Pse kriza e kredisë në Mbretërinë e Bashkuar duhet t'ju tronditë dhe t'ju shqetësojë?

Bota financiare është në krizë dhe sërish fajin e kanë politikanët dhe bankierët. Mjerisht, janë investitorët ata që do të paguajnë çmimin e madh.

Shkaku i krizës ndodhi më 23 shtator, kur një buxhet i ri i Mbretërisë së Bashkuar bëri që bonot e qeverisë britanike të rrënqethën dhe i shtyu menaxherët e pensioneve në një rreth vicioz të shitjeve të detyruara të aseteve.

Investitorët në të gjithë globin duhet të shqetësohen për ngjitjen. Më lejo të shpjegohem.

Obligacionet e qeverisë britanike, të quajtura argjila sepse ato fillimisht ishin të paketuara në dosje të praruara, janë nderuar që nga viti 1694 nga financuesit në mbarë botën për sigurinë e tyre. Në fund të fundit, parzmoret janë në thelb një certifikatë IOU nga qeveria britanike, historikisht ndër më të qëndrueshmet në botë.

Qëndrueshmëria e botës financiare u trondit në vitin 2008 nga një krizë e hipotekave subprime në Shtetet e Bashkuara. Menaxherët e pensioneve nga e gjithë bota ishin mashtruar nga bankierët ndërkombëtarë dhe nga alkimia financiare e detyrimeve të kolateralizuara të huasë. CLO-të janë letra me vlerë të krijuara për të blerë dhe menaxhuar në mënyrë të sigurt grupet e kredive me levë.

CLO-të shkuan keq kur miliona huamarrës me rezultate të ulëta krediti filluan në mënyrë të habitshme të mos paguajnë hipotekat e tyre. Një krizë financiare pasoi pasi menaxherët e fondit të pensioneve dhe investimeve kudo u bënë gara për të shitur pozicione për shumë pak ofertues. Në MB, Banka e Anglisë - ekuivalenti i Bankës së Rezervës Federale në Shtetet e Bashkuara - përfundimisht ulur normat e kredisë bankare afër zeros. BoE gjithashtu filloi të blinte me furi bono për të krijuar likuiditet.

Pasoja e paqëllimshme e politikave të normës zero të interesit i vendosi menaxherët britanikë të pensioneve në një pengesë. Gilts nuk po fitonin të ardhura të mjaftueshme nga interesi për të përmbushur pagesat e ardhshme për pensionistët. Pra, në vitin 2011 lindi investimi i orientuar nga detyrimet. LDI-të lejuan menaxherët e fondeve të pensioneve të bënin investime më të rrezikshme në aksione, obligacione me yield të lartë dhe veçanërisht CLO.

Drejtuesit e pensioneve hynë të gjithë brenda.

Normat e ulëta të interesit mbështesin vlerësimet e kapitalit, duke çuar në rritje të qëndrueshme për portofolet e LDI-së me levë. Këto tendenca u përforcuan në vitin 2020 kur pandemia globale bëri që bankierët qendrorë, përfshirë BoE-në, të dyfishonin politikat e normës së interesit zero.

Sipas një raportojnë nga Reuters.

Gjithçka ndryshoi në vitin 2022. Inflacioni u rrit në nivelin më të lartë në katër dekada.

Rusia pushtoi Ukrainën, duke çuar në çmime më të larta të energjisë dhe ushqimeve. Rusia furnizon pjesën më të madhe të Evropës me gaz natyror që përdoret për ngrohjen e shtëpive dhe fabrikave të energjisë. Ukraina është një furnizues i rëndësishëm të vajit të grurit, elbit, misrit dhe lulediellit. Dhe zero politikat e Covid-19 në Kinë gjymtuan zinxhirin e furnizimit në mbarë botën. Inflacioni shkaktohet nga shumë para që kërkojnë shumë pak aktive.

BoE ka rritur kredinë e saj kryesore bankare gjatë gjithë vitit 2022 dhe në shtator bankat qendrore filluan të reduktojnë zotërimet e obligacioneve të blera që nga viti 2008. Megjithatë, ndërsa normat e interesit në MB u rritën me shpejtësi, në tregjet financiare filluan të zhvillohen të çara.

Gilts tashmë ishin ulur 45% në fund të shtatorit kur qeveria e re konservatore publikoi buxhetin e saj të parë. Plani financiar ishte një përzierje pro-rritjes e uljes së taksave dhe subvencioneve të çmimeve. Ai anuloi rritjet e planifikuara në normat e taksave të korporatave, anuloi një rritje të fundit në taksat e pagave dhe uli normat e taksave për fituesit e të ardhurave mbi 150,000 paund. Një dispozitë tjetër, e financuar tërësisht nga borxhi i ri, caktoi 50 miliardë dollarë për të ngrirë çmimet e energjisë.

Reagimi i tregtarëve ishte i shpejtë dhe negativ. Veshjet tridhjetëvjeçare u zhytën në një rënie të lirë. Rendimentet, të cilat lëvizin anasjelltas me çmimet e arrave, u rritën në 5.15%, më e larta që nga marsi 2020.

Dhe ndërsa gjilpërat u shembën, menaxherët e fondeve të pensioneve filluan të merrnin thirrje për marzh në LDI-të e tyre. Ata u detyruan të hynin në rrethin vicioz të shitjes së arrave për të përmbushur kërkesat e kapitalit, gjë që shkaktoi më shumë dobësi dhe thirrje shtesë për marzh. Në një moment të 23 shtatorit Financial Times raportuar se nuk ka pasur fare oferta për argat 30-vjeçare.

BoE-ja ndërhyri përfundimisht, duke u zotuar të blinte 5 miliardë paundë argjilë çdo ditë për të mbështetur obligacionet, megjithatë dobësia e tregut ishte ekspozuar.

Investitorët kanë të drejtë të shqetësohen se kriza e praruar duket shumë si rrëmuja e çmimeve subprime amerikane. Portofolet konservatore janë kontaminuar me derivate shumë komplekse dhe me levë. Bankierët do të detyrojnë menaxherët e fondeve të pensioneve të shesin aktive likuide për të përmbushur kërkesat e kolateralit. Këto aktive do të përfshijnë aksione blu chip. Politikanët janë të pavëmendshëm, veçanërisht për pasojat e veprimeve të tyre.

Mësimi i krizave të frymëzuara nga derivatet është se ato rrallë janë rajonale dhe as nuk janë specifike për klasën e aseteve. Financat globale janë të ndërlidhura. Ky është një problem i madh për investitorët kudo.

Prisni çmime më të ulëta për aksionet, obligacionet dhe asetet e tjera të rrezikut derisa të ketë qartësi në lidhje me stoqet.

Siguria është për pinjollët. Ne ju udhëzojmë se si ta shndërroni frikën në një pasuri. Kliko këtu për një provë 2-javore prej 1$.