Një nga elementët më të rëndësishëm të drejtimit ose investimit në një fond mbrojtës ose fond tjetër të tregtuar aktivisht është krijimi i një standardi. Standardet u mundësojnë menaxherëve të fondeve të tregojnë se si po ecin kundër tregut më të gjerë në të cilin tregtojnë. Duke përdorur standardin e tyre, menaxherët e fondeve mund t'u tregojnë investitorëve të mundshëm se po e tejkalojnë tregun më të gjerë.
Një ekran elektronik tregon informacionin e tregtimit në Bursën e Nju Jorkut NYSE në Nju Jork [+]
Agjensia e lajmeve Xinhua përmes Getty Images
S&P 500: indeksi apo lista arbitrare?
Si rezultat, shumë menaxherë fondesh përdorin S&P 500 si një nga standardet e tyre, sepse ai shihet gjerësisht si përfaqësuesi kryesor i tregut të aksioneve në SHBA. Megjithatë, një menaxher i fondeve argumenton se S&P është një pikë referimi krejtësisht e padobishme si për fondet ashtu edhe për investitorët individualë.
Guy Davis i menaxherit të ETF GCI Investors përdor S&P 500 si pikë referimi për fondin e tij të tregtuar në shkëmbim të menaxhuar në mënyrë aktive, sepse ai beson se investitorët do ta krahasojnë ETF-në e tij me të pavarësisht nëse ai e përdor atë apo jo. Ai drejton një strategji të përqendruar, vetëm për një kohë të gjatë të kapitalit amerikan të quajtur ETF e investitorëve të vërtetë, e cila tregton nën simbolin e shënuar GCIG dhe mban 20 deri në 30 aksione.
10 pronat kryesore të Davis janë aktualisht GFL Environmental, Microsoft
Pse S&P 500 nuk është më i mirë për të ndjekur performancën e tregut
Davis ofron disa arsye pse ai mendon se S&P 500 është një pikë referimi e padobishme. Së pari, ai thekson se S&P 500 i sotëm nuk është i njëjti si në vitet e kaluara. Si rezultat, ai thotë se krahasimi i performancës aktuale të indeksit me performancën e tij të kaluar nuk ka kuptim.
"Njerëzit shpesh krahasojnë S&P 500 me kalimin e kohës," tha Davis në një intervistë. “Ata tregojnë grafikët që tregojnë se S&P po tregton në shumëfishat më të larta të të gjitha kohërave në krahasim me historikisht… Unë mendoj se të gjitha këto krahasime janë të pakuptimta. Ka peshime krejtësisht të ndryshme. Ata nuk po i krahasojnë mollët me mollët.”
Meqenëse S&P përdoret gjerësisht për të përfaqësuar tregun e aksioneve në SHBA në tërësi, shumë analistë ofrojnë parashikime se ku mendojnë se do të jetë indeksi në fund të vitit, por Davis mendon se është qesharake.
"Të gjithë këta djem në CNBC po citojnë objektivat e tyre S&P 500 në fund të vitit," tha ai. “Si ka dikush ndonjë ide rreth miliona variablave që përcaktojnë nivelin në çdo ditë? Edhe nëse mund t'i parashikoni këto variabla çdo ditë dhe të shihni se si të gjithë do t'i interpretojnë ato në një objektiv të indeksit... Unë mendoj se është qesharake, si të përpiqesh të parashikosh motin në 10 vjet."
Ponderimet dhe diversifikimi i sektorit
Davis vuri në dukje se peshat e sektorit të sotëm në S&P 500 janë krejtësisht të ndryshme nga ato që ishin 10 vjet më parë kur energjia kishte rreth 13% peshë dhe teknologjia kishte më pak se 20% peshë. Megjithatë, sot, teknologjia ka një peshë më shumë se 40% në indeks – pavarësisht pretendimeve për diversifikim të bëra nga Indekset S&P Dow Jones.
“S&P do t'ju tregojë se teknologjia nuk është mbi 40%,” shpjegoi Davis. “Arsyeja e vetme është se dy vite më parë ata krijuan një sektor të ri nga hiçi i quajtur shërbime komunikimi. Ata vendosin gjysmën e shërbimeve teknologjike atje, por indeksi është ende 40% teknologjik. Unë mendoj se është e rrezikshme. Ata krijuan në mënyrë arbitrare një sektor të ri. Kompanitë janë të njëjta; ata thjesht i lëvizën përreth.”
Shumica e alokuesve të portofolit do të theksojnë rëndësinë e diversifikimit, por me S&P që është 40% teknologjik, ai nuk është aq i larmishëm sa ka qenë. Davis paralajmëron se investitorët po marrin më shumë rrezik kur investojnë në S&P 500 sot sesa ishin vetëm pesë vjet më parë.
Ai shpjegoi se investitori mesatar mund të mendojë se blerja e më shumë aksioneve është e barabartë me më shumë diversifikim dhe kështu më pak rrezik. Megjithatë, ai beson se është më pak e rrezikshme të blesh pesë aksione për të cilat di gjithçka, sesa të zgjedhësh 500 aksione për të cilat nuk di asgjë në mënyrë arbitrare. Kështu, argumenti se blerja e S&P 500 është një mënyrë e shkëlqyer për të diversifikuar portofolin tuaj është i pasaktë.
