insight në Londër, në një shënim të së mërkurës. "Të shikosh Nasdaq si një funksion vetëm të yield-eve të obligacioneve është e ngjashme me leximin e një skenari të vjetër."
“Kjo gjë në lidhje me narrativat është plotësisht e kuptueshme, por ndonjëherë tregu do t'i marrë tregimet ekzistuese si ungjill, si truizma, dhe normat e interesit dhe stoqet e rritjes dhe stoqet e teknologjisë janë një shembull klasik, dhe do të jetë e drejtë më shpesh sesa jo, por është jo i vendosur në gur,” tha Roberts në një intervistë vijuese me MarketWatch.
“Të shikosh dy faktorë krah për krah nuk i jep drejtësi diçkaje aq komplekse dhe të ndërthurur sa makroja, duhet t’i ndash të gjitha dhe të shikosh marrëdhënien e pavarur.”
Modeli i Quant Insight i cili mat marrëdhënien e pavarur midis Nasdaq dhe një sërë treguesish makro si gjurmuesi i Atlanta Fed GDPNow, çmimet e bakrit, diferencat e kredisë dhe monedhat tregon se Nasdaq po bëhet më pak i lidhur me yield-et reale, por më shumë me bazat ekonomike si p.sh. të dhënat e rritjes ekonomike dhe diferencat e kredisë së obligacioneve.
“Ky është ndryshimi i regjimit, historia në ndryshim që ndodhi. Dhe kjo është arsyeja pse modeli ynë thotë se injoroni rendimentet reale për momentin. Kjo nuk është ajo që e drejton Nasdaq. Është ekonomia reale,” tha Roberts.
Investitorët e tregut të aksioneve po rivlerësojnë trajektoren ekonomike të SHBA për gjysmën e dytë të 2023 dhe 2024 dhe ndoshta parashikojnë rritje shumë më të ngadaltë, tha Arun Bharath, shefi i investimeve të Bel Air Investment Advisors.
"Nëse është kështu, atëherë kjo duhet të jetë një shtysë për rritjen e aksioneve mbi stoqet me vlerë," tha Bharath për MarketWatch përmes telefonit. “Unë mendoj se tregu i aksioneve po shikon përpara dhe mendohet se rritja do të jetë e ngadaltë dhe për këtë arsye stoqet e rritjes do të kthehen veçanërisht kur normat e interesit të fillojnë të rriten dhe ndoshta të ulen në vitin 2024.”
Një shpjegim tjetër është se shumë aksione në rritje, të cilat kanë një ekspozim të shëndetshëm jo amerikan, mund të përfitojnë nga zhvlerësimi i dollarit amerikan këtë vit.
“Mendoni për ekspozimin e të ardhurave të disa prej këtyre aksioneve, me Kinën që kthehet në internet dhe çdo gjë tjetër dhe rritja e tregut të parasë për herë të parë duket më mirë se rritja e tregut të zhvilluar në shumë vite. Nëse besoni se dollari po arrin kulmin, ose një tjetër tashmë ka arritur kulmin dhe ndoshta po bie gjatë tremujorëve të ardhshëm, kjo duhet të jetë pozitive për të ardhurat dhe fitimet jo-amerikane, "tha Bharath.
Indeksi i Dollarit Amerikan ICE
DXY,
një masë e monedhës kundrejt një shporte prej gjashtë rivalësh kryesorë, kërceu në nivelin më të lartë që nga fillimi i janarit të premten pas rënies nga niveli i lartë 20-vjeçar i arritur në shtator.
Nasdaq Composite e përfundoi javën pak më lart të Premten, duke fituar 0.6% pas rezervimit të serisë së fitoreve tre-ditore në fillim të kësaj jave. S&P 500
SPX,
humbi 0.3% dhe Dow Jones Industrial Average
DJIA,
rezervoi një humbje javore prej 0.1%.
Burimi: https://www.marketwatch.com/story/why-wall-streets-growth-heavy-nasdaq-composite-is-still-rallying-as-treasury-yields-rise-e6ba79cc?siteid=yhoof2&yptr=yahoo