"Matematikisht, pasi të keni kaluar 15-20 aksione, përfitimi matematik nga diversifikimi bie pothuajse në zero," tha Davis. “Ju nuk keni nevojë të shkoni në 500 aksione… Unë mendoj se shumë investitorë në industri përdorin diversifikimin si një justifikim për të mos bërë punën e vështirë dhe për të zgjedhur një numër të vogël kompanish. Gjithashtu si industri, shumica e menaxherëve të portofolit po shesin një produkt dhe një nga gjërat me diversifikim është se ju përfundoni duke i ulur të ardhurat tuaja në mesatare.”
Një produkt i nxitur nga popullariteti
Davis tha se një nga çështjet thelbësore me S&P 500 është se ai është një produkt që S&P Dow Jones Indices po përpiqet ta shesë. Ai argumenton se çdo gjë që bën S&P me indeksin është thjesht "veshje dritareje" sepse nuk dëshiron që njerëzit të largohen nga përdorimi i tij si pikë referimi. Davis beson se S&P dëshiron ta bëjë atë të duket si një indeks i larmishëm, por me teknologjinë që përbën 40% të peshimit, argumenti i diversifikimit duket i pasaktë.
Ai gjithashtu vuri në dukje se S&P 500 është i drejtuar nga popullariteti dhe jo nga madhësia e kompanive që përmban. Indeksi dikur përfaqësonte 500 kompanitë më të mëdha amerikane, por sot, kjo nuk është as nga distanca.
“Kur u krijua S&P, ishte 500 kompanitë më të mëdha në SHBA,” tha Davis. “Sot, nuk ka asnjë lidhje me madhësinë e biznesit. S&P 500 është një indeks i popullaritetit dhe jo një indeks madhësie. Këto janë 500 aksionet më të njohura. Nuk ka të bëjë me madhësinë e kompanisë.”
Jason Meklinsky i ofruesit global të shërbimeve financiare Apex Group është dakord.
"Si investitorët individualë dhe fondet mbrojtëse janë kaq të lidhur me S&P si një indeks për t'u krahasuar me të, sepse është i njohur," tha Meklinsky në një intervistë. "Ata e kuptojnë atë, ata mund ta zbërthejnë atë, ta presin në copa dhe të bëjnë një krahasim me mënyrën se si një menaxher investimi bëri nga perspektiva e shitjes me pakicë. Por nuk janë kompanitë më të mëdha. Është një konkurs popullariteti dhe, për mendimin tim, nuk pasqyron 500 kompanitë më të mëdha me ndikim në botë. Mënyra se si ata përfundojnë në indeks është më shumë... sasiore, jo cilësore, por të gjithëve u pëlqen të krahasohen me S&P."
Ponderimet e kapitalit të tregut
S&P 500 peshohet nga kapitalizimi i tregut, që do të thotë se lëvizjet në aksionet me kapitalin më të madh të tregut kanë një ndikim të madh në performancën e tyre. Në vitin 2021, vetëm pesë aksione (Tesla
Për më tepër, 10 aksionet më të mëdha në indeks përbëjnë pothuajse 30% të vlerës së tij të tregut. Davis vuri në dukje se ndërsa Tesla nuk është aspak afër të qenit një nga 10 kompanitë më të mira në SHBA, ajo është në 10 aksionet më të mira në S&P për shkak të popullaritetit të saj, i cili ka rritur kapakun e saj të tregut.
Nga ana tjetër, Walmart
Zgjedhje arbitrare
Davis theksoi se vlera e biznesit nuk është e njëjta gjë me çmimin e aksioneve apo kapitalin e tregut dhe vuri në dukje se përzgjedhja e kompanive në S&P është krejtësisht arbitrare.
"Një komitet i brendshëm vendos se cilat aksione, dhe arsyetimi dhe arsyetimi i saktë nuk janë kurrë të disponueshme për të gjithë të tjerët," tha ai. “Ju mund të kujtoni kur Tesla do të hynte, por nuk hyri për një kohë. Është e çuditshme. Është një ekip sekret i ulur prapa skenave dhe ka kritere sekrete [në zgjedhjen e kompanive].”
Duke pasur parasysh natyrën e procesit të përzgjedhjes, Davis argumenton se çdokush mund të krijojë S&P 500-ën e tij në Excel. Megjithatë, njerëzit paguajnë për emrin S&P.
"Pesëmbëdhjetë vjet më parë, ai nuk kishte asnjë vlerë themelore sepse kushdo mund ta krijonte atë," tha Davis. “Indekset tani vlejnë miliarda dollarë sepse janë produkte për t'u shitur. Ka pasur një ndryshim të rëndësishëm në industri.”
Burimi: https://www.forbes.com/sites/jacobwolinsky/2022/01/20/why-the-sp-500-is-a-useless-benchmark-for-actively-traded-funds/